贷款利率市场化下小微企业融资困境分析

林畅杰

摘要：

2013年7月20日，中国人民银行正式放开金融机构贷款利率下限，人民币实现单边市场化。作为中国金融改革的重要一步，贷款利率市场化在给中国经济带来重大利好的同时，也为小微企业的融资带来了新的挑战。通过分析小微企业在贷款利率市场化背景下的融资困境，提出针对性的应对思路。

关键词：

贷款利率市场化；小微企业；融资

中图分类号：

F23

文献标识码：A

文章编号：1672-3198（2014）04-0135-02

1 引言

经国务院批准，中国人民银行决定，从2013年7月20日起全面放开金融机构贷款利率管制，取消金融机构贷款利率不得低于基准利率的0.7倍的下限规定，由金融机构根据商业规则与实际需要自主确定贷款利率。这标志着中国利率市场化改革又迈出了重要一步。针对中国此次金融改革，业界均普遍看好改革为经济发展带来的积极作用，评价其为里程碑似的一步。不可否认，贷款利率市场化为中国经济的发展注入了新的活力，特别是为金融市场的成长起到了不可估量的促进作用。然而，从微观角度来看，作为经济增长重要推手的各类企业能否都从此次改革中切实获利，仍然值得商榷。其中，小微企业作为一个特殊的群体，其融资困难在短期内并不能因为贷款利率市场化的改革而得到明显的改善。相反，从改革的后续实际效应来看，贷款利率市场化可能将令其面临着更为严峻的融资挑战。

2 中国小微企业的融资现状

企业作为社会主义市场经济的重要参与者，其生存与发展与中国经济的各个方面息息相关。在企业群体中占绝大多数的小微企业在经济生活中起到的重要作用得到了愈加广泛的肯定。然而，一直以来，融资是小微企业自成立之初就不得不面对的一大难题。它关乎到小微企业的资金来源和财务状况，是小微企业赖以生存的基础。

2.1 中国小微企业融资渠道和融资方式

有关数据统计显示，经工商登记的小微企业的数量，占到中国企业总数的81.58%，其创造的最终产品及服务的价值已经占到了国民生产总值的60%左右。小微企业在中国经济的发展过程中所起到的作用是不可忽视的。在众多的企业中，以工业企业最为典型。以下表格反映了当下我国大型工业企业和小型工业企业的资产构成比例。

从表格可以看出，相对于大型企业，小微企业对权益融资有着更高的依赖程度。与之相对应，债务融资的规模相对较小。这也反映了相对与大型企业，小微企业进行债务融资存在困难。另外，单纯从债务融资的角度来看，小微企业的更依赖于流动负债，而大型企业则拥有规模相对较大的长期负债。两者的资本结构呈现出比较明显的差异。然而，毋庸置疑，在当前中国金融体制仍不完善的背景下，不论是大型企业还是小微企业，除了内源融资外，向金融机构贷款无疑是最重要的资金来源。

2.2 小微企业的融资现状

融资是企业财务活动的开端，是一切财务活动的基础和前提。对于资金不足的小微企业来说，融资对其实现价值最大化拥有举足轻重的意义。然而，从当前的实际来看，小微企业在融资上存在融资方式单一、融资渠道狭窄，融资结构不合理等突出问题，这就放大了小微企业的财务风险。另外，由于小微企业经营规模小，人才不足，其财务管理一般都处于一种较为混乱的状态，无法对其资金实施科学的规划和管控。财管管理水平低下使得小微企业的社会信用不佳，由此引发投资者和各类资金提供者对小微企业存在众多的偏见，这更加剧了小微企业的融资困难。融资困难势必造成经营困难，形成一个恶性循环，给小微企业的生存与发展带来了巨大的挑战。

3 贷款利率市场化下的融资困境

贷款利率市场化给中国社会带来了新的变革。从理论上来说，此次改革有利于金融机构之间在提供贷款服务时形成竞争，从而促使金融机构提高服务质量，进而优化闲置资金的配置，改善社会资金供求状况，最终达到资金利用效率的最大化。然而，在现实情况下，这种理想的效果往往难以达成。其中，贷款利率市场化甚至可能加剧小微企业的融资困难。具体原因有以下几点：

3.1 金融机构的议价能力仍然很强

尽管实施贷款利率市场化有利于促进金融业的竞争，然而，在存款利率上限仍没有放开的情形下，银行等金融机构的议价能力仍然足以左右实际贷款业务的利率。在贷款利率市场化的大背景下，金融机构，特别是大型银行凭借其雄厚的资金基础，在贷款业务中的定价权并不会被真正削弱。另外，从宏观大环境来看，当前资金市场的供求并不平衡，呈现出一种供不应求的状况，大多数企业都需要通过银行贷款来融通资金，以应对资金周转困难的窘境。这就造成了大部分的贷款业务利息不会被降到基准利率以下。在这样的情形下，小微企业向拥有很强议价能力的金融机构融资的过程中仍然将处在一种极为尴尬的被动地位，融资状况并没有得到明显的改善。

3.2 小微企业财力不足

小微企业大都规模较小，财力有限，从个体来看，所掌控的经济资源更是微不足道，这就导致其拥有较高的财务风险。在大多数情况下，金融机构大都不愿意将大规模的资金贷给小微企业。即使在贷款利率市场化的背景下，面对具有较强议价能力的银行等金融机构，小微企业在融资上仍存在很大难度，因为金融机构对金融市场的“统治力”仍然是举足轻重的。相反，大中型企业可以凭借雄厚的财力基础获得充裕的贷款资金，并很有可能享受由于贷款利率市场化带来的低贷款利率的优惠，这就在无形之中挤压了小微企业的融资空间。资金不足更加剧了小微企业的经营困难程度，其发展壮大受到严重限制。

即使小微企业得到银行的小额贷款，其偿还期限往往会受到许多限制。在大多数情况下，小微企业的负债都是以“流动负债”的形式存在的，即偿还期在一年以内或者一个经营周期以内。流动负债虽然融资成本低，但是将放大小微企业的偿债风险。这就给小微企业的财务管理提出了很高的要求。比如，小微企业必须持有一定规模的流动资产以应对偿债需求。但是这种方式必将降低企业的投资收益率。现实情况下，小微企业的财务管理水平往往是不尽如人意的，这就造成小微企业的往往存在较大的财务风险。财务风险反过来又恶化了小微企业的融资环境。

3.3 资金来源狭窄

对于小微企业融资来说，除了吸收直接投资与商业信用外，绝大多数情况下只能向金融机构贷款。由于我国的金融体制仍不发达，金融市场的活力有限，许多金融活动仍然受到相关法律法规的诸多限制。特别是对于小微企业，鉴于其规模较小，承受风险的能力较差，许多金融活动都是被严格禁止的。例如发行债券的融资方式，由于法律法规的限制以及获利能力的不确定性，往往是小微企业难以涉及的领域。而当下的金融体制，更多的是朝着有利于大中型企业的方向发展的。而此次的贷款利率市场化改革尚未真正触及这些金融领域改革的关键。大中型企业在享受对其有利的金融体制的同时，通过贷款利率市场化，可以进一步享受这一政策带来的实惠。这就无形中限制了小微企业的资金来源，挤压了小微企业获得资金的空间，严重束缚了小微企业的发展。

4 针对小微企业融资的改革思路

综合上述观点，切实提高小微企业的融资质量已经成为了当前金融改革的重要方向之一。这不仅关系到小微企业的成长，更关系到中国经济未来的走向。从目前来看，改革仍然要从金融体制本身入手，力争为小微企业创造更多的融资机会。笔者认为，改革可以遵循以下几个思路进行：

4.1 逐步放开存款利率管制

储户存款是银行等金融机构最重要的资金来源，是金融机构开展其他金融活动的基础。利率市场化改革的终极目标就是放开存款利率的上限，让存款利率能够由各家金融机构根据市场情况独立确定，进而形成充分的市场竞争。资金盈余者能够根据不同金融机构的利率水平，选择存款条件最为实惠的金融机构。另外，存款利率市场化将进一步影响金融市场上其他金融工具的价格水平，激发金融市场的活力。这就在一定程度上打破了金融机构对金融市场的“统治力”，提高金融市场各方的参与程度。资金来源的约束大大降低了金融机构在发放贷款时的议价能力，金融机构只能通过向客户让渡更多的优惠，不断提升服务质量来吸引顾客，以占有市场、谋求生存。这就给中国众多的小微企业提供了有利的融资机会，提高了融资的成功率与质量。

4.2 健全小微企业信用管理体系

信用往往是金融机构在决定是否发放贷款给小微企业的重要评估指标。然而，目前我国的信用披露机制还不成熟，投资者在信息不对称的情形下，往往会要求更高的风险溢价来补偿其未来收益的不确定性，这就大大提高了小微企业的融资成本。面对这种情况，针对小微企业的信用信息建立起完备的管理披露体系就成为一项迫在眉睫的任务。这就要求在全国范围内建立完整的信用信息数据库，使信用信息能够及时地共享与传递。在条件允许的情况下，可以尝试建立公平合理的信用评级机制，使得信用评价存在一个能够广为接受的标准，以促进小微企业信用管理的规范化与科学化。

4.3 继续推进金融改革

目前，我国的金融市场仍不成熟，在许多领域仍然面临诸多管制。这就要求在今后的改革中要逐步放开对金融市场的束缚，释放金融市场的活力，切实提高资金配置的效率。在金融改革的促进下，小微企业的融资方式将更加多样化，这就有利于小微企业在一定程度上摆脱对贷款的依赖，从其他来源获取更多的资金用于经营管理，刺激小微企业的发展。同时，融资方式的多样化可以促使小微企业根据其具体情况优化资本结构，平衡资金的成本与风险，在融资层面提高企业财务管理的水平。从另一个角度来看，由于小微企业的数目众多，小微企业参与金融活动可以从反向作用于金融市场，让金融市场的运行更加迅捷、高效。

4.4 建立专门针对小微企业的融资渠道

由于小微企业在国民经济中地位特殊，因此，可以考虑建立专门针对小微企业的融资渠道。目前，已有少数金融机构在这方面作出了有益的探索与尝试，例如，中国工商银行在2012年针对小微企业推广名为“小额便利贷”的信用贷款服务。当然，建立专门融资渠道的前提，是要首先明确小微企业的划分标准。在这一基础上，为小微企业融资“量身定制”各种专门机构和管理政策，根据实际情况，考虑为小微企业提供各种短期、长期的融资方式，拓宽小微企业的资金来源，使小微企业的融资更加方便、快捷，切实缓解小微企业融资难的困局。

参考文献

[1]王胜林.基于利率市场化的中小企业信贷融资问题研究[D].武汉：华中科技大学，2006.

[2]李倩茹，刘朔.解决小微企业融资困境的政策与法律思考[J].湖北大学学报（哲学社会科学版），2012.