湖南省金融发展与经济增长的关系研究

李佳珂，夏明娥

（湖南科技学院 经济与管理系，湖南 永州 425199）

一、湖南省金融发展与经济增长的现状分析

（一）湖南省金融发展的状况

1.湖南省金融发展规模总体呈现上升趋势

戈德史密斯（1969） 第一次创造了金融相关率（FIR），用来衡量一国金融机构的发展水平。FIR是指在某一时点上，现存金融资产总额与国民财富的比值。而本论文将金融相关率表示为全部金融存款总额与GDP之比（FIR=(D+L)/GDP)，用这一指标来反映湖南省的金融发展水平。湖南省金融机构存贷款余额及金融相关率如表1所示。

表1显示，从金融资产总量来看，湖南省金融机构存、贷款规模都呈现逐年增长的趋势。金融机构人民币存款余额由2000年的2874.75亿元上升到2012年的23148.10亿元,比2000年增长了大约5倍。人民币贷款余额由2000年的2403.39亿元上升到2012年的15648.60亿元，比2000年增长了大约6.5倍。

从金融相关率和存贷比的变化趋势来看，由图1可知：存贷比先上升后下降，而在此期间，存款余额、贷款余额都增加，存款余额增加的幅度大于贷款余额。2008年金融相关率和存贷比几乎一样，这是由于美国次贷危机所引起的全球金融危机抑制了经济的增长，使得存、贷款余额减少。

2.湖南省经济发展的金融相关率（见表2）

表1 2000～2012年湖南省金融机构存贷款余额及金融相关率

由表2分析可知，湖南省金融相关率低于广东省、浙江省、重庆市、及全国平均金融相关率，说明湖南省金融发展水平不及其他地方的金融发展水平，还有待于进一步的提升。

3.湖南省融资方式以间接融资为主

湖南省融资结构以间接融资为主，直接融资为辅。从表2的金融相关率可知：金融相关率值越大，经济体系的金融货币化程度越高。目前，湖南省以国有金融机构占主体，地方性金融机构不发达。当地金融业的主体由四大国有商业银行和政策性银行的分支机构构成，信贷总量超过全省的70%。湖南省地方金融主要是农村信用社、城市信用社、城市商业银行，但实力明显不足，信贷总量仅占全省的20%左右。湖南省保险费收入低于北京、上海、江苏、浙江、山东、广东、湖北等地区水平，通过发行股票上市的公司数量低于上海、北京、浙江、广东、深圳等地区，湖南省融资方式上，直接融资开展存在明显不足，从以下表3、表4的数据可以看出。

图1 2000～2012年金融相关率与存贷比趋势图

表2 2005～2012年湖南省及全国各地的金融相关率

从金融结构可以看出，湖南省金融机构发展不均衡，以银行为主，融资方式中以间接融资为主。

4.湖南省金融业占第三产业产值比重较低

通过分析、计算湖南省最近几年金融行业的发展情况，可由表5得出：从金融业在第三产业中的分布来看，湖南省第三产业产值快速增长，金融业在第三产业中所占的比重也随之不断变化，2012的第三产业产值达到8643.60，为2003年的4.33倍；与此同时,金融业产值在第三产业中所占的比重逐年上升，说明了湖南省的产业随着经济发展在不断地进行调整。同时，通过以下数据与全国平均进行比较，可以看出湖南省金融业产业贡献率较低，金融业占第三产业的比重很低。

表3 2012年全国各地区原保险保费收入情况表 万元

表4 湖南省与其他各省上市公司数量情况 （截止2013年5月）

（二）湖南省经济增长的状况

1.湖南省经济总体增长态势良好

初步核算，2012年末全省地区生产总值22154.2亿元，比上年增长11.3%。其中，第一产业增加值3004.2亿元，增长3%；第二产业增加值10506.4亿元，增长12.8%；第三产业增加值8643.6亿元，增长12.2%。按常住人口计算，人均地区生产总值33480元，增长10.7%（图2）。

表5 湖南金融行业与全国金融行业发展情况

图2 2000～2012年湖南省生产总值

从进出口来看,湖南省统计信息网的资料显示:2012年湖南省进出口总额219.4亿美元，比上年增长15.5%。其中，出口126亿美元，增长27.3%；进口93.4亿美元，增长2.7%。从贸易方式看，一般贸易出口86.5亿美元，增长7.8%；加工贸易出口38.3亿美元，增长123.4%。从重点商品看，机电产品出口50.9亿美元，增长42.6%，占出口总额的比重为40.4%；高新技术产品出口13.8亿美元，增长75.8%，占出口总额的比重为11%；农产品出口7.1亿美元，增长13.6%。近年来,随着经济的发展，湖南地区居民的生活水平得到了较大幅度的提升，进出口额的增长幅度较大。

从社会消费品零售情况来看，2012年，全省实现社会消费品零售总额7854.88亿元，同比增长15.3%。按经营地分，城镇实现零售额7117.30亿元，增长15.5%；乡村实现零售额737.58亿元，增长13.9%。限额以上批发零售、住宿餐饮业法人企业实现零售额2996.18亿元，增长16.6%，比上年同期低12.6个百分点，其中，耐用品、非耐用品零售额分别增长16.7%和16.6%，增幅分别比上年同期低6个和17.4个百分点。

2.湖南省经济发展相对于东部发达地区存在一定的落后性

由表6可知2012年湖南省地区生产总值为22154.2亿元，全社会固定资产投资总额为14576.6亿元，第三产业产值8643.6亿元,分别占第四位、第五位、第六位，固定资产投资增长迅速，占第一位。但是第三产业占地区生产总值的比重为39%，位列第五，说明湖南省经济发展对比东部地区还存在一定的落后性，湖南省的经济发展还有待进一步的提升。

二、湖南省金融发展与经济增长的实证分析

（一）湖南省金融发展与经济增长的因果关系分析

从以上数据看来，湖南省金融发展与经济增长呈现同向增长，但从数据变化不能判断两者具有因果关系，为了检验因果关系，运用以下两组回归方程：

其中Y是湖南省实际收入（或PY人均实际收入），F为金融发展的测量指标（FIR）。方程（1） 和方程（2）有以下四种可能的因果关系：

1）如果α1i≠0且β1i=0，Yt对Ft存在单一的因果关系；

2）如果β1i≠0且α1i=0，Ft对Yt存在单一的因果关系；

3）如果α1i≠0且β1i≠0，Ft与Yt间存在双向因果关系；

4）如果α1i=0且β1i≠0，Ft与Yt间没有建立因果关系。

运用Eviews3.0软件对湖南省实际收入Y与金融相关率、湖南省人均实际收入PY与金融相关率（表7）进行因果关系检验，其检验结果如表8所示。

表6 2012年湖南省与其他省份经济增长状况比较

表7 湖南省实际收入与金融相关率

在结果中，Y表示实际收入，PY表示人均实际收入，FIR表示金融相关率，由结果可知湖南省金融发展与经济增长间存在着单向因果关系（表8）。

用VAR模型确定的最佳滞后阶数位2，使用Eviews3.0软件对变量进行格兰杰因果检验，结果如表9所示：

表8 金融发展与经济增长的格兰杰因果检验结果

表9 格兰杰因果检验结果

在以上结果中，X表示实际收入，Y表示FIR，滞后期数为2时，接受“金融发展不是经济增长的格兰杰原因”的假设，其正确的概率为12.26%，认为“金融发展是经济增长的格兰杰原因”的正确的概率为87.74%；而接受“经济增长不是金融发展的格兰杰原因”的假设，其正确的概率为85.39%。由此推断湖南省金融发展促进了其经济增长，但经济增长并没有很好地为湖南省的金融发展服务，使得金融发展相对滞后。同时滞后期为2也说明了金融发展初次对经济增长的影响并不明显，第二年金融发展对经济增长的影响效果才更加突出。

（二）湖南省金融发展与经济增长的经济计量分析

由上文因果关系验证得出金融发展与经济增长存在因果关系，为更好地说明金融发展与经济增长间的关系，以下将对包含了金融发展指标在内的经济增长回归模型进行估算，以柯布——道格拉斯生产函数作为实证研究的内生经济增长模型，表达式为：

对两边取自然对数，可以得到：

方程（1） 对时间t进行微分:

增加满足标准假设的误差项，方程（3）可以写成以下形式：

方程（5）中的四项表达式分别代表经济增长率、资本、劳动及金融发展。因为方程为对数形式，所以相关系数“α”、“β”和“r”分别为资本、劳动及金融发展对产出的弹性，常数“h”表示技术进步可能的生产率。用总投资I代替KT，L为劳动力的人口代替LT（表10）

使用计量经济分析软件Eviews3.0，对经济增长率Y、总投资I、劳动力人口L、金融发展率F进行回归，其结果如表11所示。

由表11可得出湖南省经济增长率与总投资、劳动力人口、及金融发展率之间的相关方程为：

表10 经济增长率、总投资、劳动力人口、金融发展率情况

LNY=-241.2563+0.7769LNI+0.6136LNL+0.4980LNF

(79.7486） （0.4545） (10.1154)(0.9193)

t=(-3.0252)(2.5696)(3.0264)(3.5417)

R2=0.9989F=678.2543n=14

在显著性水平α=0.05的情况下，该模型能通过检验，回归方程的判定系数R2为0.9989，调整的判定系数R2为0.9985，说明回归方程的拟合优度很高，表明经济增长与总投资、劳动力人口、金融发展率之间存在正相关关系。

表11 包含金融增长测量指标的柯布-道格拉斯型生产函数的回归结果

三、实证结论

通过格兰杰因果关系检验，得知湖南金融发展与湖南省经济增长之间存在着单向因果关系，同时通过格兰杰因果关系检验，得知湖南省金融发展是湖南省经济增长的格兰杰原因，金融发展促进了经济的增长，但湖南省经济增长并没有很好地为湖南省的金融发展服务，使得金融发展相对滞后。同时滞后期为2也说明了金融发展初次对经济增长的影响并不明显，第二年金融发展对经济增长的影响效果才更加突出。通过回归模型看出，大体上湖南省经济增长与总投资、劳动力人口、金融发展率之间存在正相关关系，并且总投资每增加1亿元，平均经济增长将增加0.7769亿元；劳动力人口每增加1万人，平均经济增长将增加0.6136亿元；金融发展每增加1个单位，平均经济增长将增加0.498个单位。

为促进湖南省经济增长，湖南省金融发展应从深化金融市场及改善金融环境两方面入手，首先，在深化湖南省金融市场过程中，鼓励机构投资者参与金融市场，培育多样化的市场主体，才能形成有效的金融资产价格形成机制，打破商业银行等间接金融中介的垄断局面。其次，还应促进资本市场发展，推进企业通过直接金融工具融资，增强企业的自主融资能力。第三，金融中介应该创新金融工具，帮助资金需求方设计融资方案，利用金融工具规避金融价格风险。在改善湖南省金融生态环境过程中，政府应加大对中小金融机构的支持力度，构建有效的社会信用体系。

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