欠发达地区发展混合所有制的思考

◎ 文/李金兵

欠发达地区发展混合所有制的思考

◎ 文/李金兵

国有企业是欠发达地区国民经济的重要组成部分，在该地区发展建设中起到冲锋队、后补队、救火队等作用，与其它混合所有制企业互为补充，成为该地区社会效益与经济效益发展的基础力量。

新世纪以来，国有企业遵循有所为有所不为的原则，一大批国有中小企业逐步退出，给民营企业发展让渡空间，国有企业向关系国家安全与经济命脉、可能成为未来主导产业及较强国际竞争力的方向集中。《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》提出“积极发展混合所有制经济”，今年《政府工作报告》进一步提出“加快发展混合所有制经济”，国企民企融合成为新一轮国资国企改革重头戏。

今年以来，很多省市发布了围绕民生保障类、特殊功能类与一般竞争类国资国企的改革指导意见，但现实是“曲高和寡”，特别是欠发达地区国有企业与其它所有制的混合破冰很艰难。笔者结合工作实际进行了一些思考，以期将欠发达地区国资国企改革推向操作实处。

现状

欠发达地区的国有企业目前主要承担（但不限于）的职能包括：提供欠发达地区发展过程中其它所有制企业无法生产、不愿生产的产品或服务；在高速发展时期解决特殊社会经济问题或应对经济发展中的重大困难；在某些特殊产业采取垄断方式生产确保产业安全等。

1.实体化类国有企业

这类企业一般是围绕特定市场向社会提供产品与服务，这个特定市场比较复杂，可以是高度垄断的空港、海域、能源等产业，也可以是高度竞争的房地产、汽车、文化传媒等产业。作为地方发展的助推器，这类企业的特点是基本实行了现代化企业管理制度、在各自的产业内排名靠前，但是存在资本经营效率比较低下、委托代理关系比较复杂、经营管理层的激励约束机制还没有完全与市场接轨等问题。

2.纯投融资平台类国有企业

这类企业一般承担欠发达地区政府的投融资任务，它们既是地方民生事业项目的投资主体，更是地方政府对外融资的主体，一般与地方财政部门胶着在一起，也可以把它们看成是政府的一个部门，政企政资不分；且普遍存在“三高现象”，即总资产规模较大，融资性资产占比较高；投资公益性项目引起的负债较高，企业自身收益少不能平衡债务，需要政府其它财力化解；经营管理层行政级别较高。

3.投融资平台与实体化兼顾的国有企业

这类企业“二元兼顾现象”比较明显：一元是投融资平台，其母公司一般是完成政府交办的投融资任务与履行子孙公司出资人的责任与义务；另一元是实体化发展，其子孙公司一般有自己的主营业务、有现金流与利润。这类企业现在是欠发达地区国有企业的主要存在形式，也是未来一段时期急需发展混合所有制的主要对象。这类企业较纯投融资平台类企业更有发展空间与前途，虽然也存在“三高问题”，但是自身有限的现金流与利润可以平衡债务的部分本息，这类企业普遍存在政企不分、委托代理关系复杂、国有资本经营效率低、经营管理层激励约束机制失配等发展中的瓶颈问题。

阻力

欠发达地区国有企业表现为资产规模大、负债高、行业垄断、政企政资不分、委托代理关系复杂、人才缺失、激励约束机制失配等，其它所有制企业表现为数量少、制度不健全，尤其是民营所有制企业数量不多、规模不大、产业不多元、经营战略与理念差异等，这些问题都是制约发展混合所有制的阻力。

1.其它所有制企业不敢参与国资国企混合

国有企业资产规模较大、负债与负担都较重，民营企业资产实力有限，以有限的民营资产投资到国有企业，股份占比较小，后期经营没有话语权，不管这个被投资的国有企业是不是企业家熟悉的产业与未来收益是不是很好，一般的民营企业家不愿意或者不敢做国资国企的投资合伙人。

2.其它所有制企业不愿国资国企参与混合

生产经营较好的其它所有制企业，特别是民营企业一般不愿意与国有企业发展混合所有制，这类企业一般有竞争力较强的主营业务、有较好的现金流与利润、实行家族式企业管理制度，企业更愿意吸引各类市场投资管理机构帮助其发展规范壮大，所以一般不会吸引国资参股或国企参与经营。生产经营不好的其它所有制企业，特别是民营企业尤其希望与国有企业合作发展混合所有制，但是这类民营企业存在市场欠佳、债务过高与技术瓶颈等硬伤，不但国有国资企业不愿意投资这类企业，而且市场各类投资资本和管理机构也较少问津。

3.国资国企对其它所有制企业未形成“虹吸效应”

国有企业由于激励约束制度失配、政企不分、经营效率低等软实力问题影响，没有形成专业管理人员集聚、没有形成可输出的经营模式、没有形成可延展的新兴产业，所以就不能形成对其它所有制企业特别是民营企业的“虹吸效应”，同样规模的资本投资，如果附带有经营模式、人才队伍与产业延展优势对民营企业来说更具粘性。

动力

1.改善国企的经营效率

其它所有制特别是民营企业的最大特点是产权明晰，产权主体对财产有很高的关切度，追求利益最大化是经营目标，可内生出极高的积极性、巨大的动力和很强的经营效率，再则民营企业对市场反应灵敏，经营灵活，自我调节快。与国有企业发展混合所有制后一则可改变国企产权不明晰、公私不清晰、重分享轻奉献、消极怠工、瘦公肥私等影响生产效率的现象；二则能够改善国企船大难掉头，机制不够灵活的缺点；三则国企重社会效益、注重承担社会责任的特性也有效约束了民营企业违背道德、违反法律、为追求利益最大化不择手段的社会效益缺失等现象。

2.提高地缘资源的产出效率

欠发达地区国有企业一般具有垄断性，特别是具有能源、矿产、交通等优质资源，生产经营效率普遍低下的国企生产模式遏制了地缘资源的产出效率。发展混合所有制后非公有制产权主体追求投入产出最大化的特性彰显，将在流程再造管理、人才制度创新、生产工艺革新和客户资源管理等生产模式上改革，最大限度提高混合所有制企业的生产经营效率，这种生产模式将激发地缘资源更高的产出效率，这个产出效率也是吸引其它所有制资本参与混合所有制的动力之一。

3.优化政企资源的使用效率

欠发达地区的国企一般是政府与市场的结合体，而且是偏向政府成分，这种政企结合本身就是一种资源，其它所有制经济是不可比拟的。与其它所有制企业相比，国企在生产资料获取、生产项目审批、建设项目竞标等多方面拥有天然的优势。其它所有制特别是民营企业是偏向市场成分，民营企业的采购、建设、分配等经营活动多是通过市场竞争进行，经营效率高者才能胜出。发展混合所有制后的国资资本还一定程度地保留着政企资源的惯性，这种惯性与市场相结合将在一定时期内迸发出新的效率。

路径

1.子公司国有资本减持，直接发展混合所有制

针对资产规模大且下属公司众多的实体化类国有企业以及“二元兼顾”类国有企业的下属子公司可以采用直接减持国有资本，逐步放出控股权、经营权，进一步完善合作企业法人治理结构，不干预经营自主权等做法，做好国有资产增值保值工作。

（1）引入其它所有制企业或上市公司合作，利用民营企业良好的经营效率和上市企业具有的高度透明性与规范性，通过优势互补效率整合，激活企业活力。

威仪棣棣

和顺古镇位于云南省腾冲县城西南3公里处，古名阳温暾，因境内有一条小河绕村而过，更名“河顺”，后取“士和民顺”之意，雅化为和顺乡，现有人口6000余人。居民以内地迁来的汉族群众为主，全镇住宅从东到西、环山而建，渐次递升，绵延两三公里。有“华侨之乡”、“书香名里”的美名。村口两座巍峨石坊，上书“文澜壮阔”、“冰清玉洁”，一“文”一“玉”辉映出了和顺古镇600年的精华。

贾云龙/摄

（2）通过减持转让国有股份与干股激励相结合，实行国有资本、管理层与企业员工混合持优先股、干股等形式形成利益共同体，激发管理层与企业职工主人翁意识，充分调动经营与生产积极性，从而激发企业活力。

2.通过多层次资本市场实现突破

发挥多层次资本市场作用，积极推进一批具有一定产业发展基础并具备资本市场融资能力的国有与民营企业挂牌上市融资，在上市前股改时可以推进混合所有制，成功上市发行股票后众多投资人格局就是股份多元的混合所有制。

3.新设子公司，引入其它所有制股东发展混合所有制

针对资产规模大且下属公司不多的实体化国有企业以及“三高现象”严重的投融资平台类国有企业，发展混合所有制时只能通过新设子公司来实现。按照产业链规则，把国有企业细分成多个专业子公司，吸引其它所有制企业参股，发展成国有资本、集体资本、非公资本等交叉持股、相互融合的混合所有制经济。

4.通过资本投资运营方式实现混合所有制

国有企业成立专业国有资本投资运营公司，由过去注重国有资本投资所有权与经营权一体化运作模式，转变为所有权与经营权分离，以控制股权、资本投资为主，推动国有资本合理增值流动。

（1）与其它社会资本合作，通过股债结合进行结构化投资，重点对种子期、初创期及成长型中小企业进行投资，通过混合所有制方式帮助民营企业做强做大。

（2）通过国有资本股权投资并吸引补缺产业链环节的企业来投资，形成完整的产业链，提升本地产业链的竞争合力。

（3）对本地主导产业中市场前景良好的民营及其它社会资本企业，在扩大再生产过程中遇到融资困难时，国有资本以股债结合形式进行夹层投资。

（4）与其它创投基金合作，对有限的新兴产业进行夹层投资，促进企业自主创新及高新技术成果转化应用，促进地方经济发展方式转变。

（作者单位：江苏省宿迁市人民政府金融工作办公室）

编辑：云霞