企业财务风险防范

杨鸿光

【摘要】随着我国资本市场的迅速发展，企业管理越来越多地向财务导向发展，财务管理成为企业管理中的重点。而企业要进行有效的财务管理，必须了解风险的来源和特征，正确分析、衡量财务风险，采取适当的控制和防治，健全风险管理机制，将损失降至最低程度，为企业创造最大的收益。企业财务风险防范主要可以从财务风险的防范对策、防范制度、防范策略、风险预警系统四个方面进行。

【关键词】财务风险 防范对策 防范制度 防范策略 风险预警系统

一、导论

（一）问题的提出

近年来，随着我国社会主义市场经济体制的建立和发展，尤其是资本市场的迅速发展，一部分企业的管理思路已经完全从单纯的市场导向向财务导向转变，进入企业财务管理阶段，这是在不久的将来我国大多数企业的趋势。随着知识经济的到来，企业会面临更多的风险，如经济活动的虚拟化、网络化带来的信息披露传播问题、知识革新带来的宏观环境快速变化、高新技术的发展缩短产品生命周期对存货、产品开发等带来的风险等。

企业要进行有效的财务管理，必须了解风险的来源和特征，正确预测、衡量财务风险，进行适当的控制和防范，健全风险管理机制，将损失降至最低程度，为企业创造最大的收益。①

（二）文献综述

1.风险管理理论。西方学者对风险的研究由来已久，古典经济学家早在19世纪就提出了风险的概念，认为风险是经营活动的负产品②；20世纪以来，对风险的定义和研究非常普遍。③我国学者在近二十年来，也对此进行了广泛的研究，从不同角度提出了不尽相同的看法。④

从对风险的定义来看，主要分为两类：（1）狭义风险和广义风险。狭义的风险为损失的不确定性；广义的风险就是不确定性，这种不确定性既包括损失的不确定性同时也包括盈利的不确定性。（2）主观说和客观说。主观说是基于个人对客观事务的主观估计来定义风险的，强调损失和不确定性。客观说把风险视为客观存在的事务，可以用客观尺度来衡量。⑤

2.财务风险理论。关于财务风险的认识主要有两种观点：第一，企业财务风险是企业财务活动中由于各种不确定因素的影响，使企业财务收益与预期收益发生偏离，因而造成蒙受损失的机会和可能。第二，财务风险是企业用货币资金偿还到期债务的不确定性。这种观点认为的财务风险与负债经营相关，财务风险是因偿还到期债务而引起的，没有债务，企业经营的资金靠投资人投入，则不存在财务风险。⑥

二、企业财务风险的识别

财务风险识别是客观存在有可能对企业的经营带来负面影响的风险。

企业财务风险控制的首要步骤，是企业要识别、处理所承受的财务风险的性质以及形态。

（一）对财务风险成因的识别

对于财务风险的成因，如果可以把握本质，将有利于企业识别、预测风险点，并研究、采取应对风险的措施。企业风险的原因很多包括内外部原因，识别企业财务风险可以从以下几个方面进行入手：

1.外部营商环境复杂。政治、经济、社会文化环境、市场环境、资源环境等因素这些外部因素对企业财务管理产生重大的影响。宏观环境的不利变化必然给企业带来财务风险，因此财务管理的环境具有复杂性和多变性。

2.风险意识不强。财务风险涉及的面很大，专业性很强，需要与其他领域的知识进行交叉应用，综合考虑，而我国许多财务人员专业知识匮乏，一般缺乏全盘的财务管理培训，因此在工作中很难识别并应对财务风险。

3.决策不当。由于企业对投资项目的可行性缺乏周密系统的分析和研究，加之决策所依据的经济信息不全面、不真实以及决策者决策能力低下等原因，导致投资项目不能获得预期的收益，投资无法按期收回，为企业带来巨大的财务风险。

4.企业内部财务关系混乱。企业与内部各部门之间及企业与上级企业之间，在资金管理、使用及利益分配等方面存在权责不明、管理混乱的现象，造成资金使用效率低下，资金流失严重，资金的安全性、完整性无法得到保证。

5.企业资金、赊销、存货结构不合理。资金结构的不合理导致企业财务负担沉重，偿付能力严重不足，由此产生财务风险。我国企业资金结构不合理的现象普遍存在，具体表现在负债资金占全部资金的比例过高。

由于企业在赊销过程中，对客户的信用等级了解不够，盲目赊销，造成应收账款失控，相当比例的应收账款长期无法收回，直至成为坏账。资产长期被债务人无偿占用，严重影响企业资产的流动性及安全性，由此产生财务风险。

存货流动性差，长期库存存货，企业还要承担市价下跌所产生的存货跌价损失及保管不善造成的损失由此产生财务风险。

（二）财务风险类型的识别

一般采取相应的风险分析方法识别财务风险，为财务风险防范提供措施。在现代企业制度的框架下，财务风险分为股东财务风险和经营财务风险。

1.股东财务风险。透过财务活动及财务管理，目的是实现资本报酬最大化，达到股东利益最大化。因此，投资者重点关注对象主要包括三类：（1）投资风险；（2）减值风险；（3）经营财务风险。

2.經营财务风险。经营者财务风险是资金运动过程中的风险，主要包括：（1）筹资风险，又分为借入资金的筹资风险和自由资金风险。（2）资金流转使用及偿还风险。（3）资金回收过程中存在的风险。（4）收益分配过程中存在的风险。

三、企业财务风险的分析

风险分析是企业风险防范的第二步。通过风险识别，企业准确判明自己所承受的风险在性质，随之进一步把握这些风险在量上可能达到何种程度，以便决定是否加以控制，如何加以控制。企业风险分析有杠杠分析、概率分析、财务报表分析等几种方法。

（一）杠杠分析

杠杆分析是通过对经营杠杆（DOL）和财务杠杆（DFL）系数的分析来衡量企业经营风险和筹资风险的大小以及杠杆利益水平的高低。

1.经营杠杆（DOL）。经营杠杆指息税前盈余（EBIT）变动率相当于销售额（S）变动率的倍数，计算公式为：DOL=（△EBIT/EBIT）/（△S/S）。

经营杠杆主要衡量企业在生产经营中由于存在固定成本而使利润变动率大于产销量变动率的规律。一般来说，固定资产投入大的企业，其经营杠杆更高，经营风险更大。

2.财务杠杆（DFL）。财务杠杆指每股收益（EPS）随息税前盈余（EBIT）变动而变动的幅度，其计算公式为：DFL=（△EPS/EPS）/（△EBIT/EBIT）=EBIT/（EBIT-I）。

反映的是企业筹资规模（即负债规模）对企业财务风险的影响程度。企业筹资额越大，利息支出越高，因而，DFL系数越大，对权益资本变动的影响越大，筹资风险越高。

（二）概率分析

概率度量主要从投资的角度来考察，根据投资方案在各种经济状态（概率）下的可能收益率、期望收益率和概率分布来计算标准离差，标准离差指可能收益率与期望收益率的偏离程度，标准离差越大，表明风险越大。

（三）财报分析

由于报表集中反应了企业财务情况，因此通过报表分析，可以为发现风险因素提供基础数据，是财务风险分析的重要手段。

1.资本结构和资金分析。企业资本金（自有、法人、个人及外商资本金）要合理构成。如果注册资本混乱，财务风险就会发生。

2.趋势分析。趋势分析是对企业损益表和资产负债表的各个会计项目金额进行比较，求出金额和变动百分比，揭示当期财务状况和经营状况增减变化的性质和趋向，并找出这种变化的合理商业理由。

3.比例分析。比率分析就是把财务报表的某些项目进行比较，来衡量企业的一些特性。主要包括：（1）企业的偿债能力分析，这类指标如现金比率等。（2）支付能力分析，这类指标如经营活动的净现金流量与现金股利之比，可以反映企业年度内使用经营活动净现金流量支付现金股利的能力，比率越大，则企业支付能力越强；反之，则会形成支付风险。（3）未来现金流量能力风险，这类指标如企业每年的现金流量，可以通过趋势分析来预测未来企业的现金流量，是否足以应付未来的开支，是否能有效防范财务风险。

四、企业财务风险管控

财务风险管控，就是企业通过财务风险识别、财务风险估量和财务风险分析，把财务风险可能导致的对企业造成不利的后果减少到最低。财务风险防范的主要可以从对策、制度、策略、预警系统几个方面进行。

（一）财务风险管控对策

针对财务风险产生的原因，提出以下防范对策：

1.分析宏观环境的变化。企业应对外部营商宏观环境进行认真分析，研究其变化趋势及规律，制定多种应对措施，不断调整公司经营政策和财务管理方法，提高企业的适应能力和应变能力，降低外部营商环境带来的财务风险。

2.建立和完善财务系统，适应环境的变化。针对财务人员素质普遍不足，企业应该匹配自身规模，设置高效的财务管理机构和财务管理人员，根据有关规定财务管理规章制度，搭建稳健的内控流程，提高财务管理系统运行效率。

3.加强风险知识培训，提高意识。通过定期培训，提高财务人员管控风险的意识，使财务管理人员必须将风险防范贯穿于财务管理工作的始终，并建立合适的风险汇报机制，便于快速形成风险应对措施。

4.提高财务管理水平，防止决策失误风险。企业进行经营决策时，应该结合定量及定性的原则进行分析。既要分析财务数字，又要考虑目前可能对企业尚未有财务影响，但是可能影响未来经营的因素及风险，根据经验和环境变化作出最合理的决策。

（二）企业财务风险的防范制度

财务风险可以划分为内部财务风险和外部财务风险，对于内部财务风险，主要是在强化会计基础工作的基础上，通过制度性方法和完善内控制度的方法来化解与防范。财务风险的制度性防范方法主要可以分為以下几个方面：

1.组织规划制度。建立健全组织规划制度必须解决两个问题：（1）设立管理控制机构，如上市公司董事会设立了审计委员会、战略委员会、薪酬委员会等。（2）推行职责分离制度，杜绝高层管理人员权力过大。

2.授权批准制度。企业可以通过授权批准对财务风险进行控制，建立授权流程体系，其中包括授权批准的范围、层次、责任、程序等。

3.会计系统。会计系统要求单位必须根据国家相关规定制定适合本单位的会计制度、会计凭证、会计账簿和财务会计报告的处理程序，实行财务人员岗位责任制，建立严密的会计控制系统。

4.全面预算。全面预算用来分配企业的财务、实物及人力等资源，以实现企业既定的战略目标。企业可通过预算来监控战略目标的实施进度，有助于控制开支，并预测企业的现金流量与利润。

5.风险防范制度。企业在市场经济环境中会遇到各种风控要求单位树立风险意识，针对各个风控点，建立有效的风险管理系统，通过风险预警、风险识别、风险评估、风险报告等措施，对财务风险进行全面防范和控制。

6.内部报告制度。内部报告体系建立的理论基础应是内部利益相关者的相关决策信息需求，内部报告体系的建立应反映部门经管责任，报告形式和内容应简明易懂。

7.内部审计制度。内部审计控制是一种特殊形式，它是一个评价企业内部经济活动和管理制度是否合规、合理和有效的机构，在某种意义上讲是对其他控制的时候控制。内部审计可分为财务审计、经营审计和管理审计，受董事会或下属的审计委员会领导。

（三）防范策略

外部财务风险只能在务实企业管理的基础上，采用动态系统的方法予以规避和转移。对于不同的财务风险，企业可以采取不同的防范策略。

1.分散策略。即通过企业之间联营、多种经营等方式分散财务风险。企业可与其他企业共同投资风险较大的项目，以实现收益共享，风险共担，分散投资风险。对外投资多元化是指企业对外投资时，应将资金投资于不同的投资品种，以达到分散投资风险的目的。

2.回避策略。即企业在选择投资方案时，在达到财务管理目标实现的前提下，选择风险较小的方案。

3.减弱策略。即通过减少风险发生的机会或削弱损失的重要性以控制风险损失。任何经营活动都不可避免的伴有相应的财务风险。因此，企业在追求利益的同时，应该尽量将损失减至最低程度。

4.转移策略。即企业通过某种手段将部分或全部财务风险转嫁给他人承担的策略：企业可以通过购买财产保险的方式将财产损失的风险转移给保险公司承担；在投资建造固定资产时，企业可以采用出包方式建造转移风险；采用发行股票方式筹集资金的企业，可选择包销方式发行转移风险；对企业闲置的资产，采用出租或立即售出的处理方式转移风险；采用转移风险的策略将财务风险部分或全部转移给他人承担，可大大降低企业的财务风险。

5.财务监管策略。在进行财务监督体制时，保持监督和经营的相对独立是监督的最重要的关键，否则监督很可能归于无效。对股份制企业，监督直属于股东大会，可以防止企业经理因代理成本而带来的对股东的损失。

（四）企业财务风险预警系统

企业财务风险预警系统，作为一个行之有效的诊断工具，其灵敏程度越高，就能越早的发现问题并告知企业经营者，就能越有效的防范与解决问题，回避风险。因此，一个企业要想构建行之有效的财务风险预警系统还应注意以下几个方面：企业管理者要重視和支持、加强信息管理、提高会计人员的业务素质、建立财务风险预警系统的计算机辅助管理系统、协调好各子系统的关系。

注释

①程德兴.论现代企业财务风险管理[J].贵州财经学院学报，2000，（2）.

②李秀华.企业风险管理研究[D].哈尔滨：哈尔滨建筑大学，1999

③金万.企业财务风险控制[M].东北：东北财经学出社.2001

④尹华.经营风险与防范[M].北京：经济科学出版社，1998

⑤顾寿仪，生育新.浅谈企业财务风险[J].才会月刊，1988，（12）

⑥赫晓峰.浅议通过财务预算提高回避财务风险的能力[J].上海会计，2001，（11）.

参考文献

[1]程德兴.论现代企业财务风险管理[J].贵州财经学院学报，2000，（2）.

[2]李秀华.企业风险管理研究[D].哈尔滨：哈尔滨建筑大学，1999.

[3]金万.企业财务风险控制[M].东北：东北财经学出社.2001.

[4]尹华.经营风险与防范[M].北京：经济科学出版社，1998.

[5]顾寿仪，生育新.浅谈企业财务风险[J].才会月刊，1988，（12）.

[6]赫晓峰.浅议通过财务预算提高回避财务风险的能力[J].上海会计，2001，（11）.