对企业合并风险控制的探讨

张淑波

(哈尔滨铁路公安局，哈尔滨150001)

企业合并是市场经济发展的必然结果。企业合并的形式表现为由两家或多家企业的财产成为一家企业财产，法人数量也变成一人，市场经济对企业合并采取鼓励的态度，并对企业合并可能造成的垄断进行干预。企业合并的作用明显，可以加快企业的进一步发展，实现合并后企业经营和生产多角元化;企业合并后可以整合原材料、资源、人力资源，获得更大的市场支配权;可以快速扩大经济规模，实现企业生产的组织化和批量化。企业合并在经济、金融和税收上有比较明显的优势，对于企业获得政府支持、政策辅助和金融支持等有着重要的作用;企业合并可以促进行业内技术和管理水平的提升，有助于行业发展质量和速度的提高。近些年，我国企业进行了很多企业合并活动，如:联想合并IBM笔记本，四环合并苏三山，成功的经验和失败的教训都在提示企业界:企业合并不是简单堆砌，而是充满各种风险的经济、管理和文化行为，应该对企业合并的风险做认真的了解，进而探寻出有效控制企业合并风险的措施。企业合并是现代企业管理制度的重要标志，企业合并风险控制是社会稳定、经济发展、企业进步的必然需求。因此，应根据我国市场经济特点、企业管理工作的实际和相关背景文化，在企业界明确企业合并的概念，综合审视企业合并存在的经济、管理、文化方面的风险，以加强企业风险防范研究为突破口，以现代企业和管理制度为手段，从更深层次、更广范围和更高角度出发，规范和管理企业合并行为，防范企业合并可能出现的各种风险，更好地实现企业合并后的经济和社会效益，为企业和社会经济发展服务。

1 企业合并的概述

1.1 企业合并的概念

通俗讲企业合并就是将两个或者两个以上的企业从分别形成报告主体转变为一个报告主体的过程，是将多个交易主体转变为一个交易主体的过程。企业合并是现代经济条件下，企业生产、发展、壮大的一种手段和方式。

1.2 企业合并的形式

根据现代企业制度和管理制度，企业合并有如下几种形式:一是扩张型企业合并，一些资金雄厚、管理先进的大企业通过收购、兼并和控股等方式取得小企业的控制权，达到资源控制和行业垄断的目的;二是收缩型企业合并，企业合并中表现出资产剥离出售、分立性质的行为和特点，明显具有分散风险、提高效益、整合行业的动机;三是公司控制型合并，主要表现形式有反接管条款、指溢价回购、代表权争夺，目的是实现行业的垄断性质的合并，此种合并突出反映了垄断竞争色彩;四是所有权结构变更型企业合并，这种合并一般依靠股票回购、杠杆收购、转回非上市公司等方法完成合并。具有鲜明的博弈特征。

1.3 企业合并的含义

企业合并的主旨是强势企业实现低成本扩张的一种经济手段和管理战略。企业合并是一种分散经营风险、规范市场的行为。企业合并过程中资本竞争和货币战争表现得尤为明显。

2 企业合并成败的文化背景

企业合并与文化背景有直接关系，一般来讲大胆冒进的企业文化导致扩张型合并战略;相反，谨慎性文化导致收缩性战略。即使两种文化都存在的跨国企业集团，也会出现公司控制型、股权变更型战略。把合并方与被合并方的企业文化、地区文化乃至国家文化背景进行透彻研究，就会发现各种合并成功的经验与失败的教训。没有一个企业的合并不与文化背景直接相关。例如，美国可口可乐收购中国汇源果汁、新加坡大玛锡收购东航、联想集团合并IBMPC、TCL合并法国汤姆逊等。实际上，企业的合并要以文化融合为先行，没有文化的融合就不可能产生企业双方文化共鸣。

严格意义上来说，中外企业合并的成功案例并不多。其失败的主要原因有:横向差异、市场和竞争意识及管理风格区别等，首先考虑或评估文化背景。在企业合并案例中，文化的影响是很深远的，大到经营战略，小到员工薪酬。站在社会学、企业行为学的角度，不难发现“六度分隔”理论始终与企业合并效应高度关联。企业每个员工(包括他自己)会形成六层关系。一个员工的快乐表情会沿着六层路径迅速传播，相反，一个领导的激励行为也会带动六层关系网。同样，如果遇到文化因素的负面影响，文化差异常常会变成合并双方一个解不开的“死结”，如今，文化因素已经成为影响企业合并成败的关键因素，因此要给予高度的重视。

3 对企业合并风险控制的探讨

根据企业管理理论和实际经验判断，一切财务风险都源于企业内部资本结构风险或产权风险，这就要求企业在合并前后必须充分考虑资本结构变化所导致的金融、管理、文化等方面的风险。企业产权变动产生的不确定性因素有许多种，诸如产权比例、产权结构变化、产权与债权杠杆矛盾等。首先，合并后产权风险会引发债务危机乃至资金链断裂。一般意义上讲，合并前往往被合并方陷入财务困境，无论融资渠道、融资比例还是融资方式都存在困难，一旦合并后，就会影响到合并方。企业合并之后，由于产业规模的括大，不仅合并双方增加了融资金额、比例和难度，而且加快了融资速度。由此可见，合并只是产权风险(比喻为“谁动了我的奶酪”)，即合并方资本结构变动的风险，而更大的融资风险还在后面。其次，合并后产权风险会不断加剧，风险范围进一步扩大。在TCL收购法国汤姆逊的案例中，合并方既没有梳理清各自的产权结构，也没有充分考虑风险背景和设定范畴。其结果不仅造成了企业合并失败，也导致合并方陷入严重的财务亏损。与此相同的是，四环生物在合并苏三山之前，本来具有良好的财务业绩，但合并后也被后者拖进了垃圾股(即ST或*ST股)行列。最后，判断企业合并中产权风险的核心因素应从“资”、“技术”(或无形资产)、“人才”等三个黄金分割戒律入手。只有那些能够引起品牌共鸣、人格共鸣和资金共鸣的企业合并，才能实现真正的集团化效应，并扩大市场，进而达到发展和壮大企业的目的。

综上所述，企业合并存在着各种风险，如果不加以控制将会出现“多输”局面，这既不利于企业的继续发展，也不利于社会的稳定，因此，对企业合并风险要给予高度关注。根据企业合并是市场经济规律的必然结果，我们应客观看待企业合并，并从企业合并的动机、方式、背景、文化、制度等综合角度出发，立足于我国社会经济发展实际，结合文化背景，运用现代企业管理制度，规范企业合并的过程和细节，从整体上达到防范和控制企业合并风险的目的，使企业能够顺利合并。

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