经济真相背后的逻辑

杨庆育

《经济的真相》

作者：左小蕾

出版：中信出版社

定价：39元

一个占全球六分之一人口国家的动向，显然是引人瞩目的，于是“唱空唱实”“唱衰唱盛”各种评价千奇百怪。左小蕾的《经济的真相》一书，正是要从“唱空中国”中去努力探究中国经济的真相。

那么真相是什么呢？

要保持经济增长必须创造有效需求，而真正能把握住有效需求当数民营经济，这里不仅仅只是从所有权的角度来理解，更重要的是面向市场能及时调整投资方向的灵活机制，这在当今中国，只有民营经济能做到。所以要让民营经济唱主角，因为稳增长是中国经济真相之一。

拿中国房市说事已经有很长一段时间了，时至今日，对二三线城市房市“唱衰唱空”的声音不绝于耳，然而在左小蕾看来，中央政府对房地产调控的终极目标，并非简单的房价回归问题，而是应该让房地产市场回归到“以居住为主”的消费品属性上来。就一套房而言，对价格都会非常敏感。但是以投资为目的的房地产市场，属于资产类市场，投资品的市场价格不会通过实际供求决定，投资需求没有效用最大化的约束，反而有推动价格上涨的预期动机。因此，调控的手段与其目标衔接，可以提出新的调控思路，如果抑制投机、投资需求和促使房价稳定是终极目标，那么，未来房地产市场应该是以居住需求为主的消费品市场，而不是以投资需求为主的投资品市场，这就可以形成制度化的长效机制，实施限购、差别房贷、更大范围开征房产税，加大房屋持有成本，遏制投机的投资。这一切迹象表明，中国的房地产市场将由以前单纯量的调整发展到分类调控，主要面对以居住为主的房地产市场才能够形成真正意义上的市场定价健康机制。可以相信，中国房地产市场行业将借新型城镇化战略再次得到新的发展机遇，这是经济真相之二。

股市是经济的晴雨表。客观看待中国股市不以其上市公司业绩为背景的波动，而恰恰是投机行为的常态化，是好制度长期缺失和制度执行不到位之果。股市靠监管和契约精神来维系，我们缺失诚信的契约精神，近十年前颁布的《证券法》早就到了修订的时候，连美国这样契约制度严谨的国家，1933年颁布《证券法》以来已经修订40多次，可见股市监督的动态频率非常高。当今中国的股市的确存在严重的信息不对称、价格偏离价值、机构操盘等欺诈手段，针对此，十八届三中全会明确了“新股发行要从核准制向注册制转变”。从某种意义上讲，中国资本市场中存在着极大的制度性红利，如果能够不断更有针对性地完善资本市场的制度性建设，可以预计中国资本市场应该是全球最具有发展潜力的市场，这是经济真相之三。

地方债务是“唱空中国”又一重点。我们不能回避地方债务所隐藏的潜在风险，甚至应该直面地方政府在长期的经济冲动背景下的非理性负债是否能够全口径纳入监管的视野，但无论如何，连最苛刻的评价公司所估计的数据也仍然处于宏观可控范围之内。我们更应该注意的是，地方债务在十八大以后就已经引起高层的高度关注，中央政府在治标同时，推进治本措施，转变政府职能、活跃民间投资、实施地方债硬约束、完善市场监督机制等，从而，建立起风险集聚要素导致系统风险发生的防火墙，彻底防止中国版的地方债务危机发生，这是经济真相之四。

当我们理性的分析这四件大事的动态特征，中国经济真相的轮廓已经呈现。

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