存款保险对银行企业价值的影响

于倩南

摘要：银行监管、央行最后贷款人制度和存款保险制度是构建金融安全网的三大支柱，建立适合中国金融机构的存款保险制度是最近几年国家面临的现实问题，追求价值最大化是企业的目标，构建存款保险制度的同时必须考虑其对银行企业价值的影响。本文探讨了不同的存款保险制度对银行价值的影响，从银行价值的角度考虑，为建立适合中国金融机构的存款保险制度提供有益的借鉴。

关键词：存款保险；银行企业价值

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一、存款保险制度国内外现状

存款保险制度最早起源于美国，上个世纪二三十年代美国出现的经济危机导致了大量的银行倒闭，为了维护金融业的稳定，美国建立了联邦储蓄信贷保险公司，以救助出现问题的银行。到目前为止已有100多个国家设立了存款保险制度，以加强本国的金融稳定，应对金融危机。在《2012年中国金融稳定报告》中提到，绝大多数金融稳定理事会成员国（地区）都建立了统一的存款保险制度。金融稳定理事会的24个成员国（地区）中，只有南非、沙特阿拉伯和中国还没有建立存款保险制度，其中南非已计划在2012年建立由中央银行负责运作的存款保险制度，建立中国的存款保险制度迫在眉睫。

在我国金融改革的进程中，存款保险是近几年讨论的焦点。2013年1月11的中国人民银行工作会议上就提出，存款保险制度是今年三项金融改革的重点之一，要抓紧建立适合中国金融机构的存款保险制度。我国没有建立明确的存款保险制度，但实际上实行的是隐性存款保险制度。长期以来，银行存款一直以来都是以国家信用、中央财政信用作为担保，由中央银行和地方政府承担个人债务清偿。不同的存款保险制度对银行价值的影响是有差别的，本文从最简单的不存在存款保险制度的银行价值分析入手，逐步探讨存款保险制度对银行价值的影响。

二、无存款保险时的银行价值

银行价值受多方面因素影响，本文研究的内容是在其他因素一致的情况下，银行价值和其资本结构的关系。如图1所示，根据发展的MM理论，银行的价值和资本结构的关系由曲线V0V表示，在资产负债率较低时，负债节税的影响大于破产成本对银行价值的影响，银行价值随资产负债率的提高而增加，到达一定程度后，破产成本的影响增加，此后银行价值与资产负债率的变化成相反方向，资产负债率增加，银行价值下降。银行价值为最大值V*时，最佳资本结构为R*。

三、隐性存款保险对银行价值的影响

考虑隐性存款保险制度后，隐性存款保险制度对银行价值的影响如图2所示，体现在曲线V0V1，隐性的存款保险相当于国家为银行提供了免费的保险，使得银行在不缴纳保费的情况下享受国家的保障，此时银行的破产成本几乎为零，银行的价值只受负债节税的影响，随着资产负债比的增加而增加。银行价值最大时，R=1，即资产负债率为100%。隐性存款保险曲线V0V1和无存款保险曲线V0V之间的垂直距离即隐性存款保险给银行带来的价值

四、显性存款保险对银行价值的影响

图3展示了显性存款保險对银行价值的影响，显性存款保险制度需要银行交纳一定的保费，要向银行征收保费，理论上讲，按照公平的原则，政府为银行带来多少价值就应该向银行征收多少保费，比如在R点，政府应该征收的保费为隐性保险曲线V0V1和无保险曲线V0V的差额，即V1-V。如果实施公平的定价，隐性保险曲线会完全落在无保险曲线上，此时的存款保险制度对银行的价值是没有影响的，银行的最佳资本结构依然是R*，银行的最大价值依然是V*，但是在实际操作上目前是无法做到的，这只是一种理想的状态。

不考虑存款保险的影响时，银行会选择资产负债率为R*的点，此时银行的价值达到最大化为V*。当政府部门考虑建立显性的存款保险制度时，对银行企业征收保费后，银行通过对资本结构的调整应该能使其价值超过V*，银行才能愿意接受政府的显性保险制度。图3阴影部分表示了显性存款保险制度保费的可能集合。阴影部分的上限是隐形保险曲线V0V1，下限是直线V*，V*是不考虑隐性保险制度时银行所能达到的最大价值，右边界是直线R=1，表示资产负债率不能超过100%。这个阴影部分描绘了显性存款保险制度保费的大概范围。

显然，阴影部分表示了银行资本结构的风险越大，对其征收保费的空间范围越大。如果对不同风险银行按照相同的单一费率征收保费是不合适的，同样会导致银行的道德风险，实施基于风险的费率征收保费可以缓解银行的道德风险。这样一来，如何衡量银行的风险成为解决问题的关键，资本充足率可以作为衡量风险的重要指标，目前比较常见的CAMEL评级法同样可以考虑，以及对上述方法的综合运用来衡量风险。

综上所述，从银行价值的视角考虑，基于风险费率征收保费的显性存款保险制度是比较合理的存款保险制度选择。（作者单位：中国海洋大学管理学院）

参考文献：

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[3] 魏志宏.中国存款保险定价研究[J].金融研究，2004，（5）.

[4] 北京大学中国经济研究中心宏观组.设计有效的存款保险制度[J].金融研究，2003，（11）.

[5] 李宗怡，冀勇鹏.我国是否应该建立显性存款保险制度[J].中国经济金融观察，2003，（7）.

[6] 黄金老.商业银行财务管理[M].P312～317