北京燕京啤酒公司财务报表分析案例研究

■王欣兰 王 靓 佳木斯大学

一、研究背景

北京燕京啤酒公司于1980年建厂，1993年组建集团。在发展中，燕京坚持规模扩展和效益增加并举的方针，经过了三步大跨越，从起步时投资640万元的小型啤酒企业，发展成为拥有总资产63亿元，员工18000人，占地233万平方米、年产销能力超过200万吨的全国大型啤酒企业集团。在发展中燕京本着“以情做人、以诚做事、以信经商”企业经营理念。1997年两地上市，独特的“红筹背景、A股身份”股权结构模式，为燕京快速稳定的发展提供了雄厚的资金保障；精心打造企业文化，长期培育的“尽心尽力的奉献精神，艰苦奋斗的创业精神，敢打硬仗的拼搏精神，顾全大局的协作精神，为企业分忧的主人翁精神”以奉献机制与激励机制相结合的分配模式，促进企业快速发展。经过多年快速、健康的发展，燕京已经成为中中国最大啤酒企业集团之一。本公司主要经营制造、销售啤酒、无酒精饮料、啤酒原料、饲料、瓶盖；出口企业自产的啤酒、各种饮料、酵母粉、酱油、进口企业生产、科研所需的原材料、机械设备、仪器仪表及零配件。

二、行业情况与市场分析

北京燕京啤酒公司连年被评为全国500家最佳经济效益工业企业、中国行业百强企业。高品质的燕京啤酒先后荣获“第31届布鲁塞尔国际金奖”，“首届全国轻工业博览会金奖”，“全国行业质量评比优质产品奖”，并获“全国啤酒质量检测A级产品”，“全国用户满意产品”，“中国名牌产品”等多项荣誉称号。燕京啤酒被指定为“人民大会堂国宴特供酒。1997年燕京牌商标被国家工商总局认定为“驰名商标”，2004年通过中国绿色食品发展中心审核，符合绿色食品A级标准。2005年8月10日燕京成为国内首家北京2008年奥运会啤酒赞助商。2011年上半年，随着国家刺激消费和中西部发展的政策不断见效，啤酒行业增长较去年明显加快，啤酒行业今年上半年比去年同期增长11.4%，但是，原材料价格、运输费用、人力成本的上升也给啤酒行业带来一定压力。面对我国啤酒行业潜力巨大的发展空间，国内外各大啤酒集团纷纷加快发展步伐，啤酒行业集中度进一步提高，竞争更加激烈。公司紧紧抓住机遇、迎接挑战，加强市场建设，理顺价格体系，报告期内，共销售啤酒272万千升（含托经营企业），同比增长14.8%；实现营业收入618，925万元，同比增长22.91%；实现利润63，403万元，同比增长11.25%；实现净利润43，916万元，同比增长10.16%，实现了销量、收入、利润的持续增长，有效消化了成本上升因素。公司经营基本数据如下表：

三、基本财务状况分析

1.盈利能力分析

盈利能力是企业获取利润的能力。利润是投资者取得投资收益，债权人收取本息的资金来源，是衡量企业长足发展能力的重要指标。通过比较2009年与2010年北京燕京啤酒公司的经营结果，分析经营盈利能力因素。2009年公司总资产周转率80.86%，2010年是77.64%；分析结果表明，该公司2010年总资产报酬率比上年提高了0.06%（8.55%-8.49%），主要是受销售息税前利润提高的影响，总体效果良好；然而，总资产周转率2010年却比2009年下降了0.33%，不然，总资产报酬率会有更大的提高。这表明了如果需要提升公司的总资产周转率，提高公司的盈利能力，就要从如何提高总资产周转率和销售息税前利润率这两方面下工夫。下面是同行业公司净资产收益率的信息，如表：

表1 公司经营基本数据分析

表2 同行业公司净资产收益率的信息分析

2.资产负债管理能力和偿债能力分析

资产负债管理能力反映企业经营管理、利用资金的能力。通常来说，企业生产经营资产的周转速度越快，资产的利用效率就越高。

资产负债率=（负债总额/资产总额）%

根据上表计算

通过计算可以看出，公司资产负债率在上升，说明公司的长期偿债能力在降低。同时公司的资产负债管理能力没有充分发挥出。

3.公司发展能力

成长能力指标是对企业的各项财务指标与往年相比的纵向分析。通过成长能力指标的分析，我们能够大致判断企业的变化趋势。从而对企业未来的发展情况做出准确预测。2009年公司股东权益总额是8642322861.86元，2010年是9508980805.34元；股东权益增长率分别是6.84%，10.03%；净资产收益率如上表，2010年比2009年增长了，并且股东权益增长率也提高了，这说明该公司权益的增长主要来自净利润的增加；股东权益总额从2009年的8642322861.86元增长到了2010年的9508980805.34元，说明公司近年来的净资产规模不多提高。净资产收益率（%）的增长主要是源于公司自身创造收益的能力，而不是靠各个股东新投入的资本，同样不是靠利润和损失。

4.现金流动能力

现金流量指标反映现金流量信息。按照现行会计制度的权责发生制原则计算的财务指标难以全面反映上市公司的真实财务与盈利状况，用现金流量表示的指标能够与之相互补充。

现金流动负债比，反映经营现金净流量对其流动负债偿还的满足程度，运作良好的公司应大于0.4。

现金流动负债比=经营活动流量净额/期末流动负债总额

2010年经营活动流量净额是1548181461.46元，期末流动负债总额4109771534.62元

2009年经营活动流量净额是2059253039.24元，期末流动负债总额3188234690.42元

2010年现金流动负债比=1548181461.46/4109771534.62=0.377

2009年现金流动负债比=2059253039.24/3188234690.42=0.646

09年与10年相比，北京燕京啤酒公司的现金流动负债比降低了，说明北京燕京啤酒公司现金流入对当期债务清偿的保障力度比较弱，且低于0.4，说明该公司的现金留动性变差了。快速增长的公司往往显示较高的利润，但是却有可能出现较差的经营活动现金流量，资产的流动性差。因为快速增长的发展往往是伴随资本支出的增加，自由现金流量会出现负值。若发展快速增长，公司会大量的支出现金购买原材料，但是销售的商品却相对滞后，着就造成了经营活动现金的量少。

四、结论与启示

财务报表分析，主要是，公司盈利能力，偿债能力，公司发展能力，现金流动能力这四种能力的分析，而公司的现金流动能力即营运能力是最主要的。北京燕京啤酒公司在本行业中碑值一向良好，从公司财务报表来看，2010年的盈利能力，公司发展能力，现金流动能力都处于本行业优秀水平，资产状况良好，公司股票市场表现良好，公司所处市场前景较好，政策利多，具有很高的成长性。

[1]燕京大事记，2009-06-04.

[2]中国啤酒产业现状与未来发展，2010-06-17.

[3]张新民，王秀丽.企业财务状况的质量特征.会计研究，2008，（9）：35-38.

[4]朱莲美.母公司个别报表与合并报表的分析侧重点.财会月刊，2008，（1）：23-24.

[5]张新民.王秀丽.企业财务报表分析案例精选.东北财经大学出版社，2006.1

[6]王浩.融资与投资管理.中国对外经济贸易出版社，2005

[7]荆新.企业融资学.中国财政经济出版社，2010.

[8]郭复初.财务通论.立信会计出版社，2007

[9]赵德武.干胜道.刘斌.财务管理.高等教育出版社，2011.7

[10]陆正飞.企业发展的财务战略.东北财经大学出版社，2008.1