河北水泥陷全行业亏损中建材逆市谋收购

文|马 克

2012年，河北省规模以上建材企业实现利润总额106亿元，同比下降21.8%。其中水泥行业利润25.3亿元、同比下降58.9%。区域内两家水泥巨头，上市公司冀东水泥实现净利润18019.27万元，同比下降88.18%；金隅股份实现净利润296508.92万元，同比下降13.52%，两家上市公司净利润增长率均出现了大幅下滑。

2012年河北省累计完成水泥产量13258万吨，同比下降5.5%。 “水泥、平板玻璃、建筑陶瓷等产品市场需求不足，产量同比下降。”河北省建材工业协会相关负责人表示，“由于市场总体供大于求，水泥和平板玻璃价格双双下跌，企业间竞争激烈，导致行业利润大幅下滑，企业经营难度较大。”

全行业亏损，需求拐点已现

今年一季度，河北水泥行业延续了2012年的下滑态势，一季度金隅和冀东两大上市公司的财报更显乏力，由于北方冬季寒冷等季节特性影响，金隅股份一季度亏损6121万元，冀东水泥一季度更是巨亏40121.21万元。

4月25日，金隅股份发布公告称，一季度该公司营业收入77.25亿元，同比增长44.29%；但净利润亏损6121万元，2012年同期金隅盈利2.94亿元，今年一季度同比下滑120.82% 。

随后，冀东水泥也发布了一季报，冀东一季度完成营业收入16.3亿元，同比2012年下滑14.9%；净利润方面则是亏损超过4亿元，2012年同期也是亏损2.37亿元，亏损额放大69%。

在河北省，已经投产的85条新型干法生产线中，冀东和金隅两家水泥企业占了34条，产能占比超过35%。作为当地行业领头羊的大型水泥企业，这两家企业经营情况尚且如此，不难想象其它中小水泥企业日子过得有多艰难。

据河北省水泥协会秘书长武增海介绍，今年上半年河北全省水泥行业的整体情况不如去年，2013年1～5月河北全省生产水泥4600万吨，产量较去年下降了5%。

武增海表示，今年河北省水泥产量下降的主要原因是停窑时间太长。2013年，河北水泥行业在春节之后，自发组织的全行业停窑，时间至少超过2个月，因此上半年水泥产量大幅下降。

同时，2013上半年河北水泥需求也并不好，水泥价格一直偏低。以石家庄为例，目前P.C32.5水泥价格在240～250元/吨之间，P.O42.5水泥价格也低于300元/吨。

停窑之后，产量下降，产能利用率自然不高，加之水泥价格不好，截止前5月，河北省水泥行业整体仍然亏损1个亿左右，“部分大型企业估计6月份会出现盈利”。

据介绍，2011年河北水泥产量达到了最高点，2012年开始下滑，从目前的情况来看，2013年河北水泥产量将继续延续2012年的下滑态势。

国家统计局数据显示，截止到2012年底，京津冀地区的人均水泥累积消费量已经达到19.5吨，已经达到了国际上水泥需求转折点出现的区域。数据显示，欧美国家以及日本，其水泥人均消费量普遍在达到600～900公斤左右，且累积消费量达到18～20吨左右的时候，行业即出现转折点；亚洲的韩国以及中国台湾地区，在水泥人均消费量达到1300公斤左右，累积量20吨左右的时候，水泥行业也开始出现拐点。

我们知道水泥需求是刚性需求，河北周边地区由于2008年北京奥运会的举办，已经透支了后面几年的水泥消费能力，大部份基建设施已经投入完毕。另外，加之房地产受到打压，预计近期该地区水泥需求不会有多大增长。

因此，对比中国和欧美、亚太的部分国家和地区数据，我们不难看出，京津冀地区的人均水泥消费量峰值已经远远超过这些国家和地区，人均累积消费量也恰好是处在其拐点附近，河北水泥需求转折点似乎已经来临。

两巨头陷亏损，扩张乏力

消费拐点悄悄来临，河北水泥行业也从业绩上反映出来了同样的情况。区域内两家举足轻重的上市公司，在2013年一季度陷入了困境，其中冀东水泥更是巨亏。那么，该区域内水泥企业的割据情况是怎样的呢，两巨头还有没有逆市并购的雄心呢？

首先，我们来看看河北省水泥产能和企业的基本情况。水泥商情网数据显示，截至2013年6月底，河北省已经投产85条生产线，合计熟料设计产能12740万吨。其中冀东水泥旗下拥有17条生产线，熟料产能3130万吨，占比24.6%；金隅水泥旗下拥有17条生产线，熟料产能2550万吨（不包括北京、天津生产线），占比20.01%。另外，中联水泥在邢台市拥有4条新型干法水泥生产线，曲寨水泥在鹿泉拥有5条生产线，新峰水泥在邯郸有3条生产线，曙光水泥下辖3条生产线，冀中能源、福成集团、邢台矿业、河北中财、蓝图集团、金隆集团等各有两条生产线。

据介绍，河北省水泥行业新建线基本在2009年底之前，已经审批完毕。“目前，河北省在建的水泥生产线大概有五六条，这些项目要么是2009年38号文以前就批了的，要么是之后国家发改委审批的电石渣、废料等制水泥的项目。”因此，河北现有水泥熟料生产线规模，早在2009年就已经划定，而之后企业版图的变动，尽是通过并购来实现的。

先说冀东水泥，该公司是我国最早引进新型干法生产技术的企业之一。早在多年前就有“北冀东，南海螺”的说法，可见冀东水泥在水泥行业有着重要的地位。现在，冀东水泥在全国的熟料产能为6786万吨，其中河北熟料产能3130万吨，占据总产能的46.1%，几乎是半壁江山。

从区域上看，冀东水泥在河北的产能主要集中在唐山为中心的冀东北地区，这也是冀东水泥的大本营，另外在邢台周边也占有相当一部分市场份额。冀东水泥一直以来是河北省水泥行业的龙头企业，2009年以前基本上就已经达到了现有规模，在自建生产线的同时，也收购了几条生产线。

不过，冀东水泥近几年最大的收购便是并购秦岭水泥，在河北省大本营，近几年倒是很少有并购发生，该公司在以后版图划定之后，便没有多大的并购意愿。反而，金隅水泥近几年通过不断扩张，已经取代冀东水泥，成为京津冀地区最大的水泥供应商。

2011年3月，金隅股份A股成功上市，标志着金隅完成了对太行水泥的收购。而太行水泥在河北的4条水泥生产线、北京的1条生产线尽归金隅水泥所有，同时，近几年金隅水泥在京津冀地区大肆收购了多家水泥企业，其中包括已投产的，未投产的生产线，一举收购天津振兴水泥2条生产线，成为天津唯一一家新型干法水泥企业。

金隅水泥在河北拥有2550吨熟料产能，如果加上在北京、天津的水泥成产线，金隅水泥的熟料产能将略高于冀东水泥的3130万吨。

我们可以看到，金隅水泥和冀东水泥无疑是河北乃至京津冀地区水泥行业的龙头企业，两家企业熟料总产能已经占到了河北省熟料总产能的45%左右，或者甚至接近京津冀地区水泥产能的50%。

但是，随着2011年下半年以后，这两家水泥行业巨头受到了房地产调控，及经济增速下滑的严重影响，直到现在，特别是冀东水泥已经面临严重压力，近年来接近70%的负债率将给其带来巨大压力。另一方面金隅股份已经完成了其布局，继续并购的可能性也很小，因此，在市场不好的情况下，两巨头也不会有兴趣继续并购。

逆市出手，中联水泥谋并购

河北水泥行业已经濒临水泥需求的临界点，水泥行业利润下降，大部分企业亏损。该地区龙头企业金隅水泥和冀东水泥，已经完成其战略布局，眼下并未有新的整合计划。面对如此局面，华北地区另外一家水泥大佬，早有筹谋，并且已经开始行动，中联水泥在逆市之下，正悄然展开其谋购计划。

中联水泥自1999年成立以来，通过以联合重组为主的增长方式，从成立之初的130万吨，经过近10多年发展，特别是2006年中国建材上市以来，积极促进战略区域内水泥产业结构优化集中和产业升级，发展区域跨越山东、江苏、河南、河北、安徽、四川等省份，水泥产能已达8000万吨。

中联水泥虽然是华北乃至全国的水泥巨头，然而其在河北省的水泥产能并不大。中联水泥在河北仅有邢台中联一家水泥企业，有1条日产1000吨和1条日产2000吨的生产线，加上收购的福石水泥和鑫普水泥，总共只有4条水泥生产线。

6月20日，河北召开了河北省部分区域水泥企业与中国建材集团交流合作座谈会。除中联水泥外，河北省国资委、冀中能源集团、省建筑材料工业协会有关负责人，石家庄市、邢台市、邯郸市工信局的主管负责同志以及相关水泥企业负责人参加了会议。

参加此次会议的企业都是邢台市周边水泥企业，包括邢台的金牛能源、双基水泥等非冀东旗下水泥厂，同时还有周边的鹿泉曲寨水泥、邯郸新峰水泥等。据介绍，此次会议的与会企业主要是与中联水泥有重组意向的水泥企业，集中在河北南部地区，北部地区没有企业参与洽谈。

而在此之前，2012年底，中建材就与河北省政府有过意向交流，中国建材集团与河北省人民政府签署战略合作框架协议。11月25日，央企走进河北战略合作恳谈会在石家庄举行。国务院国资委主任、党委书记王勇、河北省委副书记、代省长张庆伟分别讲话，并代表国务院国资委和河北省政府签署《河北省人民政府国务院国资委战略合作备忘录》。中国建材集团公司董事长、党委书记宋志平作为央企代表在会上发言，并代表中国建材集团与河北省人民政府签署战略合作框架协议。

河北省委、省政府非常支持与央企战略合作，进一步加快河北省水泥行业转型升级，促进水泥行业整合重组，提高产业集中度，推进中国建材集团与河北省部分区域水泥企业整合。

据该省水泥协会某负责人介绍，河北省非常支持中建材的并购。“这源于中建材董事长宋志平与河北省政府高层的交流”，面对钢铁、水泥、玻璃等行业的严重过剩，河北省很支持中建材中联水泥在河北搞兼并重组。“在邢台的会议，河北省组织了中建材与邢台及周边的部分水泥企业参加。金隅、冀东旗下的水泥企业，以及石家庄以北的企业没有参加会议”。

该人士分析，本次会议到会的企业，大部分是邢台的企业，比如金牛能源、双基水泥等非冀东旗下水泥厂，同时还有周边的鹿泉曲寨水泥、邯郸新峰水泥等。

我们可以判断，中联水泥在河北的并购，是得到了河北省委、省政府的大力支持，同时，中联水泥所在的中建材有丰富的并购重组经验，这一点也得到了行业的普遍认同，河北特别是邢台附近的企业颇有意向。因此，我们可以断定，中联水泥接下来必将在河北展开并购。

至于中联在河北的并购力度，从会议涉及的地方行政部门以及企业来看，我们认为很大可能是围绕邢台周边展开。

另外，要提一下的是鹿泉曲寨水泥，这是一家拥有6条生产线的村办企业，周边居民大部分都是股东，要收购这样的企业要做的工作还很多。同样，其它水泥企业也会有不同的问题，所以，虽然这次参加交流的企业比较多，但是具体河北全省范围的并购能到什么程度，尚有待观察。