微博上市 新浪前路喜忧参半

宗杰

微博上市，新浪终甩大包袱

在微博上市前，“不看好微博”和“铁定破发”等舆论一直传得沸沸扬扬，外界普遍对微博上市持消极态度。为什么会产生这样的论调呢？或许这可以从微博的运营情况中看出端倪。

正在最初的几年，微博虽然一直发展得顺风顺水，但在阿里巴巴入股前，微博一直是靠着汲取来自新浪的资源。从运营利润来看，由于微博产品一直没有相对较好的盈利途径，虽然用户数量节节攀升，但从2011年到2013年，微博一直处于亏损的状态。而反观新浪，在除开了微博之后，其他业务综合起来实际上是处于盈利的状态，不过，这样的盈利却无法弥补微博带来的亏空。直到2013年阿里巴巴入股之后，由于更多的优质资源加入到微博的运营体系中，微博在这一年的亏损数字总算有所下降，新浪也保持了一个总体盈利的状态。

虽然微博产品每一年的亏损严重，但新浪集团对其运营成本的投入却在逐年递增。2011年，新浪集团对微博的投入权重为29%，2012年增长到40%左右，到了2013年则占到了50%。牺牲对门户网站的成本投入，逐年增加对微博的运营投入，但始终难以止血。直到2013年第四季度，微博才传来了首次扭亏的喜讯，然而就在前段时间新浪公布的2014年一季度财报中，微博又再次净亏损480万美元。

从目前的情况上来看，如果还是不能创造有效的盈利模式，微博依旧是个赔钱货。现在这个赔钱的大家伙自己独立上市，新浪无疑是甩掉了一个巨大的包袱，可以腾出钱来干更多的事。

未来，门户的大发展

近年来，由于新浪在微博项目上投入了巨大的资源，导致其主业和一直以来盈利良好的门户网站项目投入锐减，发展得并不那么好。现在，微博独立上市了，新浪就可以动用更多的资源来专心发展好门户业务。

新浪CEO曹国伟在微博上市前的媒体发布会中，谈及今后门户的发展趋势时曾指出：新浪今后会更加“垂直化、视频化、移动化”。也就是说，新浪接下来很可能会重点打造若干个子栏目成立子品牌。此外，他还曾表示过，今年对互联网金融领域比较感兴趣，也可能会在年底推出互联网金融产品。可以肯定，在微博上市后，新浪将会全力以赴地发展其门户业务，这其中有利其发展的因素很多，最重要的两条就是资金更充裕以及微博上市带来的“势”。

目前，新浪的估值大概在38亿美元左右，扣除新浪持有的1.16亿微博股票的价值，估值大概在15亿美元左右。这个估值与搜狐和网易等门户竞争对手相比，差距十分明显。不过，由于门户网站几年来一直是盈利性较好的项目，在加上微博上市后归还的现金及自有资金，在算上新浪这些年来陆陆续续的投资和品牌溢价，实际估值应该远远不止这个数。在微博上市后，已经有不少分析师给新浪门户算出了50～70亿美金的市值。既然有了这样的估值，那就意味着新浪能在资本市场上有广阔的发展空间，随着股价的上升，新浪将有更多的资金来发展门户业务。

当然，除了在资本市场的发展之外，微博上市也能让新浪借势再火一把。众所周知，微博已成为国内最大的社交网站，虽然其产品特性与传统SNS有一定的区别，但社交能力却丝毫不输于传统SNS。因为本身具备空前的开放性，而且存在大量信息的传递与分享，这使得微博比传统SNS更有内涵。除此之外，微博已成为国内热点事件诞生和发酵的重要平台，从马航和文章事件等一系列热点事件，我们也不难看出其巨大的影响力。

对于孕育了微博的新浪而言，它不但培育出了一家新的上市公司，同时也推动中国社交产品融入了全球社交网络的大局当中。微博将来肯定能成为中国在全球社交网络领域的一枚“名片”，借助微博的“势”，其母公司新浪也必将获得更多的资源，推动其门户网站的发展。

发展虽好，也有隐忧

将流血产品剥离出来，专心经营门户内容，似乎新浪的门户在微博上市之后将迎来一个大的发展。但是，这样的发展会顺利么？从目前的情况来看，其中还有着不小的隐忧。

这几年，微博的发展一直关系新浪的命运。几年前微博兴起时，带着新浪市值翻了一倍。可随着《微信》的出现以及微博活跃度下降，新浪市值又一下被打回了原形。如今微博分拆上市，大家突然发现，新浪真的很难拿出可圈可点能直接将用户变现的业务了。

纵观如今的四大门户网站，新浪之前在做微博，搜狐在做视频、输入法及衍生的浏览器和搜索产品，网易也在经营游戏和邮箱产品衍生的理财、电商等业务，腾讯更拥有腾讯游戏、QQ、空间与《微信》等一大批产品做后盾。在剥离了微博之后，新浪剩下的不是像游戏和旅行这样发展平平的子品牌，就是博客和垂直媒体这种虽然领先但是盈利能力有限的平台。门户网站的盈利模式比较单一，主要是靠广告收入，新浪广告营收占比近80%，但网站的广告位置是有限的，这自然决定了广告收入有限。反观腾讯、网易和搜狐，除了广告，其游戏业务均跻身行业前三，腾讯游戏甚至占腾讯总营收的近六成。在缺乏重量级明星产品的情况下，单靠广告收入，可能撑不起新浪的一片新天地。

从目前的情况来看，微博的独立上市帮新浪甩掉了一个巨大的包袱，其传统的门户网站优势将得到进一步的发展。不过这发展的路肯定还有不少艰难险阻等着新浪，微博上市只是踏出了第一步，接下来怎么走，还得看新浪自己怎么把握了。