2012年棉花市场形势分析及对2013年的展望

■边春和

2012年棉花市场受全球产量增长，世界经济减速，外需不振、内需放缓以及国内劳动力、能源成本上涨等不利因素影响，纺织行业运行呈现下滑态势，表现在生产增速下降、出口数量减少、利润效益下滑、企业亏损加重，棉花需求缩减，市场成交清淡，价格持续下滑。

全球棉花供需情况

由于2011年度棉花价格创历史高点，刺激全球棉花种植面积增长，有利的天气因素使得全球棉花产量创近5年来的高位。然而全球经济从2008年金融危机爆发以来一直处于调整之中，需求不旺，出口需求疲软也使得全球棉花市场需求被不断调减，棉花的需求量也创近5年的新低。Ice棉花期货价格在创出200美分高点后持续下跌。

美国农业部去年8月全球棉花供需报告显示，2011/2012棉花年度全球棉花产量2670万吨，同比增长5.37%，中国、印度和美国产量加起来超过全球总产量的6成。只有美国和巴西产量同比减少，其他各国产量较上年度均有所增长。

2011/2012年度全球棉花消费量2295万吨，是近5年消费量的最低值，2012年棉花供应过剩375万吨，使得期末全球库存消费比上升21个百分点，达到64%，预计下一年度棉花全球产量减少7%的情况下，供应量仍超过消费量，但过剩的数量将大大减少，产量过剩情况将有所好转，预估下年度棉花消费将有所回升，但期末库存消费比将会再创新高。

国内棉花供应情况

从棉花生产形势来看，由于种棉的比较效益差，2012年我国的棉花生产形势不容乐观，中国棉花协会监测2011年度我国平均植棉成本同比上升17%，其中物化劳动成本上升13%，人工成本上升20%。在植棉总成本当中，人工成本占到了58%，而棉花的交售价格同比下降29%，棉农每亩的收益在2011年度下降了62%，这样来看种棉的比较效益就下降了。而在其他的作物当中，粮食由于人工成本占比较少，另外国家保护和补贴较多，种植效益比棉花要好。

中国棉花协会根据棉农实播面积抽样调查，全国植棉面积为7282万亩，较2011年减少9.2%。其中黄河流域下降16.9%，长江流域下降了10%，西北内陆新疆棉区略有下降，但是基本保持稳定。大部棉区光温水条件较好，全国棉区综合气候指数为适宜，多数主产区棉花长势良好，病虫害发生程度偏轻，新疆棉区棉花长势好于其他棉区。美国农业部去年8月份产需报告预测，我国2012/2013棉花产量是675万吨，同比减幅7.5%，报告预估下一年度我国棉花消费量继续缩减，但减幅不大。

棉花贸易情况

受全球和国内经济放缓等因素影响，去年5月以来国际大宗商品价格普遍走低，棉花价格下跌幅度和速度加快，期现货价格均回落至年度最低点。中国棉花价格指数从去年年初的19000元/吨以上跌至去年6月底的18000元/吨附近，跌幅5.3%，而同期国际棉价下跌16%，显示我国收储政策对稳定棉花市场起到重要作用。但另一方面，国内外棉花差价持续加大，关税内进口棉与国产棉差价从2000元/吨左右扩大至5000元/吨左右，棉花进口量创历史新高。

据海关统计，2011年9月至2012年6月，我国进口棉花累计472.9 万吨，年度进口量将超过了2006年，创历史新高。从进口国别的情况来看，我国进口棉数量最多的国家是印度占42.8%，美国退居第二位占21.2%，第三位就是澳大利亚，第四位是巴西，第五位是乌兹别克斯坦。

美国农业部去年8月份的供需报告预测2011/2012年度全球贸易量965万吨，我国进口的棉花占全球贸易量54.7%，达到528万吨。进口棉虽部分进入储备，并不是完全进入市场流通，但从棉纺企业的用棉情况看，进口棉花的使用已经超过了棉花总需求的半壁江山。从内外棉的差价可以想象企业对外棉热衷程度。

全球经济环境情况

各种商品价格的疯狂上涨是2008年6月份之前的事情，随着由美国债务问题而引发的金融危机，给世界各国的经济和金融体系带来了巨大的冲击。随着经济危机发展，金融体系中去杠杆化的过程，生产和需求快速萎缩，对于生产资料需求量也大大降低，因而原材料价格也出现下跌走势。为了挽救各国经济，世界主要经济体纷纷推出量化宽松政策，为经济注入流动性。第一轮量化宽松应始于2008年末，在货币政策的推动下，美元走弱，原材料价格出现恢复性上涨。

2010年的欧洲危机又推高了美元，引发了美国经济复苏乏力的忧虑，于是美国政府在2010年11月推出了QEII（即第二轮量化宽松）政策，QEII的心理作用远大于实际作用，其表现是QEII推出前在预期作用下美元即已走软，原材料价格出现快速上涨，但QEII政策运行不久，商品价格就开始下跌，美元也在欧债危机发酵作用下止跌回升。但两轮量化宽松政策作用是显著的，挽救了经济出现坍塌的走势，对于各国经济触底、企稳都有功效。货币政策对经济增长起到了催化作用，但不能直接拉动经济增长。因此经济的回升，需要结构的调整和产业的升级。目前，各主要经济体不会出现快速的经济收缩，但需求的回升也不是一朝可以办到的。

国内棉花需求情况

2012年拉动中国经济的三驾马车——投资、出口、消费——现在普遍出现了一个增速放缓的情况，去年1-4月固定资产投资同比增长20.2%，但是增速较去年1-3月份回落了0.7个百分点，同时从商务部发布的数据来看，我国使用外资的情况同比也是减少了0.74%，其中2012年1-4月份，欧盟对中国的投资同比下降了28%，这个情况说明经济在减缓。从国家能源总局发布全国用电量来看也是减少，2012年4月份全国用电量增幅仅仅为3.7%创下了新低，这说明我国经济增速在放缓。从消费方面观察，2012年1-4月份社会消费品零售总额同比名义增长14.7%，扣除价格因素增长10.9%。2012年4月和2011年4月同比增速回落了3个百分点，说明我们的内销也在增速放缓。整个进出口贸易4月份进口额同比增长由3月份的5.3%降到0.3%，出口同比升幅从3月份8.9%降低到4月份的4.9%。

由于我国出口不畅，纺织企业的发展艰难，预测今年全国棉花消费量870.9万吨，同期预估的2013年全国棉花消费量将达到849.1万吨，同比将会降低2.5%。

国内库存方面

受进口棉数量较大因素影响，国产棉销售清淡，商品棉周转库存同比大幅增加。中国棉花协会监测，截至2012年5月底，全国商品棉周转库存总量约为136万吨，较2012年4月下降12.5%，较上年同期增长近25%。

由于我国2011/2012年度以19800元/吨的价格收储了310万吨国产棉，并进口了相当数量的外棉作为储备。美国农业部全球棉花产销存的报告显示，我国2012年期货库存将达到637.5万吨，而且2013年将继续实行收储政策，预测2013年度末的库存将达到744.1万吨。

2013年的收储政策有可能会推高国内的棉花价格，但由于下年度全球棉花供需过剩数量有限，外棉价格与国内棉花差价很难继续维持今年如此高的差价水平。全球棉花产需总量稍有过剩，过剩部分会转化为库存，且棉花消费量已经回升，因此棉价出现单独下跌可能性不大，棉花价格要参照美元指数和其他商品价格走势而定。全球和中国棉花都有高库存的情况，棉花价格上涨的压力也是非常巨大的。因此棉花单独行情发生的可能性都不大，该品种会跟随商品整体走势变化的可能性较大。