镇江勇震公司融资模式现状及应对措施

王 晨

（复旦大学上海200433）

勇震电子有限责任公司创建于1993年，位于江苏镇江，建厂多年来，通过公司全体员工的齐心合力，开拓进取，现有固定资产2000余万元，办公及厂房面积1800平方米，公司拥有雄厚的机械加工和组装生产能力，现拥有各种CNC、自动、手动车床数百台，现有员工300余人。拥有一批优秀的管理人才和专业的工程师。其中研发和技术人员20人，质量管理和控制人员30余人。

公司目前生产的射频同轴连接器已达到近40个系列，3000多个型号，同轴连接器年产能力超过1000多万只。主要产品有：

●符合GB、JS标准的L6、L8、L9、L10、L12、L16、SL16、C3、C4、C5、C6等射频连接器、天线组件等。

●按国际标准生产的SMA、SMB、SMC、N、BNC、TNC及MCX、MMCX、SSMA、SSMB、SMMC等系列产品，均符合IEC169、DIN及MIL-C-39012技术标准。

●各种类型的转接器、阻抗变换器、衰减器、固定负载等。

●各种规格的射频电缆、通讯电缆、安装电缆、阻燃聚氯乙烯绝缘线、氟塑料电缆等。

企业注册资本150万，内设人事行政部、财务部、运营部、项目部等机构，企业属于生产型企业。

1 勇震公司融资现状

1.1 融资渠道不多

勇震公司开展机械生产经营多年，产品不仅在国内销售，主要的还是销往国外，与国外客户建立了较为良好稳定的合作关系，畅通的购销渠道。该公司在2009年5月24日向银行获得个人投资经营贷款500万元（以现有工作厂房作抵押担保），期限至2013年5月24日，现余额约为420万元。另于2005年7月在其他银行有一笔住房按揭贷款98万元，期限至2011年7月，现余额约为61万元。信贷管理系统显示本公司的还款记录良好。

勇震公司拥有3处房产和一块地。公司产品85%外销，2009年出口额约200万美元，2010年出口额250万美元，2011年出口额450万美元。2012年1季度出口额已达到150多万美元。大部分出口结汇在银行。

表1 勇震电子有限责任公司2010—2012.3财务状况 （单位：万元）

1.2 公司自有资金积累少

根据勇震公司历年财务报表看出，该公司的应收账款占流动资产比例较高。根据所申报的结汇银行的资料计算出公司出口结汇中信用证收款比例也很高，综上可知，公司资金回笼有比较高的保证。

由于勇震公司常年以自有资金投入企业，全部反映在其他应付款，非对外负债。因此该公司当前的实际资产负债率53%。再加上由于避税等其它原因，不能完全真实地反映赢利状况。

因此，勇震公司银行贷款难的问题一直是其融资问题的关键之一。融资双方只有通过共同努力，才能更有效地进行融资申请和保证审批的高效。

2 融资模式存在的问题

2.1 勇震公司自有资金缺乏

我国的非公有制企业经历了从无到有、从弱到强、从小到大，企业的发展主要依靠自身的积累、内源融资，从而极大地制约了企业的快速发展和做强做大。根据国际金融公司的研究资料显示，业主资本和内部留存收益将近占据了我国的私营企业资金来源的一半，公司债券和外部股权融资则是极少一部分。所以像勇震公司一样的中小企业非常缺乏自有资金。

2.2 获得信贷支持少

由于银行信贷风险控制的加强，银行贷款的门槛提高，所以银行不愿意对像勇震公司这种中小企业发放贷款。与此同时，勇震公司这种中小企业因为资信等级偏低，缺乏足够的可抵押资产，融资成本较高等原因，很难得到银行的资金支持。

2.3 直接融资渠道窄

由于我国的资本市场不完善，缺少多层次，证券市场的门槛又较高，公司债发行的准入障碍，勇震公司这些中小企业很难通过资本市场公开筹集到资金。根据中国人民银行的调查显示，我国中小企业融资供应的大部分来自银行贷款，也就是说，直接融资只占了很少部分。又由于我国发行债券的法律和政策不利于中小企业，因此勇震公司也很难通过债权融资。

2.4 流动负债所占比例较大，长期负债所占比例则小

由于银行对政策的认识是“抓大放小”，所以银行都看中大企业，愿意为大企业提供长期贷款。对中小企业银行一般只提供短期贷款。

2.5 融资模式缺乏创新

勇震公司现有的融资主要依靠传统的抵押式或互换式取得银行贷款或其他企业的融资，而以纳税诚信为贷款等的新的融资模式比较缺乏。

3 勇震公司面临“融资难”形成的原因

3.1 勇震公司融资源分布与布局不匹配，政策力度不强

由于我国的信贷体系是以国有商业银行为主体，这些银行为了保证信贷资金的安全，都开始实施“大城市、大企业、大项目”的策略，大规模地撤并基层网点，上收贷款的权限，中小金融机构能力又很有限，使得与勇震公司相匹配的中小金融机构有心无力。同时，我国政府对银行开展的中小企业贷款的激励机制还有待创新，银行自身设置的信用评级、贷款管理等方面都是按照大企业的标准设置的，很难适应像勇震公司这样的中小企业对金融服务的特殊需求。虽然我国针对于个人创业的小额担保贷款，但全国也仅仅只发放了18亿元，这相对于勇震公司这些中小企业的巨大资金需求来说，只能称为是杯水车薪。

3.2 担保规模小、风险分散与补偿制度缺乏

由于担保机构为了降低风险和成本或者分散风险和提高收益，担保机构把市场大部分都定位在大企业和个人贷款。再加上信用担保业未形成完善的风险补偿机制和业务监管。所以目前面向勇震公司的信用担保业发展还很艰难，还很难满足我国大部分中小企业提升信用能力的需要；政府出资设立的信用担保机构又缺乏后续的相关补偿机制，又未能与合作银行形成风险共同承担机制，所以只能独自承担担保贷款的风险；与此同时，信用担保业相关的法律法规建设滞后，这也在一定程度上影响了信用担保机构的规范发展。据调查，像勇震公司这样的企业因无法落实担保而遭到拒贷的比例很高。

3.3 勇震公司融资能力弱、信息不对称

像勇震公司这样的公司的管理基础相对来说比较薄弱，普遍缺乏良好的公司治理机制，再加上关联交易比较复杂，财务制度又不是很健全，透明度相对也较低，资信度也不是很高。而中小企业借款的特点是“少、急、频”，银行常常由于中小企业的信用信息不对称、贷款的交易和监控成本高而且风险大而不愿发放贷款，另外贷款质量相对较差，这也影响了银行发放贷款的积极性。

4 应采取的措施

4.1 引进创新的电子产品，改善服务

勇震公司通过再贷款、再贴现和发行金融债券等方式来增加资金。加强对新产品试制的研究、对技术设备更新改造的投资。

4.2 采取多种融资方式，拓宽融资渠道

勇震公司可以通过建立科技创新基金，通过贷款贴息、无偿资助、资本投入等方式，实现企业快速发展，促进企业员工和产品的创新与发展。

4.3 进行科学的筹资决策，正确预测资金需要量

企业进行筹资必须是筹资后的经营成果或者投资的总收益，大于筹资时所发生的相关的筹资费用、利息或股利成本和不确定的风险成本，这样才是科学的筹资。另外，企业在组织生产经营和投资活动的时候，必须要拥有合理规模的资金，因为资金的不充足，会影响生产经营和投资活动的正常进行；资金过剩则会增加筹资成本，还会增大财务风险。

4.4 注意资金构成的比例关系，减少筹资风险

勇震公司在资金筹集的过程中要根据企业自身生产经营的特点、市场供求状况的好坏、资金使用效率的高低、利息变动的程度等因素，合理地确定所有资金的比例，使企业趋利避害，提高资金的增值能力，减少筹资风险。

4.5 建立科学的经营机制

勇震公司必须要尽快建立健全的适合中小企业发展的经营决策机制，提高企业经营决策的透明度与科学性，充分地实现信息公开，解决银行与企业关系中信息不对称的问题。中小企业应该要努力克服自身的有关缺陷，想尽办法来提高自身的经营管理水平，规范经营并按现代企业制度要求，挖掘内部潜力，按市场规律发展经济，提高产品档次和科技含量，逐步增强对信贷资金的吸引力。

4.6 提高公司自身信用等级

勇震公司需要增强自我发展能力和信用观念。自我发展能力和信用观念不仅是改善本公司融资环境，还是最终解决本公司融资难问题的根本出路。要认识到诚实守信是增加中小企业贷款，融洽银行与企业关系最好的办法，坚持诚信守信，提高资信度，依靠良好的信用、真实的信息赢得银行的信用和支持。

总之，现在我国的中小企业融资发展还不成熟，所以像勇震一样的公司在进行融资时，会面临诸多问题，因此正确选择适合企业自身发展的融资模式很重要。企业还得加强本身的相关管理制度，以便充分利用所筹集的资金。

[1] 镇江勇震电子有限责任公司[EB/OL].http://rfyz.com/cn/1.html.

[2] 镇江勇震电子有限责任公司2010—2012.3 财务报表[Z].

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