保罗·沃尔克和他改变的金融世界

《力挽狂澜：保罗·沃尔克和他改变的金融世界》[美]威廉·西尔伯 著 綦相、刘丽娜 译上海财经大学出版社2013年9月版68.00元

1990 年9 月23 日，星期日，在华盛顿特区喜来登酒店举办的一年一度的佩尔·雅各布森讲座上，沃尔克的发言语惊四座。他演讲的题目是《央行真的胜利了吗？》，这与阿瑟·伯恩斯10年前在贝尔格莱德的类似场合，向央行行长和财政部长的讲话内容形成了鲜明对照。当时伯恩斯演讲的主题是《央行的胜利》。沃尔克在演讲中说，问号的含义是对题目流露出的傲慢态度的否定。但是，他在开头讲道：“我记得有一句老话，说的是屁股指挥脑袋，这句话透露出了大智慧……然而，我相信，客观事实能够证明，如今央行的信誉今非昔比，已经非常之好。”

按照演讲主持人、英国布里斯托大学校长杰里米·莫尔斯爵士的说法，沃尔克对央行形象的改善功莫大焉。但沃尔克给出的忠告是要谦卑，而不能狂妄。他说，货币当局不能“八面玲珑地取悦所有的人”，如果把央行的目标定位在“既要推动经济增长，又要确保充分就业，还要维持价格稳定，就有混淆和误解央行真正职责的风险”。沃尔克建议国会缩窄美联储的职责范围。“如果把货币政策的主要目标持续定位在价格稳定上……就会减少在通胀蓄势阶段之前采取行动时经常遇到的困难。”

国会抱定旧有规则不放，但是沃尔克赋予了它们新的含义。在他任美联储主席八年时间里，不管国会提出多少政策目标，沃尔克都把抗通胀放在首位，因为吉米·卡特和罗纳德·里根总统都把治理通胀作为第一要务。从更根本上说，是因为他自己相信“通胀会破坏民众对政府的信赖”。对于白宫人士及各方幕僚不断的吹毛求疵，沃尔克能够视而不见，恰是因为两位数的通货膨胀已经激起民怨沸腾，让沃尔克在任时更加关注通胀问题。

米尔顿·弗里德曼把沃尔克任美联储主席期间抑制通胀的成效归功于罗纳德·里根总统：“战后还没有哪位总统能保持袖手旁观而不干预美联储的决策……里根非常清楚地知道，唯一能把通胀降下来的办法就是接受一次短暂的经济衰退，他支持沃尔克放手去办，从未干预。”

沃尔克认可里根对他的支持：“里根对通货膨胀有一种发自内心的强烈反感，且出于本能地感受到，不管顾问团队出什么主意，削弱美联储的独立性都不是一个好主意……美联储要做的就是恢复价格稳定。”吉米·卡特也曾同样对他持支持态度，直到后来沃尔克在1980 年大选前夕提高了贴现率。

然而，罗纳德·里根也给沃尔克出了不少难题。在里根执政时期，如果没有居高不下的预算赤字，沃尔克也没必要维持高利率政策，这干扰了美联储的决策，导致了破坏性后果。每当选民们想为高成本信贷寻找替罪羊时，国会议员们就会把沃尔克当作出气筒推来搡去。而沃尔克就坐在作证席上，叼着雪茄喷云吐雾，且听各位抱怨但自己从不诉苦。然而，具有讽刺意味的是，詹姆斯·贝克这位彻头彻尾的共和党政客竟认为沃尔克捍卫了里根经济思想，抵抗了来自民主党的冲击，并为此对沃尔克赞赏有加：“如果不是沃尔克的坚持，承担了政治压力，我觉得我们扛不了那么长时间。”

也许，这能解释为什么艾伦·布兰德——民主党里的凯恩斯主义学派领军人物，后来在格林斯潘初任美联储主席不长时期内，曾被比尔·克林顿总统任命为美联储副主席——对沃尔克的成就表示不屑一顾的原因。1979 年10 月，在纪念联邦公开市场委员会会议25 周年的庆祝活动上，布兰德将沃尔克评价为“一位非常坚持原则、坚韧不拔的反通胀鹰派”，但只对他在货币政策方面的教训作了轻描淡写：“在大家几乎遗忘过去之际，保罗·沃尔克告诉了世界：用紧缩性货币政策遏制通胀，成本固然高昂，但也并非承受不起。”

布兰德在编写教科书方面大获成功，但却吝于恭维他人。正如他暗指的那样，1979-1982年间的经济衰退是挺厉害的，但是反通胀措施导致的失业并不像人们想象的那样严重。沃尔克的成就让悲观主义者大失所望——在当时差不多所有经济学界人士都对通胀前景很悲观，因为他竟然制服了这匹桀骜不驯的通胀烈马。对于终日沉湎于忧郁实验的科学家而言，再没有什么比出现乐观结果更让人沮丧的事情了。