北京农业上市公司盈利能力现状研究

偏利英　方丽　席爱华

摘 要：文章以北京的6家农业上市公司为对象，运用因子分析法，分析研究北京农业上市公司近年来的盈利现状。通过对比分析，得出不同农业上市公司的盈利状态与农业经营领域的关系，并根据北京农业上市公司盈利水平及质量的高低，提出农业上市公司多元化发展的相关建议。

关键词：盈利能力；因子分析；农业上市公司

自20世纪90年代中后期以来，为了实现国有农业企业解困和农业产业化升级，国家有关部门特批或利用各省上市指标，批准了一些农业企业上市。按照证监会上市公司行业分类指引（2012年修订）的规定，农业上市公司包括农林牧渔及农林牧渔服务业企业，而不包括农副产品加工业等在内的大农业类上市公司。北京目前有国家级农业龙头企业15家，北京市级龙头企业30家，农业上市公司10余家。北京预计在未来5年将涉农上市公司数量增加至80家，推动涉农企业上市是北京发展都市型农业的必由之路。

1 北京农业上市公司基本情况介绍

北京目前符合条件的农业上市公司有中水渔业、顺鑫农业、中牧股份、农发种业、东方园林以及大北农6家公司。它们的基本情况详见表1。

从表1中可以看出，选取的北京6家农业上市公司，有四家是国有企业，均为主板上市，上市经营均在10年以上；两家为民营企业，上市板块为中小板，上市经营时间不足5年。从公司的实际控股股东来看，中水渔业、中牧股份和农发种业实际控制方均为中国农业发展集团有限公司，可以说存在一定的关联方性质。中水渔业、顺鑫农业、中牧股份和农发种业是北京农业国有上市企业的代表，而东方园林和大北农则属于由私人合伙发起的民营企业，是北京民营企业上市公司的代表；而这6家农业上市公司代表了北京农业的农、林、牧、鱼等产业，将它们作为研究对象，可以较全面的分析北京农业上市公司盈利能力的情况。

2 北京农业上市公司的经营现状分析

本部分主要是对公司报表的分析，得出相应的分析结论，数据来源巨潮资讯公司年报和新浪财经公布的相关财务数据。通过整理2008年至2012年6家北京农业上市公司的利润表中的收入情况，得到表2。

从表2中，我们可以看出，6家农业上市公司的主营业务收入逐年递增，其中农发种业、东方园林、大北农和中牧股份四家的增长比较明显，中水渔业的增长无论是绝对值还是相对比值都较低，顺鑫农业的增长比较平稳。增速较快的公司中，以大北农为例，主营业务收入的快速增长，主要原因为公司加大了产品的销售与服务力度，募集资金项目陆续建成，产能进一步扩大，销售量持续增加。同时将公司2008-2012年5年来的收入简单平均，可以直接反应收入合计的大小，也间接反应了公司5年来的市场占有情况，通过分析发现，顺鑫农业的市场占有情况最高，大北农随着公司生产线的陆续投入，市场占有跃居第二。其余四家的收入总额与顺鑫农业和大北农相比，差距较大，中水渔业的收入最少，6年来的平均年收入不到5亿元人民币。整体看来，北京农业上市公司的收入及市场占有并不均等。

多样化经营是企业在实现规模效应过程中的探索，对于提高企业的资源利用效率，业务的管理效率和创收等方面具有不可忽视的作用。对于农业企业也不例外，文章梳理的北京6家农业上市公司的主营业务的分类，可以看出，在公司的主营业务中，涉农的收入占到绝对的比重，这说明北京这6家农业上市公司的发展整体是符合国家对农业上市公司的定义的。另外，不同企业的多元化程度不同，单从非农业收入占总收入的比值来看，顺鑫农业的多元化程度要比其他5家农业公司的多元化程度要高。

3 盈利能力的因子分析及结论

为了能更加深入的对比研究北京农业上市公司的盈利能力情况，文章采用因子分析法，进行分析研究，研究工具采用SPSS16.0。研究对象对北京6家农业上市公司的11项盈利能力指标，分别为总资产利润率、主营业务利润率、总资产净利润率、成本费用利润率、营业利润率、主营业务成本利润率、销售净利率、净资产报酬率、资产报酬率、销售毛利率以及资产收益率，采用的数据为6家上市公司2008年-2012年的数据。

数据处理方法如下：将6家北京农业上市公司每家每一年的数据看成是一个样本，这样可以得到一个样本量为30的北京农业上市公司的有关盈利能力的样本。在最后得出因子得分并计算综合因子得分和排名时，再根据不同的公司和不同时间将分析结果进行同类平均，以便分析不同年份和不同公司之间盈利能力的差异。具体分析过程及结论如下：

（1）KMO检验和巴特利特球形检验

进行因子分析要求原有变量之间存在较强的相关性，如果没有较强的相关关系，无法从中综合出能反映某些变量共同特征的少数公因子变量来。文章对6家北京农业上市公司的盈利能力数据进行相关检验得出，KMO值为0.72，根据统计学家Kaiser给出的标准，KMO取值大于0.6，适合因子分析。巴特利特球形检验给出的相伴概率为0.00，小于显著性水平0.05，因此拒绝巴特利特球形检验的变量之间不存在相关性的原假设，认为适合于因子分析。

（2）特征值与方差贡献表

特征值与方差贡献表为因子分析法中得出的一个结果分析表，见表3。

上表是因子分析的特征值与方差贡献表，可以看出前3个特征值大于1，同时这3个公共因子的方差贡献率占了91.755%，说明提取这3个公共因子可以解释原变量的绝大部分信息。

（3）因子得分及综合因子得分情况

根据表中的3个因子的贡献度，结合SPSS中计算出的不同公司的3项因子得分，可以根据公式F=0.6893F1+0.12965F2+0.986F3，计算出综合因子得分。通过计算，按照得分高低排序得出结果如表4。

从6家公司的综合因子得分及排名我们可以看出，东方园林、中牧股份以及大北农的盈利综合得分排名前三，且为正，其中东方园林和大北农为民营企业上市公司，中牧股份为国有企业。而中牧股份的收入来源中很大一部分是来源于动物疫苗，这与其在我国该市场上的垄断地位是分不开的。因此，撇开中牧股份，从整体上来看，北京国有的农业上市公司的综合盈利能力得分水平不及民营上市公司的好。

分析了不同公司之间的盈利能力综合得分情况，再从北京农业上市公司整体的盈利能力的年度得分进行分析，可以更全面地了解其现状和发展趋势。根据不同年份的北京农业上市公司的盈利能力综合得分情况绘制分析图如图1。

从上述的统计图可以看出，北京农业上市公司的综合因子得分在年度上呈现一定的趋势，2008年至2010年逐渐上升，幅度较大，从2010年至2012年逐渐下降，且幅度较大。在上升阶段，大北农和东方园林这两家公司的上市时间均在这个期间，因此此处的不稳定及斜率大的因素可能是由于公司为上市做准备引起的，并不全是由于公司业务经营活动影响。所以对时间上的分析，主要从2010年至2012年这个阶段来看，其6家公司均为上市后经营，相对比较稳定，我们可以看出，整体的盈利得分水平呈现下降趋势，但绝对值都大于零，这说明公司的整体盈利水平在前期积累的基础上保持不断的趋势稳定，但过低的综合得分也说明北京的农业上市公司在近年来的整体盈利状态和质量上并不是很好，这与近年来农业上市公司寻求过度多元化发展是分不开的。

4 相关建议

针对北京农业上市公司目前的盈利能力水平现状，结合文章的分析，提出以下3点关于北京农业上市公司发展的建议：

（1）提高国有农业上市公司的盈利质量。从北京的6家农业上市公司来看，国有企业占4家，但整体上盈利情况却不及民营企业。国有企业拥有国家提供的资源，更应该提高资源的利用效率，发挥带头作用。

（2）加强政府的扶持力度。政府应进一步加强对农业上市公司的扶持力度，同时注意调整扶持方式，提高农业上市公司盈利的可持续性，同时避免造成资源浪费，通过扶持引导以提高企业的成本控制水平和资源利用效率。

（3）平衡多元化发展。农业上市公司可以根据自身实际情况制定企业的竞争战略，而不是盲目地实施多元化战略。农业上市公司自身的核心竞争力在于自然资源上典型的异质性和得天独厚的独特优势，这应该是其努力挖掘的方向。

参考文献

[1]邓立国，罗华伟.农业上市企业资本结构对盈利能力的影响分析[J].中国证券期货，2009（11）：4-5.

[2]彭熠.我国农业上市公司经营绩效研究-基于转型经济背景的分析[M].经济科学出版社，2008.

[3]张少聪.多度自信、多元化与企业经营绩效—以农业上市公司为例[D].福建农林大学.

[4]刘雅安. 我国农业上市公司盈利能力及其影响因素的实证研究[D].山东大学.

注释：

1第一作者：偏利英（1989-），女，在读硕士，主要从事财务风险管理方向.

2通讯作者：席爱华，副教授，博士，主要从事农村经济、项目管理方向.

3在本研究中农业上市公司的选取不包含大农业类上市公司.

4.资料来源于大北农公司2012年的公司年报。