且将冷眼观煤企

今年6月，英国石油公司发布了一年一度的《BP世界能源统计年鉴》。数据显示，2012年中国煤炭消费量首次超过全球消费总量的一半，占比达到50.2%，远超第二名美国（11.7%）和第三名印度（8.0%），同时贡献了全球净增量的111%。中国的煤炭产量也是以36.5亿吨，47.5%的占比稳居第一，贡献了全球增量的77.7%。

令人欣慰的是，这股显然不合理的趋势不会持续太久——2012年年底的世界煤炭探明储量里，中国仅占世界总量的13.3%，居美国（27.6%）与俄罗斯（18.2%）之后；而根据2012年煤炭消费量计算，中国的煤炭剩余储量可供开采年限只剩31年。

大限当前，中国煤炭业却依然用余薪把自己烧得火热，新公布的2013年《财富》“世界500强企业”排行榜中，有9家中国煤炭企业。更有甚者，16家新上榜的中国公司中，有5家是山西煤企。相比之下，没有一家主营煤炭业务的外国企业上榜。

然而，这一切靠的是整合兼并，而非实际业务增长。暴利的“黄金十年”终究已经过去，2012年中国煤炭社会库存达到了3.44亿吨，而2011年只有1.28亿吨。持续了近十年的“一煤难求”盛况已成为历史，取而代之的是产能过剩，需求不振的危机。

逆势增产

山西是中国产煤、输煤第一大省及能源重化工基地，煤炭资源优势得天独厚。但是，自去年下半年以来，煤炭价格持续下跌，山西省煤炭企业亏损面增大，行业利润和税收大幅下降。山西省统计局7月公布的数据显示，由于煤价持续下跌，山西大部分煤炭企业的煤炭销售价格已逼近生产成本线，截至今年5月底，山西已有545户煤炭企业亏损，占煤炭企业总数的44.5%；此外，已有超过十分之一的煤炭企业停产。

尽管山西省中小煤矿纷纷关门，但是山西省原煤整体产量仍然在攀升，这意味着产能过剩的形势将更加严重。一份山西煤炭工业局的最新调查数据显示，上半年山西省原煤产量累计完成4.69亿吨，同比增加480万吨，增长1.03%。

“如果价格上不去，煤炭企业想赚钱，只能靠销量。降价占领市场已成为大型煤企们的共识，秦皇岛煤炭港口降价由神华、中煤两大央企直接发动，山西同煤跟进，如果政策延续到年底的话，更多中小煤企将退出市场。”秦皇岛港口煤炭贸易商杨冰评论道。上半年，山西煤炭行业吨煤累计综合售价472.41元，同比减少110.67元，下降18.98%。

得益于煤价的跟进降价策略，上半年山西煤炭销售数量变化不大。统计显示，上半年山西出省销量累计完成2.91亿吨，同比增加39万吨，增长0.13%。

然而这种逆势增产、降价促销，导致煤炭企业利润降幅超过六成。山西煤炭工业局数据显示，上半年，山西地区煤炭收入1929.26亿元，同比减少122.7亿元，下降5.98%；煤炭行业累计完成利润69.1亿元，同比减少127.97亿元，降幅达64.94%。

由于煤炭行业是山西省的主体税收来源，在煤炭市场“寒潮”的持续袭击之下，当地税收也大幅降低。面对煤炭行业亏损加剧和财政缺口加大的严峻局面，7月份以来，山西省政府连续召开相关会议，要求各个铁路、税收、金融等条口拿出具体对策，尽快研究出台一批扶持企业发展的政策措施，解决好当前企业生产经营过程中遇到的困难和问题。

政策扶持的暖流悄然涌动。目前规划的主要措施包括：联系五大电力集团，输煤输电并举；拓宽煤炭利用范围，将煤炭由燃料向原料转化；改革煤炭税费方案；统一协调价格，杜绝内部竞争；控制新增产能等等。

转寻他法，又入泥潭

煤炭利润大幅下降的同时，山西省煤炭企业应收账款大幅增加。截至6月底，山西省煤炭企业应收账款达702.9亿元，比年初增长38.11%，占销售收入的11.11%。这其中，今年刚进入《财富》“世界500强企业”的山西省属五大煤炭集团手中的白条便有589.55亿元之多，比期初增长41.97%，占销售收入的11.70%。

除了下游资金紧张的因素，业务的多元化可能是煤炭企业应收账款大幅增长的更重要原因。以阳泉煤业为例，其2012年底应收账款占去年销售收入的比例不到5%。由此可看出，山西五大煤企积累的近600亿应收账款中很大比例来自于非煤业务。

行业的“黄金十年”让煤炭企业实现了快速增长，积累了巨额财富。山西五大煤炭集团在此期间，早已从单纯的煤炭开采企业扩展到包括电力、煤化工、机械制造、建筑材料，甚至房地产、文化旅游等多元化发展的大型企业集团。如今煤业不景气，只能寄希望于电力和房地产等业绩向上的业务补缺。

这一点在内蒙古体现得更为明显，坐拥全国1/6煤炭储量的鄂尔多斯市，在黄金十年里煤炭业占GDP比重达80%，一直是当地的经济支柱。随着可供继续投资的产业缺乏，鄂市的房地产业便如同海绵一样吸纳了社会大部分闲置资金，而楼盘开发商常常是当地煤企。而后房地产泡沫越吹越大，终于导致如今“煤也卖不出去，房也卖不出去”。

随着内蒙古地区涉煤企业大范围亏损、关联产业风险高企，银行信贷风险也进一步暴露。然而内蒙古某国有银行相关负责人向记者表示，煤炭行业特别是大型煤炭企业依然是各商业银行竞相追逐的优质客户。对于大型煤炭企业的支持，甚至包括为其经销商提供贷款帮助。

金融监管部门指出：地区商业银行对煤炭行业特别是大型煤炭企业存在“垒大户”现象，这会出现全区煤炭行业贷款的长期化和贷款集中度风险，在当前部分煤炭企业步入微利甚至是大幅亏损的形势下，贷款长期化和过于集中将会使今后银行在经营中处于被动的状态。也是因此，国务院办公厅日前发布《关于金融支持经济结构调整和转型升级的指导意见》，强调对产能过剩行业区分情况实施差别化信贷。

“在主业煤炭价格大幅下滑，同时煤炭机械及机电设备市场萎缩的情况下，煤炭企业十年积累的财富更需要谨慎投资。”中煤远大煤炭分析师张志斌说道。作为不可再生能源的煤炭注定要衰落，而根据国家发改委的数据显示，煤化工产业也面临产能过剩的问题。“如何渡过难关，是每一个煤企没法回避的问题。”

吴桐根据《第一财经日报》《证券时报》等综合编辑。