看衰美国经济的论调是错误的

约翰·普伦德

英国经济学家，Quintain Estates & Development PLC地产董事长，《金融时报》专栏作家。

人们公认，2014年的世界将是一个多极世界。很多人相信，美国是经济长期停滞的受害者，因此其实力和影响力，都在不可避免地衰落。然而，未来一年的经济事件，可能会抛出一些证据，消除当前盛行的一些衰落论调，特别是在美国国内。

的确，我们很容易看衰这个世界超级大国。美国在政治方面运转失灵，2013年，决策者愿意围绕财政悬崖问题采取边缘政策，险些造成主权违约，就无比清楚地证明了这点。奥巴马政府无法针对叙利亚采取果断行动，这证明了美国实力日渐衰退。公共部门债务高企，进一步损害了美国的行动能力。美国的政治阶层已被华尔街银行家收买，其效率和怀疑程度，自科西莫·德·美第奇（Cosimo de Medici）买断15世纪罗马教皇权力以来就从未见过。

然而，言辞更激烈的美国自我批评者，往往未能以相对视角看待问题。毕竟，美国没有面临中国和日本现在遭遇的经济转型的严重问题。确实，美国存在结构性问题，但与欧洲在能源、劳动力和银行业市场所遭遇的问题相比，可谓小巫见大巫。同样重要的是，全球越来越多的国家，正出现如美国众所周知的收入分配不公的问题。

美国今年的经济基本面远远好于其他大型发达国家。自此次金融危机以来，在经济恢复程度方面，美国远远领先于欧洲和日本，央行的非传统举措已开始退出。

在经过两年的财政紧缩后，美国现在的预算赤字不到2010年的一半，这是与美国可能衰落论调相关的重要一点，因为更为强大的公共财政，是向全球投射实力的关键。同时，美国住房市场正在复苏，越来越多的迹象表明企业信心增强。未来一年，美国经济可能不会全速前进，但其表现将好于其他主要工业国。

有趣的是，全球市场实事求是地认同了美国的相对实力。美元兑全球其他货币汇率在2013年结束时上涨，鉴于美国国会在财政问题上表现出的不负责任态度，这一成绩并不小。令这一点更为引人注目的，是2013年全球对安全资产的需求有所减弱——欧洲央行（ECB）在稳定欧元区主权债务危机上越来越成功，导致2013年欧元兑美元汇率上涨4.3%。

实际上，此次金融危机的一个重要结果是，它巩固了美元在危机中作为全球最受追捧的价值储存手段的作用。尽管美国的政治和经济管理存在缺陷，但美国仍是全球安全资产的最主要供应者，因为在未来多年内，欧洲、中国或日本都不可能提供能真正替代美元的货币。

美国还成为了高质量风险资产的最主要供应者。自2009年以来，受美联储（Fed）流动性创造的推动，美国股市按绝对值计算上涨了80%，而全球股市仅上涨30%左右。纳斯达克（Nasdaq）较2007年最高点高出40%。标普道琼斯指数公司数据显示，美国占全球股市市值的47.8%。在这么高市场水平上，美国股市的未来股本回报率将降低，但其相对表现的强劲，说明根源不仅仅在于央行注资。

长期而言，美国经济将面临一些不利因素。谁也不应忽视，人口统计状况恶化，导致债务积压问题加深的可能性。但我们应再次以相对眼光来看待这个问题。日本和欧洲的人口统计状况也不那么乐观，同时，中国的情况更不容乐观——由于其独生子女政策，中国人口老龄化速度远远超过新兴市场国家的正常水平。

就整个新兴市场来看，许多经济体已经发展得更强健了，外部账户更强劲、外汇储备更充足。资本流入的构成近年开始向相对稳定的外国直接投资（FDI）倾斜。但对那些严重依赖资本流入的新兴经济体而言，情况在好转之前会变得更糟。对那些在滚转短期债务方面遭遇困难的国家而言，最好的希望是资本外逃带给它们足够的触动，促使它们推行结构性改革。

的确，我们正处在一个多极世界，不管是从地缘政治，还是从美元作为储备货币的地位长期下滑的角度来说。人民币将增强其在跨境交易中的作用（尽管可能不是作为储备货币），但这将是一个非常漫长的过程。2013年表明，全球经济实力向新兴市场倾斜的说法有夸张之嫌。在美国国会将回到极端愚蠢做法的警告之下，这一主题可能会在2014年继续存在，但美国实力衰落的说法，也将被视为严重夸大其词。