从铜价“瀑布”谈技术的力量

牛熊道

技术分析在国内是比较受歧视的，因为这玩艺儿似乎人人都懂一点，而且来来去去就是那几招，似乎没什么高深之处，但如果你能够把铜的供需关系、融资铜的前世今生、各种机构的操纵黑幕讲得头头是道，无疑会让人肃然起敬。换句话说，由于人的求知欲和好奇心，大家更愿意知道价格背后的东西，而不是价格本身所传递的信息。另外，即便有些人赞同技术分析，但也认为仅限于短期交易，而不适用于中长期的分析。

但根据我的观察，技术分析在中长期走势上依然是有效的。以这次铜价连续暴跌为例，实际上此前很多基本面分析师是看多的，摩根士丹利一直说中国电网建设将提高铜的需求，从去年一直说到现在，以及铜库存偏高不足为虑云云。融资铜的故事也已说得家喻户晓，狼一直没有来，以至于有些人认为也许根本就没有狼。所以基本面分析有些时候是讲故事。我承认基本面分析非常管用，但前提是你必须深入全面，而且想尽一切办法克服主观性。

中长期技术分析是否管用？大家可以看看下面这张图。美铜本轮下跌行情的高点刚好在中期下降趋势线上。3月6日之后为什么连续暴跌呢？因为此时确认周线形成假“头肩底”，导致所有在这个形态中买入、期待向上突破的多头疯狂逃命。越是大型的经典形态，当其失败之后反向动能越强。然后是3月11日晚上出现真正瀑布式的瞬间暴跌、击穿近几年横盘区间的下轨（我碰巧在这天上午预测下轨将失守）。瀑布行情之所以发生，是因为下方没有买盘支撑，在某个很短的时间里，市场几乎只有卖盘、没有买盘，所以甚至有“秒崩”的情况。当一个市场横盘几年之后，一般都不会有人在横盘区间下方挂买单（尤其是这个底部曾经遭到过测试），去年4月份黄金的情况也是一样的。所以不要去讲什么阴谋操纵的故事，就算真的有阴谋，做一些无谓的猜测对于你理解市场也没有任何帮助。

当然，铜价这轮暴跌也是有消息触发的，主要是“超日债”违约以及中国糟糕的经济数据。“超日债违约”是中国的“雷曼时刻”，并不是说它的影响以及即将造成的连锁反应堪比雷曼，而是说它改变了市场对风险的认知。中国显然暂时不太可能发生大规模债务危机，但首例实质违约的出现意味着政府将会允许发生更多违约，从而纠正市场对风险的定价。同样，央行强行让人民币贬值的做法也是要扭转市场预期，引入风险机制。