新形势下俄罗斯投资环境评估

董欣

摘要：俄罗斯自经济转轨以来引资状况有了较大改变，随着俄罗斯政治经济形势的好转，外国投资者对俄罗斯投资环境的评价日趋正面，对俄投资的积极性也越来越高，外资流入呈增长趋势。但由于多年来经济危机的不利影响及投资环境欠佳，其引资状况一直不尽如人意。

关键词：俄罗斯；投资环境；WTO

中图分类号：F151.2 文献标识码：A

文章编号：1005-913X（2014）01-0003-02

一、 新形势下俄罗斯的投资需求与机会

在经历了国际金融危机之后，俄罗斯加入了世贸组织，2012年普京第三次就任总统，提出了经济发展的新战略，在这种新形势下，俄罗斯的投资需求与投资机会显著增加，具体表现在以下几个方面。

（一）加入WTO后，俄罗斯市场开放程度进一步加强

尽管俄罗斯加入WTO的历程看来历经重重困难，但是2012年8月俄罗斯成功加入世界贸易组织，成为其世界上第156个正式成员国。加入WTO，标志着俄罗斯经济开始全面与世界经济接轨。这不仅对俄罗斯经济社会发展会产生重要影响，也将为世界经贸合作加快发展带来新机遇与新挑战。加入WTO俄罗斯将履行加入WTO承诺，降低关税壁垒，开放国内市场以及降低对于战略行业的控制保护。尽管俄罗斯的入市并没有完全摆脱传统计划体制和思维模式束缚， 但俄罗斯加入WTO，的确为外国商品与服务的进入创造了新的机会，使俄罗斯成为富有吸引力的国际投资场所。

（二）俄罗斯远东地区大规模开发的投资需求

远东地区是俄罗斯最东部的经济区和联邦区。自1999年普京政府执政后，远东地区的规模式开发成为俄政府的重要战略之一并实施了一系列刺激经济快速增长，改善投资环境的有力措施。普京新任期内，通过发展远东，带动东部地区的发展，将成为俄罗斯国家战略构想的重要组成部分。目前俄罗斯正在实施东部大开发战略，积极吸引外资向远东地区投资，现阶段，远东地区自然资源的开发、经济结构的改造，以及老化设备的更新等都需要投入巨额资金。如果远东地区没有得到持续大规模的投资来保证大型项目的实施，远东地区的经济社会发展将陷入停滞状态。 此外，远东自然资源极其丰富，是世界上唯一尚未得到很好开发的自然资源宝库。远东丰富的自然资源引起了众多发达国家的投资关注

（三）俄罗斯经济的资源依赖型转向技术创新型的投资需求

俄罗斯经济发展过程中存在两大制约经济发展的问题：一个问题是俄经济的发展过度地依赖于资源，二是生产效率较低。为解决这些问题，普京政府提出国家创新发展战略是俄罗斯当前的最佳选择，认为俄罗斯必须发展创新经济，让其经济从资源型经济向创新型经济转变。在 2008 年，俄罗斯政府发布了《2020 年前俄罗斯联邦社会经济长期发展构想》。该战略的主要思想是俄罗斯要通过提高劳动生产效率和经济创新能力，从而增强俄罗斯产品和产业的竞争力。很显然，俄罗斯应该为从资源型经济向创新经济的成功转型创造出充分的条件并提供相应的资金支持。然而从长期来看，2006 至 2010 年间，俄罗斯公民收入增长的平均速率达到通货膨胀率增速的 1.5 倍。[1]可见，俄罗斯国内的资金供给情况并不乐观。这也给俄罗斯发展创新型经济造成了巨大的阻碍，也同样给外国投资者提供了投资机会和市场。

（四）俄罗斯基础设施建设的投资需求

作为吸引外资的必要条件之一基础设施的完善是目前俄罗斯政府首要目标之一。 目前基础设施在俄罗斯的城市和地方性区域之间有着巨大差异。在绝大多数的地方性区域，道路建设和维修发展缓慢，极大地限制了地方区域对于外资的吸引力。首先，俄政府拟向交通领域注入巨资，拟全面提升现有铁路、公路和航空的运营条件，加快港口和机场等基础设施的现代化步伐。这意味着巨大的国外投资需求。[2]其次，俄互联网产业近些年一直处在持续增长阶段，但总体数量较少致使俄公民上网成本高，网络的不发达给企业的工作效率也带来了巨大挑战，俄未来互联网发展需求和潜力以及后续的配套服务对于外资而言极具吸引力。再次，目前俄罗斯的电产量相对较多，但是由于俄国内在电力节能技术方面发展的不是很成熟，致使大量的电能源的浪费，对于相应的科技及设备型外资引入而言具有一定的发展空间。

（五）俄罗斯油气资源、林业资源和农业资源开发的投资需求

近年来，外资投入最多的领域仍然是自然资源领域，主要集中在油气工业、森林开采和木材加工等。目前，世界能源资源日益紧张，油气工业是最具投资吸引力的领域，俄罗斯地区丰富的油气资源对外资的吸引力日益剧增，燃料工业也就自然成为外资进入最多的行业。其次，俄罗斯地区拥有得天独厚的森林资源， 这为其发展木材加工业提供了前提条件。森林开采和初级加工是目前该领域的外资主要集中所在，相对而言其深加工领域外商投资较少，长期而言存在吸引外资对木材原料进行深加工的发展空间。再次，俄罗斯农业发展相对滞后，生产能力较为低下是俄罗斯经济结构特点的突出表现，急需外部资金和技术注入。然而，外资对这一领域的投资与其需求相比却显得微不足道。随着俄罗斯产业结构调整力度的加大，农业领域将成为吸引外资的重要领域。

二、对俄罗斯投资环境的基本评价

总体看，今后一段时期俄罗斯的投资机会非常可观，但要对俄投资，就需要了解俄罗斯的投资环境。新形势下俄罗斯的投资环境发生了较大变化，具体概述如下。

（一）加入WTO以后俄罗斯市场开放度将进一步放宽

俄罗斯加人世界贸易组织意味着履行其成员国义务而进一步降低关税壁垒，开放国内市场以及降低对于相关产业保护等等。自2012年俄罗斯成功加入WTO开始，俄罗斯的平均关税降低至9.5%。到2013年底将降至7.4%，2014年底其关税有望达到6.9%，到2015年底的基本值为6.0%。近11000个品名中的1000个商品涉及降低关税。进口方面还有近25%的商品关税到2015年开始逐步降低，得益于实质性关税减让的部门包括民用飞机及零件、医疗和科研设备、农业发电和建筑设备、信息技术和化学品。[3]对于境外投资者而言，尽管市场开放程度以及相关行业的进入和保护政策调整尚未明确，但大幅降低的关税已显出明显的吸引力。当境外投资者向俄罗斯投资建立实体，其生产的产品从俄境内进行出口时，由于出口关税的降低将会降低其出口成本，当进口相关原料时也将会降低其进口成本。

（二）基于俄罗斯对于利用外国直接投资的注重而进一步优惠的投资政策

1999以后颁布的相对完善的《俄罗斯联邦外国投资法》标志着俄罗斯为改变吸引外资乏力的不良现象并完善引资政策而做出努力，俄罗斯政府给予外国投资者与本国居民平等的国民待遇和大量的优惠政策，并提供一系列法律保障。[4]为了进一步降低外资进入门槛，简化一些行业的手续，2011年俄罗斯修改《外国投资法》，在一些行业和地区上实施积极的外资鼓励政策，鼓励外商投资者对传统产业进行投资，并给予一定的优惠政策。例如外商投资开发地方工业、交通、建设工程和农业项目时，政府则减征利润税，并免征财产税。同时，在俄各地区制定地方法律、法规，对外国投资者给予不同程度的优惠和减免等。例如当地政府对外商免征财产税、水利工程使用费和土地税。此外，俄一些联邦主体还制定了一系列税收优惠政策措施，对一些鼓励发展行业的投资项目，实施通过地方预算返还境外投资者上交的部分税款等优惠。

（三）俄罗斯政府对于相关部门的腐败治理及制约将减少投资障碍并提升其效率

普京政府执政后的经济政策调整特点之一就是特别惩治政府相关部门的严重腐败，采取措施打击金融寡头的违法掠夺，续任的梅德韦杰夫政府大力推行反腐败措施，相继出台了《俄罗斯联邦反腐败计划》和《国家反腐败法》。仅2011年上半年，因腐败而被追究刑事责任的官员就高达2800人，两届政府出台的法律法规构建了反腐败的法律基础和预防机制，促使俄罗斯长期处于投资萧条的状况出现了一定复苏。[5]除了采取措施高调反腐。俄罗斯联邦政府为发展创新经济，吸引外商投资，针对俄法律法规目前仍不完善，地方政府出台的法规与联邦政府出台的法规存在较多矛盾和脱节，法律缺乏一致性和稳定性，变动较为频繁等现状，积极制定并出台很多相关的法律和法规制度，有效地拓宽了外国投资者进入俄罗斯行业的经营渠道，与此同时联邦政府也会在相关投资项目的土地使用上、经营管理、征税等方面放宽限制。

（四）俄罗斯融资环境的较大改善

俄罗斯金融信贷机构经过几年的整顿巩固，实力已有很大提高。一些投机性且无实力的银行退出舞台，目前金融市场变得比较坚实稳固，投机性减少，证卷交易市场、融资平台以及金融咨询等方面正在发展完善。近年来俄罗斯同意让外资银行、券商和投资公司拥有高达100%的股权并对新增银行和保险业保留一定条件下的设限权，其条件是外资占总投资的比例超过50%。[6]海外投资公司和银行登陆俄罗斯将发挥重要的牵头引线作用。此外，《俄联邦海关法》、《俄联邦税务法》和俄罗斯地方联邦主体出台的有关法律法规规定，对于一些重要外资项目和优先发展项目，地方财政可以利用本级预算收入或预算外资金向外资企业提供融资、风险担保和补偿。此类法律法规的出台对于进一步改善俄罗斯融资环境起到了积极的作用。

（五）俄罗斯基础设施环境的显著改善

基础设施因素是外商在东道国投资的物质基础，直接影响外商的生产成本，它作为投资的“硬环境”，是目前投资环境的决定因素之一。近年来俄罗斯政府重视基础设施建设，采取了一系列有效措施并取得了显著成效。目前俄罗斯较大型城市经过一系列改革已经取得了实质性的发展，梅德韦杰夫政府在其执政期间着重加强能源和交通领域的基础设施建设，高新技术建设电站和输变电设施使电力输送的根本得以保障，铁路、航空等方面的建设很大程度上提升俄罗斯交通的便利性和运载力。 外国投资者对俄罗斯这一方面评价较高。此外，俄罗斯通讯基础设施包括固定宽带互联网和电话线路近年来得以发展，通讯等基础设施大大降低外商直接投资产业的运营成本。尽管目前俄罗斯基础设施明显改善，但值得注意的是除莫斯科、圣彼得堡等大型城市外，基础设施陈旧的现状并没有得到根本改变。

三、对俄罗斯投资环境的风险评估

（一）经济形势和市场形势的不容乐观

近年来，俄罗斯国内的 GDP、通货膨胀率、CPI 指数、人均 GDP 收入等指标，一致表明俄罗斯的宏观经济环境欠佳。 此外，俄政府连年的财政赤字，宏观经济环境恶化，持续低迷，GDP增长缓慢，市场需求萎缩，贫困人口比重增加等等是俄罗斯有效吸引境外资金和投资商所面临的一大障碍。其次，俄罗斯银行体系不健全，市场体系完善程度不够也是进一步扩大引资的障碍。目前，应该说俄罗斯己经初步建立起市场经济体制。但无论国内经济制度还是对外经济制度，俄罗斯都经历了一个反复、曲折的过程，一个严峻的问题是，俄罗斯离真正的市场经济还有很长一段路要走，而WTO的规则要求商品价格主要由市场来决定。但受上世纪70年代社会主义中央计划经济的影响，俄罗斯要建立起市场经济不是一天、一年甚至十年能够完成的。

（二）政府对于战略性行业开放的严格控制

俄罗斯政府出台许多鼓励外商投资政策的同时也制定了一系列限制外资的政策，主要有：限制外资进入俄罗斯的战略性行业，如飞机制造、航天、军工生产、原子能和专用技术。由普京签署《有关外资进入对国防和国家安全具有战略性意义行业程序》联邦法明确限制外资进入的 42 个战略性行业、所涉及的交易类型。规定私人和外国投资者对相关行业企业的控股不能超过50%，以国家身份出现的外国投资者则不能超过 25%。而且，对于俄罗斯战略性企业外资并购过程极为复杂和严格，并购所涉及许可及程序需俄政府专门委员会批准，通常耗时以年为单位。此外，俄罗斯政府对外国企业在某些战略领域的具体项目投资总额设定最高额限制。而且对外资进入某些行业领域进行苛刻的审查。这样，一定程度上影响了外资的进入。

（三）俄罗斯对于其投资优惠承诺的兑现存在不确定性

目前俄罗斯对本国的立法进行了很大的修改，一方面是为了适应国际惯例，尽量符合WTO的需要。另一方面这也是适应国内经济结构调整需求，尽量体现出其对于外资尤其是直接投资的优厚承诺。值得注意的是虽然俄罗斯目前在法律法规的制定上基本按照WTO规则的要求行事，这并不意味着俄罗斯在其法律法规的实际执行及其程序设置上兑现其投资优惠的承诺。被纳入到俄罗斯法律中的WTO法律和规则在多数情况下未反映到受法律约束的文件中，因此不会有实际具体的措施。[7]此外，俄罗斯法律条文难以准确识别，特别是俄地区政府还不能保证所有地方性法律法规的公开性。对境外投资者而言，投资承诺的透明度原则是必要的，否则入世后俄罗斯的投资优惠政策一定意义上讲更具有表面性质。

（四）俄罗斯政策多变性使投资的风险度提升

目前俄罗斯的外资政策特点之一可归纳为经常变动，缺乏相应的连贯性和一致性，俄罗斯有关外国投资的法律至今仍不够健全和完善，联邦法律与地方法规有些地方脱节，不同领域的经济法律在同一类问题上缺乏一致性，而且这些法律变动较频繁，缺乏稳定性。外资政策执行缺乏附加保障体系且执行不透明，因此境外投资者与俄罗斯政府之间很难互相信任，从而致使俄罗斯每年都要有大量的外资因此而流失。[8] 而且俄罗斯联邦政府和地方政府在外商投资管理上各有分工，其审批程序繁琐，在外资流入过程中容易造成管理多头，无序管理。此外，俄罗斯的外资立法仅仅从表面上降低了外国投资者的显性风险，事实上俄罗斯外资法的隐性风险例如无约束地国有化或没收财产，国家拒绝履行国际义务等等更容易造成境外投资的失败。

（五）俄罗斯的腐败程度和社会治安的实质改善面临关注

现任总理普京在其第二次总统选举前承认，[9]俄罗斯对长期投资者吸引力不大，这与“系统性腐败”密切相关。虽然俄罗斯一直都在努力反腐，然而，庞大的行政官僚机构和国有大公司的垄断依然是俄罗斯贪污腐败高发的主要诱因。虽然俄方一直都在努力完善法律法规，积极争取外商投资，但是截至目前，俄方的相关法律法规仍然存在着较多问题。尽管一些司法改革的措施已经获得通过，然而整个体系依然效率低下，腐败现象非常严重。此外，俄罗斯社会治安问题十分恶劣，一直以来俄罗斯治安问题没有得到很好的解决。外国投资者在俄人身安全存在隐患。俄罗斯境内极端主义组织的犯罪活动猖獗。大批外国投资商都受到不法分子的袭击，人身安全和财产安全受到威胁，俄罗斯社会治安问题仍然十分严峻。

（六）俄罗斯政府对于其市场和国内产业较浓的保护意识引发投资障碍

在总统普京的直接干预下，俄罗斯重拾已经废弃多年的构建经济特区思想，以示对外开放的决心，并希望以入世和政策法规调整加大吸引外资的力度。然而对于外资而言俄罗斯政府始终无法放弃外资进入可能会排挤和控制民族产业、可能致使国家利益流失。这种情绪在俄政策层面中反映在对于一些敏感行业如军工航天领域，政府在环境、技术等方面设置许多壁垒，阻碍外资的进入。此外，一些敏感性产业诸如能源产业等在引入外资或涉及海外并购时往往受到政府的特别关注。例如股权比例限制和产品分割协议。值得提出的是，即使一家外国公司获得了投资及运营许可。一旦与当地本土产业集团或利益集团发生冲突，特别和当地的大型公司发生利益冲突，指望受到公平的待遇几乎是不可能的。这一系列相关限制政策极大地影响了外资对俄投资的积极性。

参考文献：

[1] 俄罗斯经济发展和贸易部网站：www.economy.gov.ru.

[2] 董玉玲.俄罗斯利用外资的投资发展阶段实证分析[J].辽宁工业大学学报（社会科学版），2009（4）.

[3] 俄罗斯国家统计署网站：www.gks.ru.

[4] 李传勋.俄罗斯投资环境与对俄投资策略研究[J]. 东北亚论坛，2004（4）.

[5] 曹志宏.俄罗斯投资环境及中国对俄直接投资问题研究[J].西伯利亚研究，2011（10）.

[6] 孙晓谦.对俄投资合作的风险及防范[J].西伯利亚研究，2010（8）.

[7] 安兆祯.俄罗斯加入世贸组织与我国对俄投资[J].西伯利亚研究，2008（2）.

[8] 尹雪菲.俄罗斯投资环境评估与对俄投资研究[D].长春：吉林大学，2006 .

[9] 李中海.普京八年： 俄罗斯复兴路（ 2000-2008）：经济卷[M].北京： 经济管理出版，2008.

[责任编辑：金永红]