吉林省文化产业与创业投资对接研究

张伟伟，杨 蕾

（长春理工大学经济管理学院吉林长春130022）

吉林省文化产业与创业投资对接研究

张伟伟，杨 蕾

（长春理工大学经济管理学院吉林长春130022）

无论是从理论层面，还是从现实层面看，文化产业与创业投资都天然具有高度耦合性。吉林省文化产业发展迅速，资金需求巨大。通过吸引创业投资流入能够缓解吉林省文化产业的资金缺口，促进其发展。在文化产业与创业投资对接上，吉林省文化产业的产权结构不清晰，产业链不够完整及环境欠佳等障碍阻碍了创业资本的流入。为此，需要从发展吉林省文化产业和完善风险投资环境等方面促进吉林省文化产业与创业投资的对接。

文化产业；创业投资；对接

一、文化产业与创业投资对接的理论及实践

从理论层面看，文化产业与创业投资天然具有高度耦合性。由于文化产业有着不同于其他产业的高风险性以及不确定性，导致了文化产业融资难的问题，而政府的财政补贴和政府基金又无法满足文化产业发展的需求。在文化企业的种子期和初创期，受政策法规等因素的制约，文化企业无法实施股票和债券等融资，同时，文化企业因其具有较高的技术风险和创业风险也很难获取银行贷款，民间资本、社会闲散资金都难以投资于文化产业。此时，创业投资就成为文化企业最主要的外部资金来源（参见表1）。文化产业的高回报与高收益性，同时兼具的高风险特点，与风险投资的行业特征相契合，使得具有新兴朝阳产业特征的文化产业成为各种资本竞相追逐的目标。

从国内实践看，创业投资已经成为机构LP投资基金的主要类型。根据2013年清科中国机构LP观点最新调查显示，在2013年机构LP投资基金类型偏好中，创投基金、成长基金、并购基金、房地产基金、不良债权基金分别占比94.1%、76.5%、52.9%、5.9%和5.9%。在投资基金类型方面，创投基金位列榜首，高达94.1%的机构LP首选创投基金作为主要的投资类型。从全国产业投资基金的流向看，产业投资基金更加倾向投资文化产业。根据《2013中国创投暨私募股权投资出资人市场发展情况报告》统计，截至2012年全国共发起产业基金560支。清科数据库统计显示，文化产业基金95支，仅次于清洁

技术（97支）。从实际金额来看，文化产业流入的产业投资基金总额高达617.25亿元，位列第一。

表1 不同生命周期文化企业的金融工具

二、吉林省文化产业与创业投资对接的现实

近年来，吉林省文化产业发展迅速。2007—2012年间，文化产业年均增长近20%，超过了本省地方生产总值。与此同时，省内文化企业数量不断增加，规模不断扩大，其资金需求量也在不断提高。以2011年为例，吉林省有19家文化企业公开对外挂牌融资，涵盖了传媒出版、文化设施、工艺美术、动漫游戏等7大行业，较2010年企业数增加了72.7%，涉及领域也同比增长了600%。图1为2011年吉林省文化产业融资需求额，文化设施行业所需资金量最大，达到279 143.6万元。文化设施行业募集的资金主要用于项目启动以及开发，比如“东北亚文汇不夜城”所需资金量尤其大，其一期修建需要投资总额为265 000万元。在大力发展文化产业的同时，吉林省的创业投资机构不断扩大，2007年12月，吉林省创业投资引导基金有限责任公司正式成立，标志着吉林省正式开启了创业投资的大门。截至2013年一季度，吉林省累计注册成立股权投资类企业94家，注册资本88.1亿元，这为吉林省创业投资带来了发展的大好前景。

图1 2011年吉林省文化产业的融资需求额分布

创业投资与文化产业的同时发展为二者的对接奠定了基础。吉林省政府有意识地将创业投资引入文化产业，以推动创新性文化企业的发展。2012年，在第八届深圳文博会上，吉林省举办了文化产业推介会，重点推介文化产业项目101个、现场签约项目15个，引进资金近350亿元，创下吉林省文化产业项目单次签约金额新高。2013年，长春市成立了文化产业联合会投资管理委员会，与全国著名资本公司合作，建立文化产业基金，扩大资本服务规模，拓宽资本服务领域，并积极引导风险投资基金对创新性文化产业项目进行投资。尽管吉林省积极推动创业投资与文化产业对接，但是成绩并不理

想。创业投资主要流向了吉林省的生物工程以及汽车电子产业，而流入文化产业的资金则很少。笔者对省内主要文化企业的融资情况进行了问卷调查，在所调查的100家文化企业中，利用创业投资的企业仅2家，创业投资额在所有企业融资总额中的比重也不足5%。

三、吉林省文化产业与创业投资对接的障碍

阻碍吉林省文化产业与创业投资对接的部分原因在于吉林省省内创业投资机构起步晚、数量少、规模小，而更主要的原因还在于吉林省文化产业自身。

（一）吉林省文化产业的产权结构不清晰，产业链不够完整

文化产业产权结构不清晰是中国文化产业不能有效吸引创业投资的原因之一。近年来，吉林省文化服务贸易引进与输出项目数量增加，项目等级与层次也不断提升，比如，吉林省歌舞集团开始走向世界，在世界各地巡回演出。像这类文化企业的贷款大都来自国有资本，主要是银行，而不是来自于市场化高度集中的风险投资机构。这其中主要原因是文化产业的价值链被人为地分割，使得风险投资者的利益不能有效的顺利实现。吉林省一些民营文化类企业，虽然以民营资本为主，但由于内部的产业链涉及到不同性质的资源和市场，造成产权不明晰，以至于不能构造一个完整的产业链，所以，不能有效吸引创业投资流入文化产业。

（二）吉林省文化产业集聚效应仍然不够突出

创业投资机构在对企业投资后，还享有参与企业管理的权利。由于投资机构要参与到企业的管理中来，投资机构会派人员到企业进行指导与检查。Gorman和Sahlman（1989）的调查研究发现，创业资本家平均每月到企业视察一次，每次逗留4～5个小时。而创投机构出于风险考虑，不会将资金全部投进一家企业，这就在一定程度上造成创投机构会对文化产业集聚效应有一定的要求。［1］也就是说创投机构更偏好于对集聚性好的产业进行投资，这不仅能够降低交易成本、降低信息搜寻成本、节约时间，还便于统一指导。但是，吉林省文化产业的集聚效果仍然不够理想，文化资源没有得到充分整合。

（三）吉林省文化产业投资环境欠佳

根据《2010年中国创业风险投资发展报告》，多层次市场不完善在影响创业风险投资经营的外部因素中占27.9%的比重。众所周知，创业投资机构自身有着对上市企业的投资偏好。首先，从上文阐述来看，吉林省上市企业少，文化类企业更是少之又少，更不用提通过创业板进行融资的企业数量了，这就造成吉林省风险投资退出机制不健全和退出渠道不畅通。［2］吉林省资本市场的不完善直接导致了风险投资机构对文化类企业的避而远之。其次，吉林省风险投资起步晚、发展历程短，相关的法律法规不够健全。吉林省政府在有意指引风险投资流入文化产业的过程中，过于干涉，过多的行政权力抑制了风险投资机构对文化产业的投资。最后，吉林省文化产业资金需求项目与创业投资的投资理念不匹配。由于文化设备类企业不同于文化创意类企业，较关注实体结构，创新性较文化创意类企业较低，而创业投资自身具有的对高风险、高收益的追求特性，使其更偏好于对文化创意类企业的投资。

（四）吉林省政府对创业投资支持力度不够

虽然吉林省政府在指引风险投资流入文化产业过程中，采取了一系列的鼓励与扶植政策，但由于力度不够，效果仍不理想，与江苏、上海、北京等省份和地区相比，吉林省的风险投资水平明显不高。此外，由于缺乏政策法规的指引，吉林省民间资本很难进入到创业投资行业，创业投资机构资金渠道狭窄、投资主体单一，这就造成了吉林省创业投资缺乏流畅的资金供给，政府投资资本比例长期过高，违背了风投资本市场的基本原则。

四、促进吉林省文化产业与创业投资对接的策略分析

根据前文的分析，为促进吉林省文化产业与创业投资对接，一方面需要从增强省内文化产业的内生性、规模化、集约化成长入手；另一方面，需要完善风险投资引资环境。具体包括以下几点：

（一）增强文化产业内生性、规模化、集约化成长

吉林省政府应当为文化产业吸引创业投资创造良好的政策环境。目前，吉林省文化产业存在着集约化程度低、文化资源整合力度不够、产业集聚性较差的问题。因此，首先，吉林省政府应当鼓励中小型文化企业进行资源整合，支持大型企业对中小企业的收购兼并，提升吉林省文化产业的整体竞争力。吉林省文化产业长期存在着散、杂、乱的局面，进行必要的收购兼并是实现资本扩张的重要方式。其次，要推动文化产业创新。创业投资的一个重要特点就是对新兴的、有前途的企业进行投资，只有不断挖掘文化创新潜力，才能吸引创业投资流入文化产业。吉林省要在创新方面下功夫，比如，赋予“二人转”更鲜明的时代性、提升幽默性。吉林省要把文化创意产业真正作为一项事业来发展，积极引进创新型人才。

（二）加大风险投资与文化产业项目对接力度

吉林省政府要采取措施为创业投资引入文化产业创造优惠条件。首先，吉林省应当建立健全风险投资流入文化产业的机制，通过减免税收、降低风险投资进入文化产业的门槛等鼓励措施来加大风险投资向文化产业的流入。其次，针对风险投资企业对文化产业的信息不敏感等问题，政府要建立信息化平台，引导风险投资流入文化产业。然后，针对风险投资认识度不够的现象，吉林省政府应当通过开展产学研活动，加大风险投资的推广力度。此外，吉林省创业投资协会也应当积极地参与到风险投资与文化产业的对接中来，通过为文化创业公司提供更多的资讯、项目信息来加强沟通。

（三）增强对风险投资业的扶持力度

目前，吉林省的风险投资仍然呈现规模小、尚未得到足够重视的局面。风险投资公司在建立后也往往因为资金匮乏而夭折。吉林省政府应该为风险投资提供启动资金，树立成功典范，这样不仅可以壮大风险资本，还能够对民间资本起到一种指引作用，吸引越来越多的资本参与到风险投资中，增大我省的风险资本积累。［3］

（四）疏通文化风险投资的进入退出渠道

对于文化风险投资来说，单纯依靠政府的投资，无异于杯水车薪，并不能从根本上解决资金流动问题。吉林省政府要鼓励有实力的大型企业建立风险投资公司，要重视民间资本的引入，鼓励民间兴办风险投资基金。吉林省可以借鉴国外以及其他省份的经验，将养老基金和捐赠基金引入到风险投资中。同时，吉林省要积极寻求措施疏通风险投资的退出渠道，鼓励符合条件的文化企业积极上市。

（五）建立文化产业风险投资中介机构

吉林省创业投资之所以不能很好地流入初创期的文化产业，其中很大的原因是创业投资过高的评价和监控成本。虽然创业投资追求高风险、高收益，但这并不是说创投机构就不在乎风险，他们只是更看重其中的高收益。为解决文化产业创业投资机制中存在的信息不完全性问题，文化企业应该呼吁建立文化产业风险投资中介机构。由于文化产业不同于房地产业等实体产业，其更多的是创意型产品，具有一定的不确定性，这也更使得创投机构以及投资者不能很好的评估该企业的市场前景。因此，鼓励个人和相关机构建立文化创意无形资产的评估、认证、担保、法律服务等中介机构就显得很有必要。

诚然，吸引创业投资流入对文化产业发展具有十分重要的作用，但也应甄别创投合作方，尤其是针对天使投资者。天使投资人的类型复杂，某些天使投资人持有控制公司、利用官司获利等目的。这些缺乏管理经验又持有不纯目的的投资人对融资企业的成长是潜在的心腹之患。因此，在引进天使投资人之时，必须认真甄别投资合作方，通过业界圈、网络信息平台等途径获取投资者的以往投资案例，辨别投资人的真实目的，积极吸引具有管理经验的VC、企业家等投资人。

［1］周笑.中国文化产业与风险投资问题研究［J］.视听界，2006，（6）：65－68.

［2］高宏存.中国文化产业风险投资的现实障碍与新机制探索［J］.武汉大学学报，2013，（1）：75－79.

［3］田艳芬，张炳辉，邵志高.吉林省文化产业的投融资状况及对策建议［J］.吉林金融研究，2013，（1）：53－55.

［责任编辑：王帅］

Docking Research of Culture Industry and Venture Investment in Jilin Province

ZHANG Wei-wei;YANG Lei
（Economic Management College,Changchun University of Technology,Changchun 130022,China）

Culture industry and venture investment has natural coupling in the aspect of the theoretical level and reality.Culture industry in Jilin Province developed rapidly and it needs a lot of capital.By attracting venture capital inflows can alleviate the Jilin province culture industry financing gap then promote the development.In the docking of cultural industry and venture capital,the property right structure of culture industry in Jilin province is not clear;the industry chain is not complete and poor environmental obstacles to the inflow of venture capital.Therefore,it is necessary that promote the docking of cultural industry and venture investment in Jilin province from the aspects of development of culture industry and improve the risk investment environment.

culture industry;venture investment;docking

F830.59

A

2014-06-17

1671-6671（2014）03-0022-05

吉林省教育厅“十二五”社科基金项目（吉教科文合字[2013]072）

张伟伟（1981－），男，满族，吉林长春人，长春理工大学经济管理学院副教授，博士，研究方向：人口、资源与环境。