经济全球化下金融危机国际传染性及对中国的政策含义研究

张钰嘉

摘要：随着全球经济一体化进程的不断加快，金融危机也伴随着人类的金融发展史频繁发生。近几十年来，在科学技术与信息技术迅速发展的影响下，金融危机发生及其国际传播的频率也越来越高，波及范围之广，影响程度之深，都引起了人们对金融危机的关注，因此，加强对金融危机的研究具有重要的意义。本文将对金融危机的国际传染机制、金融危机的国际传染机制、美国金融危机的国际传染以及美国金融危机对我国的警示进行研究，以此来帮助我国建立危机预警机制。

关键词：金融危机；国际传染性；政策；警示

前言：伴随着经济的发展，金融创新逐渐突破了金融监管部门的监管。发达国家作为经济发展的领头羊，为了顺应这一潮流，陆续实行金融自由化；而发展中国家出于发展本国的经济，也共同加入其中，从而形成了全球金融市场一体化。从某种程度上来说，这种情况会促经济的快速发展，但是，在这过程中，也会加大全球经济的运行风险，引发金融危机，并加剧金融危机的传染性。

一、金融危机的国际传染机制

（一）金融危机的概念、特征及相关理论

金融危机主要指金融资产、机构或者市场的危机，主要表现在金融资产价格的下跌、金融机构的倒闭等，金融危机可以分为货币危机、债务危机等等，特别在近几年金融危机呈现出某种混合形式。金融危机的具有三大特征：金融状况的恶化；金融危机所产生的金融恶化就是全部或者大部分金融领域的恶化，波及范围广；没有预兆，具有突发性，而且是短暂、急剧的恶化等特征。

（二）金融危机的发展特征

虽然国际市场的开放能够促进各个国家的经济在不同程度上的发展，但是，与基于共存的是风险，比较典型的几次金融危机：亚洲金融危机等，通过对金融危机的深入研究，也发现了其具有以下几大特点：

（1）金融危机发生的频率加快

在20世纪发生的金融危机频率与规模都是之前所没有的，特别是在进入21 世纪之后，金融危机的趋势也没有减弱的趋势，甚至是更加明显。

（2）金融危机的蔓延和传染性效应增强，速度快，波及全球

随着科学技术、互联网以及媒体传播方式的迅速发展，信息传播速度非常快，主要以贸易自由化、生产全球化等为主要特征的经济全球化进程也得到了快速的发展，这就造成了金融危机到来时，影响的范围更加广泛，同样影响程度也相对更深。

（3）金融危机的危害性不断加剧

金融危机在近年出现频繁，金融危机对一个国家的经济打击很大，导致该国的经济一蹶不振，人民的生活得不到保障，对于社会的稳定具有消极作用，甚至出现政权更迭，给当事国的社会、政治等方面带来了消极影响。

（三）金融危机的理论

金融领域的稳定需要靠四个方面来均衡：货币供求、资金借贷、资本市场、国际收支，一旦这四个方面出现问题，那么势必会引起金融危机。

（1）货币危机理论

一部分国家对汇率制或固定汇率特别注意，一旦国内金融出现问题，与此相对应的汇率没有随之改变，那么就会导致本国货币实际价值的变化。势必会对本国的货币造成冲击，出现大幅度贬值的现象，甚至是通过其他手段提高利率，导致本国的固定汇率发生变化，最终被迫变更汇率的政策，货币危机理论发展的较早，相对比较成熟。

（2）银行业危机

银行危机实质是银行体系出现了危机，危机一般都是从银行内部开始的，比如：不良放贷等，最终导致银行机构承受巨大损失，无奈破产，与此同时，不追究本国的贷款，另外，政府发挥作用解决危机，银行与金融体系存在直接联系，所以，银行一旦出现危机定会一项金融体系，从而引起金融危机[1]。

（3）债务危机

债务危机主要是本国经济在发展繁荣时期大量借债，而当经济出现衰退时期，还不上所借的债务，负债金额庞大，最终导致债务危机，金融危机的爆发。

（4）系统金融危机

系统金融危机是由于金融市场在发展过程中存在许多不稳定因素，但是由于政策和市场各方面的监管不利，导致不稳定因素不断发展，于是出现恶性连锁反应，造成金融市场异常混乱，对经济的发展产生了负面效应。系统金融危机的出现很可能就是由货币危机、银行危机等的进一步恶化所产生的，因此，系统金融危机就是因为上述三种危机相互作用的结果，促使危机出现系统性危害，最终引发金融危机。

二、金融危机的国际传染机制

（一）金融危机的国际传染概念

自从上个世纪金融危机的不断爆发，不仅仅对本国造成了巨大的伤害，而且也对其他国家和地区构成了一定的危害，因此，引起了学术界广泛的关注并深入研究。

狭义的金融危机国际传染主要是指接触性传染，就是一个国家出现金融危机后，由于与该国的经济和金融方面存在一定的联系，促使局部和全球性的冲击以至波及各个国家，狭义的金融危机国际传染是将其他国家的宏观经济等作为基础的，以至于发生金融危机跨国作用的过程。

广义的金融危机国际传染是指一个国家金融危机的跨国传播和扩散，并且造成许多国家共同陷入金融危机之中，这其中包括金融关系密切的国家的直接传染，也包括金融关系不密切的国家的间接传染，这种间接传染很可能是由于冲击导致的“季风效应”，也有可能是“传染效应”，即由于投资者预期的变化引起自我实现的多重均衡。美国作为全球经济的核心国家，与其他国家的经济联系十分密切，所以，当美国爆发金融危机之时，很多国家也同时深陷其中，出现金融危机的国际传染。

（二）金融危机的国际传染特征

（1）具有迅速而广泛的传染性

在全球经济的影响下，各个国家之间的经济联系越来越密切，正因如此，联系在一起的国家就奠定了金融危机传染的主体，而且其波及范围也不断扩大。例如：欧洲货币体系发生危机之时，导致英国的英镑大幅度贬值，并在一段时间内不参与欧洲货币金融体系，不仅仅是英国，其他欧洲国家也随着受到金融危机带来的消极影响；亚洲金融危机中，泰国宣布放弃与美元有关系的汇率制，而同时，泰国的金融危机也扩散到东南亚其他国家，这次危机影响的范围特别广泛，进而冲击了韩国、日本等国，引发了全球金融市场的动荡；美国次贷危机发生时，造成了全球的股市崩盘，而在雷曼兄弟宣布破产时，全球股市更是暴跌，以至在今后的两年当中，全球很多国家的经济都陷入困境，一蹶不振[2]。endprint

（2）传染途径的多样性和机制的复杂性

在国家之间紧密联系的前提下，金融危机的国际传染方式有很多，比如：贸易传染、金融传染等，而各个传染方式还可以进行细化，银行之间的借贷等途径。由于金融危机传染方式的多样性，导致金融危机也是通过不同途径进行传播的，同时，各种途径综合在一起发挥作用，从而导致了金融危机的复杂性，提高了研究和预防的难度。

三、美国金融危机的国际传染

（一）美国金融危机爆发的原因

国际上典型的金融危机，例如：亚洲金融危机等，特别是美国金融危机特点相对突出。

直接原因：美国为了应对经济衰退，积极实行低利率政策，由于许多国家与美国都存在金融联系，因此，这种相对宽松的货币政策造成了美国以及全球资金过剩，为房地产市场的繁荣奠定了资金基础，而后，美国又根据实际情况，迅速提升基金基准利率，却打破了繁荣景象，造成房价下跌，而将房地产作为基础的次级贷款出现违约，引发次贷危机；美国一直过度借贷，超前消费的发展模式无法继续，美元作为全球性的货币，能够利用这种优势换取全球资源，因此，美国就大肆的举债消费，而这种长期举债消费的情况，并不利于经济的健康发展；缺乏监管的过度金融创新，在20世纪30 年代经历过世界金融危机的重创之后，美国积极建立了市场监管体系与准则，并有效的管理市场行为，市场环境发展良好，但在1999年之后，美国放松了风险管控，使得市场交易信息不透明，这种现象没有得到及时的调控，使市场竞争恶化，导致金融风险不断积累和扩大，最终导致危机爆发，进而向全球扩散。

（二）美国金融危机的国际传染

美国金融危机爆发的特点不同于传统的债务危机、货币危机等，他是由于金融衍生品市场过度创新，风险被放大的结果。美国这样的大国出现金融危机，传染范围广泛而且程度深远：全球股票市场的传染与效应，由于美国次贷危机的出现，特别是雷曼兄弟宣布破产之后，对全球股票的冲击力度十分巨大，且影响剧烈；如今的经济环境是将各个国家的金融市场都融入进来并构成一个整体，各个国家之间都存在着或多或少的联系，由于美国在国际市场上拥有相对比较安全的投资环境，故，大部分国家购买美国债券或者将大部分资金都投入到美国市场。美国在进行资产证券化的过程当中就拥有众多参与者，于是，美国CDO市场的崩溃，直接影响了参与国的经济，造成严重的经济损失；美国是国际市场上的贸易强国，对外贸易自然是持续逆差，由于美国人民的价值观的不同，国内居民消费一般都是以来进口，所以，但受到金融危机的冲击时，美国的国民财富大幅度缩水，信用以及居民消费支出等都跟随缩减，因此，与美国存在直接贸易关系的国家势必会受到牵连。

四、美国金融危机对我国的警示

（一）警惕国际货币体系的缺陷对我国的不利影响

我国经济发展迅速，外汇储备在国际上也名列前茅，而在面对美国金融危机爆发之后，我国的外汇储备的安全受到了威胁，因此，我们就要加强国际合作，对国际货币体系进行改革，与此同时，调整我国的经济增长模式等，积极应对目前的国际货币体系中的缺陷。

（二）我国金融市场对外开放必须严谨推进

开放的金融市场，虽然存在有利的一面，但是事物都有两面性，金融市场开放也造成了本国金融市场的不稳定性，容易受到国际金融市场的影响，本国宏观调控难度也会加大，甚至导致金融危机。因此，我国金融市场必须要将开放与监管结合，而不是单纯的开放，这样我们才能够发挥其优势，避免其劣势，进而推动我国金融市场的健康发展。

（三）对我国宏观调控的警示

在经济发展的过程当中，市场调节是存在一定缺陷的，因此，我们不能够仅仅依靠市场调节，也要发挥宏观调控的作用，适当的宏观调控能够在一定程度上弥补市场自身调节的缺陷，并维护市场经济的稳定发展，如果宏观调控的方式不正确，那么也会对经济造成损害。所以，我国要加强对经济发展情况的关注力度，全面的考虑各方面因素，不断的调整宏观调控手段，避免对经济造成损失，只有这样，才能够更好的为我国经济发展做出贡献[3]。

（四）对我国金融市场监管的警示

发达国家采取相对自由的金融政策，忽视了风险，最终导致金融危机的爆发。因此，在金融市场运行的过程中就要加强对金融活动的监管和调控，防止风险的发生，维护金融市场的稳定。我国金融市场要加强金融监管的国际合作，建立一个信息网络平台，加强沟通，联合行动，从而有效地避免金融风险对我国造成危害，保障我国经济安全。

结论：根据上文所述，全球范围内的金融危机的频繁爆发，对各个国家的经济危害也是显而易见的，因此，我们就要加强对金融市场的监管，完善国际市场体系，各国之间应加强交流，共同携手，防止金融危机的爆发。

参考文献：

[1]安辉.现代金融危机国际传导机制及实证分析：以亚洲金融危机为例[J].财经问题研究，2010，18（03）：259-261.

[2]韦艳华，齐树天.亚洲新兴市场金融危机传染问题研究：基于 Copula 理论的检验方法[J].国际金融研究，2012，20（05）：12-14.

[3]李恒光.金融危机的形成、传染与实证研究：着眼于国家经济安全的视角[J].辽东学院学报（社会科学版），2011，10（8）：158-159.

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[5] 蔡毅. 美国金融危机对中美两国经济的影响机理剖析[J]. 才智. 2009（22）

[6] 任祎卓. 浅析我国经济在美国金融危机中的影响[J]. 中国商界（下半月）. 2010（01）

[7] 孟艳华. 浅论美国金融危机对中国经济的影响及启示[J]. 企业家天地下半月刊（理论版）. 2008（11）

[8] 唐伟，刘建中. 从马克思金融危机理论解读美国金融危机[J]. 胜利油田党校学报. 2009（02）

[9] 周东洲. 金融自由化与金融监管——来自美国金融危机的启示[J]. 市场经济与价格. 2010（03）endprint