李爱君：互联网金融绝不是“草根金融”

“草根”是什么概念，在辞典里查不到，社会上众说纷纭：有的说“草根”就是群众；有的说“草根”就是老百姓；有的说“草根”是社会中以年轻人为中心的庞大群体，他们不是所谓的成功者，也不是所谓的底层。这些看法，使人们矛盾和困惑，使得“草根”的概念更加模糊。

如果“草根”是这样定义的，那么互联网金融决不具有草根性。金融发展到今天已不是简单的货币融通，它包含防范风险职能、信息传播职能、为经济发展提供机制的职能、资本定价的职能、配置资本职能、调动储蓄职能等等。从这一特征来看，金融是具有专业性、技术性的行业，因此不可能人人都可以做金融。

再从互联网的概念来看，互联网是由一些使用公用语言互相通信的计算机连接而成的网络，即广域网、局域网及单机按照一定的通讯协议组成的国际计算机网络。从互联网的这个定义来看，它也是一个专业性、技术性的行业，因此也不能成为人人都能做的职业。

就互联网金融来说，它是在金融创新、用户需求及信息技术发展的多重推动下，由传统金融机构及互联网企业等多种主体以互联网和信息技术为金融服务中介，向互联网用户提供的便捷、高效、智能的金融服务。互联网金融改变了金融服务的提供和获取方式，并没有改变金融本身的本质。只要金融的本质不变，互联网金融本身就不可能是草根金融、人人金融。

当然，互联网金融确实可以吸引更多民营企业和个人的参与。目前来说，它确实解决了一些中小企业以及微型企业的融资问题，尤其是在南方和沿海地区，它带动了经济发展。所以，我觉得给P2P 或者众筹等互联网金融创造一个好的制度环境，确实能对传统金融起到补充的作用，但不会是颠覆或者革命。

“金融结构理论之父”戈德史密斯对比研究了35 个国家百余年的金融史与现实数据，他发现这些国家金融发展的脉络是有规律的。金融就是金融，有其本质特征，它的发展首先以银行为主导，其次是资本市场。今天美国的金融是以资本市场为主导的，但即便如此，银行在金融中仍占据着50%～60% 的市场地位和影响作用，因为银行有其自身的特点，与资本市场还是不一样的。

目前，大家都在讨论互联网金融带来的“金融民主化”。实际上，金融民主化一直在进行着，历史上曾出现过几次推动银行业民主化进程高速发展的事件。19 世纪早期，英国出现了储蓄银行运动，这些银行都是由慈善家联合发起的共有制银行，设立的目的在于为低收入人群提供储蓄的渠道和动力，因此它们都不以盈利为目的。随后在美国也出现了一次同类型的事件。同样在19 世纪，英国出现了社会建设运动，随之而来的是美国的储蓄及贷款联盟运动，二者的目的都是为民众提供购买住房的资金。19 世纪末20 世纪初，邮政银行在各国兴起，这为任何一个有邮政局的小镇都提供了储蓄的渠道。20 世纪，印度出现了以穆罕默德·尤努斯创办的孟加拉乡村银行为代表的小额金融运动，其专门为被传统银行忽视的民众提供小额贷款。

我们可以看出，金融民主化是强调公益性的。如果投入资金并期望从中得到利益，就肯定要考虑道德风险、信用风险等问题，也不可能实现人人平等。因此，不带有公益性质，金融民主化是不可能出现的。银行业的民主化进程是一个缓慢的过程，已经持续了数百年，期间从不同形式的技术革新浪潮中得到了助力。但这个民主化的进程，即使在最发达的国家，也远没有结束。美联储根据2007 年采集的数据进行了一项研究，其结果表明美国收入最低的1/5 的家庭没有开设任何形式的交易账户。在过去两个世纪的大部分时间里，人们付出巨大的努力，以推进银行为社会民众中绝大多数人提供全面的服务，这一点我们还没有成功，而且无论怎样的运动都没有代替传统的银行，这是由投资的本质所决定的，投资者需要货币资产的流动性、收益性、安全性，及投资者面对融资者的道德风险，投资者的选择偏见问题等。

如今互联网的发展推动了小额金融贷款业务，使投资者可以借助互联网与接受其贷款的人进行一对一的互动。像余额宝、财付通这样的产品，从范围上看，参与性确实很广，几乎人人可以参与。但是，参与人主要是哪些？其真正的收益有多大？我们必须承认，中国人口基数大，每个投资者一人一百元，集中在资金池里也是一笔巨额资金，它一次隔夜拆借能有多少收益？坦白的说，收益的大部分被创造这些既然工具、金融运作方式的企业获得了，对于普通投资者来说，那点收益完全谈不上理财，最多算是一种投资体验而已。同时，现在参与最多的是学生、白领等普通民众，真正的投资者是不会考虑这种产品的。

所以，我非常不赞同在“互联网金融”前面加上“草根”两个字。“草根”的定位会让民众误认为互联网金融就是人人都能做金融，这是不现实的。互联网金融也是金融，是金融就具有很高的专业性、技术性要求，风险性。首先从企业角度来说，不熟悉金融运行规律和操作规程的企业怎么可能做得好互联网金融？再从普通投资者的角度来看，金融投资是需要理性思考、专业知识和投资经验的，因此在美国等成熟的金融市场里，90% 的投资者是机构投资者。我们现在却正好相反。如果一个国家里，每个不懂专业知识、没有投资经验的人都去做金融，这个国家和市场就会失去理性，这种行为就不能称之为投资，甚至可以理解为是一场全民的“赌博”。

金融产生的最初目的是实现货币资金的流通，发展到今天，它还要起到资本定价、分散风险、传播信息、索取未来收益等多种作用。金融是复杂且专业的，是收益与风险并存的，如今互联网金融确实取得了长足的发展、带来很多益处，但无限夸大其作用和未来的发展，很可能会产生巨大的风险。由于P2P 平台涉及的范围是全国性的，到目前全国已有P2P 平台八百多家。因此如果出现问题，其后果和影响会比温州、鄂尔多斯等地区民间借贷影响更大。endprint