刘强东：2015年前不上市

魏武挥

话语人：刘强东，京东创始人

话语：公司在2015年前不会上市

后续：2014年除夕，京东递交IPO招股书，准备赴美上市，融资目标15亿美元。

“不上市”，刘强东曾经说过多次。其实京东很需要上市，上市，才能满足它的资金饥渴。

与它的最大竞争对手阿里完全不同的是，京东的确是个卖货的。京东在很多品类（尤其是3C品类）上采用的是买手模式：拿出一笔巨资，将货物全部买下然后再在京东上卖出，赚取其中的差价。巨资购买的好处是可以拿到批发价，坏处则有两条：1、需要买手有极好的眼光，确保货物不沦为库存；2、需要很多很多很多的钱。

另外，阿里掌握着桌面上最大的支付工具：支付宝，也会让京东有窒息之感。商品零售无非就两个核心环节：货币交付、货物抵达。于是京东只好被迫将目光投向“货物抵达”这个部分，也就是物流仓储，而这个部分，非常烧钱。

京东的盈亏情况一直是个谜，一方面刘强东在外部放话时基本不提，总强调京东不差钱，一方面质疑声也很多。IPO招股书一出，就比较清楚了，历年来，京东都亏损以亿计，而且逐年放大：2009、2010、2011和2012年，净亏损分别为人民币1.03亿元、4.12亿元、12.84亿元和17.29亿元。2013年传出有盈利信息，但仔细一瞧，这三个季度所谓盈利1000万美元，还得仰仗利息：它有3600万美元的利息收入（最主要来自对上游供应商占款所形成的沉淀资金），两下一加减，说明运营利润依然为负。

京东一直在上市这件事上按兵不动，有两个原因，其一是可能卖不出好价钱，因为一直亏损，直到2013年才有盈利，也是一有盈利，它就递交IPO招股书了。其二是不上市打价格战相对可以肆无忌惮些，因为没有公开市场压力。

总体上，电商两大模式，一是阿里模式，搞的是虚拟商业地产，赚的是广告费，在国外的代表是eBay。二是京东模式，真正意义上的零售业，国外的代表是Amazon。在美国Amazon远强于eBay，但在中国，阿里远强于京东。

中国线下零售业其实并没有发展到可以说是发达的程度，而线上零售，呼啸而至。中国零售业是一个转租模式，层层的利益获得者对货品本身压根不关心，也造成货品价格成本太高，这也是为什么即便是中国货，在美国反而便宜的根本原因：美国没有层层转租，中间环节并不多。放到线上来，淘宝天猫其实就是成本抬高的始作俑者。从商业角度讲，阿里的毛利率肯定高于京东的，但从零售业角度而言，京东的模式似更健康一些。

京东是在靠一己之力，去颠覆中国三十余年的零售模式，所需要的资本和资源自然非常大，而且中国零售业的配套并不好，物流成本居高不下，仓储成本也在抬高。老实讲，阿里对线上零售业的贡献是支付，而京东对线上零售业的贡献则是改变零售业运作机制。困难，京东大得多，也正因此，京东才有如此之大的资金饥渴症。京东的招股说明书还是透了一丝亮光，近年销售毛利率在稳步上升，营业亏损正在收窄，各种运营数据也显示不错的态势。

不管刘强东有没有这个意愿，京东的模式事实上所图极大，故而障碍也极大。京东此轮IPO已传出不利流言，甚至可以和另一则腾讯意图入股京东的流言进行搭配：腾讯是不是要趁机低价进入，将京东作为抗衡阿里的桥头堡？其实腾讯一直做的是高毛利业务（游戏），像易迅这种低毛利零售实非它所长，也兴趣缺乏。我的比方是，卖惯了白粉，怎么会对卖白菜有兴趣，还是让别人去拼吧。