BOT工程项目风险管理探讨

龙昌满

[摘 要] 随着我国国民经济的发展和城市化进程的加快，各类工程项目不断增多，工程项目建设是国家基础建设的重要载体，国家在工程项目建设上的投资力度不断加大。在这种大背景下，BOT模式开始得到应用并大力推广，有效保证了项目建设资金，同时也合理分担了风险，能够有效促进工程项目的顺利运作。本文在分析BOT模式含义及BOT工程项目风险的基础上，对规避BOT模式风险提出合理化建议。

[关键词] BOT模式；风险分析；风险规避

doi ： 10 . 3969 / j . issn . 1673 - 0194 . 2014 . 08. 039

[中图分类号] F272.35 [文献标识码] A [文章编号] 1673 - 0194（2014）08- 0065- 02

0 前 言

BOT是英文Build—Operate—Transfer的缩写，即建设—运营—移交，是指东道国政府与国内外私营承包商签订合同，将国家共用基础设施或工业项目的融资、建设、运营和维护的权利特许给承包商，由他们作为项目的投资者和运营者来组成项目公司，进行项目的开发建设，并通过向用户收取费用或出售产品以清偿贷款、收回投资并赚取利润，当特许权期满时，该基础设施无偿移交给政府。这种BOT模式的工程项目是近十几年来在国际承包市场上出现的一种资金承包的方式，大都涉及大型的基础设施项目，具有参与方多、投资金额大、投资难度大、建设和经营周期长、成本高、风险大等特点，对BOT工程项目风险进行准确分析，才能根据其风险特殊性采取适当手段加以规避。

1 BOT工程项目风险分析

BOT工程项目在建设和运营过程中，可能会发生许多风险，了解BOT工程项目风险，才能有的放矢采取相应策略优化BOT工程项目风险管理，BOT工程项目风险大致可分为两类：商业风险和政治风险。

商业风险：商业风险主要包括在项目建设阶段的完工风险、在项目运营阶段的运营风险、由于市场力量变化引发的收益风险、汇率波动和利率增长的风险以及通货膨胀风险，这些商业风险有可能损害BOT工程项目的偿债能力，导致投资者难以获取正常的收益。

政治风险：政治风险是BOT工程项目所有风险中最大的风险，它会直接影响到整个BOT工程项目的运作，其中包括国有化或征收、政治干预、废弃合同等，当政府单方面毁约且没有给予投资方合理补偿时，意味着该BOT工程项目投资方的资金难以收回，并会给BOT工程项目有利害关系的其他组织和个人造成严重损失。此外，东道国内发生战争、内乱、恐怖行动等突发状况时，可能会导致BOT工程项目的终止，给项目公司带来经济的损失和生命安全的威胁。

2 优化BOT工程项目风险管理策略探讨

在BOT工程项目风险管理中，其遵循的一般原则是：在项目参与者中，有能力控制风险者承担责任，若双方均无力控制风险，则由双方通过谈判等来共同分担风险。

2.1 政治风险防范

对于BOT工程项目风险中的政治风险，项目投资方可考虑通过以下措施予以防范：①项目投资方可通过向商业保险公司或其他官方信贷机构进行政治风险投保，以此降低政治风险带来的危害；②在BOT工程项目建设前，项目公司就应在项目的建设、运营等方面与政府进行谈判并达成共识，并要求政府以书面协议的方式对项目的特许权权限、许可证有效性及可转让性等予以书面保证；③投资方应在项目融资过程中引入政府出口信贷机构和多边发展机构，政府参与其中会使得项目得到政治上的保护，政治风险大大降低；④为了规避BOT工程项目的法律风险，项目发起人在项目可行性研究阶段就应聘请有关法律顾问参与其中，从而保证项目的设计、融资和税务等符合项目所在国的法律要求，并且可在法律顾问的帮助指导下与政府签订包括进口限制协议、诉讼豁免协议、仲裁协议和劳务协议等在内的担保协议，从而为项目公司的建设和运营提供法律上的保护。

2.2 金融和市场风险防范

对于BOT工程项目中的金融风险要通过综合运用传统的金融工具和新型的金融衍生工具予以防范。如利率风险和汇率风险一般由项目公司和政府共同分担，在对其进行风险防范时，项目公司应在和政府签订的协议中明确规定，项目公司承担一定比例之内的利率变化，超出部分由政府进行补贴，由双方谈判确定一个合理汇率，项目建设和运营过程中的汇率波动由政府对项目公司补贴。同时，对于市场风险，项目投资人在前期就应对市场结构和运作方式进行全面的了解和分析，并建立合理的价格体系，正确地把握市场行情是防范市场风险的基础，此外，项目投资人还可通过和政府谈判明确投资回报率或由政府提供产品购置担保，从而让政府和项目公司共同分担市场风险。

2.3 完工风险和运营风险防范

为减少和防范完工风险，项目公司应通过公开招标选择有资质和有实力的承包商进行项目建设，并通过设置履约保证金和误期损害赔偿费用等合同协议将完工风险转移到承包商身上。对于运营风险，一方面要对技术风险和能源原材料供应风险加以重视和防范，项目建设要采用成熟先进的技术，同时可将部分技术风险转移到承包商身上来分散风险。项目公司应尽量保证能源和原材料供应价格和货源的稳定，与供应商签订长期合同，并建立完善的供应和储备体系。另一方面要对经营管理风险予以防范，可通过选择有资质和管理經营的运营商来负责项目公司的运营，还可通过资金投保的方式来转移运营风险。

3 结 论

综上所述，BOT模式能够有效保持市场机制发挥作用，目前已经在发达国家和发展中国家之间得以广泛应用，既能够保证基础设施建设项目的正常运作，有效解决了政府建设资金匮乏和基础设施建设需求之间的矛盾，而且给投资者创造了参与国家基础设施建设运营的机会，实现了二者的合作双赢。正确认识和分析BOT模式下的风险，优化BOT工程项目风险管理，能够有效实现风险分担，促进工程项目的正常运作。