阿里巴巴上市后的三大风险

刘志勤

刘志勤 中国人民大学重阳金融研究院高级研究员

“阿里帝国”一旦建立，要巩固和守住城池绝非易事。 “被反垄断”的危险、美国的市场和法律体制以及资本市场的浑浊和炒作是马云即将面对的三大风险挑战。

阿里巴巴终于在纽约证券交易所成功上市，人们沉醉在巨大的喜悦和兴奋之中。可以毫不夸张地说，阿里巴巴的成功是资本力量和投资家之间紧密合作的典型范例，是企业家和投资家之间利益高度重合的具有教科书意义的发家史、创业史，其中胶合着人性、理念、道德、忠诚和信仰的各类人类最宝贵的成长因子，千锤百炼锻造成如今一个熠熠发光的瑰宝。

用任何语言都无法简单描述阿里巴巴成功的真正含义，无限放大或有意贬低阿里成功的历史价值和历史作用，都不是我们这个社会成员需要和应当做的。我们唯一要做的就是向阿里的成功致敬，因为阿里的成功给人最大的启迪就是它的坚韧和坚持不懈，尤其是在中国这样错综复杂的改革背景之下，任何成功都不是必然，而是充满了许多偶然。只有坚持到最后的人才是成功登顶的胜利者。在这场搏杀之中，只有阿里巴巴获得了最终的光荣。

阿里成功的三点启示

阿里巴巴的成功有三点启示，对业者，对政者和商者具有同等重要意义。

成功不需要“专家型”人物，任何人都可能在自己不熟悉的领域获得成功。马云本身并不是IT业界的学者或专家，他自己的数学并不好，对所谓的互联网技术本身一知半解，但正是这一点却成就他成为互联网技术最大的赢家。很多人对此耿耿于怀，充满N多个不服气。殊不知，恰恰是对某项领域的一知半解，解放了马云的思路，使他毫无顾忌地努力，并最终获得成功。

钱，不是事业成功的最重要因素，却可能是衡量成功的标尺。马云创业开始并不顺利，缺钱时时让他无法推广个人发展思路。可是，当“财神”要大把给他钱的时候，他不像其他“淘宝者”一样认为“钱越多越好”。孙正义答应给他3000万美元投资时，马云却说“2000万就够了，钱多了不是好事”。缺钱者，对钱却敬而远之，取之有道；需钱者，对钱不媚，不失自己身份。或许正是这个品格，反倒使钱滚滚而来，倒让马云成为最富有的人。这个故事很有哲理，令人唏嘘不已。有的人使尽人间招数骗、抢、贪、捞，用其极，尽其能，却总是与钱擦肩而过。倒是那些君子翩翩之人，对钱有敬畏之心的人，最终成为“钱主”。马云的成功从另一个方面昭示了这样的真理。

体制不是成功的羁绊。现在有太多的人为自身的不成功寻找到一个通用的理由和借口：是体制束缚，造成自己事业的不成功。阿里巴巴成功走向世界舞台前沿，至少证明，眼下的体制不仅有效，而且有大效。

马云的成功很难被复制，几乎没有人可以超越马云天马行空式的思维方式，每个人的成功只能发芽于个人的不同基因。但是马云的成功从一个侧面佐证了一个事实：马云能够成功，其他人也能够成功。相信马云不会是最后一个，肯定会有比马云更“云”的人。

阿里面临的三大风险

对马云而言，在纽交所上市只是成功的过去时，现在面临着巨大的挑战和风险，绝不能有丝毫的松懈。创业容易守业难，是中国人的千年古训。“阿里帝国”一旦建立，要巩固和守住“城池”绝非易事，因为他的朋友和对手一样多。现在看来，阿里巴巴至少面临三大风险，不可掉以轻心。

首先，是阿里巴巴“被反垄断”的危险。阿里巴巴的主打产品和市场是电子商务，这个平台给亿万客户创造了直接交易的机会，极大丰富和扩展了商品交易的属性。除了便利和舒适之外，它给交易创造了公平竞争的平台，所以获得客户忠诚。而忠诚是阿里巴巴成功的重要基石。但是，这个市场竞争对于阿里巴巴来讲才刚刚开始。我们担心，阿里巴巴可能面临的最大挑战来自“被垄断”的质询。阿里必须防范垄断对自身的伤害，更要防范自己可能被“反垄断”，这样的结果对市场将是彻底的冲击，对阿里也将是值得提前预警的战略问题。

美国微软公司在事业和财富发展到顶点之后遇到的“市场黑手”正是“被反垄断”，微软被诉诸法律。结果是微软答应放弃部分产品市场并调整，改变市场交易习惯，才得以保存自己的主业产品。原因很简单，当你的蛋糕做得太大的时候，你就必须关注到其他人的感受。马云不仅要照顾好客户，现在更要关注市场对手和市场本身的条件反射。

“阿里马”将要面对的第二大挑战，将是美国的市场和法律体制。尽管阿里巴巴有着明显的国际背景，但在美国监管机构的特别关照下，马云的潜在风险很大。对于西方投资者来讲，上市是一回事，上市后的表现更重要。因为上市毕竟有一个包装和化妆的表演成分在内，人们像看时装秀一样观察表演者代表的未来方向。然而，一旦上市，就变成赤裸裸的战场搏杀，胜者生存是市场经济的铁的定律。阿里巴巴能否续演前半生的辉煌，完全取决于马云团队的智慧和能力。

阿里巴巴虽胜，但是“四十大盗”依然存在，马云距离市场的真正胜利尚无可预见的时间表。而适应美国各类“四十大盗”的生存条件，就是“阿里马”的必修课。

第三大风险在于资本市场的浑浊和炒作。马云在创业初期说过钱太多了不是好事，但是在上市定价过程中他没有拒绝高价的诱惑，把每股价格定在68美元的上限。这表明，目前的马云已经改变了对钱的感觉：多多益善。这样的方针很容易被钱绑架，是当代金融风险名单中排名第一的大祸根，“阿里马”不能不防。“水能载舟，亦能覆舟”。资本能使人成为天使，同样也能把人变成魔鬼。如果“阿里马”受到资本的左右和操纵，失去自身固有的那种“马云式坏笑”，那对阿里集团将是地震般的摧毁。我们期望马云能够带领更多的中国人成功。

尽管有些人对阿里巴巴上市并不以为然（当然也没有必要太以为然），甚至说出“阿里马”在美上市是中国的“耻辱”等怨言。这些指责有些荒唐和牵强，这句话应当是马云来说才对。因为当初马云融资是公开的，可是那时中国的聪明人、有钱人、有权人几乎没有几个敢公开支持马云，更没有几个敢救马云于危难之中。最后是孙正义等人慧眼识珍珠，果敢投资阿里巴巴。我们只能怪自己眼力不行、智慧较低，失去了一个能成大事业的机会。

再说上市过程复杂跌宕，中国证券市场包括香港证券活生生地把阿里巴巴“挤”到纽约去上市。该自责反省的应当是中国的有关部门和机构，究竟是什么因素把阿里巴巴上市推出国门。财富流入外国，不是马云之错，更不是阿里之责。这个事件当中，最受委屈和不公平的应是马云，而不是其他坐失良机却又埋怨“良机”的短视狭隘人士。

令人尴尬的是，美国人、日本人并没有因为他们国家有人把钱交给一个中国人去开公司、办事业、赚大钱而对这些投资人横加指责甚至谩骂，这其中反映出的差距何其巨大。

让我们祝福阿里巴巴，期待“阿里马”新的成功。阿里巴巴的成功上市，使世界再一次认识中国的发展，认可中国的进步，这或许是阿里巴巴给中国创造的最大“市值”。