府院动向等

府院动向

国务院：发布“国五条”细则

3月1日，《国务院办公厅关于继续做好房地产市场调控工作的通知》发布。这一政策被称为“国五条”实施细则。就在2月下旬，国务院常务会议出台了旨在抑制房价过快上涨、继续加强楼市调控的“国五条”。

【评点】“国五条”及实施细则进一步明确了调控从严的基调，对市场供应及成交都会产生明显影响。随着地方调控细则的陆续公布，“一路高涨”的房地产市场可能有所降温。

发改委：正研究油价形成机制改革方案

国家发改委主任张平日前表示，成品油消费涉及千家万户，涨价不是好消息。发改委正在研究油价形成机制改革方案，缩短现有的22天调价周期，并取消4%的幅度限制，以适应国际油价的频繁变动，该涨就涨，该降就降。

【评点】油价上连三大石油巨头的利润，下接民众生活成本、通胀走势，在能源领域有着举足轻重的分量，左右着中国宏观经济的走势。现有的如此粗糙的定价机制，显然起不到稳定市场预期、发现真实油价的功能，确实到了必须大修的时候。严格执行、增强透明度、缩短调整周期是当务之急必须要深入贯彻的改革方向。

央行：春节后货币收紧

央行行长周小川罕见地对央行货币政策做出明确解释。周小川3月4日表示，因春节老百姓需要较多现金，1月会显得松一些，春节之后会收紧。2月的相关数据马上会出来，大家应该把1月、2月数据放在一起来讨论货币流动性多寡。

【评点】外汇占款激增以及春节前逆回购大量投放，导致其与货币当局的“中性”目标之间产生差距。央行节后正回购是一种合理对冲，这是在维持货币流动性平衡，而不是收紧。货币政策急促转向的可能性不大，但可能会更加注重前瞻性，“提前、温和、渐进”的特点会比以往更明显。

《财经》答疑

外汇占款为何激增？

问：1月外汇占款高达26.54万亿元，较去年末激增6836.59亿元，单月新增外汇占款为历史最高纪录，超过去年全年新增的4946亿元。请问外汇占款激增的原因是什么？

答：在贸易顺差和 FDI净流入并没有大幅增加的情况下，1月外汇占款大幅上升，主要体现为国际收支平衡表上的短期资本流入。短期资本流入主要有三方面原因：一是私人部门外汇需求发生改变；二是国内经济回暖带动国内流动性需求扩张；三是股市和楼市上涨带来“热钱”流入。

预计1月外汇占款大幅增长的势头难以持续。第一，私人部门结售汇意愿已经发生较大转变，这种转变更多是一次性调整，难以长期持续。第二，国内流动性需求扩张主要受到经济增长回暖的影响，更多反映周期性因素，而非长期的结构性调整。预期2013年经济回升态势温和，因此流动性需求不会持续地大幅扩张。第三，“国五条”力度超出市场预期，这将改变人民币资产短期的预期收益，降低短期资本流入。

由此可见，外汇占款的大幅增加更多是短期因素导致，未来难以持续。因此，货币政策没有必要进行力度较大的对冲，例如通过提高准备金率来对冲外汇占款扩张。预计短期货币政策仍是从稳中偏松逐步转向中性，尚不会转为紧缩的货币政策。

数据气象

制造业PMI

时间——2013年2月

地区——中国

趋势——震荡

3月1日，国家统计局及中国物流与采购联合会发布的数据显示，2013年2月，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，比上月下降0.3个百分点，连续两个月出现回落，并创近五个月新低。

针对中国官方宣称制造业PMI指数连续出现小幅度回调的说法，多数业内人士认为，PMI指数连续出现回调主要是受春节因素影响的正常性波动。

当前经济增长回升的基础并不牢固，主要分项指数均出现不同程度的下降，预示未来经济回升的动力有所减弱，其中新出口订单指数连续两个月位于收缩区间。

而从业人员指数下降0.2个百分点，已连续九个月处于收缩区间，也说明增长回升的内生动力不足，稳增长政策不可轻易言退。

从未来趋势看，随着一些低级制造业转移出去，中国制造业在经济中所占的比例会越来越低，除非国内外再出台大规模的经济刺激政策，否则中国PMI数据将稳定在50%左右。