谈后金融危机我国金融体制改革的进展及对策

华侨大学应用经济学博士后科研流动站 张百鹏

1 我国金融体制改革的背景

进入市场经济时代，金融业是市场活动的灵魂和润滑剂，对于现代市场经济的正常运转，起着十分关键而重要的作用。我国的社会主义市场经济建设已经进入了关键而又难度十分大的市场制度改革、社会加速转型的阶段，既面临着机遇，也面临着诸多挑战。其中，我国金融市场的大发展、金融体制的进一步改革已经成为我国经济社会发展和经济体制改革最艰巨的、最重要的任务。2012年胜利召开的党的十八大也认识到，我国金融体制改革对于建立社会主义市场经济体制的重要性。本文认为，当前，我国的金融体制，如金融市场的完善、金融机构与金融监管等内容，需要进一步深化改革的重要背景，主要有以下几个要点。

1.1 欧美债务危机对我国金融体制改革的警示作用

除了希腊之外，2010年起，欧洲其他所谓的发达国家(如西班牙、葡萄牙等)也开始陷入债务危机，整个欧盟的各个成员国均受到债务的严重困扰，实体经济也受到严重波及，社会开始出现动荡的苗头。究其根源，欧盟许多成员国债务危机突然爆发的主要原因在于：债务国长期以来奉行“福利国家”理念，政府大量举债，满足选民的需要；同时，政府在金融监管制度方面不健全，不注意防患于未然，没有充分的预警机制。此外，与欧盟的债务危机类似，2007年美国次贷危机、金融危机的爆发，使美国的财政赤字迅速上升，美国同样也面临着债务危机。标准普尔把美国主权债务评级从AAA 降至AA＋级。美债信用评级遭降是市场对美国利用其金融制度赤字消费、举债消费等不可持续的经济增长方式的一种否定；同时，也是对美国金融体制不完善的一个警示。

金融监管的缺失一直被认为是导致此次国际金融危机爆发的一个主要原因。随着金融全球化、自由化和金融创新的发展，我国金融监管体制所存在的问题开始暴露。欧美债务危机、金融危机给我国金融体制的进一步完善提供了极佳的启示意义。

1.2 我国民间借贷危机凸显金融体制改革的必要性

中国人民银行的一份研究报告披露：2010年，我国民间借贷市场的资金存量已超过2.4万亿元，占当年借贷市场的比重已达到百分之五以上。我国民间借贷市场的“繁荣”，尤以浙江省温州市最为典型。据有关部门的调查报告显示，在温州市，百分之五十九的企业、百分之八十九的家庭和个人均参与了民间借贷：或放贷，或借贷。当前，我国的民间借贷行为、地下金融等所谓非正规金融的种种混乱现象，已经成为悬在中国经济头上的一把利剑，面对金融市场分割、民间高利贷以及货币政策困局，尤其是近期温州中小企业借贷危机的发生，中国的金融体制改革似乎又走到了关键路口。

1.3 深化金融体制改革有利于缓解中小企业“融资难”的问题

尽管中小企业对于我国国民经济、社会和科技等方面的发展具有十分关键的作用；但现实情况是，融资瓶颈问题严重制约我国中小企业的发展。据统计，目前国内66%的中小企业面临融资困难，而能为之提供贷款帮助的全国中小金融机构中城市商业银行不足100家、农村商业银行20多家、农村合作银行近150家、村镇银行等新型农村金融机构100多家。据央行行长周小川2009年3月6日公布的数据，2008年中小企业贷款全年增长13.5 %，小企业贷款增长更慢一些。可见，我国中小企业普遍面临着资金融通的困难。

在后金融危机时期，相当多的金融企业、商业银行由于对信用问题的担忧有些过于“祀人忧天”，出现了宁愿不放贷也不愿承担风险的现象，中小型企业遭遇到前所未有的融资困境。实力雄厚、经营稳定的大型企业集团向来是银行激烈争夺的主战场；而中小企业借款数额小，资产质量低和信用情况不明朗，更容易成为银行收缩信贷的对象。

2 后金融危机时代我国金融体制改革的进展

如前所述，从2007年开始，美国出现次贷危机，金融债券价格大幅下滑，国际金融市场剧烈波动，多家知名金融机构，如雷曼兄弟(Lehman Brothers)纷纷倒闭、破产；房地产抵押公司“两房”，即房利美(Fannie Mae)与房地美(Freddie Mac)也相继出现危机。我国金融体制改革已经是迫在眉睫，具有十分的必要性。后金融危机时代，我国金融体制改革面临新的机遇和挑战，深化金融体制改革和加快金融创新，加强宏观调控和维护金融稳定，对我国化解金融危机具有重要意义。本文认为金融体制改革的关键至少有两点：一是金融机构的改革；二是金融市场的改革。

2.1 后金融危机时代我国金融机构的改革

首先，商业银行的改革稳步前进。2011年2月，中国银监会、中国人民银行以及国家发展改革委员会三部门联合印发了《关于银行业金融机构免除部分服务收费的通知》(银监发[2011]22号)。该通知规定，从2011年7月1日起，银行业金融机构免除人民币个人账户的部分服务收费，例如：本行个人储蓄账户的开户手续费和销户手续费等等。这个《通知》是商业银行进一步改革的征兆。

其次，证券机构的改革也提上日程。2012年，“五一”假期连续推出的改革举措，让投资者有些应接不暇。4月27日，国内四大期货交易所同时宣布下调期货交易手续费30%左右；28日，《关于进一步深化新股发行体制改革的指导意见》正式公布；30日，沪深证券交易所宣布调降股票交易的经手费、股票年费等费用，总体降幅达25%。2011年4月29日，中国证券监督管理委员会公布《关于证券公司证券自营业务投资范围及有关事项的规定》等新规定。该规定进一步放开金融证券公司自营业务的范围，促进了国内金融证券公司的进一步发展。诸如此类的一连串的改革促进了我国金融机构的良好发展。

另外，在信托机构的改革方面，2011年，我国银行业监督管理委员会印发了《信托公司净资本计算标准有关事项的通知》(银监发〔2011〕11号)。该通知，对信托公司风险资本计算标准、净资本和监管指标做出了清晰的、详细的规定。例如，评级结果为1级和2级的信托公司风险资本计算系数在标准系数基础上下浮20%。由此可见，信托公司净资本管理制度改革有了实质性进展。

2.2 后金融危机时代我国金融市场的改革

在传统金融体制下，真正现代意义上的金融市场是不存在的，有的仅仅是范围非常狭小的，所谓的“资金市场”。改革开放以来，随着金融体制的改革，我国的金融市场也逐渐开始萌芽。一定程度上可以说，我国金融市场的发展是一个“从无到有”、从“不完善”到“相对完善”的逐渐发展的过程；随着国家对金融市场的重视以及金融体制改革的继续推进，我国已经初步建立起多层次的货币市场和资本市场体系。在后金融危机时代，我国的金融市场得到了进一步的改革和调整。

就资本市场而言，2010年，沪深300股指期货合约正式在中国金融期货交易所(China Financial Futures Exchange，缩写CFFE)上市。这标志着我国金融衍生产品市场的出现和发展。从国际经验来看，这不仅可以使资本市场上的金融产品大大丰富，同时，也有利于推动机构投资者和企业利用复杂的金融产品，来管理其自身的投资行为与经营风险。这是我国资本市场逐渐成熟，并且逐步与国际资本市场相接轨的重要里程碑式的事件。另外，2011年，另外一件值得重视的事件是：我国证券监督管理委员会公布了一个重要文件：《合格境外机构投资者参与股指期货交易指引》。该文件详细规定了，QFII参与股指期货只能从事套期保值交易等内容。该文件的出台表明我国证券监督管理层在积极地、同时也是稳步地推动机构参与股指期货市场的步骤，这一最新政策的出台，显然十分有利于发挥国外成熟机构对市场的定价作用，促进我国资本市场的进一步走向成熟、规范。

此外，在金融市场的监管制度方面，为加强上市公司内幕信息的管理工作，2011年10月25日证监会发布《关于上市公司建立内幕信息知情人登记管理制度的规定》。该《规定》从2011年11月25日正式实施，该规定对上市公司建立内幕信息知情人登记管理制度进行了详细的规定。金融市场的监管方面，防止内幕信息的非法泄露、打击内幕交易等非法活动，是保证金融市场健康发展的基础性工作。因此，政府与金融监督管理层必须从源头上做好内幕信息的管理工作。这对于保护中小投资者的合法权益、金融市场的健康发展有重要作用。

3 后金融危机时代我国金融体制改革面临的主要问题和挑战

3.1 后金融危机时代我国经济面临的金融风险仍然较大，亟需化解

当前金融风险包括：从国际上看，如前所述，第一是欧债危机，欧元陷入困境； 第二是美债危机；第三是日本严重的债务隐患。从国内来看，第一，房地产业金融泡沫破灭可能带来银行坏账上升的风险；第二，地方政府融资平台面临着资金链断裂的风险。应对和化解金融风险的根本出路在于贯彻金融工作会议“稳中求进”方针，加快推进金融体制的进一步改革。

3.2 我国亟需建立并完善金融监管协调机制

自1992年起，我国金融市场的“分业监管体制”逐步建立起来，初步形成了严格意义上的分业监管体系，三大监管主体，具体是：中国证监会、中国保监会、中国银监会，三者各司其职。这种“分业监管体制”虽然具有一定的功能和优势，但是分业监管也存在许多问题，例如：管理机构之间的协调成本过高、监管效率较低等问题，这些都影响着我国金融市场的健康发展，金融产品的创新等。而且，新形势下，分业监管体制可能已经很难适应金融市场的发展。例如，当前的金融监管政策已经允许商业银行、证券公司等行业进行跨行业投资和经营。因此，分业监管已经有点不合时宜。另一方面，正如前述，分业经营、分业监管的体制下，不同监管部门之间的协调成本不断提高，监督和管理的效率又比较低，不同的监管部门往往很难形成监管的合力。

3.3 中小企业融资难与民间借贷风险大的双重问题

如前所述，在目前的金融体制下，我国的中小企业往往很难实现融资需求，在国有商业银行面前处于十分弱势的地位；因此，为了企业的生存与发展，只好从民间凑集资金，这也就是民间借贷现象形成的原因，但是由于我国目前对于民间借贷和集资的行为的政策法律还不是十分充分和细致，企业往往面临着巨大的风险，这也导致民间借贷链条的脆弱性。这一切均可以归因于我国当前的金融市场、金融监管体制和金融机构等的不完善。众所周知，改革开放之前，我国实行的是计划经济体制，其特点是高垄断，主要为国有企业服务。中小企业并没有出现，也无法获得贷款。因此，产生于计划经济时期的金融市场、机构和监管思路和方式，我国的金融监管体制往往具有根本性的缺陷，很难满足中小企业的融资需求，进而影响企业的正常资金流的运转，危害企业的健康运行。而如果企业的生存与发展出现问题，我国的社会和经济必将也会受到波及。

4 继续深化金融体制改革、完善金融体系的几点对策与建议

在2012年1月的全国金融工作会议上，温家宝总理在会议中对于如何深化我国金融体制改革、完善金融体系，提出了“五个原则”。这为后金融危机时代，我国金融市场的未来发展指明了方向。本文认为，我国的金融体制改革应该从以下几个方面着手。

4.1 打破垄断，放宽民间资本进入金融市场的限制，支持民间资本发起设立金融机构

正如前述的我国浙江省温州市等地区的民间借贷现象，事实上，我国的民间资本早就已经参与了企业机构和个人的金融业务，尽管其并未达到规范程度。改革开放以来，随着经济的快速发展，我国民间积累的大量的资本，如何运用其资本，使其保值增值是困扰老百姓的一个大难题。民间借贷一方面具有促进经济活力的功能，同时，另一方面，由于其不规范，也对我国的金融业和企业的发展带来许多风险和负面影响。因此，如何引导民间资本参与规范的金融行业，一方面发挥其优势，同时又克服其负面影响，是我国政府和社会必须慎重考虑的一个重要问题。2010年，我国国务院发布了简称“新 36 条”的《国务院关于鼓励和引导民间投资健康发展的若干意见》(国发〔2010〕13号)。该意见首次对民间资本进入金融领域做出了明确的、概括性的规定。但是，如何具体操作还需进一步细化和充实，并在具体的地方试点和实践中进一步摸索和完善。

4.2 我国应尽快建立和完善存款保险制度

温家宝总理曾明确表示，要通过兴办各类存款保险公司，用市场机制来化解金融风险。存款保险制度是世界各国为了防范金融风险而逐步建立起来的一种制度。自2007年美国次贷危机以来，欧盟、美国等传统的发达国家相继发生债务危机，严重影响了全球经济的发展。因此，在可预见的将来一段时期内，国际的金融风险还是存在的，因此我国的政府和金融机构管理层必须对风险高度重视，积极防范。作为预防与化解银行支付风险的重要工具，建立存款保险制度实为当时首选。一般而言，国际上的通行做法是立法、政策和法律法规等文件是防范金融风险的基本内容，但是，在现代市场经济环境中，我们还可以通过市场机制，通过建立存款保险制度，来防范和化解可能存在的金融领域的风险，从而为我国的金融业和实体经济的健康、可持续的发展建立双重的保险机制。

4.3 严格监管和控制地方政府债务，防止地方债务危机的发生

根据中国官方发表的首次针对地方财政收支的全国审计结果，中国各地方政府的债务总额达到10.7万亿元人民币。这个数字大约相当于中国经济的27%，而且显著高于官方公布的中央政府不到国内生产总值20%的债务余额。因此，必须尽快建立政府债务风险的确认、评估、报告和信息披露制度，切实提高我国财政运行的透明度。一要加快设计一套符合国际惯例的财政风险预警和评估指标体系，确认财政风险的客观存在。二要建立政府或有负债评估机制，通过建立数据库管理信息系统和平衡协调机制来量化各种财政风险。三要建立政府债务信息披露制度，除了个别需要依法严格保密的数据之外，所有的政府债务信息都应该定期、定例、分类向社会各界公布。

4.4 加强金融监管，优化金融环境，防范金融风险

在金融监管方面，为了更好、更有效地防范和化解金融风险，为我国金融发展创造适宜的条件，必须尽快提高我国金融监管的水平。金融危机告诉我们，不能仅仅靠市场的调节，不能仅仅靠金融机构的自我约束，不能仅仅靠金融机构的自我治理，更不能仅仅靠商业银行的风险管理模型。金融监管者必须承担更重要的责任，扮演更重要的角色，要真正成为金融体系的安全保卫者，要做到及时地发现风险、及时地识别风险、及时地提示风险、及时地控制风险、及时地处置风险，来确保金融体系安全稳健运行，进而保证经济的健康、可持续发展。

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