等待与变革

李欣

从2007年到2012年，信托业资产管理规模翻了近7倍，截至2013年三季度末，信托行业资产已超过10万亿元人民币。

政策层面上，随着2001年出台《信托法》、2007年银监会出台信托业“新两规”，信托行业逐渐开始形成以补充商业银行和资本市场体系、提供信贷融资服务为主的商业模式。中国经济某些特定领域的融资需求，是传统的商业银行体系和欠发达的债权资本市场所无法满足的，为信托行业提供的发展空间。

一直以来，信托公司作为“通道”，让特定的财富管理产品投资于资金市场、资本市场和另类资产。为银行、证券公司提供了其无法直接涉足领域的通道。上述两方面构成了信托行业井喷式增长，超过保险、券商、基金成为管理资产仅次于银行的第二大金融产业。

2013年，“大资管”时代的到来，使得以银信合作为代表的信托公司通道业务备受冲击。在经历五年高速发展后，信托业原有的粗放式野蛮增长时代已经过去，未来将走向深耕细作的发展时代。

中国信托业协会数据显示，截至2013年三季度末，信托业管理资产达10.13万亿元，稳坐金融业第二把交椅，仅次于银行。但同时，信托业资产规模季度环比增速却出现“三连降”：一季度达16.86%，二季度8.3%，三季度仅7.16%。

在过去五年中，由于实际存款利率低迷，资本市场表现差强人意，信托行业受到高净值人群和机构投资者的广泛青睐，获取了市场上大量的投资资金。

未雨绸缪的行业人士发现，信托业正在面临空间的挑战。行业内部对此前高增长不可持续似已达成共识，行业还在颤栗中前行。据麦肯锡数据统计显示，目前信托行业收入中约有88%存在不确定性，长期看来不可持续。信托业务中蕴含三类风险，运营风险、信誉风险、流动性风险。

面对泛资产管理时代的挑战，类信托产品来势凶猛，第三方管理的竞争进入了白热化阶段，传统的信托模式将难以为继，已经不能满足现有的财富管理行业的发展需求。

为此，信托公司正在向主动做跨界式创新，包括向银行资管、券商、基金、保险这些领域做交叉式、跨界式的创新发展。

麦肯锡亦在《中国信托业发展研究报告（2013）》专题报告中指出，未来信托行业在三大业务板块存在机会，包括私募投行、另类资产管理、私人财富管理。