利率市场化与商业银行资产负债管理研究综述

金 兴，孙兆斌

(1.对外经济贸易大学;2.交通银行江苏分行)

一、资产负债管理及其演进

孙兆斌认为，资产负债管理是商业银行实现流动性、安全性和盈利性目标组合的一种全方位管理过程，实质在于对银行资产负债表各账户包括各种资产、负债以及资本的余额、变化和相互之间的组合进行规划、支配和控制，以实现风险控制和价值创造的目标。资产负债管理于1970年代后期开始形成，1990年代中后期逐步成为商业银行主流的经营管理方法。从西方商业银行资产负债管理理论的发展轨迹来看，总体可以分为资产管理、负债管理和资产负债管理三个阶段。目前以资本约束为核心的资产负债管理已成为发达经济体商业银行全面风险管理体系的重心，资产负债管理水平的高低直接影响着商业银行经营水平和竞争力。1孙兆斌.我国商业银行资产负债相关性分析:1998－2007［J］.新金融，2008，(12).

孙兆斌、陈建斌认为，商业银行资产负债管理的重要性源于其业务特征。与一般行业的公司不同，商业银行业务的典型特征是借短贷长，通过负债业务集中各资金盈余主体的资金，经由资产业务加以运用，形成贷款、证券投资等不同形式和属性的资产并从中获利，因而必须同时兼顾投资决策与融资决策，在资产负债期限和结构不匹配所带来的风险与收益的权衡中实现利润最大化目标。然而资金来源与资金运用在期限、收益、流动性和风险等方面不可能完全一致，经济形势波动等因素常常使得银行面临巨大风险，当银行大量过度利用短期资金来源为长期资产提供资金时更为严重。美国1970年代和1980年代的严重金融危机以及2007年开始的次贷危机皆源于此。2孙兆斌，陈建斌.后危机时代中国商业银行的资产负债管理［J］.新金融，2010，(10).资产负债管理的极端重要性可见一斑。狭义的资产负债管理，主要面向银行利率风险的管理，而广义的资产负债管理则是为了规避各种风险，增强流动性及提升银行市值，基于法规、市场等约束条件，考虑不同目标对银行资产负债所有项目的动态计划，是银行重要的风险管理和战略财务规划工具。总体而言，发展至今日，现代商业银行资产负债管理理论、工具和方法已经相对比较成熟，可供我国商业银行强化资产负债管理工作借鉴和应用。

二、利率市场化条件下商业银行资产负债管理面临的挑战

利率管制是不发达经济体金融抑制的典型特征，而利率市场化可以有效地恢复金融市场在资金配置中的基础地位进而提高整个金融体系的效率。利率市场化无疑为商业银行的转型发展和业务创新创造了充分条件并带来诸多机遇，但是，也应看到，利率市场化之后，市场竞争模式、风险属性等都会出现明显变化，从而会对商业银行的经营管理进而对其资产负债管理体系带来巨大挑战。

首先，利率市场化会增大商业银行的经营风险

目前我国商业银行的主要3李扬.中国利率的市场化［J］.银行家，2001，(2).业务仍是存贷款，但长期以来信贷额度、存贷款利率等都由央行等监管部门决定，存贷利差较高且很稳定，利息收入是商业银行最主要的收入来源。在利率市场化条件下，面对有限的存款资源以及日益增多的高收益投资渠道，商业银行获取存款的竞争会更加激烈，客观上势必抬升存款利率水平;另一方面，利率市场化也会进一步推动资本市场的快速发展，企业拥有更加多元化的融资渠道，贷款利率难以明显提升。受此影响，利差水平会被大幅压缩，传统经营模式将由此受到冲击。如何平衡资产和负债的收益与成本，提高收益水平，成为摆在银行资产负债管理面前的一大难题。

其次，银行风险管理的难度加大

马宇新认为，利率市场化首先将增大银行的利率风险。利率风险源自市场利率变动的不确定性，具有长期性和非系统性，只要实行市场化利率，就必然伴随有利率风险，各商业银行承受利率风险的大小取决于其风险管理水平。在商业银行所面临的四类基本风险——信用风险、利率风险、流动性风险和汇率风险中，利率风险将逐渐成为最主要的风险。4马宇新.论利率市场化［D］.对外经济贸易大学硕士论文集，2002.在利率市场化的情况下，利率波动的频率会有明显提高，利率的期限结构也更复杂，与利率管制时期相比，利率的波动对银行经营的影响更大更突出。陈劲松认为，利率风险的识别和控制难度也更大。商业银行亟须引入先进的利率风险管理工具，以降低利率风险的冲击并从中获益。5陈劲松.利率市场化与我国商业银行利率风险管理［D］.对外经济贸易大学硕士论文集，2003.

第三，利率市场化对商业银行风险定价能力提出了更高要求

商业银行的各类业务本质上都是对风险的经营，62009－2010年中国银行业发展报告［R］.获利水平主要取决于风险定价能力，即针对不同客户和不同风险水平所给予的不同的资金价格。但受长期利率管制影响，商业银行在风险定价方面存在诸多问题，风险定价意识淡薄，风险定价机制不够完善，风险定价专业人才短缺。许多银行尚未形成完善有效的定价机制，面对利率市场化的新形势，难以按照风险收益匹配原则，准确判断客户风险，难以适应利率市场化的要求。商业银行需要引进国际先进的贷款定价理论和定价模型以及熟悉此类业务的专业人才，有效提升风险定价水平。

《(2009－2010)中国银行发展报告》指出，随着利率市场化的加快推进，商业银行赖以生存发展的基础和环境将发生重大变化。在利率市场化的大趋势下，商业银行应通过积极的业务创新和战略转型，主动应对利率市场化带来的现实挑战，把握新的发展机遇，实现业务的可持续发展。作为商业银行的基础性管理，资产负债管理尤其需要适应利率市场化条件下的发展和管理要求，以推动更好的达成控制风险、实现价值最大化的目标，推动商业银行的健康持续发展。72009－2010年中国银行业发展报告［R］.

《(2009－2010)中国银行发展报告》指出，我国商业银行目前的资产负债管理显然难以适应这一要求。2004年初，银监会先后发布《股份制商业银行风险评级体系(暂行)》和《商业银行资本充足率管理办法》，运用监管的力量将国内商业银行的资产负债管理提高到了新的高度，风险评级指标和资本充足率指标从监管的角度成为商业银行资产负债管理的重要基准目标。但目前的资产负债管理总体上属于资产负债比例管理和资本充足率管理并存的模式，本质上仍未跳出资产负债比例管理的框架。这一模式在推动银行业发展方面发挥了重要作用。但随着业务实践的不断推进，其缺陷也日渐显现，难以有效平衡安全性、流动性与盈利性三者之间的关系。同时，资产负债比例管理和资本充足率管理本质上属于基本上是静态资产负债指标管理，经济环境剧烈变化时，商业银行无法适时调整这些指标进行应对。82009－2010年中国银行业发展报告［R］.

《(2009－2010)中国银行发展报告》指出，为适应利率市场化趋势，商业银行不仅需要有效的战略转型、丰富的产品创新、较快的业务增长，更为基础和重要的是提高资产负债管理水平，充分发挥其在风险控制和价值创造方面的作用，以解决业务发展中风险范围扩大，风险类别更加复杂以及不同业务领域风险交织、风险管理难度不断提高的困难，并满足更高的资产收益率和加强市值管理的要求。因而资产负债管理需要更灵活的手段、更丰富的内容以及更主动的策略，以推动资产负债管理水平提高。92009－2010年中国银行业发展报告［R］.

三、我国商业银行资产负债管理转型对策

适应利率市场化条件下银行经营管理的需要，资产负债管理要能够平衡好短期盈利目标与长期市值目标的统一，还要做到对商业银行资产负债表内和表外项目进行全面管理和全过程的管理。这在客观上要求商业银行推动资产负债管理转型，全面提升资产负债管理对业务发展的支撑力度。

1、建立现代资产负债管理体系，提高资产负债管理水平

国际先进银行已经形成了比较完善的资产负债管理模式，其成功经验无疑对我国商业银行进一步调整和完善资产负债管理体系具有重要的借鉴意义。孙兆斌、陈建斌指出，现代资产负债管理是风险限额下的协调式管理和前瞻性的策略选择管理，以计量和管理各类市场风险、实现科学的预期获利以及优化经济资本配置为基本管理内容，依赖以缺口分析、久期分析和情景模拟为代表的管理技术，借助于FTP(内部资金转移定价)与RAROC(风险调整资本收益率)两个主要管理工具，分离业务经营中的市场风险和信用风险、引导产品合理定价、准确切分不同业务单位的利润贡献，战略性、前瞻性地引导各条业务线的收缩和扩张，实现风险与收益的最优平衡。10孙兆斌，陈建斌.后危机时代中国商业银行的资产负债管理［J］.新金融，2010，(10).这应该成为我国商业银行资产负债管理发展的基本方向。

2、完善内部资金转移定价机制

孙兆斌、陈建斌指出，作为资产负债管理转型的基础环节，商业银行应着力构建和完善内部资金转移定价体系，实施资金全额管理，提高资产负债管理的专业化水平，发挥规模效应。11孙兆斌，陈建斌.后危机时代中国商业银行的资产负债管理［J］.新金融，2010，(10).我国商业银行在FTP运行上已经积累了一定的经验，但FTP对业务发展的“指挥棒”作用并未得到有效发挥，最主要的还是受到内部资金定价缺少完全市场化依据的制约。目前，利率市场化的加快推进为这一问题的解决创造了条件。

3、改善负债结构，提高商业银行负债管理的主动性

稳定且具有相当主动性的负债来源为资产形成提供必需的资金支持，对于商业银行的业务发展具有基础性作用。从中国金融市场目前的发展状况和商业银行的管理实践看，在坚持以存款作为主要负债来源前提下，孙兆斌认为，应适度发展非存款负债以形成具有足够主动性和可调控性的负债结构是实现商业银行资产负债管理转型的基础条件。应全面加强负债管理的力度，实现负债与资产的主动匹配。同时，应根据储蓄倾向、支付偏好等特征对存款人进行细分，加强对被动负债的分类管理，提高对被动资金利用的主动性，从整体上改善资金来源的可控性。12孙兆斌.我国商业银行资产负债相关性分析:1998－2007［J］.新金融，2008，(12).

4、着力提高资产的多样性，强化资产配置的能力。孙兆斌、陈建斌指出，我国商业银行目前的资产结构仍较为单一，资产以贷款为主，证券资产比重偏小，投资和交易类资产收益率偏低，非利息收入占比较低。在利率市场化的条件下，单一的资产结构会进一步放大收益的脆弱性，客观上制约了商业银行资产负债管理水平的提高和战略转型，也限制了商业银行实施自律性资产负债管理的意愿和能力。商业银行应在控制风险的前提下，着力于提高资产的多样性和流动性，努力改善资产结构，强化资产配置的能力。13孙兆斌，陈建斌.后危机时代中国商业银行的资产负债管理［J］.新金融，2010，(10).2009－2010年中国银行业发展报告［R］.

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