人民币国际化发展探析

一、研究背景

人民币国际化是指人民币跨越国界，在境外流通，成为国际上普遍认可的计价、结算及储备货币的过程。随着改革开放的不断深入，中国在2001年12月加入WTO组织，2005年7月人民币汇率改革以来，2010年取代日本成为全球第二大经济体，并于近期成为世界第一大贸易国①，人民币国际化的进程日益加快。“欧元之父”蒙代尔在2011年9月17日表示，人民币已经成为继美元、欧元之后的第三大货币体系②。外媒称，人民币已经超过欧元成为第二全球贸易货币③。

国际货币体系是指各国政府为适应贸易与国际支付的需要，对货币在国际范围发挥世界货币职能所确定的原则、采取的措施和建立的组织形式的总称。[1]它历经多次演变，并在危机变革之中不断推陈出新。

（一）国际货币

作为一种国际货币，该货币币值应保持稳定，能够作为价值尺度、交易媒介，并在国际贸易和国际金融市场的交易中占有一定的份额，而且还能够用以进行融资、存贷、贮藏功能和进行投资的货币。如果人民币成为国际货币，可以给国家带来储多收益，如国际铸币税收入，提升中国在国际金融安排中的话语权，增强我国在国际市场的投融资能力，改善我国的国际收支结构等。

人民币要成为一种国际货币，应当是在制度安排上突破中国境内的限制，在国际市场上逐步发挥贸易结算、金融计价，并成为国际储备货币功能的演进过程。多次的危机的发生，让世界对美元主导的国际货币体系遭到质疑。近年来，随着经济实力和国际地位的提高，人民币国际化呼声日益高涨。

（二）人民币国际化具备的条件

一种货币要国际化，国力的增强是其先决条件。改革开放以来，中国在政局始终保持稳定，经济总量不断持续攀升，2010年来GDP超过日本越居世界第二位（见图1），多种产品的年产量居世界前列。

多年来，中国的外汇储备不断增长，2013年年末国家外汇储备余额3.82万亿美元，再次创下历史新高（见图2）。同时，我国的金融市场规模的不断扩大，股票市场和债券市场规模均列世界第三位，建立了稳健的金融体系和监管体系，国际收支状况多年保持大体平衡，人民币对美元等世界主要货币的汇率基本保持稳中有升的态势。

截止2013年10月底，中国人民银行已与23个国家及地区的中央银行或货币当局签署了累计2.5万亿元人民币的双边本币互换协议。与此同时，中国对外直接投资规模大幅度增长④，促进人民币离岸市场发展的人民币流出回流框架逐渐完善，且以香港为试点的离岸市场建设的基础上，尝试在更多区域建立人民币离岸市场，提升人民币影的国际影响力。

（三）特里芬难题

“特里芬难题”是由美国耶鲁大学的罗伯特·特里芬教授在上世纪60年代提出的。他指出，任何作为国际结算和国际储备的国际货币，需要长期的贸易逆差；因为存在持续的贸易逆差和货币流出才有利于其他国家加强其国际清偿能力；但与此同时，作为国际货币要求其币值坚挺，需要在国际收支方面保持长期顺差。这个难题的原理在于：国际清偿能力不能总建立在国际货币逆差之上。否则的话，会影响该货币的货值稳定，降低其信用。

根据中国人民银行2014年1月15日公布的数据，截至2013年末，我国外汇储备余额为3.82万亿美元，再度创出历史新高。而把图2、图3结合起来分析我们会发现，中国作为世界上最大的外汇储备国，巨额的美元储备由于美元的持续贬值而大幅缩水，中国每年因此造成的损失相当惊人。在过去的2013年，人民币对美元升值近3%，仅此一项中国的外汇资产就缩水千亿美元以上。

与“特里芬难题”密切相关的是，一国货币国际化逆转和货币替代风险。任何一种货币持有者，持有的目的都是为了获得更大收益。当持有货币可以获得利益时，他们会增加持有的额度；但当他们认为所持有的货币有风险时，就有可能转而持有其他货币。这样会对货币发行国造成了大影响，从而引发货币危机，给货币发行国的经济造成很大损失。“货币替代”是指本国居民认为本币不是很稳定，或者其他货币比本币的收益率更高时，本国居民就会大量持有外币，从而出现外币在一定程度上替代本国货币的现象。[2]

二、人民币国际化面临的阻碍与挑战

（一） 国内经济受外来冲击的风险加大，包括“特里芬难题”在内的风险将逐步显现

随着人民币国际化的加深，人民币跨境流动和境外流通的规模会持续增加，境外投机套利资金短时间内大规模的进出，使央行对境内外人民币存量进行预测和应对难度会和复杂性会加大。人民币实现国际化后，国际资本流动加快，国内金融市场与国际金融市场联系更加密切，风险的传导也将更加迅速。[3]

中国经济的高增长、人民币币值的坚挺、人民币在贸易结算中的广泛使用以及中国与多个国家签订的货币互换协议，都为人民币的国际使用提供了可能。但随着人民币国际化进程的加快，贸易逆差将会显现，人民币会在境外大量沉淀，包括“特里芬难题”、人民币国际化逆转和货币替代在内的风险同样会出现在人民币上。

（二）人民币资本项目尚未放开，利率市场化和人民币浮动汇率改革尚未完成，保持货币政策独立性的难度加大

如在条件尚不具备的情况下开放资本项目，会导致国际游资对国内经济较大冲击，因此至今我国未实现资本和金融项目的完全可兑换。但随着人民币资本项目的逐步开放，人民币跨境流动量将会增加，流动性需求难以监控、央行实施公开市场冲销过剩流动性的难度增大。

利率市场化是指利率受市场供求关系影响，由金融机构确定存贷款利率。利率市场化改革实质是把利率的决定权由原来的中央银行交由了各金融机构。通过利率市场化改革，目标是让市场在利率的形成和变动中发挥决定性作用，以提高资金的配置效率。从2013年7月20日开始，我国全面放开金融机构贷款利率管制。但长期以来，利息收入一直是我国商业银行收入的主要来源。央行在存贷款利率上做出限制，为商业银行创造出盈利空间；央行开始逐步松绑这些限制，这会使商业银行的传统盈利方式受到冲击。endprint

人民币浮动汇率机制改革，就是保持人民币汇率的稳定。2005年7月21日，我国已建立了以市场供求为基础的参考一篮子的有管理的浮动汇率制，2010年6月19日我国又进行了推进人民币汇率形成机制的改革，人民币汇率改变了以往单边上涨的趋势，转向为双向浮动的特征，但还存在诸多不合理的因素，尤其是形成人民币汇率的外汇交易中心还存在诸多不完善，使人民币汇率在一定程度不能真实地反映外汇市场的供求关系。[4]

（三）美国不甘放弃美元的霸权地位，会极力阻挠，为人民币国际化设置障碍

美国会为了维持美元现有的霸权地位和既得利益，极力阻止人民币国际化。美元于上世纪三十年代成为国际货币后，一直没有其它货币可以超越其地位，在外汇市场上的交易几乎霸占了一半的份额。对美国而言，也不会甘心放弃美元霸权带来的巨大收益，定会对人民币国际化进行阻挠。[5]

美国所谓的重返亚太是有备而来，是剑指中国及人民币而来、维护美元霸权，编造“中国威胁论”。而此前的几次量化宽松政策（QE1、QE2和QE3）也是为了提升其国内经济、刺激出口，同时掠夺他国财富，减轻其债务负担为真实目的、打压中国。事实上从2002年起，美国就开始利用各种场合、不同渠道多次公开指责中国，人民币“汇率操纵、大幅低估”，致使全球经济失衡且损害了美国的出口和就业，并在各个场合施压人民币大幅升值。

三、相关对策建议

一种货币能成为国际货币，实际上是由这个国家政治、经济、军事实力所决定，它同时也会给发行国带来实实在在的利益。国际货币多元化是避免一种货币独大、出现信用泛滥的必要趋势。从贸易结算货币向投资货币、储备货币逐渐过渡，人民币国际化路线开始清晰。

（一）转变经济增长方式，进一步提升经济实力，为人民币国际化创造条件

中国应加快产业结结构调整和经济增长方式转变，建立健全市场经济体制，发挥市场在资源配置中的主导作用，鼓励开发节能减耗的新技术，加强对生态环境的保护和建设，走新型工业化道路；充分发挥科技引领作用，提高产品的科技含量和附加值，实现经济的可持续发展，提升综合国力，提升人民币的国际地位。

（二）发挥贸易大国优势，推进跨境人民币贸易结算，提升人民币国际化水平

通过对美元、英镑、日元等货币国际化的回顾，会发现国际贸易结算是弱势货币挑战强势货币的突破口。一方面，一国货币在国际化的初期都是其本国国际贸易的规模直接决定了该国货币的国际需求。英镑国际化初期，英国进出口贸易占世界近1/4；二战期间，美国的进出口贸易占世界的15%，而日本是在本国进出口贸易占世界10%左右的水平时开始其货币国际化进程。另一方面，通过资本输出本国货币是强势货币的霸权，弱势货币不具备这样的条件。一战前，英国输出英镑主要是通过殖民战争控制殖民国的金融体制，从而可以对其殖民国输出英镑资本。两战后，英国被战争拖垮，英镑地位荡然无存；而在战争中积累了世界 65%的黄金储备的美国成为强势货币国家，建立并通过布雷顿森林体系输出美元资本。因此，中国应利用第一贸易大国地位，提高人民币在进出口贸易结算中的使用比例，依托国际贸易的真实需求，稳固人民币国际地位。[6]

（三）改革人民币汇率形成机制和利率市场化改革，实现资本项目的有序开放

人民币国际化使人民币跨境流动更为频繁，金融风险传导更加迅速多样，我国所面临的国际金融风险会日益加大，因此建立完善的金融体系和金融市场监管，是推进人民币国际化必由之路。

人民币汇率机制的改革需要循序渐进，逐步推进。首先可以逐步减少货币当局对于汇率的管制和干预，扩大汇率浮动弹性；待国内资本市场发展完善，适时放开汇率管理，最终实现完全的自由浮动汇率。利率市场化改革要加强利率和汇率的联动，增强货币政策对人民币汇率的调控。在资本项目放开和利率市场化条件下，资本的跨境套利使得国际资本市场的利率趋于一致，减少了套利机会，压缩了套利空间，促进交易性、避险性跨境流动需求增长，它有利于加快货币国际化进程。

应有序推进资本项目开放，增强政策有效性。应有序开放流动性较小、对国内经济冲击较弱的项目，同时逐步建立国际资本市场。一方面这样做可以稳定人民币跨境流动，起到中和的作用；另一方面，国际资本市场还可以稳定汇率，短期资本流动造成的影响从原先的汇率波动到资产价格的波动，可有效安抚市场信心，以防止货币政策由于汇率传导机制而导致的政策无效性。

（四）建立发达的金融市场，完善金融体系，加强金融监管，提升金融风险抵御能力，渐进推进人民币国际化

人民币国际化的发展进程要渐进有序，过快或太过谨慎都会出问题。不考虑自身现有的风险防控能力而急于求成地盲目推进，可能会遭受意想不到的损失；如果太过小心又会怡误时机。深化金融体制改革，建立发达的金融市场，完善金融体系，切实提高金融企业竞争力，鼓励具有较强国际竞争力的金融机构海外投资，开展人民币业务，提高人民币国际地位。

利用香港作为世界第三大金融中心的地位，把香港建设成为人民币离岸金融中心，推进资本项目开放，提供人民币回流途径。上海作为中国的金融中心，在发展跨境人民币业务方面成绩斐然，应加强上海与香港在相关业务方面的合作，双管齐下，进一步促进人民币离岸市场的建立和发展。

人民币国际化进程中，应加强金融监管，有效防范各类风险。可通过贸易逆差和对外投资输出人民币，适当降低我国外汇储备规模，减少外汇占款，降低巨额外汇储备带来的各种风险。广泛应用先进风险管理方法，加强对利率风险、汇率风险、流动性风险的监测、预警及防控。加强国别风险管理，防范全球区域性、系统性风险的冲击。进一步加强政府间的合作，积极通过我国政府与其它国家地区间的合作，争取把人民币作为贸易结算货币，有效降低汇率波动风险。[7]

注释：

①孙韶华.中国超美国首列全球第一大贸易国，新华社—经济参考网，2014年1月11日。

②包兴安.蒙代尔：人民币已成第三大货币体系[N].2011年9月19日，中国证券报。

③韩超.人民币已超欧元成第二全球贸易货币，新华社—经济参考网，2014年1月25日。

④何敏. 2002—2011年中国对外直接投资规模年均增26.9%，中国新闻网，2012年10月30日。

参考献：

[1]百度百科.国际货币体系http：//baike.baidu.com

[2]朱丽.人民币国际化成本收益分析[D].辽宁大学硕士学位论，2013年4月

[3]邓旭峰.试论人民币国际化过程中风险的有效防范[J].特区经济，2012年12月

[4]毕海霞.警惕人民币国际化推进过程中的风险及防范[J].现代经济探讨，2013年第 7期

[5]王鸿飞.人民币国际化的现状、影响及未来货币政策取向[J].科学决策，2013年2月

[6]石淇玮.人民币的国际化路径研究[J].上海金融，2013 年第10期

[7]李瑞红.人民币国际化的机遇与挑战[J].广东经济，2013年5月

〔本系2013年度浙江商业职业技术学院校级课题“人民币国际化发展探究——兼论“特里芬难题””（项目编号：SZYYB201301）研究成果〕

（李荣，1972年生，安徽淮南人，浙江商业职业技术学院财金学院讲师。研究方向：金融服务业）endprint

人民币浮动汇率机制改革，就是保持人民币汇率的稳定。2005年7月21日，我国已建立了以市场供求为基础的参考一篮子的有管理的浮动汇率制，2010年6月19日我国又进行了推进人民币汇率形成机制的改革，人民币汇率改变了以往单边上涨的趋势，转向为双向浮动的特征，但还存在诸多不合理的因素，尤其是形成人民币汇率的外汇交易中心还存在诸多不完善，使人民币汇率在一定程度不能真实地反映外汇市场的供求关系。[4]

（三）美国不甘放弃美元的霸权地位，会极力阻挠，为人民币国际化设置障碍

美国会为了维持美元现有的霸权地位和既得利益，极力阻止人民币国际化。美元于上世纪三十年代成为国际货币后，一直没有其它货币可以超越其地位，在外汇市场上的交易几乎霸占了一半的份额。对美国而言，也不会甘心放弃美元霸权带来的巨大收益，定会对人民币国际化进行阻挠。[5]

美国所谓的重返亚太是有备而来，是剑指中国及人民币而来、维护美元霸权，编造“中国威胁论”。而此前的几次量化宽松政策（QE1、QE2和QE3）也是为了提升其国内经济、刺激出口，同时掠夺他国财富，减轻其债务负担为真实目的、打压中国。事实上从2002年起，美国就开始利用各种场合、不同渠道多次公开指责中国，人民币“汇率操纵、大幅低估”，致使全球经济失衡且损害了美国的出口和就业，并在各个场合施压人民币大幅升值。

三、相关对策建议

一种货币能成为国际货币，实际上是由这个国家政治、经济、军事实力所决定，它同时也会给发行国带来实实在在的利益。国际货币多元化是避免一种货币独大、出现信用泛滥的必要趋势。从贸易结算货币向投资货币、储备货币逐渐过渡，人民币国际化路线开始清晰。

（一）转变经济增长方式，进一步提升经济实力，为人民币国际化创造条件

中国应加快产业结结构调整和经济增长方式转变，建立健全市场经济体制，发挥市场在资源配置中的主导作用，鼓励开发节能减耗的新技术，加强对生态环境的保护和建设，走新型工业化道路；充分发挥科技引领作用，提高产品的科技含量和附加值，实现经济的可持续发展，提升综合国力，提升人民币的国际地位。

（二）发挥贸易大国优势，推进跨境人民币贸易结算，提升人民币国际化水平

通过对美元、英镑、日元等货币国际化的回顾，会发现国际贸易结算是弱势货币挑战强势货币的突破口。一方面，一国货币在国际化的初期都是其本国国际贸易的规模直接决定了该国货币的国际需求。英镑国际化初期，英国进出口贸易占世界近1/4；二战期间，美国的进出口贸易占世界的15%，而日本是在本国进出口贸易占世界10%左右的水平时开始其货币国际化进程。另一方面，通过资本输出本国货币是强势货币的霸权，弱势货币不具备这样的条件。一战前，英国输出英镑主要是通过殖民战争控制殖民国的金融体制，从而可以对其殖民国输出英镑资本。两战后，英国被战争拖垮，英镑地位荡然无存；而在战争中积累了世界 65%的黄金储备的美国成为强势货币国家，建立并通过布雷顿森林体系输出美元资本。因此，中国应利用第一贸易大国地位，提高人民币在进出口贸易结算中的使用比例，依托国际贸易的真实需求，稳固人民币国际地位。[6]

（三）改革人民币汇率形成机制和利率市场化改革，实现资本项目的有序开放

人民币国际化使人民币跨境流动更为频繁，金融风险传导更加迅速多样，我国所面临的国际金融风险会日益加大，因此建立完善的金融体系和金融市场监管，是推进人民币国际化必由之路。

人民币汇率机制的改革需要循序渐进，逐步推进。首先可以逐步减少货币当局对于汇率的管制和干预，扩大汇率浮动弹性；待国内资本市场发展完善，适时放开汇率管理，最终实现完全的自由浮动汇率。利率市场化改革要加强利率和汇率的联动，增强货币政策对人民币汇率的调控。在资本项目放开和利率市场化条件下，资本的跨境套利使得国际资本市场的利率趋于一致，减少了套利机会，压缩了套利空间，促进交易性、避险性跨境流动需求增长，它有利于加快货币国际化进程。

应有序推进资本项目开放，增强政策有效性。应有序开放流动性较小、对国内经济冲击较弱的项目，同时逐步建立国际资本市场。一方面这样做可以稳定人民币跨境流动，起到中和的作用；另一方面，国际资本市场还可以稳定汇率，短期资本流动造成的影响从原先的汇率波动到资产价格的波动，可有效安抚市场信心，以防止货币政策由于汇率传导机制而导致的政策无效性。

（四）建立发达的金融市场，完善金融体系，加强金融监管，提升金融风险抵御能力，渐进推进人民币国际化

人民币国际化的发展进程要渐进有序，过快或太过谨慎都会出问题。不考虑自身现有的风险防控能力而急于求成地盲目推进，可能会遭受意想不到的损失；如果太过小心又会怡误时机。深化金融体制改革，建立发达的金融市场，完善金融体系，切实提高金融企业竞争力，鼓励具有较强国际竞争力的金融机构海外投资，开展人民币业务，提高人民币国际地位。

利用香港作为世界第三大金融中心的地位，把香港建设成为人民币离岸金融中心，推进资本项目开放，提供人民币回流途径。上海作为中国的金融中心，在发展跨境人民币业务方面成绩斐然，应加强上海与香港在相关业务方面的合作，双管齐下，进一步促进人民币离岸市场的建立和发展。

人民币国际化进程中，应加强金融监管，有效防范各类风险。可通过贸易逆差和对外投资输出人民币，适当降低我国外汇储备规模，减少外汇占款，降低巨额外汇储备带来的各种风险。广泛应用先进风险管理方法，加强对利率风险、汇率风险、流动性风险的监测、预警及防控。加强国别风险管理，防范全球区域性、系统性风险的冲击。进一步加强政府间的合作，积极通过我国政府与其它国家地区间的合作，争取把人民币作为贸易结算货币，有效降低汇率波动风险。[7]

注释：

①孙韶华.中国超美国首列全球第一大贸易国，新华社—经济参考网，2014年1月11日。

②包兴安.蒙代尔：人民币已成第三大货币体系[N].2011年9月19日，中国证券报。

③韩超.人民币已超欧元成第二全球贸易货币，新华社—经济参考网，2014年1月25日。

④何敏. 2002—2011年中国对外直接投资规模年均增26.9%，中国新闻网，2012年10月30日。

参考献：

[1]百度百科.国际货币体系http：//baike.baidu.com

[2]朱丽.人民币国际化成本收益分析[D].辽宁大学硕士学位论，2013年4月

[3]邓旭峰.试论人民币国际化过程中风险的有效防范[J].特区经济，2012年12月

[4]毕海霞.警惕人民币国际化推进过程中的风险及防范[J].现代经济探讨，2013年第 7期

[5]王鸿飞.人民币国际化的现状、影响及未来货币政策取向[J].科学决策，2013年2月

[6]石淇玮.人民币的国际化路径研究[J].上海金融，2013 年第10期

[7]李瑞红.人民币国际化的机遇与挑战[J].广东经济，2013年5月

〔本系2013年度浙江商业职业技术学院校级课题“人民币国际化发展探究——兼论“特里芬难题””（项目编号：SZYYB201301）研究成果〕

（李荣，1972年生，安徽淮南人，浙江商业职业技术学院财金学院讲师。研究方向：金融服务业）endprint

人民币浮动汇率机制改革，就是保持人民币汇率的稳定。2005年7月21日，我国已建立了以市场供求为基础的参考一篮子的有管理的浮动汇率制，2010年6月19日我国又进行了推进人民币汇率形成机制的改革，人民币汇率改变了以往单边上涨的趋势，转向为双向浮动的特征，但还存在诸多不合理的因素，尤其是形成人民币汇率的外汇交易中心还存在诸多不完善，使人民币汇率在一定程度不能真实地反映外汇市场的供求关系。[4]

（三）美国不甘放弃美元的霸权地位，会极力阻挠，为人民币国际化设置障碍

美国会为了维持美元现有的霸权地位和既得利益，极力阻止人民币国际化。美元于上世纪三十年代成为国际货币后，一直没有其它货币可以超越其地位，在外汇市场上的交易几乎霸占了一半的份额。对美国而言，也不会甘心放弃美元霸权带来的巨大收益，定会对人民币国际化进行阻挠。[5]

美国所谓的重返亚太是有备而来，是剑指中国及人民币而来、维护美元霸权，编造“中国威胁论”。而此前的几次量化宽松政策（QE1、QE2和QE3）也是为了提升其国内经济、刺激出口，同时掠夺他国财富，减轻其债务负担为真实目的、打压中国。事实上从2002年起，美国就开始利用各种场合、不同渠道多次公开指责中国，人民币“汇率操纵、大幅低估”，致使全球经济失衡且损害了美国的出口和就业，并在各个场合施压人民币大幅升值。

三、相关对策建议

一种货币能成为国际货币，实际上是由这个国家政治、经济、军事实力所决定，它同时也会给发行国带来实实在在的利益。国际货币多元化是避免一种货币独大、出现信用泛滥的必要趋势。从贸易结算货币向投资货币、储备货币逐渐过渡，人民币国际化路线开始清晰。

（一）转变经济增长方式，进一步提升经济实力，为人民币国际化创造条件

中国应加快产业结结构调整和经济增长方式转变，建立健全市场经济体制，发挥市场在资源配置中的主导作用，鼓励开发节能减耗的新技术，加强对生态环境的保护和建设，走新型工业化道路；充分发挥科技引领作用，提高产品的科技含量和附加值，实现经济的可持续发展，提升综合国力，提升人民币的国际地位。

（二）发挥贸易大国优势，推进跨境人民币贸易结算，提升人民币国际化水平

通过对美元、英镑、日元等货币国际化的回顾，会发现国际贸易结算是弱势货币挑战强势货币的突破口。一方面，一国货币在国际化的初期都是其本国国际贸易的规模直接决定了该国货币的国际需求。英镑国际化初期，英国进出口贸易占世界近1/4；二战期间，美国的进出口贸易占世界的15%，而日本是在本国进出口贸易占世界10%左右的水平时开始其货币国际化进程。另一方面，通过资本输出本国货币是强势货币的霸权，弱势货币不具备这样的条件。一战前，英国输出英镑主要是通过殖民战争控制殖民国的金融体制，从而可以对其殖民国输出英镑资本。两战后，英国被战争拖垮，英镑地位荡然无存；而在战争中积累了世界 65%的黄金储备的美国成为强势货币国家，建立并通过布雷顿森林体系输出美元资本。因此，中国应利用第一贸易大国地位，提高人民币在进出口贸易结算中的使用比例，依托国际贸易的真实需求，稳固人民币国际地位。[6]

（三）改革人民币汇率形成机制和利率市场化改革，实现资本项目的有序开放

人民币国际化使人民币跨境流动更为频繁，金融风险传导更加迅速多样，我国所面临的国际金融风险会日益加大，因此建立完善的金融体系和金融市场监管，是推进人民币国际化必由之路。

人民币汇率机制的改革需要循序渐进，逐步推进。首先可以逐步减少货币当局对于汇率的管制和干预，扩大汇率浮动弹性；待国内资本市场发展完善，适时放开汇率管理，最终实现完全的自由浮动汇率。利率市场化改革要加强利率和汇率的联动，增强货币政策对人民币汇率的调控。在资本项目放开和利率市场化条件下，资本的跨境套利使得国际资本市场的利率趋于一致，减少了套利机会，压缩了套利空间，促进交易性、避险性跨境流动需求增长，它有利于加快货币国际化进程。

应有序推进资本项目开放，增强政策有效性。应有序开放流动性较小、对国内经济冲击较弱的项目，同时逐步建立国际资本市场。一方面这样做可以稳定人民币跨境流动，起到中和的作用；另一方面，国际资本市场还可以稳定汇率，短期资本流动造成的影响从原先的汇率波动到资产价格的波动，可有效安抚市场信心，以防止货币政策由于汇率传导机制而导致的政策无效性。

（四）建立发达的金融市场，完善金融体系，加强金融监管，提升金融风险抵御能力，渐进推进人民币国际化

人民币国际化的发展进程要渐进有序，过快或太过谨慎都会出问题。不考虑自身现有的风险防控能力而急于求成地盲目推进，可能会遭受意想不到的损失；如果太过小心又会怡误时机。深化金融体制改革，建立发达的金融市场，完善金融体系，切实提高金融企业竞争力，鼓励具有较强国际竞争力的金融机构海外投资，开展人民币业务，提高人民币国际地位。

利用香港作为世界第三大金融中心的地位，把香港建设成为人民币离岸金融中心，推进资本项目开放，提供人民币回流途径。上海作为中国的金融中心，在发展跨境人民币业务方面成绩斐然，应加强上海与香港在相关业务方面的合作，双管齐下，进一步促进人民币离岸市场的建立和发展。

人民币国际化进程中，应加强金融监管，有效防范各类风险。可通过贸易逆差和对外投资输出人民币，适当降低我国外汇储备规模，减少外汇占款，降低巨额外汇储备带来的各种风险。广泛应用先进风险管理方法，加强对利率风险、汇率风险、流动性风险的监测、预警及防控。加强国别风险管理，防范全球区域性、系统性风险的冲击。进一步加强政府间的合作，积极通过我国政府与其它国家地区间的合作，争取把人民币作为贸易结算货币，有效降低汇率波动风险。[7]

注释：

①孙韶华.中国超美国首列全球第一大贸易国，新华社—经济参考网，2014年1月11日。

②包兴安.蒙代尔：人民币已成第三大货币体系[N].2011年9月19日，中国证券报。

③韩超.人民币已超欧元成第二全球贸易货币，新华社—经济参考网，2014年1月25日。

④何敏. 2002—2011年中国对外直接投资规模年均增26.9%，中国新闻网，2012年10月30日。

参考献：

[1]百度百科.国际货币体系http：//baike.baidu.com

[2]朱丽.人民币国际化成本收益分析[D].辽宁大学硕士学位论，2013年4月

[3]邓旭峰.试论人民币国际化过程中风险的有效防范[J].特区经济，2012年12月

[4]毕海霞.警惕人民币国际化推进过程中的风险及防范[J].现代经济探讨，2013年第 7期

[5]王鸿飞.人民币国际化的现状、影响及未来货币政策取向[J].科学决策，2013年2月

[6]石淇玮.人民币的国际化路径研究[J].上海金融，2013 年第10期

[7]李瑞红.人民币国际化的机遇与挑战[J].广东经济，2013年5月

〔本系2013年度浙江商业职业技术学院校级课题“人民币国际化发展探究——兼论“特里芬难题””（项目编号：SZYYB201301）研究成果〕

（李荣，1972年生，安徽淮南人，浙江商业职业技术学院财金学院讲师。研究方向：金融服务业）endprint