攻转守 腾讯的新航向

梅兰

一提到腾讯，大家的第一反应是什么？如果是在三年前，可能绝大多数人第一时间联想到的会是QQ、企鹅帝国和山寨大王等。确实，腾讯以QQ起家，累积了丰厚的家底，再通过模仿和微创新等各种方法建立起了庞大的腾讯帝国。这个帝国异常庞大、从社交到游戏再到电商，腾讯几乎将自己触手扩张到了每一个能触及到的角落。这给腾讯带来了丰厚的利益，但同时也让它成为了行业里最让人厌恶的巨头。不过现在，这样的局面正或多或少在发生着改变……

三年时间，腾讯找到新航向

“腾讯所到之处寸草不生……”

“你这个点子不错，但如果腾讯也做这个怎么办？”

如果时间回到两、三年前，这是大多数互联网创业者对腾讯的评价和首要考虑的问题。就当时来说，即便有很好的创业想法，创业者也必须思考两个问题—这个市场腾讯会不会做？如果腾讯进入这个市场，我们该怎么应对？而且不只是创业者，绝大部分投资者在考察一个项目的时候，也会首要考虑这些问题。但随着行业的反腾讯之声日益强烈，腾讯也随之做出了一些改变。这些改变主要集中在几个方向—抄袭和山寨的情况基本没有了；收购和注资的案例极大地增加。

从4.48亿美元收购搜狗36.5%的股份，到占有大众点评20%股份，再到以QQ网购与拍拍网全盘资产外加2.15亿美元现金收购京东商城上市前的15%股份，以及最近用11.73亿收购四维图新11.28%的股份，期间还有不乏像《嘀嘀打车》、美丽说等入驻《微信》的一步步布局，腾讯近一年来的动作简直堪比好莱坞大片，精彩纷呈，高潮不断，几乎让人忘却了腾讯是一个以即时通讯起家，然后靠着模仿和微创新壮大的企业。

据不完全统计，近三年腾讯收购或注资的企业有将近200多家。其行业类别也涵盖了电子商务、游戏、视频和生活服务等多个领域。其中还不乏京东、CJGames、RiotGames、搜狗和金山等国内外知名公司。并且，这个数目还在不断增加中。据腾讯投资并购部副总经理许良透露，目前该团队一共有20多个人，每天要看十多个项目，基本上10个人一天要看8个项目左右，而腾讯会从这些项目中筛选出来进行投资。

也许各位看到这里，会疑惑腾讯为何会在这时来了一个180度的大转弯。在有恐怖的用户基数、有雄厚的技术背景的情况下，为何不自己做这些行业，甚至还要将自己的资产割让出来投资别人。这其中的原因有很多，但肯定不是因为腾讯想通了，来回报社会这么简单。腾讯之所以会这么做，归根到底其实就是为了两件事情—为利益而进行的投资以及为打造一个腾讯的联邦式帝国。

腾讯的算盘

先来看看这所谓的“投资”。任何人或者公司的现金过多之后，都会选择一些投资项目。腾讯也是一样，只不过由于腾讯的现金量过于惊人，所以某些投资看起来就像是收购一样。但实际上，腾讯只是在“单纯”地使用现金投资来赚钱而已。在2011年1月，当腾讯宣布成立腾讯产业共赢基金时，其资金规模仅为50亿元人民币左右。但现在（截止2014年5月左右），其资金模式大约有200人民币亿元。下面，让我们再来看一些详细的数字。

2011年5月9日，华谊兄弟公告，腾讯增持其2 780万股股份，持股比例为4.6%，交易金额约为44 480万元人民币。截至2014年2月27日，华谊兄弟总市值为2 956 262.4万元人民币。腾讯账面浮盈为91 508.07万人民币，投资回报率为205.73%。

2011年7月6日，腾讯控股通过其附属公司，向金山软件董事长兼CEO求伯君收购其持有的金山软件11 145.72万股股份。同时，还向金山软件非执行董事张旋龙收购其持有的6 694.99万股股份，总计17 840.71万股。2013年9月24日，腾讯减持了3 518.95万股，当日金山软件的交易均价为每股18.673元港元。这次减持，腾讯获利65 709.36万港元。在金山软件这个项目上，腾讯目前的账面浮盈约合30 1221.29万人民币，短短两年时间，其投资回报率高达427.64%。

2011年11月17日，腾讯增持了顺网科技526万股股份，持股比例为3.98%。根据当日交易均价25元人民币，腾讯入股成本估算13 150万元人民币。而截至2014年2月27日，顺网科技总市值为718 740万元人民币。腾讯目前的账面浮盈为15 455.85万人民币，投资回报率为117.53%。

显然，腾讯的算盘打得是相当响。通过注资，腾讯在这几年时间用流动资金换取了上百亿元的收入，而且这还不包括很多对自身业务补充的收购。实际上，就连掌舵腾讯基金的副总裁彭志坚都澄清过，腾讯基金的投资策略是战略价值优先，财务价值并重。说白了就是有的投资为了补充公司短板，而有的投资只是为了单纯的赚钱。而现在看来，腾讯的投资显然是极为内行的，投资回报比极高。

当然，腾讯也不会只是一个靠着投资过日子的企业。否则它也不会大张旗鼓地割掉自己苦心经营的易讯和拍拍网交予京东商城，然后还为大众点评、《嘀嘀打车》等开放自己最强大的武器—《微信》入口了。在腾讯心中，一直有一个打造联邦帝国的梦想，而游戏、互联网金融、社交、电商、搜索和地图等都是这个联邦的重要拼图。

虽然腾讯在社交领域独占鳌头，但这并不意味着它在其他商业方面可以同样强大。其实，相比BAT的其他两个巨头，现阶段的腾讯除了在社交和游戏两个领域占有绝对的优势以外，其他联邦板块的拼图几乎都处于劣势地位，其中电商、地图和搜素的短板极为明显。所以收购或注资，就成为了弥补腾讯这些短板最有效率且最行之有效的办法。

以腾讯电商为例，尽管腾讯砸钱无数，依然无法脱颖而出，甚至出现节节失利的状况。因此，腾讯选择入股京东，对这个行业里的领先者进行投资，将自己不擅长的行业交给他们。这样一来好处很多，首先就是能够分享京东上市后的利益，其次就是能够保持自己在京东公司里的话语权。这样一来，腾讯不但将自己在B2C里最大的竞争对手变成了自家人，还直接切断了百度和阿里巴巴联合京东对付自己的可能。“我们辅助被投资企业的成长，而不是一定要它成为我们的一部分，所以，京东不会因为一笔投资就变成腾讯电商，在这样的投资中，腾讯一方面为自己的客户提供更好的服务，同时也分享股权成长的收益。”在腾讯入股京东后，腾讯产业共赢基金执行董事许良曾这样说过。而这也道出了腾讯现阶段的真实想法—江山你去打，钱大家来分。

另外，在地图方面，腾讯也有同样的问题。于是在2014年4月29日，腾讯出资11.73亿人民币收购四维图新11.28%的股权，成功该公司的第二大股东。其实腾讯在寻找优质的地图商一直都是业内人尽皆知的事情。此前，BAT三巨头中的阿里巴巴曾全资收购了高德地图，高德地图本是腾讯地图的数据供应方。在该笔交易完成后，腾讯地图迅速地将四维图新切换为自己的数据提供商。而此举同时也切断了百度的退路，在腾讯收购四维图新之前，该公司一直是百度地图数据提供商，而在交易完成之后，百度作为地图领域的一个重要玩家，却没有了能够控制的地图基础数据以及测绘资质，显得非常尴尬。另外，地图服务作为移动互联网的重要入口之一，掌握了它就相当于掌握和阿里巴巴对战的主动权，腾讯此举可谓一举多得。

除了地图和电商业务之外，当初闹得整个中华大地血雨腥风的打车大战也是腾讯和阿里巴巴一手导演的。其目的和方式也和腾讯入股京东相仿，是为了通过打车市场来抢占移动支付领域。只不过当时受到了阿里巴巴的强力狙击，但总的来说，腾讯推广微信支付的目的还是达到了。关于这方面的内容，前段时间整个互联网已经报道过太多内容，我在这里也就不再赘述了。

通过以上内容，我们不难看出，腾讯已经从一个热衷于微创新和山寨的企业，转型成为擅长于资本运作的联邦帝国。相较于以前的腾讯，现在的它更加聪明，也更加有效率。但凡事有利就有弊，现在的腾讯也存在着风险。比如入股京东和大众点评网，这样的模式看似是双赢的，但实际上通过入股能否达到“1+1等于2甚至大于2”的效果还有待观察。因为一旦利益出现分歧，其合作中止也是可能的。历来并购中，出现因整合不利失败的案例数不胜数。