基于转移定价的国际问题探讨

姚蕾蕾

［摘要］ 通过分析世界经济环境和经济条件的变迁，以及企业集团内部存在的问题和挑战，论述了转移定价对我国经济和企业发展的重要意义，以及对跨国公司业绩评价的作用。

［关键词］ 转移定价；经济环境；企业战略

doi : 10 . 3969 / j . issn . 1673 - 0194 . 2014 . 14. 056

［中图分类号］F120.4；F752［文献标识码］A［文章编号］1673 - 0194（2014）14- 0090- 051世界经济环境以及经济条件的变迁

经济环境和经济条件并不是一成不变的，它也面临着动态的发展过程；内部贸易的深入发展，以及各地区经济条件的差异，也会直接影响企业集团的转移定价。

1.1 世界经济一体化的日益加深

二战以来，经济全球化浪潮席卷而来，导致生产和资本市场日益国际化。当前，国际贸易和资本输出日渐频繁，特别是科学技术快速发展，新技术革命、信息技术的重大突破，使得世界各国经济相互依存、相互影响的程度日益加深，大大加快了世界产业结构的调整和转移。在这一过程中，一些传统的思维方式和观念，不断受到社会经济变革的挑战。从整体上来看，世界经济并不是各国、各地区经济的简单相加，而是从日益成熟、有效的国际制度框架下，转变为一个生气勃勃的世界经济。当代经济已经跨越出国家的疆域、打破地区的界限，从整个世界经济的运行特点和相关机制来看，世界经济日益接近于“地球村经济体系”。

1.2 跨国公司内部贸易的深入发展

正是由于经济一体化的日益加深，一些发达国家甚至发展中国家纷纷采用国际化经营战略，开展跨国经营活动，积极开拓海外市场，分享各国经济快速增长所带来的丰厚回报。跨国经营是当今企业高度社会化、现代化和国际化经营的必然趋势，是国际产业分工与合作、国际技术和资本流动的需要，它代表着现代企业的发展方向。

由于跨国公司的子公司分布在世界各地，因此它具有很强的集团内部贸易倾向，直接从事全球范围内的进出口贸易，跨国公司的内部贸易对全球商品流通产生了巨大的推动作用。内部贸易导致商品交易跨越了国界，但是交易的行为主体实际上是在同一个企业集团中，因此它既具有国际贸易的特征，又具有公司内部商品调拨的特征。因此，转移定价问题变得更加复杂，针对转移定价的应用日益引起重视。

1.3 各国、各地区经济条件的差异

目前全球经济一体化与各国、各地区经济条件的冲突越来越明显，这是由于各国、各地区贸易保护主义行为的加剧。主要表现在：

（1）各国税制的差异以及由此产生的税负轻重不同。例如：①纳税义务各不相同；②课税方式差异很大；③税率高低不等；④避免国际间双重课税的方式不同。

（2）各国政府通过法令形式对国际结算、外汇买卖、外汇汇价实行一定的限制，避免本国国际收支和汇率的波动。

（3）第二次世界大战初期到２０世纪７０年代，西方发达国家除了大幅度降低关税外，乃至放宽甚至取消了非关税壁垒措施，扩大进口自由化。但是自２０世纪７０年代中期以来，世界性贸易保护主义又重新抬头，非关税壁垒措施不断加强。据统计，至２０世纪８０年代末，西方国家这方面的措施已达１ ０００多种。

（4）长期以来，发达国家制定了许多形形色色的贸易技术规则，有的很合理，有的则是借机行贸易保护主义之实，成为取代关税和其他非关税壁垒的新贸易保护主义的高级形态和主要手段，而且对进出口贸易的影响比关税壁垒和其他非关税壁垒更为严重、更为深刻、更为隐蔽。

因此企业集团特别是跨国公司在企业内部交易时，需要充分了解经营过程中所涉及的各国不同的贸易保护形式，依据本企业集团的现状，调整企业战略、规避风险，制定出具有本企业特色的内部交易政策。企业集团利用转移定价规避各国的贸易保护、维护本企业利益，实现企业利益最大化。

2企业集团内部存在的问题和挑战

企业集团作为一个整体，保障了各部门的信息沟通和协作，但是也面对很多问题，例如：一个部门从自身出发有效配置资源还是服从于企业集团整体，维护整体利益。适当地转移定价可以从企业集团的战略目标出发，协调发展。

2.1 企业集团各部门分工协作产生内部产品转移问题

生产力的发展和技术进步形成了社会的分工协作。由于技术进步，过去由一个人或一个经济单位承担的职能，现在可以分解成由多个人或多个经济单位分别承担的多个职能，分解后的多个职能结合起来，同分解前的一个职能相比，其功能相同，但效率提高了。

企业内部各部门的分工协作也是一样。最初企业内部由各工序的工人分工协作生产，后来由于技术进步，各道工序更为复杂，完成每道工序需要的人员、工具、设备和专门知识更多。企业规模越来越大，信息和沟通成本增加，协调和管理越来越困难，最后只好由一个企业变成若干个部门，以局部产品的供求联系企业整体，每个部门只制造或生产产品的某个相对独立的部分，然后由另一个部门组装起来。这种生产专业化和职能独立化，能进一步提高产品的质量、技术水平和生产效率，但是往往也会出现产品内部转移的问题，企业内部交易正是在这一条件下产生出来的。

2.2 企业内、外部资源有效配置引起人们对转移定价的关注

企业内部转移并不只是产品的转移，广义上说，生产设备、无形资产、资金、人力资源等也都包含在转移对象之中。企业通过内部及外部相关资源的协调配置，企业具备最佳竞争力，实现长期利润最大化。企业内部交易是通过对企业销售、生产、采购、物流等各环节，以及人力资源、生产设备、资金等企业内部资源的有效控制和管理，实现企业内部资源的优化配置，提高企业生产效率和市场响应能力①。企业所拥有的资源并非都可以成为企业绩效或竞争优势的源泉，因为在充分竞争的市场上，资源可以通过市场交易获取，使之真正成为企业绩效与竞争优势的决定性因素，这就需要企业有效利用、开发内部资源而不懈努力。

转移定价可以有效配置资源，但是不当的使用也会歪曲内﹑外部资源配置的功能，误导投资者形成错误的投资理念。特别是在资本市场上，通过资源的优化配置功能，例如通过上市可以将社会资源向那些业绩优良、有发展前景的公司集中，从而提高资源的利用效率，但是人为控制转移定价，也会使那些没有多大发展前途的公司能够迅速提升经营业绩，给人造成一种繁荣假象，投资者资金向这些公司集中，会产生“劣币驱逐良币”的后果，导致资源利用效率的低下。企业究竟是利用自身的内部资源（内部购买），还是依赖外部市场的有利条件（外部购买），这个问题也是企业内部资源与外部市场协调的问题。企业集团正是利用转移定价，协调内外资源优势互补，整合内部资源，提升企业整体营运绩效，使企业更具有核心竞争力。

2.3 转移定价对企业战略影响深远

企业为了在竞争经济中获取战略主动权，必须具有一个明确的目标，通过制定积极的增长战略来保护、利用并拓展公司的核心业务。企业集团战略目标包括：股东财富最大化目标②﹑投资经营战略目标、市场化目标、产品目标、技术创新目标、企业发展目标。由于转移定价直接改变了企业集团内部的资金流向和集团内部各公司的盈利水平，因此转移定价的实施不仅会影响集团企业的整体战略也会影响集团内部各方的业绩和利益①。企业中转移定价方法的选择与各目标都有千丝万缕的联系，例如为了达到市场化目标，大多企业选择市场导向转移定价方法。不同产品的目标需要选择不同的转移定价方法，而且企业目标不同所需要的转移定价方法也是有所差异的，如果企业集团战略有所调整，也需要及时相应地调整转移定价策略。无论集团企业采取哪种竞争战略，企业在设立内部转移定价时，都必须服从于企业竞争战略的需要。

2.4 划清经济责任，保障生产经营的积极性

责任会计制度使企业核算单位归属到不同的级别，形成了不同类型、不同层次的责任中心，诸如成本中心、费用中心、利润中心、投资中心等。正是由于这些责任中心在作为相对独立的核算单位时，需要准确地核算各单位的产品或劳务，如果内部转移得不到正确的计量，一方面有可能使供应部门失去生产经营积极性；另一方面也有可能使购买部门不能有效地节约使用产品，造成不必要的浪费。为了划清各责任中心的经济责任和正确评价其经营业绩，必须遵循价值规律，制定出科学、合理的内部转移价格，因此管理中心在制定转移定价时，还必须考虑转移定价对各部门业绩的影响，否则一些部门会由于遭受不公待遇而拒绝接受该转移定价。而且在转移定价的实施过程中，如果各部门发现规则对本部门不利时，也会改变自身行为，从而偏离原定目标或与内部其他部门发生冲突，使集团企业整体的协调性下降。特别是当转移定价在内部管理中造成负面影响时，各部门还会直接要求管理中心改变转移定价方法。

3转移定价对我国经济和企业发展的重要意义

我国从计划经济向市场经济迈进，无论是国有企业还是其他所有制形式，都会面临市场化的冲击，特别是国际市场的冲击。因此借鉴各国转移定价经验，找到我国企业存在的问题是至关重要的。

3.1 我国加入世界贸易组织后企业的国际市场化

改革开放２０多年以来，我国市场开放的整体方式是渐进式的，并取得了良好的成效，但是相对于国际市场而言，特别是在与国际经济贸易活动进行融合的过程中，还存在方方面面的不足。加入世贸组织，标志着我国对外开放进入了一个新的阶段，这不仅是中国进一步扩大对外开放、积极参与经济全球化的新起点，也是中国深化改革、继续完善社会主义市场经济体制的新起点。

打破垄断性产业、保护性产业的屏障，需要通过引入国际竞争对手来予以冲击，否则深化改革很难推进。加入世贸组织以后，在经济全球化的推动下，我国企业开始面对更加复杂的、激烈竞争的国际环境。以前企业只从事来料加工、来样加工，外国公司只是把中国作为它们的工厂流水线，技术含量不高，并不是真正意义上的工业制造，因此我们还需要打造本国的国际性制造企业。在国内企业向国际市场迈进过程中，研究各国的转移定价规章制度和法律，特别是借鉴跨国公司转移定价经验，是进一步完善我国转移定价法律、法规以及满足企业迈向世界市场的重要举措。

3.2 我国面临跨国公司利用转移定价逃税、避税的严峻挑战

转移定价是跨国公司在经营中最常用的财务手段。通过转移定价，跨国公司就可以达到转移子公司利润、资金，减轻税负，规避外汇风险和东道国外汇管制等目的。由于各国和地区的税法内容存在较大的差异，有的国家和地区所得税或者一般财产税的征税比率很低，跨国公司利用这些低税率国家优势转移利润，达到避税目的。外商投资企业的避税，给我国造成了重大危害：企业利润被转移到境外，不仅直接造成了大量税款流失，造成我国财政收入的大量流失，而且带来了同类企业间的税收不公平；另外，由于外商将企业利润转移到境外，使得企业处于亏损境地，造成了中国投资环境不佳的假象，不利于投资环境的改善。

3.3 上市公司利用关联方转移定价的欺诈行为

我国上市公司滥用和误用转移定价、利用关联方交易转移定价来粉饰财务报表、转移上市公司资金和利润已成为证券市场上人所共知的现象④。例如上市公司通过关联交易进行税负转移给国家和投资者造成损失，上市公司出于税务动机而发生的关联交易减少了应纳税额，使得国家税收遭到损失，同时导致投资者（主要是中小股东）的利益受损。例如为减少纳税额而人为把利润转移到其他关联企业中，使上市公司的可分配利润减少，从而减少了股东实际分配的红利甚至不能派发；通过收购亏损项目使上市公司的股票价格下跌，剥夺了股东获取利益的机会，还有的上市公司通过关联交易制造虚假利润，粉饰经营业绩⑤，损害中小投资者利益，误导中小投资者。为了达到证券监管部门对上市公司的配股筹资和避免被摘牌要求，部分上市公司也会利用关联交易操纵经营利润，母公司通过关联交易向其“输血”，使其当期经营业绩变为优良，这无疑会误导中小投资者。上市公司通过转移定价调整公司利润，也会引起股价变化，危害证券市场的稳定和发展，也不利于我国资本市场的健康发展。

3.4 公司治理的要求

当前我国正处于转轨经济中，在国有企业向股份制企业转变的过程中，转移定价的滥用和误用，产生的负面影响十分严重，阻碍了国企改革的正常发展。我国证券市场也面临许多转移定价上的难题。研究发现，很多上市公司的欺诈行为和发布错误信息误导投资人等，大多是通过滥用和误用转移定价引起的。滥用和误用转移定价，导致对盈余人为操纵、会计信息错误传递，这样不可避免地误导公司外部的投资者、债权人和一般公众错误投资，严重影响了我国尚处于发育阶段的资本市场秩序；信息传递错误也会导致企业集团内部管理方面的一系列问题，致使激励和约束机制难以发挥应有的作用，呈现管理上的低效率等⑥。因此研究转轨经济中公司治理模式下的转移定价及其产生的经济基础，建立并运用合理的转移定价机制，为公司治理提供部门利益与公司整体利益的协调、激励机制，使企业形成“新价值最大化”⑦，从而优化公司治理，具有重要现实意义。目前我国国有企业受计划经济的影响较深，很多企业还沿用老的管理模式，旧管理体制不适应当前的市场的竞争机制，制约了企业的发展，很多企业亏损严重，经济效益普遍低下，因此制定企业内部转移价格具有非常重大的现实意义。

4转移定价对跨国公司业绩评价作用

虽然跨国公司的产生与发展经历了很长一个时期，但是一开始人们对跨国公司的业绩评价问题并不重视。而且各国的特殊性和文化特征都会对此产生不同的影响。

4.1 跨国公司业绩评价问题

跨国公司在最初时期，出于节约成本及内部管理便利的考虑，并没有根据实际情况另外制定业绩评价系统，而是使用与管理国内部门相同业绩评价系统，一些人发现，跨国公司在国内企业集团管理中和国外的业绩评价系统对转移定价的使用并没有差别。一般情况下，跨国公司大都把国内管理控制系统照搬到对海外子公司的管理与控制系统中，业绩评价指标大多使用销售利润率，而使用投资报酬率（ＲＯＩ）和剩余收益的并不多。随着跨国公司对各国税率的了解，通常把管理重点放在税负最小化上，母公司一般只注重子公司的现金流量，现金流量只是母公司达到其目标的一种工具，因此母公司极少注重业绩评价问题。

随着跨国公司内部管理的加强，很多公司发现使用内部业绩评价系统会产生不同影响。跨国公司的各子公司处于不同的国家之中，各国文化、财务、政策、经营因素的差异，对跨国公司子公司的经理和子公司的业绩有很大影响。因此，在业绩评价时，是依据母公司（国内）的标准还是依据东道国（外国）公司子公司具体标准评估，是跨国公司面对的问题。一般来说，总部在使用业绩标准时要公平适当，如果不公平、存在偏见则会导致子公司行为偏差、目标不一致、减少部门自治和激励问题，因此损害子公司和跨国公司总部的效益。所以使用什么样的业绩评价标准，必须依据实际情况具体制定。

由于子公司所在国家不同，各子公司的业绩评价指标差异较大，评价方法缺乏共同性和一致性。例如Ｂｏｒｋｏｗｓｋｉ Ｓ Ｃ．（１９９０）⑧早期研究发现，一般来说，在日本的美国跨国公司经理不能与在美国的日本经理相比较，必分析各国经济的特殊性，以及文化特性对业绩评价的影响。依据权变理论，很多企业制定的业绩评价指标不同，而且在业绩评价中，跨国公司大多使用投资报酬率、预算比较、利润等纯财务指标。在指标的使用过程中，并未考虑各国间的环境差异和汇率变动对业绩评价方法的影响，甚至把子公司经理业绩评价与子公司本身业绩评价混为一谈。近10多年来，随着公司治理问题的出现，跨国公司业绩评价系统成为管理控制的一部分，因此业绩评价的其他作用日趋减弱。战略管理理论使人们意识到仅运用财务指标评价跨国公司业绩的缺陷，近些年企业开始逐步重视非财务指标。非财务指标一般包括市场占有率，即子公司或某生产线在全球产品市场中的份额，它主要被许多生产型跨国公司作为对其子公司或经理人员进行业绩评价的重要指标；产品质量与服务指标，包括：产品瑕疵率、返修率、退货率和顾客满意度等；人力资源指标，包括雇员对本企业的满意程度、雇员培训与发展计划、劳动力流动状况、雇员技能、职位晋升等有关人力资源的指标。财务指标与非财务指标的相互联系与补充，加强了企业管理的作用。

4.2 国际转移定价对业绩评价的影响

4.2.１ 国际转移定价与业绩评价的联系

跨国公司在决定把转移定价作为战略工具时，首先要认识到转移定价本身存在的一些潜在特征。当转移定价成为完成不同战略目标的手段时，跨国公司必须明确转移定价的影响，如它是如何与其他方式联系到一起，并对跨国公司业绩产生影响，最终达到战略目标的。跨国公司在制定转移定价时，必须确定是否对业绩有积极影响，以及各子公司经理行为是否能够获得公正的补偿与回报。

大多数跨国公司利用转移定价调整子公司和母公司之间的目标，扩大利润、减少税负、协调母公司和子公司的业绩评估。但是在很多情况下，转移定价策略也造成了决策管理和决策控制之间的冲突，导致管理目标不一致和部门业绩评价问题。最初跨国公司的业绩评价与转移定价并没有太多联系，尽管业绩评价指标采用财务指标，但是并没有把转移定价纳入其中。可实际上，以利润和其他财务指标评价子公司管理业绩时，必然受到转移定价的影响。

通过跨国公司转移定价提供的信息进行业绩评价时，依据跨国公司的目标选择转移定价的方法。在实际中，跨国公司发现使用相同的转移定价方法来完成一个目标，却会产生不同的影响。例如跨国公司中的两个子公司利用高转移定价，一个子公司是为了避免反倾销的指控，另一个却是为了利润回撤。而且为实现重要目标，对其他目标可能造成不同的影响。跨国公司如果根据本国实际税率状况，选择支付较高或者较低关税的转移定价战略，就会很难评估ＴＰ对其他目标影响。如果跨国公司转移定价目标是减少税负，转移定价会人为地降低利润，同时也会影响很多财务比率。近年来，以利润作为业绩评价标准遭到很多人的反对，这主要是子公司经理不能直接控制管理高层的目标，因此对子公司业绩评价存在偏差。Ｂｒｉｃｋｌｅｙ 等认为：在准确计量转移产品的机会成本（管理决策）和管理人的回报（决策控制）的同时使用转移定价会产生冲突，导致经理依据自己的偏好任意歪曲转移定价，造成了跨国公司的次优化。因此我们可以看出，转移定价方法会影响以利润为导向的业绩评价。Ｂｏｒｋｏｗｓｋｉ通过调查发现：在７９个跨国公司中，使用不同转移定价方法，业绩评价标准没有太大差别，而且跨国公司使用市场导向转移定价把销售增长作为最重要的标准，成本导向以部门净收益作为最重要的指标。

4.2.２ 转移定价对公司业绩计量的影响

Ｋａｒｅｎ Ｓ．Ｃｒａｖｅｎｓ通过对与竞争相关的赢利能力、市场占有率、企业增长、顾客满意、投资回报等５个指标（见表１）的研究发现：赢利能力和市场占有率说明了企业的竞争地位，与产品价格有直接联系，因此对转移定价的要求比较高。企业增长是计量内部管理的工具，计量与内部标准相关的相同类型的业绩。顾客的满意程度由市场决定，转移定价对市场的竞争地位有间接影响。投资回报公司经营和投资决策相关，这些业绩计量也与经济决策有关。经济决策包括产品适当的销售价格、产品的输出水平、资本的投资决策。这些计量都是以管理补偿为基础的。

资料来源：Ｋａｒｅｎ Ｓ． Ｃｒａｖｅｎｓ．Ｅｘａｍｉｎｉｎｇ ｔｈｅ Ｒｏｌｅ ｏｆ Ｔｒａｎｓｆｅｒ Ｐｒｉｃｉｎｇ．ａｓ ａ Ｓｔｒａｔｅｇｙ ｆｏｒ Ｍｕｌｔｉｎａｔｉｏｎａｌ Ｆｉｒｍｓ．Ｉｎｔｔｅｒｎａｔｉｏｎａｌ Ｂｕｓｉｎｅｓｓ Ｒｅｖｉｅｗ Ｖｏｌ． ６， １９９７.

很多跨国公司的高层管理者认为转移定价对企业整体的业绩评价有重要影响，该理论是建立在跨国公司的整体目标与子公司目标一致的基础上。但是，也有人认为评估子公司经理业绩是依据本子公司业绩而不是企业整体业绩，转移定价应该与子公司业绩相关联。在选择转移定价方法中也要考虑这些影响。针对这两方面的争论，笔者认为转移定价成为公司整体业绩评价的战略工具所起的作用，远远比处理子公司经理之间的定价问题重要得多。很多跨国公司认为内部业绩评价是转移定价的主要目标，但是同时也认为转移定价对其他方面影响也是很重要的。

4.2.３ 评估跨国公司转移定价方法

跨国公司制定的转移定价方法是否合适，是否会对本企业集团产生不良影响，也需要评估。但是转移定价是实现战略的工具，而不仅仅是计量部门业绩的手段，很难找到计量影响转移定价的方法。为了评估转移定价的影响，必须首先确定转移定价作为战略工具在其中所起的作用。转移定价方法的选择不仅对子公司的业绩评价起作用，而且也会对企业集团整体业绩产生影响，因此评估转移定价需要全面考虑这些问题。评估转移定价方法的优劣还与该方法对企业战略支持程度有关，也就是说与转移定价在完成战略目标过程中所起的作用有关。制定转移定价需要满足不同的基本目标和具体目标，企业通过转移定价达到目标的程度可以评价转移定价对企业战略的影响。计量转移定价实现企业战略目标的有效性并不简单，由于转移定价目标众多，必须依据跨国公司战略目标的重要程度，以及各目标在总体目标中的作用，最终获得所有实现目标的状况。

4.3 转移定价调整汇率风险下的业绩评价

跨国公司的子公司设立在不同的国家中，因此，在企业集团内部交易中使用不同国家的货币计量，最终表现为持有大量以外币资产和负债。跨国公司的子公司或分公司通常要在会计年度期末结算后，再将应分配的股息或利润汇回母公司或总公司。在这段期间内，由于某种货币贬值造成损失或者由于外汇汇率的震荡，使得持有外币资产和负债的风险很大⑨。通过调整转移定价可以减少外汇风险，也就是说可以减少由于外汇汇率的变动所引起的跨国公司未来经济价值变动的风险。具体来说，公司利用集团内部的交易价格，就可将有关利润提前汇回，把货币贬值国家中的资金转移到其他国家，减少由于汇率变动可能给跨国公司带来的损失。一般情况下，总部首先对汇率波动做出预测，例如中国的跨国公司对未来人民币升值还是贬值进行预测，如果认为人民币升值、美元贬值，就会将美元结算的子公司的货币转移到中国，从而减少由于汇率变动带来的损失。这就是为什么近一段时期，各企业资金大量转移回国内的原因之一。另外在实际工作中，跨国公司还将内部国际转移定价与国际金融工具（外汇期权、外汇远期交易等）的运用结合起来，以求更好地实现减少外汇交易风险的目标。例如：中国的跨国公司甲，在美国有投资子公司乙，总部供应中间产品Ａ到子公司进行深加工，最终产品Ｂ销售到美国市场。Ａ的内部转移价格为１０美元，数量１００万，最终产品２０美元，则（２０－１０）×１００万＝１ ０００万美元的利润。Ｃ如果总部预测美元将进一步贬值１０％，子公司利润是由美元表示（１ ０００万美元），会造成１ ０００×１０％＝１００万美元的损失，因此，总部就会采取措施，转移价格设定为２０美元，（２０－２０）×１００万＝０，这样子公司原利润汇提前转移到总部，避免了由于美元贬值给公司带来的损失。

上述做法虽然避免了总公司的汇率风险，但是不利于子公司的业绩评价，也就是说，不能正确表达子公司实际业绩计量，不利于对子公司以及子公司经理的激励。跨国公司的子公司报表大多数是单独列报的，由于汇率的频繁波动也会对子公司财务报表产生影响，因此不能对子公司的业绩评价做出公正的判断，特别是在浮动汇率的情况下，由于国际转移定价不能依据汇率的频繁变动而变化，因此，使用转移定价进行业绩评价显得更加复杂。通过以下的范例，我们可以清楚地认识到这个问题。

例如，一个美国跨国公司有两个子公司Ａ和Ｂ，子公司Ａ设立在甲国内，子公司Ｂ设立在乙国内。甲国的汇率：１美元＝５甲元，Ａ公司销售１ ０００单位的货物到乙国的Ｂ公司，转移价格每单位５美元，汇率为１美元＝０．８乙元；附属机构Ａ获得５００美元的净收益或２ ５００甲元，附属机构Ｂ获２ ０００美元或１ ６００乙元的净收益（见表２）。

但是，汇率变动会导致什么情况呢？假设：当美元贬值到１美元＝３甲元和１美元＝０．４８乙元， 此时见表３ 表示； 子公司Ａ利润损失２ ４９９美元，或者 ７ ５００甲元；子公司Ｂ利润收益６ ６６６美元，或者３ ２００乙元；子公司Ａ销售净利润率从原来的１０％下降为－５０％；子公司Ｂ销售净利润率从原来的２０％ 上升为４０％；全球总的销售净利润率保持不变。

通过以上范例比较看出，由于汇率的变动直接对子公司Ａ和子公司Ｂ的利润产生影响，尽管Ａ公司的生产不变，但利润从原来的５００美元下降到亏损２ ４９９美元，而子公司Ｂ利润从原来的２ ０００美元上升到６ ６６６美元，由于汇率的变动歪曲了各子公司的业绩，不利于对子公司的业绩进行公平计量。因此，当汇率变化以及使用转移价格时，对子公司Ａ的经理管理水平不能公正地反映，低估了Ａ经理的能力，然而子公司Ｂ经理管理水平却被高估。为了解决以上问题，哈尼渥公司的玛穆先生采用了调整转移定价的方法来解决这一问题，称为“美元指标”，也就是以美元为基数，对子公司以东道国货币计价的报表进行调整（见表４）。

过调整汇率的波动，可以达到两个目的：

（1）在使用转移定价时，可以对子公司进行真实的业绩评价；

（2）转移定价反映了转移产品的真正经济成本。

调整转移价格公式如下：

ＮＴＲ＝ＯＴＰ■

式中，ＮＴＰ为新转移定价；ＯＴＰ为旧转移定价；ＣＥＲ为当前现汇比率；ＰＥＲ为计划现汇比率。

通过以上公式，我们可以得到：

ＮＴＰ＝５美元×（１／３÷１／５）＝８．３３美元

ＮＴＰ＝５美元×１／０．４８÷１／０．８＝８．３３美元

表４显示出汇率影响转移定价的调整。新的转移价格是８．３３美元，比旧转移价格要高８．３３－５＝３．３３美元。与销售相关的百分比净收益同汇率变动之前相同，这两者与以前的业绩评估也相同。两个子公司的利润多少取决于美元与当地货币的贬值程度。

以上是跨国公司利用转移定价调整汇率风险的范例，虽然转移定价在跨国公司中有很多优势，但是过度依赖转移定价往往会扭曲对子公司的真实业绩评估，而不真实的业绩评估不但会使管理人员的工作热情涣散，而且也会损害雇员的士气。另外，不合理的转移定价也会影响各子公司之间的利益均衡，破坏各子公司之间的协调和互助，最终对整个跨国公司的协调发展产生不利的影响。因此，在选择某一转移定价方法时，应对总公司下层的各子公司及其主管人员在其控制范围内的经营绩效进行充分和科学的衡量，并且这个方法同时应能激励各子公司取得更好的成绩。