投资不是“投飞镖”

当前，世界经济正处在危机之中，中国经济正处在转型之中，PE的行业正处在洗牌之中，作为创业阶段的公司，新兴PE靠什么生存和实现可持续发展？

前几年曾有一组统计数据显示，中国的大企业平均的生命周期是7年，而小企业的生存寿命仅为2.9年。从长远来看，我们对未来中国经济前景非常看好，在未来，中国强一定是经济的强，经济的强一定是企业家的强。如果把改革开放以来的第一代企业家叫做1.0企业家，现在的PE/VC要寻找的就是2.0企业家，但这个升级是很不容易的，因为简单套利的时代过去了。所以一个趋势是，1.0企业家会逐渐将财富专业化，“泛财富管理”会持续走热，在这个领域无论是银行、保险、信托还是第三方理财、PE、券商，都应该是“八仙过海、各显神通”。而我们要去投资优秀的2.0企业家，可能是“现在栽树，七八年后才能摘果子”。

中国经济的转型势必会朝着更市场化的方向发展，从理论上，第一个三十年是计划经济时代，第二个三十年是“有计划的市场经济”时代，第三个三十年是社会主义市场经济，但不能否认，距离真正市场经济还有很大差距。未来三十年的发展一定是向市场经济过渡，那么所有不是按照市场经济的企业发展思路和盈利模式，都会被淘汰，这是我们在寻找2.0企业家的过程中特别重視的一点。我们曾经投资一个企业，创始人曾有政府背景，这个项目的投资决策会时间是最短的，而且全票通过，投资后大家都觉得投资少了，但是结果第一个出现问题的正是这个项目，原因与创始人对没有按照市场规律坚定不移的完成企业战略有关系。

所以，在基金募集的阶段，我们就同投资者谈，这个行业是风险性行业，我们希望参与这个行业投资的人，首先具有风险的意识，具有风险的承受能力，如果没有这个，完全是抱着投机赚钱，这个将来会比较麻烦。当然从国内市场来看，现有的PE产业链还不够完整，现在很多新兴PE逐渐转型，去开拓财富配置市场，我觉得这也是完善产业链的一种方式。PE去做母基金，加强了投资的专业化，更好的形成产业链上下游，他们替个体投资人去筛选投资机构，而投资机构可以将主要精力用于筛选优质企业项目方面，也可以更好的规避和面对风险。我一直记得《孙子兵法》里有一句话，叫“不知用兵之害，不知用兵之利”，所以我们总是把风险放在第一位。

处于风险的考虑，目前我们从投资策略来讲，围绕着成长期投资，包括并购，前提也是成长，没有成长就没有并购的可能。投资一个项目，第一可能上市，第二可能并购，第三可能分红。通过成长，将成本控制在合理范围内，一个企业有20%成长，三五年后P/E（市盈率）会回到一个合理状态。目前对PE行业有两种误读，一个是“神话”，另一个是投机。这个行业是有风险的，投资不是投飞镖。投资有一句名言：风险是可以习得的。尽管风险的本质是随机的、不确定的，但事实上在投资中百分之七八十的风险都是可以识别的。