企业财务状况快速分析方法研究

许志军

（大连职业技术学院，辽宁大连，116035）

在企业进行项目投资、供应商管理、工程招投标等工作中，经常会遇到需要对一家从未接触的企业快速的进行财务分析的情况。传统的杜邦分析、财务综合评价等方法常常由于缺乏合适的参照标准而导致很多财务人员会计算各种财务指标，却不知该如何进行财务状况的有效分析，或者分析出来的结果连自己都不知道是否正确。实际工作中，还往往遇到留给我们分析的时间并不多，甚至有时要求我们二十分钟内就要给出分析报告的情况。这要求我们必须掌握一套快速进行财务状况分析的办法。

一、财务分析的局限性

要开展企业财务分析，就必须先弄明白财务分析的局限性，否则得出的结论可能南辕北辙。

（一）财务数据面向过去，财务分析面向未来。财务分析的基础是财务数据，所有可见的财务数据源于已经发生的事实，体现出资产成本的确定性；但财务分析的目的一般着眼于未来，受制于多变的外部环境，体现出资产价值的不确定性。这是财务分析无法回避的矛盾。用已经发生的资产成本来衡量未来的资产价值，得出的结论也具有极大的不确定性。

（二）表内资产与表外资产的差异。传统企业表内资产基本能体现出企业价值，但随着科技进步及网络经济的发展，表外资产在企业价值的占比不断增大，导致企业价值更加难以通过表内资产来衡量。表外资产包括企业的市场地位、经济环境、技术壁垒、资质门槛、高端的管理及技术人才、政府资源等等，这些核心的竞争力都是难以在报表中体现的企业价值。这也是为什么资产体量相当的茅台与武钢，其投资收益天壤之别的主要原因。

还有因会计分期、货币计量等原因导致的财务分析的局限性就不一一讨论了，这些局限导致通过财务分析很难得出一个肯定的结论，即便得出结论也很有可能是错误的。这就要求我们先搞清楚我们进行财务分析的目的。

二、财务分析的目的

财务分析，根据数据使用者的不同，关注的角度、重点也不同。债权人、长期投资人、短期投资人、税务机关、管理层等都有自己分析目的，但由于财务分析先天的局限性，他们都不可能仅仅通过财务分析就得到想要的结论。

笔者认为，财务分析的目的应该是为分析者制造提问的机会，为最终的决策提供指导意见。财务分析的能力，体现在提问的能力。根据各数据的占比情况，去提问企业产品市场或行业特点，分析企业状况是否符合行业特征；根据数据变化，去提问变化的原因，分析变化的趋势，探寻风险变化。

价值与风险是并存的，我们进行财务分析，既是分析资产价值，也是分析风险。我们是为最终决策而分析，因此，在需要给出分析结论的地方，必须给出风险提示。

三、关注重点

（一）企业背景。这是在进行财务分析前必须关注的重点。企业背景包含关于企业的一切信息，包括股东构成、组织结构、经营范围、产品构成、行业特征、无形资产、人力资源、地理位置、政府资源等各类与企业相关的信息。例如股东构成中是一股独大而导致权力难受监控还是股权分散而导致决策效率低下；经营范围中是范围狭窄突出而导致抗风险能力低下还是范围广而导致主业不突出；行业特征、产品构成等直接决定企业报表结构；人力资源、无形资产等可能直接决定企业成长性等等。

我们在进行财务分析前，可以通过各种途径尽可能多的搜集企业背景信息，这十分有助于指导我们分析。甚至如果背景资料弄得足够清楚的话，即使不进行财务分析都能做出判断，财务分析仅起到佐证和修正的作用。

（二）小计、合计、总计。进行报表解读时，重点关注小计、合计、总计，结合企业背景解读，对报表进行整体判断。整体判断包括报表结构与企业产品行业特征是否相符，企业的体量、地位判断，企业整体发展趋势判断等等。

（三）金额大及金额变化较大的数据。这里介绍的是进行快速财务分析，关注金额大的，因为他们对报表影响巨大；关注金额变化大的，因为他们背后必然体现着各种内外部环境的较大变化。

四、一种辅助分析用财务报表的编制及应用

企业活动分为经营活动、投资活动和筹资活动，企业在不同的发展阶段，这三者会表现出不同的变化特征。但财务报表中除了现金流量表外，资产负债表和利润表均不能直接体现这些变化特征，这就要求我们对这两个报表进行调整，以利于我们从这三个方面来分析企业财务状况。

（一）辅助分析用利润表

将折旧、摊销及投资收益单列出来，构成企业投资活动；将资金成本单列出来，包括债务资本和权益资本（设定合理的报酬率），构成企业筹资活动。具体表格如1所示：

表1 辅助分析用利润表

通过调整后的辅助分析用利润表，可以很直观的反映出企业的经营活动、投资活动和筹资活动分别对企业EVA的贡献大小。考虑了权益资金成本的EVA更能合理衡量企业资产利用的效率，而资产利用效率的高低也反映了企业经营管理的能力。

（二）辅助分析用资产负债表

资产负债表体现的是某一时点企业资产状况，通过调整，也可以将其划分为经营活动、投资活动和筹资活动。辅助分析用资产负债表具体编制如下：

表2 借辅方助 分析用资产负债表 贷方a：货币资金 短期借款经b：流动资产－a应付股利 筹营c：－（流动负债－短期借款、应付股利）长期应付款 资活活动 d：经营用长期资产（固定资产等） 应付债券 动投资e：对外投资 股东权益活动f：非经营性资产（在建工程等）借方合计 贷方合计

将传统资产负债表贷方的流动负债除了保留“短期借款”和“应付股利”外，全部移到报表的借方，也就是上表中的c，数据移过来后由于方向发生变化，需要调整为负数。然后对借方的数据进行重新分类。

经营活动体现企业的核心竞争能力。表2中b＋c反映企业经营活动对流动资金的占用，这个数值与收入之比越高，反映企业应收账款或存货过大，应付款、预收款过小，企业经营活动占用较多流动资金，企业创造现金的能力越低，企业的竞争能力也越低。有些竞争能力强的企业，这个数值甚至为负数，即企业一直在利用别人的钱来赚钱，例如格力电器的报表就具有这个特征。“经营活动”中的d反映项目投资形成的产能，其长期变化趋势能反映企业在产能投入方面的变化。

表2中的投资活动反映企业对外、对内的投资。对外投资一般不是企业主业，这个指标一般建议不宜太高。如果该表是合并报表，对外投资体现为企业没有控制能力的对外投资，该数据要尽量控制。非经营性资产反映在建工程等，不能带来EBIT，但要占用企业资金，所以要尽量缩短工期，减少资金占用期。在很多国企中，f还表现为企业办的学校、医院等非经营性机构，占用了大量资金却不能产生效益，而占用的资金是要支付资金成本的。

表2中的筹资活动部分体现的主要是需要支付资金成本的筹资。该数据包含了股东权益，在计算资金成本时也要考虑权益资本的资金成本。

通过这两张辅助分析用报表的编制，将两者对照起来分析，可以很方便迅速的解读出一个企业的经营、投资和筹资状况。

结语

把握上述关注重点，辅以辅助分析报表，我们能够在较短时间内把握企业状况特征，有针对性提出问题，以便更进一步加深对企业状况的了解，辅助决策。

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