如何利用EXCEL对投资项目进行财务评价

段志萍

企业集团经常发生项目投资，项目投资具有金额大、期限长、风险高，对企业未来3-5年甚至更长期间的盈亏、经营、管理状况有很大影响。如果投资决策失误，将会给企业带来很大的损失甚至是灭顶之灾。所以现代企业管理制度越来越重视投资项目的可行性研究，进行销售、成本费用等方面的预测，对财务数据、财务指标进行计算、分析，从而得出财务方面的结论。通过EXCEL表格，利用公式进行自动采集数据和自动计算，方便快捷，提高工作效率，减少计算错误。

下面举例说明固定资产更新改造项目投资：

某企业有一旧设备，工程技术人员提出更新要求，旧设备原值60000元，税法规定该设备残值为原值的10%，旧设备税法规定使用年限为6年，已使用3年，尚可使用4年，每年付现成本8600元，2年末大修支出2800元，最终报废残值7000元，目前变现价值10000元，每年折旧额9000元。新购置设备需要50000元，税法规定该设备残值为原值的10%，税法规定使用年限4年，每年付现成本5000元，最终报废残值10000元，每年折旧额12500元。所得税税率为25%。公司可接受的最低回报率为15%。

固定资产更新改造决策不同于一般的投资决策，一般来说更换并不改变企业的生产能力，不增加企业的现金流入，更新决策的现金流量主要是现金流出，即使有少量的残值变价收入也属于支出抵减，而非实质上的流入。如果两方案固定资产使用寿命不同，可以使用年平均成本法，该方法的前提是将来设备更换时可以按原来的年平均成本找到可代替的设备。如果两个项目的销售收入不同，可以分别计算净现值，比较两方案。

绘制如下表格：

在B5中输入公式“=-B37”，在B6中输入公式“= （B37-（B29-B38*B32））*25%”，在B12中输入公式“= SUM（B5：B11）”， 将鼠标放到B12单元格，当其变为“+”时拖动鼠标至F12，公式自动复制，C12的公式变为“=SUM（C4：C11）”，D12的公式变为“=SUM（D4：D11）”，依次类推。在B13中输入公式“=NPV（C14，B12：F12）”，在C7、D7、E7、F7中输入公式“=-$B$34*（1-25%）”，在C8、D8、E8、F8中输入公式“=$B$38*25%”，在D9中输入公式“=-B35*（1-25%）”，在E10中输入公式“=B36”，在E11中输入公式“=-（B36-B30）*25%”。公司可接受的最低回报率在C14中输入“15%”。在B13中输入公式“=NPV（C14，B12：F12）”。

更新设备的方案同上。在B16中输入公式“=-C29”，在C17中输入公式“=-$C$34*（1-25%）”，将鼠标放在单元格C17上，当其变为“+”时，拖至单元格F17，实现了自动复制，D17、E17、F17的公式同C17。在C18中输入公式“=$C$38*25%”，将鼠标放在C18上，当其变为“+”时拖至F18，实现自动复制。在F19中输入公式“=C36”，在F20中输入公式“=-（C36-C30）*25%”，在B21中输入公式“=SUM（B16：B20）”，将鼠标放在B21上，当其变为“+”时，拖至F21。

在B22中输入公式“=NPV（C23，B21：F21）”，在B24中输入公式“=PMT（C23，B33，B13）”，在B25中输入公式“=PMT（C23，C33，B22）”，在B26中输入公式“=IF（B24>B25，"使用新设备"，"继续使用旧设备"）”。

在此表中使用了简单的EXCEL函数公式，如汇总函数SUM，净现值函数NPV，年金函数PMT，逻辑判断函数IF等，通过EXCEL短小的表格，解决了大量纷繁复杂的数据计算和分析，非常便捷高效准确。