又到逢低布局的好时节

余承

上周二，沪指创出新高后，出现了40多点的大跌行情。9月初笔者撰文研判，9月整体大盘将先涨后跌，9月收阳，同时认为后期的跌，是买入的机会，目前仍维持这个研判。9月23日是立秋，立秋是二十四节气中的第13个节气。从文字上看，“秋”字由禾与火字组成，是禾谷成熟的意思。在笔者看来，中国A股的上涨趋势已经形成，2000点底部目前看就是底。预期立秋，就是中国股市上行趋势确立的时间窗口带。预期国庆后大盘将迎来再次大涨行情。本周是非常好的逢低布局的好时节。牛市顶部只有一个，只要底部确立，回档都是买入机会。

空头认为：当前中国经济不佳股市难有表现。具体如全国规模以上工业增加值同比实际增长6.9%，创6年以来新低等。经济数据不佳是既定事实，无需辩驳。但是有经验的投资者都明白，在股市上升的06、07年也经常出现经济数据反复。

多头认为：经济数据在当前的新常态格局下，经济换挡期，一个月甚至一个季度的数据都不能说明问题。股市上涨更多的体现在改革预期红利，以及股市本身的上涨趋势上。这从新华社10多篇社论可以看出来，未来中国的经济结构调整和改革成果都需要资本市场，特别是股市的支持。说白了，改革是需要钱的，现在我国居民的大部分资金都在银行睡大觉或者做理财产品。而激活股市，能促进中国的改革顺利开展，这个战略意义不言而喻。那么管理层不仅是说说而已，上周大盘暴跌后，管理层当晚就启动5000亿SLF计划，目前农业和交行已经实行，而且利率是3.7%，引导利率下行的意图非常明显。

股票的价格=股息除以利率。利率下行的持续，那么股票价格在股息不变的情况下，就会上行。前几年，我国股市低迷，很大的一个原因是因为国内利率居高不下，老板跑路、高利贷、钱荒等背后都是利率高企的原因。美国这几年的牛市走势，跟其维持低利率有很大关系。现在我们国家在趁着结构转型的过程中，通过利率引导以及利率市场化，逐步的降低利率，那么牛市的大格局已经展现。再加上，从半年报看，整个上市公司的上半年净利润平均增速为10%左右，股息这一块也有所提高。两者叠加，整体A股上行的动力十足。

再从外资角度看，A股市场处于估值洼地。笔者上周参加了港交所组织的沪港通业务培训。与会释放的信息显示国际机构对A股非常感兴趣，都期盼来A股市场投资。从6000点俯看当前A股的2000多点，当前是非常好的投资机会。因此，我们的方向非常明确，就是看多。

当然，任何事物的发展是螺旋式上升，在这过程中也会遇到经济数据的反复，以及市场本身的波动。但股市运行的方向和趋势看对了，比什么都重要。

具体建议：短期可能维持震荡修复格局，本周布局正当时。对稳健和保守的投资者而言：相关的行业板块如农林牧渔、纺织服装、商场医药、节能环保、高铁可适度关注。对于激进的投资者而言，短期的利率下行引导，有色煤炭、券商和部分分级基金B端也可重点关注。