股市或成GDP意外达标主因

过去6年时间，中国股市从6000点下跌到2000点，蒸发掉市值20多万亿人民币，迄今仍然对中国经济形成严重的紧缩效应。反之，股市一旦意外上涨，也将形成立竿见影的内需扩大效果。

长期以来，对我国大部分居民而言，可选择的投资领域主要就是房地产、股市、银行理财产品。股市的持续下跌，迫使大量资金流到房地产投资和银行理财产品市场，造成我国房价居高不下，影子银行等表外资产不断膨胀——如今这个居民资产配置和资金流向正在发生悄悄的转变。

对于那些持有房子的家庭而言，在实际利率如此居高不下的背景下，只要房价不涨，就意味着“亏损”。比如，在北京或上海一套价值300万的房子，平均租金只有每月5000元，每年6万元。如果房主把这套房子卖掉，购买一个10%的理财产品，就可以每年收入30万元。因此，与前十年不同，持有房子正成为中国居民最不划算的投资。

事实上，多年调控居高不下的房价终于松动了。从去年底以来的交易量严重萎缩，到如今的50个大中城市房价大部分实质性回落，房价调控终于初见成效。在这样的背景下，越来越多的房地产开发商和多余住宅的持有者开始担心房价下跌——房地产的预期收益和风险对比已经彻底逆转，其收益大幅减少，持有风险不断积聚！

从风险收益关系逆转，到供求关系的逆转，是任何金融投资品价格发生趋势性变化的临界点特征。一旦大量抛盘蜂拥而出，十多万亿资金将从房地产市场流出，寻找新的投资方向。

在房地产的风险/收益关系逆转的同时，高收益信托、高利率理财产品的风险/收益关系也在发生逆转。随着数万亿信托逐步到期，刚性兑付风险打破，高利贷公司“跑路”的越来越多，规模高达十几万亿的影子银行市场的供求关系也将发生趋势性逆转，每一笔信托或高利贷到期，都需要寻找新的投资方向。

而此时的中国股市，经过五年的漫长下跌和两年的横盘整理，平均市盈率已不足10倍，远远低于美国道琼斯工业指数平均市盈率为16倍的水平，以及新兴市场经济20倍以上的水平。

过去两年来，有的投资者投资于中小板、创业板的股票斩获颇丰，收益远远超过房价和信托理财产品的收益；那些投资于蓝筹股的投资者，虽然没有挣到钱，也没有再发生大规模亏损——毫無疑问，股市的风险/收益关系，也已经发生逆转。

按照万博兄弟资产配置定律：在利率最低、钱最便宜的时候，居民应负债持有实物资产；在利率最高、钱最贵的时候，居民应卖出实物资产，高利率拆出资金；在实际利率从低到高的过程中，股市必然下跌；在实际利率从高到低的过程中，股市必然上涨。

随着数十万亿资金从房地产、影子银行逐渐撤出，并流向股市，中国股市有望迎来一个长达几年的慢牛市场。而这也将成为内需意外扩大、经济增长目标意外实现的主要因素。

新供给主义虽然更强调通过减税、降低利率等要素成本来扩大有效供给，但是也不排斥利用市场化手段减少需求抑制的措施。利用股市激活实体经济，早有国际惯例可循。无论是美国奥巴马政府，还是日本安倍政府，在促进本国经济摆脱危机中，都借力股市上涨推动经济复苏。

据万博经济研究院测算，若上证综指从当前的2000点上涨到4000点，我国股市的流动市值将增加20万亿，由此带来的新增民营企业投资能力和居民消费潜力5万亿到10万亿元。