小额贷款公司区域式集中发行平台融资模型

张颖+欧阳倩蓉+陈莘

摘要：小额贷款公司由于现有制度及融资方式的约束，普遍存在内源性融资不足，外源性融资受限的困境，严重威胁其生存和发展。这种困境可以利用小额贷款公司区域式集中发行平台融资模型有效解决。立足于湖南省长株潭地区，对该地区的35家小额贷款公司进行实地走访，调查其融资现状，根据该地区的宏观经济环境，发现该地区已经具备了试点小额贷款公司区域式集中发行平台融资模型的条件，并且，利用该模型可以有效地解决长株潭地区小额贷款公司在融资中现存的一些问题。

关键词：长株潭地区；区域式集中发行平台融资模型；实地调查

中图分类号：F83

文献标识码：A

文章编号：1672-3198（2014）09-0104-03

小额贷款公司由于现有制度及融资方式的约束，普遍面临内源性融资不足，外源性融资受限的困境。这一困境严重影响了小额贷款公司的运行效率，甚至危及其生存，并埋下了小额贷款公司非法融资的风险隐患。这种资金供需的不平衡关系，需要从制度上改革，拓宽小额贷款公司的融资途径，使市场供需平衡，加强小额贷款公司的金融服务功能。

由于小额贷款公司经营范围、监督管理的区域性，所以本文认为小额贷款公司融资须区域化。根据各省现行文件，小额贷款公司的监管主要由各省金融办负责，故提出在各地方金融办的监管下，建立区域式公开集中发行平台，为小额贷款公司公司发行短期票据提供集中发行和交易的场所，同时配备完善的发行机制和风险控制机制。

1 模型介绍

区域式集中发行平台是指借助一定的平台，将某个区域内所有具有发行资格的小额贷款公司集中起来，发行小额贷款公司贷款支持集合票据，由各级金融办限定区域的发行总规模，进行统一监管的交易场所。该发行市场内设有多重风险控制体系，并能根据市场成熟度及入市的小额贷款公司风险承受能力，建立退出机制，并有条件地逐步放宽发行限制。小额贷款公司区域式集中发行平台的运作体系和操作流程如下图所示。

2 试点选取原因

小额贷款公司在全国各地的分布呈现区域化的特征，各地的小额贷款公司融资试点改革也是以各地区为单位，由省市金融办进行集约管理。比如，在重庆，安徽，浙江等地的融资模式的创新都是在处于试点阶段。因此，基于本文中提出的区域式集中平台上的集合票据，建议在选区试点地区进行试运营，考量经济效益和社会效益，由中国人民银行，证监会，省金融办进行评估。若运行良好，则可考虑向全国经济情况类似的地区进行推广和改进。

在此，本文选取长株潭地区作为该区域式集中发行集合票据的试点地区。选择长株潭地区作为试点的原因有以下几点：

首先，长株潭地区具备试点的良好法律环境。湖南省人民政府于2013年1月22号颁布《关于促进小额贷款公司规范发展的意见》（下简称湘字《意见》），对湖南省地区的小额贷款公司进行规范，其为试点提供良好的法律环境。第一，法律地位有利于小额贷款公司发展。湘字《意见》将小额贷款公司定义为“面向‘三农和中小微企业、不吸收公众存款、经营小额贷款等业务的新型基层金融服务组织”，而非中国人民银行《指导意见》中的“工商企业”。区别于大部分地区，将小额贷款公司定位为金融机构，在负税、监管和融资限制等方面有所放宽，更有利于小额贷款公司的发展和采用集合票据的方式进行融资。第二，提高了设立门槛。湘字《意见》还规定“长沙市所辖县市区和株洲市、湘潭市城区内注册的小额贷款公司注册资本金不得低于2亿元”，这一条款无疑提高了长株潭地区小额贷款公司的设立门槛，提升了该地区小额贷款公司资金规模的整体水平，而平台为控制系统性风险，必须要求参与的小额贷款公司具备一定的资金实力。第三，对小贷公司进行分类评级。湘字《意见》提到“对全省小额贷款公司分优秀、合格、不合格三类进行评级，实行分类管理”，这样的类别区分更有利于长株潭地区小贷行业的优胜劣汰，便于平台监管部门对平台参与者的评估，减少准入环节的成本。

其次，长株潭地区的经济环境适合建立该平台。一方面，随着制造业、加工业由东部沿海向中西部内陆地区转移，湖南省的经济发展迅猛，这个时期，长株潭地区的中小企业数量大幅增加且大多处于发展阶段，对资金有很大的需求且单笔金额不高，形成了较大的客户群体和融资需求，为长株潭地区的小额贷款公司的提供了很好的发展机会。另一方面，根据湖南省小额贷款公司协会截止至2014年3月的会员统计名单，湖南省共有小额贷款公司167家，其中长株潭地区共有小额贷款公司65家。地区总数量控制得较为合理，在全国范围内处于中等水平，有一定的普遍性；最近一年对新成立小额贷款公司的条件趋于严格，管理更加完善，单个小额贷款公司规模逐渐做大，更有利于控制融资模型的融资总规模和发行风险，便于管理和监督。

最后，从本组实地调研的基础出发，长株潭地区具有信息采集的便利性和政策导向的敏感性。本组在形成论文之前，由于地域原因的便利性和可操作性，对长株潭地区的金融环境较为了解，因此主要对长株潭地区的35家小额贷款公司进行了实地调研，通过问卷调查、现场了解的方式进行调研，获取真实的一手资料和原始数据，进行数据处理和分析，为区域式集中发行模型设计的具体运用提供了现实基础，使得试点方案是更加具有可行性和可操作性。

3 融资现状的调研结果

经过2013年11月到2014年2月对长沙市35家小额贷款公司的融资需求进行问卷调查，本调研小组对包括长株潭地区各家小额贷款公司的融资缺口、非原始资本即二次融资金额和途径、融资成本以及融资过程中的监管主体的一系列融资方面的情况进行了数据整理。

3.1 融资缺口

3.2 融资需求占注册资本的比例

3.3 非原始资本占总资产比例

3.5 平均融资成本

3.6 小额贷款公司的待遇差别

在前期调研过程过，本调研小组发现，银行对于不同的小额贷款公司的待遇有着天壤之别。众所周知，小额贷款公司是由小额贷款公司是由自然人、企业法人与其他社会组织投资设立，不吸收公众存款，经营小额贷款业务的有限责任公司或股份有限公司。调研发现，不同的小额贷款公司从银行获得的融资比例竟有0到100%的差别。这与小额贷款公司的经营情况，资信状况有很大的关系。同时，小额贷款公司所依附的股东在一定程度上影响了小额贷款公司从银行获得的贷款金额。endprint

3.7 监管主体

经过实地调研，湖南省长株潭地区的小额贷款公司的其监管主体主要有金融办、小额贷款公司协会、中国人民银行、银监局和工商局这五大监管主体。其中，后四个监管主体的监管流于表面和形式，并没有对小额贷款公司的实际经营状况特别是融资方面进行有效的监管。因此，地方金融办对小额贷款公司的日常经营规范、融资过程管理起到了关键性的作用。

地方金融办对小额贷款公司实行省金融办、市金融办、区金融办三级联合监管。金融办对于小额贷款公司现场监管与非现场监管相结合。从非现场监管来说，小额贷款公司逐月向市州金融办报送财务报表，各市州金融办负责逐月向省政府金融办报送辖内小额贷款公司财务报表，对财务报表审核指标一致。从现场监管来看，市、区金融办每月一次固定现场检查，多次临时抽查。省金融办数月一次固定现场检查，多次临时检查，检查时由市、区金融办派人陪同，无论是固定现场检查还是临时抽查、无论是市区还是省金融办，对小额贷款公司现场检查的内容一致，为抽查财务报表、查看融资情况等。但是，金融办的监管存在三级机构监管内容重叠、监管内容不完整、监管人员金融参差不齐等方面的问题。

从以上六点可以看出，湖南省长株潭地区小额贷款公司的融资现状比较不容乐观。各家小额贷款公司的融资需求比较旺盛，但是二次融资比例较低。却尽管湖南省金融办出台的相关文件已经将商业银行贷款的杠杆率放大到注册资本的一倍，但是很难有小额贷款公司能够达到这一上限。二次融资渠道单一，主要来自于特定商业银行贷款和次数有限的增资扩股，这主要是政策层面的限制，毋庸置疑这一政策在安全性方面的考虑，但是这也在一定程度上限制了小额贷款公司的健康发展。此外，平均融资成本相对于商业银行贷款利率较高，但是相对于小额贷款公司放贷利率来说，仍旧是可以接受的融资成本。最后，从监管主体出发，对于小额贷款公司的监管责任集中于地区金融办，权力集中带来监管的便利性，但同时也存在一定问题。

融资需求旺盛而融资渠道受限，使得长株潭小额贷款公司扩大资金规模的程度相当有限。即便是对于那些经营状况良好的小额贷款公司，由于政策方面的限制或者自身资本结构的原因，也只能从有限的渠道融到有限的资金。随着小额贷款公司规模的扩大和扶持中小企业作用的增强，这一融资瓶颈已经在很大程度上限制了长株潭地区小额贷款公司金融使命的完成和健康的发展。因此，我们提出将区域化集中发行平台以试点的形式运用于湖南省长株潭地区具有极大的现实意义和政策意义。

4 模型应用效果

如果政策层面得以放开，相关配套措施得以完善，那么将该模型应用湖南省长株潭地区则可以达到以下方面的效果。

4.1 降低融资风险

小额贷款公司区域式集中发行平台融资模型能有效降低融资风险，主要表现在以下几个方面。第一，模型对参与者进行严格的准入和退出。湖南省对小额贷款公司进行分类管理，被评为“不合格”的小额贷款公司将会直接丧失申请进入发行平台的资格。对于“优秀”和“合格”性质的小额贷款公司，应将相关的信息提交至金融办，由监管部门进行审核和评估，只有符合发行条件的小贷公司才能进入平台。而一旦小额贷款公司在进入发行平台后财务状况恶化，或是经营出现了问题，产生了违约的现象，并且在一定时间的整改之后无明显成效，那么，下一期的票据发行，该小额贷款公司将会被迫丧失发行资格，退出平台。严格的准入和退出制度初步保证了平台参与者的质量和资金实力，降低违约风险，保障了投资者的利益。第二，规模化发行分散了融资风险。票据的偿还由所有参与的小额贷款公司共同承担，单家的小额贷款公司的财务状况恶化不会影响票据的偿还，由此分散了融资风险。对于小额贷款公司自身来说，这种风险共担的方式以及统一的担保能缓解财务恶化带来的压力，有利于小额贷款公司持续经营和财务好转，从而降低违约风险。第三，集中化管理便于监管。由于在发行票据的过程中，对小额贷款公司进行有针对性的、实时的管理，并且票据的偿还和资金的支付由专业的托管银行进行，通过统一的电子系统进行划转，可以提高监管的效率，提升监管的效果，达到降低融资风险的目的。

4.2 拓宽融资渠道，缓解融资需求

通过实地调研发现，目前长株潭地区的小额贷款公司存在融资渠道单一的问题。单家小额贷款公司由于规模小，资金实力有限，信用程度不高等问题，难以获得投资人的青睐。而通过建立区域式集中发行平台融资模型，能为一个区域内有资质的小额贷款公司提供一种合法合规，利于监管的外源性融资渠道。在该模型中，由于集中了长株潭地区所有有资质的小额贷款公司，并且以这些小额贷款公司的整体的名义发行票据，能大大提高该票据的信用程度。该平台有很好的担保体系和还本付息机制，并且由于整体的资金实力远远高出单家小额贷款公司，可以提高票据的收益，降低风险，吸引更多的投资人对小额贷款公司进行投资，真正做到了拓宽融资渠道。

4.3 明确监管主体

区域式集中发行平台融资模型明确了省级金融办在该模型中的监管主体地位。长株潭地区内的小额贷款公司在发出公告之后，填写申请提交湖南省金融办予以审核和评估。在获得发行资格之后，也由湖南省金融办对发行过程进行实时的监管。

区域式集中发行平台融资模型通过搭建联合信息通道，在监管者中建立信息联动机制信息联动机制，湖南省金融办可以由其他监管主体处快捷的获取想要的关于小额贷款公司的信息，更有利于对其财务状况、高层管理人员状况以及经营情况的了解，及时作出调查和相应的处理。

4.4 降低融资成本

长株潭地区现有的小额贷款公司融资成本普遍较高，对小额贷款公司的发展造成不利的影响。区域式集中发行平台融资模型采用统一的路演、统一的担保和统一的托管的方式，将原本单家小额贷款公司难以承担的票据发行费用分摊到了多家优质的小额贷款公司身上，使得每家小额贷款公司都大大降低了各自分摊到的发行费用。第二，由于借助该模型，能增大融资规模，使得单位融资额分担的融资成本也有所降低。第三，由于该模型的票据的价格经过科学的定价，能使票据的价值得到合理的回归，减少了以往融资时不合理的融资成本的情况。同时，该模型也能避免通过不正规渠道进行融资而要付出高融资成本的发生。

5 结论

区域式集中发行平台融资模型，具有不可替代的优势。它可以使得长株潭地区的小额贷款公司拓展外源性融资渠道，在一定程度上可以缓解小额贷款公司的融资困境，鼓励资信良好的小额贷款公司的健康发展，该种票据的发行可以有效地降低小额贷款公司的融资成本，降低违约风险，保障投资者的权益。同时，该模型也能在一定程度上解决长株潭地区小额贷款公司监管的问题，便于管理。

参考文献

[1]Yuk-Shee Chan， George Kanatas. Asymmetric Valuations and the Role of Collateral in Loan Agreement[J]. Journal of Money， Credit and Banking，1985，（17）.

[2]欧阳倩蓉，张颖，陈莘.小额贷款公司融资模式创新——区域式集中发行模型[J].金融经济，2013，（07）.

[3]吴晓灵.2010中国小额信贷蓝皮书[M].北京：中国人民银行研究生部、国培机构，2011.

[4]中国人民银行小额信贷专题组编.小额贷款公司指导手册[M].北京：中国金融出版社，2006.

[5]孙凌燕，李倩.带动全民致富的源泉发展小额信贷的思考和行动[N].金融时报，2010.

[6]陈岱松.小额贷款公司法律制度研究——上海的实践与探索[M].北京：法律出版社，2010.

[7]王曙光.草根金融[M].北京：中国发展出版社，2008.

[8]杨云聪，金麟根.新型农村金融机构存在的问题及应对措施[J].浙江金融，2009，（04）.

[9]郭田勇，陆洋.当前发展小额贷款公司的困境与对策[J].农村工作通讯，2008，（19）.endprint

3.7 监管主体

经过实地调研，湖南省长株潭地区的小额贷款公司的其监管主体主要有金融办、小额贷款公司协会、中国人民银行、银监局和工商局这五大监管主体。其中，后四个监管主体的监管流于表面和形式，并没有对小额贷款公司的实际经营状况特别是融资方面进行有效的监管。因此，地方金融办对小额贷款公司的日常经营规范、融资过程管理起到了关键性的作用。

地方金融办对小额贷款公司实行省金融办、市金融办、区金融办三级联合监管。金融办对于小额贷款公司现场监管与非现场监管相结合。从非现场监管来说，小额贷款公司逐月向市州金融办报送财务报表，各市州金融办负责逐月向省政府金融办报送辖内小额贷款公司财务报表，对财务报表审核指标一致。从现场监管来看，市、区金融办每月一次固定现场检查，多次临时抽查。省金融办数月一次固定现场检查，多次临时检查，检查时由市、区金融办派人陪同，无论是固定现场检查还是临时抽查、无论是市区还是省金融办，对小额贷款公司现场检查的内容一致，为抽查财务报表、查看融资情况等。但是，金融办的监管存在三级机构监管内容重叠、监管内容不完整、监管人员金融参差不齐等方面的问题。

从以上六点可以看出，湖南省长株潭地区小额贷款公司的融资现状比较不容乐观。各家小额贷款公司的融资需求比较旺盛，但是二次融资比例较低。却尽管湖南省金融办出台的相关文件已经将商业银行贷款的杠杆率放大到注册资本的一倍，但是很难有小额贷款公司能够达到这一上限。二次融资渠道单一，主要来自于特定商业银行贷款和次数有限的增资扩股，这主要是政策层面的限制，毋庸置疑这一政策在安全性方面的考虑，但是这也在一定程度上限制了小额贷款公司的健康发展。此外，平均融资成本相对于商业银行贷款利率较高，但是相对于小额贷款公司放贷利率来说，仍旧是可以接受的融资成本。最后，从监管主体出发，对于小额贷款公司的监管责任集中于地区金融办，权力集中带来监管的便利性，但同时也存在一定问题。

融资需求旺盛而融资渠道受限，使得长株潭小额贷款公司扩大资金规模的程度相当有限。即便是对于那些经营状况良好的小额贷款公司，由于政策方面的限制或者自身资本结构的原因，也只能从有限的渠道融到有限的资金。随着小额贷款公司规模的扩大和扶持中小企业作用的增强，这一融资瓶颈已经在很大程度上限制了长株潭地区小额贷款公司金融使命的完成和健康的发展。因此，我们提出将区域化集中发行平台以试点的形式运用于湖南省长株潭地区具有极大的现实意义和政策意义。

4 模型应用效果

如果政策层面得以放开，相关配套措施得以完善，那么将该模型应用湖南省长株潭地区则可以达到以下方面的效果。

4.1 降低融资风险

小额贷款公司区域式集中发行平台融资模型能有效降低融资风险，主要表现在以下几个方面。第一，模型对参与者进行严格的准入和退出。湖南省对小额贷款公司进行分类管理，被评为“不合格”的小额贷款公司将会直接丧失申请进入发行平台的资格。对于“优秀”和“合格”性质的小额贷款公司，应将相关的信息提交至金融办，由监管部门进行审核和评估，只有符合发行条件的小贷公司才能进入平台。而一旦小额贷款公司在进入发行平台后财务状况恶化，或是经营出现了问题，产生了违约的现象，并且在一定时间的整改之后无明显成效，那么，下一期的票据发行，该小额贷款公司将会被迫丧失发行资格，退出平台。严格的准入和退出制度初步保证了平台参与者的质量和资金实力，降低违约风险，保障了投资者的利益。第二，规模化发行分散了融资风险。票据的偿还由所有参与的小额贷款公司共同承担，单家的小额贷款公司的财务状况恶化不会影响票据的偿还，由此分散了融资风险。对于小额贷款公司自身来说，这种风险共担的方式以及统一的担保能缓解财务恶化带来的压力，有利于小额贷款公司持续经营和财务好转，从而降低违约风险。第三，集中化管理便于监管。由于在发行票据的过程中，对小额贷款公司进行有针对性的、实时的管理，并且票据的偿还和资金的支付由专业的托管银行进行，通过统一的电子系统进行划转，可以提高监管的效率，提升监管的效果，达到降低融资风险的目的。

4.2 拓宽融资渠道，缓解融资需求

通过实地调研发现，目前长株潭地区的小额贷款公司存在融资渠道单一的问题。单家小额贷款公司由于规模小，资金实力有限，信用程度不高等问题，难以获得投资人的青睐。而通过建立区域式集中发行平台融资模型，能为一个区域内有资质的小额贷款公司提供一种合法合规，利于监管的外源性融资渠道。在该模型中，由于集中了长株潭地区所有有资质的小额贷款公司，并且以这些小额贷款公司的整体的名义发行票据，能大大提高该票据的信用程度。该平台有很好的担保体系和还本付息机制，并且由于整体的资金实力远远高出单家小额贷款公司，可以提高票据的收益，降低风险，吸引更多的投资人对小额贷款公司进行投资，真正做到了拓宽融资渠道。

4.3 明确监管主体

区域式集中发行平台融资模型明确了省级金融办在该模型中的监管主体地位。长株潭地区内的小额贷款公司在发出公告之后，填写申请提交湖南省金融办予以审核和评估。在获得发行资格之后，也由湖南省金融办对发行过程进行实时的监管。

区域式集中发行平台融资模型通过搭建联合信息通道，在监管者中建立信息联动机制信息联动机制，湖南省金融办可以由其他监管主体处快捷的获取想要的关于小额贷款公司的信息，更有利于对其财务状况、高层管理人员状况以及经营情况的了解，及时作出调查和相应的处理。

4.4 降低融资成本

长株潭地区现有的小额贷款公司融资成本普遍较高，对小额贷款公司的发展造成不利的影响。区域式集中发行平台融资模型采用统一的路演、统一的担保和统一的托管的方式，将原本单家小额贷款公司难以承担的票据发行费用分摊到了多家优质的小额贷款公司身上，使得每家小额贷款公司都大大降低了各自分摊到的发行费用。第二，由于借助该模型，能增大融资规模，使得单位融资额分担的融资成本也有所降低。第三，由于该模型的票据的价格经过科学的定价，能使票据的价值得到合理的回归，减少了以往融资时不合理的融资成本的情况。同时，该模型也能避免通过不正规渠道进行融资而要付出高融资成本的发生。

5 结论

区域式集中发行平台融资模型，具有不可替代的优势。它可以使得长株潭地区的小额贷款公司拓展外源性融资渠道，在一定程度上可以缓解小额贷款公司的融资困境，鼓励资信良好的小额贷款公司的健康发展，该种票据的发行可以有效地降低小额贷款公司的融资成本，降低违约风险，保障投资者的权益。同时，该模型也能在一定程度上解决长株潭地区小额贷款公司监管的问题，便于管理。

参考文献

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[4]中国人民银行小额信贷专题组编.小额贷款公司指导手册[M].北京：中国金融出版社，2006.

[5]孙凌燕，李倩.带动全民致富的源泉发展小额信贷的思考和行动[N].金融时报，2010.

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[8]杨云聪，金麟根.新型农村金融机构存在的问题及应对措施[J].浙江金融，2009，（04）.

[9]郭田勇，陆洋.当前发展小额贷款公司的困境与对策[J].农村工作通讯，2008，（19）.endprint

3.7 监管主体

经过实地调研，湖南省长株潭地区的小额贷款公司的其监管主体主要有金融办、小额贷款公司协会、中国人民银行、银监局和工商局这五大监管主体。其中，后四个监管主体的监管流于表面和形式，并没有对小额贷款公司的实际经营状况特别是融资方面进行有效的监管。因此，地方金融办对小额贷款公司的日常经营规范、融资过程管理起到了关键性的作用。

地方金融办对小额贷款公司实行省金融办、市金融办、区金融办三级联合监管。金融办对于小额贷款公司现场监管与非现场监管相结合。从非现场监管来说，小额贷款公司逐月向市州金融办报送财务报表，各市州金融办负责逐月向省政府金融办报送辖内小额贷款公司财务报表，对财务报表审核指标一致。从现场监管来看，市、区金融办每月一次固定现场检查，多次临时抽查。省金融办数月一次固定现场检查，多次临时检查，检查时由市、区金融办派人陪同，无论是固定现场检查还是临时抽查、无论是市区还是省金融办，对小额贷款公司现场检查的内容一致，为抽查财务报表、查看融资情况等。但是，金融办的监管存在三级机构监管内容重叠、监管内容不完整、监管人员金融参差不齐等方面的问题。

从以上六点可以看出，湖南省长株潭地区小额贷款公司的融资现状比较不容乐观。各家小额贷款公司的融资需求比较旺盛，但是二次融资比例较低。却尽管湖南省金融办出台的相关文件已经将商业银行贷款的杠杆率放大到注册资本的一倍，但是很难有小额贷款公司能够达到这一上限。二次融资渠道单一，主要来自于特定商业银行贷款和次数有限的增资扩股，这主要是政策层面的限制，毋庸置疑这一政策在安全性方面的考虑，但是这也在一定程度上限制了小额贷款公司的健康发展。此外，平均融资成本相对于商业银行贷款利率较高，但是相对于小额贷款公司放贷利率来说，仍旧是可以接受的融资成本。最后，从监管主体出发，对于小额贷款公司的监管责任集中于地区金融办，权力集中带来监管的便利性，但同时也存在一定问题。

融资需求旺盛而融资渠道受限，使得长株潭小额贷款公司扩大资金规模的程度相当有限。即便是对于那些经营状况良好的小额贷款公司，由于政策方面的限制或者自身资本结构的原因，也只能从有限的渠道融到有限的资金。随着小额贷款公司规模的扩大和扶持中小企业作用的增强，这一融资瓶颈已经在很大程度上限制了长株潭地区小额贷款公司金融使命的完成和健康的发展。因此，我们提出将区域化集中发行平台以试点的形式运用于湖南省长株潭地区具有极大的现实意义和政策意义。

4 模型应用效果

如果政策层面得以放开，相关配套措施得以完善，那么将该模型应用湖南省长株潭地区则可以达到以下方面的效果。

4.1 降低融资风险

小额贷款公司区域式集中发行平台融资模型能有效降低融资风险，主要表现在以下几个方面。第一，模型对参与者进行严格的准入和退出。湖南省对小额贷款公司进行分类管理，被评为“不合格”的小额贷款公司将会直接丧失申请进入发行平台的资格。对于“优秀”和“合格”性质的小额贷款公司，应将相关的信息提交至金融办，由监管部门进行审核和评估，只有符合发行条件的小贷公司才能进入平台。而一旦小额贷款公司在进入发行平台后财务状况恶化，或是经营出现了问题，产生了违约的现象，并且在一定时间的整改之后无明显成效，那么，下一期的票据发行，该小额贷款公司将会被迫丧失发行资格，退出平台。严格的准入和退出制度初步保证了平台参与者的质量和资金实力，降低违约风险，保障了投资者的利益。第二，规模化发行分散了融资风险。票据的偿还由所有参与的小额贷款公司共同承担，单家的小额贷款公司的财务状况恶化不会影响票据的偿还，由此分散了融资风险。对于小额贷款公司自身来说，这种风险共担的方式以及统一的担保能缓解财务恶化带来的压力，有利于小额贷款公司持续经营和财务好转，从而降低违约风险。第三，集中化管理便于监管。由于在发行票据的过程中，对小额贷款公司进行有针对性的、实时的管理，并且票据的偿还和资金的支付由专业的托管银行进行，通过统一的电子系统进行划转，可以提高监管的效率，提升监管的效果，达到降低融资风险的目的。

4.2 拓宽融资渠道，缓解融资需求

通过实地调研发现，目前长株潭地区的小额贷款公司存在融资渠道单一的问题。单家小额贷款公司由于规模小，资金实力有限，信用程度不高等问题，难以获得投资人的青睐。而通过建立区域式集中发行平台融资模型，能为一个区域内有资质的小额贷款公司提供一种合法合规，利于监管的外源性融资渠道。在该模型中，由于集中了长株潭地区所有有资质的小额贷款公司，并且以这些小额贷款公司的整体的名义发行票据，能大大提高该票据的信用程度。该平台有很好的担保体系和还本付息机制，并且由于整体的资金实力远远高出单家小额贷款公司，可以提高票据的收益，降低风险，吸引更多的投资人对小额贷款公司进行投资，真正做到了拓宽融资渠道。

4.3 明确监管主体

区域式集中发行平台融资模型明确了省级金融办在该模型中的监管主体地位。长株潭地区内的小额贷款公司在发出公告之后，填写申请提交湖南省金融办予以审核和评估。在获得发行资格之后，也由湖南省金融办对发行过程进行实时的监管。

区域式集中发行平台融资模型通过搭建联合信息通道，在监管者中建立信息联动机制信息联动机制，湖南省金融办可以由其他监管主体处快捷的获取想要的关于小额贷款公司的信息，更有利于对其财务状况、高层管理人员状况以及经营情况的了解，及时作出调查和相应的处理。

4.4 降低融资成本

长株潭地区现有的小额贷款公司融资成本普遍较高，对小额贷款公司的发展造成不利的影响。区域式集中发行平台融资模型采用统一的路演、统一的担保和统一的托管的方式，将原本单家小额贷款公司难以承担的票据发行费用分摊到了多家优质的小额贷款公司身上，使得每家小额贷款公司都大大降低了各自分摊到的发行费用。第二，由于借助该模型，能增大融资规模，使得单位融资额分担的融资成本也有所降低。第三，由于该模型的票据的价格经过科学的定价，能使票据的价值得到合理的回归，减少了以往融资时不合理的融资成本的情况。同时，该模型也能避免通过不正规渠道进行融资而要付出高融资成本的发生。

5 结论

区域式集中发行平台融资模型，具有不可替代的优势。它可以使得长株潭地区的小额贷款公司拓展外源性融资渠道，在一定程度上可以缓解小额贷款公司的融资困境，鼓励资信良好的小额贷款公司的健康发展，该种票据的发行可以有效地降低小额贷款公司的融资成本，降低违约风险，保障投资者的权益。同时，该模型也能在一定程度上解决长株潭地区小额贷款公司监管的问题，便于管理。

参考文献

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[9]郭田勇，陆洋.当前发展小额贷款公司的困境与对策[J].农村工作通讯，2008，（19）.endprint