北京金融业的年前景

袁海霞

2013年本市金融业增长较上年有所回落，但整体依然实现了较快增长，全年增长11%左右；金融对经济增长的贡献进一步提升，对实体经济和社会发展的支持力度持续增强。展望2014年，总体而言，本市金融业整体依然保持较快增长，支撑经济社会发展的作用进一步增强。

增速将与去年持平

对于北京金融业来说，2014年存在一些不利因素：本市依然处于政府债务偿还高峰期将加大金融风险；上海自贸区金融加大力度改革将分流首都部分金融资源。但整体上，金融业仍将保持平稳增长：货币政策仍然保持稳健，货币供应量相对稳定；本市经济平稳增长，结构调整继续推进，重点行业发展不断改善，市场主体资金需求稳中有升；随着存款利率可能放开、民营银行有限牌照发放等市场化进一步推进，资金利用效率和配置效率将有所提升；随着市场资金供求状况以及竞争变化，融资难度相对有所加大，银行间利率水平将有所上升，市场实际融资成本相对2013将会提升。金融街西扩、CBD东扩以及丽泽商务金融等发展新区建设推进将进一步拓展行业发展空间，提升产业容量。地方融资平台的规范清理也将降低金融风险。根据信贷增长以及行业的利润指标初步推算，2014年金融业增长有望达到11%，增速基本与2013年持平。

三大行业增长势头有差别

2014年，各行业发展继续呈现分化态势。

银行业稳定。虽然存在贷款利率市场化后非银行机构竞争更为激烈、债券市场以及基于大数据的直接融资模式快速发展、监管机构加强监管等影响，但随着银行自身加快产品开发，减缓资金成本提升的不利影响以及非信贷业务不断创新发展将带动银行业保持平稳较快发展。

证券业势头好。首先，虽然2013年3月以来监管层加大监管力度，但是证券行业创新发展势头不变。监管层对证券公司创新的支持力度不断加大，IPO改革、证券行业的多项创新业务范围扩大，公募基金牌照获批，资产证券化加速、股权质押回购等将促进相关业务规模加快增长。其次，为推进股票发展转向“注册制”，《证券法》修改等相关法律配套措施以及监督流程不断跟进，将进一步释放行业发展活力；第三，新三板扩容对本市证券行业是极大的利好因素。可以说新三板是券商各项业务的试验田，券商通过主办、持续督导、定向增发、转板、做市、直投、资金监管等可以获得投行收入、经纪以及投资收入，这也将促使券商盈利模式的转型。最后，实体经济企稳，资本市场相对将有一定回暖，交易量上升带动营业收入、利润回升，从而带动行业较快增长。

保险业平稳。在本市居民理念逐步转变、普通型人身保险费率政策等影响下，财产险保费收入稳步增长、人身险加快增长带动总体保费收入平稳增长。同时，受宏观经济稳中向好带动，货运险、企财险或将改变2013年负增长态势。

银行业利润空间收窄

金融业效益改善2014年面临一定挑战，主要来自占据大头的银行业。一是贷款利率下限放开，议价能力较强的大型企业尤其是大型国企，将会要求银行更大幅度的下浮利率，从而银行贷款收益将有所降低；二是虽然目前存款利率并未调整，但此次贷款利率下限放开提高资金成本，银行纷纷上调利率或高收益理财产品吸收存款。三是受直接融资多元化冲击，银行存贷款增速或有所放缓。资金脱媒的快速发展、基于大数据的金融创新等带给银行越来越多冲击。债券等直接融资的发展，互联网金融的崛起将为居民、机构提供更多渠道投资，将进一步分流银行信贷资源。

信贷结构更符合调控方向

虽然贷款利率市场化之后，债券市场、金融脱媒的发展使得实体经济对信贷融资的依赖将有所降低；但伴随着国家和本市经济企稳、重点行业发展改善、重大项目的推进，2014年，资金需求将进一步增加，货币供应将保持适度增长，信贷总量将保持稳定增长，增速相对2013年将保持平稳。

信贷投向将更符合首都经济发展特点和宏观结构调控方向。伴随着国家和本市主动调控继续和经济转型持续，信贷结构将延续近两年的趋势继续向重点产业、重点领域和经济薄弱环节加大支持力度。

在二机场、轨道交通建设等项目带动下，基础设施类贷款有望保持快速增长，增速或将超过2013年；在文化创意产业快速增长，生物医药、汽车、电子信息重点项目带动下，文化创意产业、现代制造业贷款增长仍将保持较快增长。

随着一系列支撑中小微企业发展政策倾斜，小企业贷款需求旺盛以及在贷款利率放开等条件下，银行自身转型要求对有潜力的小企业必须重视的综合影响下，小微企业的贷款增长仍将保持快于大中型企业的速度增长。

资本市场交易转暖

2014年，随着实体经济稳中向好，股市可能波动中有所上行，同时，美元升值预期加大，利率水平的变动导致国际资本跨国间的大规模流动可能性增大，加剧资本市场的波动，总体而言，资本市场交易增长将有所好转，股票交易额将有所回升，基金交易、债券交易均会持续快速增长，尤其是具有明显成本优势的债券交易，预计未来企业债券交易量还会进一步放大。

与此同时，随着场外交易市场（OTC）建设加快推进，新三板向全国扩容，本市股权交易市场建设推进多层次资本市场建设加快，随着做市商和转板制度细则等各项制度出台完善，挂牌企业数量也将快速增加，推动交易量较快增长。

从2014年来的趋势来看，直接融资对实体经济的支撑作用将比2013年增强。随着资本市场交易活跃、中小企业私募债券业务试点扩大、“中小企业股份转让系统”快速发展以及北京股权交易系统进一步发挥作用等，直接融资功能将进一步增强，本市企业尤其是非金融企业和中小企业的直接融资占比将进一步提高，这将推动金融服务继续发挥对经济发展的支撑作用。

互联网金融快速升温

互联网的发展、大数据的崛起以及居民生活方式的改变，使得互联网金融快速升温，这种金融创新模式不仅显示出对电子商务等新兴业态的支撑，还将加速产业结构升级以及产业重构。互联网金融的发展不局限于第三方支付，还包括细分领域的贷款业务、理财等范围。

目前，北京市已经成立互联网金融中心、互联网金融产业园，京东金融集团、百度小贷、亿赞普、人人贷、汇川金融等6家互联网金融机构已经签约入驻产业园。据统计，仅海淀区P2P网贷等互联网金融机构近百家，这些机构连同小额信贷公司等为中小微企业融资超过200亿元。随着资本与科技、文化对接，科技金融创新不断推进。为应对科技企业多元化的有效融资需求，中关村已经初步构建银行、担保公司等多层次、多方位的中关村科技金融体系。

未来，随着支持政策进一步发挥作用，科技金融尤其是互联网金融等新兴业态的发展，不仅加速金融业发展模式创新，更重要的是将大大解决以往传统金融无法解决的小微企业尤其是“小小微”的融资难题，将激发实体经济活力，加速产业的重新构造。

（作者单位：北京市经济信息中心）

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金融业发展环境看好

国际金融市场渐趋稳定

2014年，随着主要经济体经济企稳，全球金融体系正沿着稳定增强的路径进行调整；英美等主要经济体量化宽松政策陆续退出，全球流动性将有所收紧；国际资本流入新兴经济体的长期趋势随着美国“再工业化”战略可能将悄然改变。

IIF（国际金融协会）预计2014年流入亚洲新兴市场的民间资本将降至2009年以来的最低水平，包括我国在内的新兴经济体继续面临美元升值、证券等金融市场低迷、借贷成本抬高的局面，这些因素将进一步加大本市潜在的金融风险。

国内经济企稳改革加快

虽然去产能化、去杠杆化持续，但随着近年来结构调整稳步进行以及十八大之后改革路线图日渐清晰，行政体制、金融、土地、财税、国企、资源品等重点领域的政策措施不断出台，改革红利有望加速释放。经济社会发展活力进一步增强，国内经济将进一步企稳，预计2014年GDP增长7.5%左右；市场活跃度有所提升，资金需求将进一步增强，预计M2增长13%左右。

十八届三中全会提出，要建设开放、紧张有序的市场体系，使市场在资源配置中起决定性作用。建立公平开放透明的市场规则，完善金融市场体系等。金融领域的多项改革如股票注册制等将加快推进，这将进一步激发金融发展活力。

一方面，进一步深化金融重点领域改革，稳步推进利率和汇率市场化改革，加快发展民营金融机构，推进金融创新，提高金融服务实体经济的质量和水平。

另一方面，推动金融市场规范发展，防范跨境资本流动风险，加强金融风险监测和排查等。市场化改革也将加快进行，这将进一步释放金融发展活力。与此同时，全国多层次资本市场建设也将加快进行。

货币政策稳健中见灵活

2014年，随着经济企稳，宏观调控基调将保持稳健，财政政策延续积极，而基于结构调整、通胀压力、利率水平等多方面的考虑，货币政策将保持稳健，坚持“总量稳定、结构优化”。央行将根据流动性情况，灵活针对性的采用公开市场操作、调整存款准备金率、常备借贷便利以及短期流动性调节等工具，

通过资产证券化等多种创新方式，进一步盘活存量、优化增量，支持经济结构调整和转型升级。整合金融资源，进一步加大金融机构对小微企业和“三农”领域的支持力度。利率市场化改革稳步推进，根据条件适时、渐进推进存款利率市场化。

由于出口改善有效、外资“流入流出”并存以及我国企业“走出去”，人民币对美元的单边升值概率不大；人民币汇率形成机制改革将进一步推进，我国外汇市场价格发现功能的完善以及交易主体自主定价和风险管理能力的日渐增强，人民币变动将趋于稳定。