互联网金融促进小微企业融资

提要：我国小微企业通过间接融资与传统的直接融资方式均面临种种困难，随着“互联网金融”兴起，作为实现普惠金融的一种创新模式，金融变得更加民主化与扁平化，可帮助提升小微企业融资效率。文章列举了目前“互联网金融”中几种业务模式，并分析各业务模式对小微企业融资产生的正向影响。

关键词：互联网；金融小微企业；企业融资

中图分类号：F276 文献标识码：A 文章编号：1009-2374（2014）04-0014-03

1 概述

我国的小微企业是一个富有活力的经济群体，占我国企业总数的90%以上，贡献了80%的就业岗位和50%的税收，在促进我国经济繁荣、结构调整、推动创新、催生产业等方面，发挥着越来越重要的作用，然而，“融资难”一直困扰着这些企业。虽然目前针对小微企业融资有银行借贷、第三方机构担保和民间融资三种渠道，但企业融资的主要来源仍是商业银行等各类金融机构提供的间接融资。从融资配套服务看，不完善的中介信息服务体系加剧了银企信息不对称，多层次担保体系的缺失则加剧了小微企业融资的难度；而小微企业存在抗风险能力低、信用级别低、贷款数额小等特点，遇到加息、降息等货币政策及宏观金融调控时，所受影响远远超过大型企业，使得本就谨慎对待小微企业的银行更加谨慎；此外，我国资本市场门槛过高、层次体系不健全等因素也致使小微企业难以从资本市场直接融资。

政府显然也已意识到此类问题，在2013年8月发布的《国务院办公厅关于金融支持小微企业发展的实施意见》中明确指出：加快丰富和创新小微企业金融服务方式，利用互联网等新技术，新工具，不断创新网络金融服务模式；大力拓展小微企业直接融资渠道等等，这为改善当前小微企业“融资难”问题开辟了一条新路。

2 “互联网金融”的兴起

谢平教授认为，以互联网为代表的现代信息科技，特别是移动支付，社交网络，搜索引擎和云计算，大数据分析技术等将对人类金融模式产生根本影响。20年后可能出现既不同于商业银行间接融资，也不同于资本市场直接融资的第三种金融融资模式，称为“互联网金融”。央行作为政府机构在《2013年第二季度中国货币政策执行报告》中首提“互联网金融”概念，报告中指出：互联网金融“交易成本的大幅下降和风险分散提高了金融服务覆盖面，尤其是使小微企业、个体创业者和居民等群体受益。”

在这种金融模式下，支付便捷，市场信息不对称程度非常低；资金供需双方通过互联网平台直接交易并匹配，交易成本大大减少，银行，券商和交易所等金融中介都不起作用；可以达到与现在直接和间接融资一样的资源配置效率。更为重要的是，它是一种更为民主化，而非少数专业精英控制的金融模式，现有金融业的分工和专业化将被大大淡化，市场参与者更为大众化，所引致出的巨大效益将更加惠及普通老百姓；同时开放、互动的互联网金融环境也为小微企业带来潜在商机。

中国金融市场上个体投资者规模大、低净值占比高、人均净值低，具备明显的长尾特征；平台型互联网企业依靠互联网技术和大数据技术汇集了海量小微企业与个体投资者参与到资金融通中，恰恰是这些被主流金融机构排除在外的有融资需求的小微企业和有投资需求的个体，构成了长尾，当足够多的长尾客户形成一定规模，可与主流客户媲美。

这种新金融模式的出现意味着巨大的机遇，对政府而言，互联网金融可以被用来解决小微企业融资难问题和促进民间金融信息的阳光化，规范化，更可被用来提高金融包容水平，发展普惠金融，拓展金融渗透的广度和深度，促进实体经济发展。恰逢近期各商业银行流动性偏紧，所以为服务小微企业，培育互联网金融融资方式正当其时。

3 互联网金融各业务模式及对中小企业融资的促进作用

目前互联网金融有六大业务模式，即：（1）第三方支付，如通过电信运营商支付、易宝支付等；（2）P2P网贷方式，如陆金所等；（3）阿里小贷模式；（4）众筹融资，如点名时间等；（5）互联网垂直销售金融产品，如融360、91金融超市、阿里巴巴“余额宝”、百度“百发”等；（6）互联网货币，如比特币。

其中具有融资功能的三种业务模式分别是P2P网络贷款、阿里小贷和众筹融资，下面着重分析：

3.1 P2P模式（peer-to-peer）

P2P（官方翻译为人人贷）是近年来逐渐兴起的一种通过有资质的互联网平台，个人对个人直接信贷模式，这种模式摆脱了银行在借贷中的核心媒介作用。通过互联网运营平台解决了陌生人之间的借贷问题，使社会上的投资者（放款人）与借款人能够直接对接并且使双方受益，借款人可获得更低的借款成本和更便利的渠道，投资者可以获得比传统的固定利率更好的回报。P2P融资模式的发展背景是正规金融机构一直未能有效解决小微企业融资问题和替代民间金融，而以互联网为代表的信息技术，大幅降低了信息不对称程度和交易成本，使得个体之间直接金融交易这一人类最早的金融模式焕发出新的活力。

P2P网络借贷的主要特点包括：一是简单直接，出借人与借款人直接签署借贷合同，互相了解对方的身份信息、信用信息，出借人及时获知借款人的还款进度，P2P平台还可协助催收；二是信用甄别采用与银行征信系统不同的方法，依靠P2P平台，出借人可以对借款人的资信进行评估和选择，信用级别高的借款人将得到优先满足，其得到的贷款利率也可能更优惠；三是分散投资、降低风险，出借人将资金分散给多个借款人对象，同时提供小额度的贷款，风险得到了最大程度的分散；四是门槛低、成本低，P2P网络借贷使每个人都可以成为信用的传播者和使用者，信用交易可以很便捷地进行，社会闲散资金可以更有效地进行配置，拓宽了个人投资的渠道。

全球第一家P2P网络借贷平台是成立于2005年3月的英国Zopa，目前较具代表性的P2P公司有美国的LendingClub、Prosper等；中国第一家P2P借贷网站是成立于2007年8月的拍拍贷。P2P网贷在运营中又可具体分为四种模式：（1）拍拍贷；（2）宜信；（3）人人贷；（4）有利网。

拍拍贷采用线上竞标撮合方式来实现在线借贷过程。操作流程是：借款人发布借款信息，把自己的借款原因、借款金额、预期年利率、借款期限等信息一一列出并给出最高利率，出借人参与竞标，利率低者中标。如果在资金筹措期内，投标资金总额达到借款人的需求，则此次的借款成功，平台会自动生成电子借条，借款人按月向放款人还本付息。若未能在规定期限内筹到所需资金，该项借款计划流标，其中借贷利率由借款人和竞标人的供需市场决定。

宜信开创性地采用债券转让的方式，流转债权及资金，以宜信CEO唐宁为中介，先以个人身份放贷给需要资金的客户，形成债权，然后将其债权打包分割后转让给有投资需求的投资人。类似于淘宝网一样的平台，平台一端是宜信找到的优质借款人，另一端是有闲置资金的出借人，宜信把两端客户资金需求对接起来。通过这一平台上的“精英贷”、“新薪贷”、“助业贷”、“助学贷”、“宜农贷”、“宜车贷”、“宜房贷”等产品，投资者将资金出借给信用良好但缺少资金的工薪阶层、大学生、农民和小微企业主。

人人贷引入风险准备金为投资人保本，但该功能需用户另外买单。具体做法是：投资人被收取两种费用，一笔是服务费，根据信用等级不同，平均收取2%～3%，这笔服务费会被放在风险准备金中；另外一笔是每月3‰的管理费，构成人人贷的主要盈利来源。在这种模式下，一旦出现逾期30天的账务，人人贷就可以用风险准备金，以本金的价格收购债权人手中的债权，当债务收回后再将本息放回风险准备金，用这种垫付方式减少投资人的损失，这种方式相当于每位投资者为自己的投资购买保险，也能起到一个强制性的风险分散作用，同时交易笔数越多，积累的数据越丰富，这种风险分散效果会越准确。

有利网引入小贷公司的融资需求，以团购网站的思路从事P2P网贷业务，线上投资端直接面对投资者，线下项目端则是对接筛选出来的优质小贷公司，由小贷公司供应项目。投资者完成线上购买后，在线下与小贷公司直接签约，并以三重保证金确保本金在贷款违约时可全额赔付的交易结构。这种将小贷公司优质的客户资源推荐到网上，通过互联网快速复制，放大小贷、担保公司的优质线下客户资源，解决小客户、小微企业融资难问题。

面对小微企业的融资需求特点，P2P贷款模式高度依赖于通用征信体系，资产抵押制度以及有效的信用风险管理方案，随着市场的发展和机构投资者参与，P2P平台可能演变成主流的金融服务商。

3.2 阿里小贷模式

阿里金融几乎是互联网金融这个新兴行业的代言人，其旗下的阿里小贷成立于2010年，是中国首个专门面向网商放贷的小额贷款公司。其特征就是债务人无需提供抵押品或第三方担保仅凭自己的信誉就能取得贷款，并以借款人信用程度作为还款保证，小贷产品主要有两类，针对B2B的阿里小贷和针对B2C的淘宝小贷；贷款额度在100万以内，期限不超过1年；担保方式包括订单贷和信用；年息在18%～21%；授信额度可循环使用。

阿里小贷最大的优势在于信息优势，阿里小贷与阿里巴巴、淘宝网、支付宝底层数据完全打通，通过大规模数据云计算，客户网络行为、网络信用在小额贷款中得到运用。小微企业在阿里巴巴、淘宝店主在淘宝网上经营的信用记录、发生交易的状况、投诉纠纷情况等百余项指标信息都在评估系统中通过计算分析，最终作为贷款的评价标准。由此，阿里小贷整合了电子商务公开、透明、数据可记载的特点，解决了传统金融行业针对个人及小微企业贷款存在的信息不对称、流程复杂等问题。自小贷业务开展以来累计投放280亿元，为超过13万家小微企业、个人创业者提供融资服务。

这种基于大数据的融资模式与银行相比有一个很大不同，不是根据企业资产负债表上可能产生的还款能力来放款，而是基于该企业的行为数据来判断这个企业的还款能力，进而确定贷款。

值得一提的是，另一家电商公司——京东在2012年11月推出供应链金融，2013年12月上线“京保贝”，京东充当中介角色并与多家银行对接，为平台上的供应商、制造商、分销商等小微企业提供小额信用贷款融资服务，3分钟融资到账。

3.3 众筹融资模式

众筹融资是项目发起者在网站上展示项目，公众投资者根据相关信息选择投资项目，项目融资后，未来项目成功，则项目发起者通过一定的方式来回报原始投资的公众，这种众筹融资平台具有了传统投资银行VC/PE的融资功能。如果说P2P贷款是基于债权，那么众筹融资就是基于股权。

中国最大的众筹类网站是点名时间，截止到2012年7月，点名时间上线一年的时间，网站共收到5500个左右的项目提案，通过审核上线的项目有318个，其中项目的成功率为47%，150个项目成功达到目标，总共筹集到资金近300万人民币。其中单个项目最高筹集金额约为33.95万元，平均每个项目筹集金额9267元，平均每笔支持金额107元。但众筹模式用于小微企业融资，在中国缺乏法理支持，有非法集资风险，同时也受限于社会信用和风控管理，很难大规模推广。

4 结语

尽管到目前为止，银行都是中国各类企业融资的绝对主体，然而互联网金融融资模式的星星之火，引来业界各方对银行甚至整个金融生态未来演变的关注。随着这些星星之火的蔓延，当通过互联网金融市场进行融资的配置效率超过银行融资时，通过与银行部门的互补性竞争（不论银行融资的未来是否会被颠覆），可促进互联网金融市场及银行部门双方效率的共同提升，从而大大提高金融体系的整体效率。从这个意义上说，互联网金融融资方式作用于小微企业，不仅是多种融资方式的简单替代，更是促进金融市场走向成熟高效的重要

手段。

参考文献

[1] 谢平，等.互联网金融模式研究[R].中国金融四十人论坛，CF40课题报告，2012.

[2] 安平.中国互联网金融模式与特点及中美互联网金融对比[N].第一财经日报，2013，12-08.

[3] 曾刚.对互联网金融的几个思考[J].eNet硅谷动力，2012.

[4] 刘新海.互联网金融新模式探析[J].金融电子化，2013，（4）.

[5] 万建华.金融e时代[M].中信出版社，2013.

[6] 谢平.大数据有利于降低金融风险和实现普惠金融[R].2013年互联网金融峰会.

[7] SatoshiNakamoto，“Bitcoin：APeer-to-PeerElectronicCashSystem”，http：//www.bitcoin.org.

[8] 李成业.互联网金融新模式探析[J].21世纪经济金融，2013，（10）.

[9] 拍拍贷公司主页：http：//www.ppdai.com.

[10] 宜信公司主页：http：//www.creditease.cn.

[11] 人人贷官方主页，http：//www.renrendai.com/.

[12] 有利网官方主页，http：//www.yooli.com/

[13] PeterRenton著，第一财经新金融研究中心译.Lending Club简史.

[14] 阿里金融公司主页：http：//alibaba.aliloan.com.

[15] 点名时间公司主页：http：//www.demohour.com.

作者简介：程智锋（1978—），男，湖北人，航天信息股份有限公司工程师，硕士，研究方向：互联网金融。