略论我国互联网金融模式创新下的机遇与挑战

■ 李拉（天津金融资产交易所，天津 300201）

略论我国互联网金融模式创新下的机遇与挑战

■ 李拉
（天津金融资产交易所，天津 300201）

伴随着互联网移动支付、云计算、社交网络的大行其道，我国金融已与互联网紧密融合，大多数金融机构已将业务及产品服务延伸至互联网。近期，我国的互联网企业纷纷抢滩金融市场，在市场上掀起了一股“互联网金融”狂潮。互联网提供平台打破了银行作为资金中介、渠道的方式，互联网金融的强势来袭在为人们带来金融投资理财的更多选择的同时也弱化了传统金融行业的优势地位，其中以阿里巴巴的“余额宝” 反响最为火爆。余额宝的横空出世引发了互联网行业的连锁反应，一时间如雨后春笋，各类“XX宝”层出不穷，风险暗生。互联网金融模式作为新生事物，无论从法律层面还是监管层面都存在滞后的问题，互联网金融监管、信用风险、法律风险、投资者资金安全和风险成为当下亟待研究与解决的问题。

1 互联网金融的发展现状

1.1 “互联网金融”的定义及概述

互联网金融是传统金融行业与互联网精神相结合的新兴领域。理论上任何涉及到广义金融的互联网应用都应称为互联网金融，包括但不限于为第三方支付、在线理财产品销售、信用评价审核、金融中介、金融电子商务等模式。

互联网金融与传统金融的区别不仅在于金融业务所采用的媒介不同，更重要的在于通过互联网、移动互联网等工具，使得传统金融业务具备透明度更强、参与度更高、协作性更好、中间成本更低、操作更便捷等一系列特征。可以通过互联网技术手段，最终可以让金融机构失去资金融通过程中的主导地位，因为互联网的分享，公开、透明等等的理念让资金在各个主体之间的游走，会非常的直接、自由，而且低违约率，金融中介的作用会不断弱化，从而使金融机构日益沦落为从属的服务性中介的地位，不再是金融资源调配的核心主导地位。也就是说，互联网金融模式是一种努力尝试摆脱金融中介（金融脱媒）的行为。

1.2 互联网巨头抢滩金融市场

早在去年年底，众禄基金就推出了“众禄现金宝”服务，可以实现与几十只货币基金功能对接；今年5月，数米基金网也推出了“数米现金宝”，可以购买的产品是海富通货币基金A。不过，由于这两家基金网的用户基数小，未能引发投资者和市场层面的关注。

6月13日上线的“余额宝”服务（与天弘基金合作，挂钩天弘基金的“增利宝”货币基金），则凭借支付宝庞大的用户基数，改写了互联网金融的困局。到6月30日，仅仅18天时间，累计用户数已达到251.56万，累计转入资金规模达66.01亿元。7、8月份，余额宝还在继续书写传奇，截至8月中旬，阿里巴巴余额宝募集资金已经达到250亿元，累计用户数已达到700万左右，超过去年所有国内基金新增客户数量的总和。“余额宝”的闪亮登场，发掘出互联网金融服务的一片新蓝海，让整个互联网和金融行业为之震惊。在余额宝的巨大示范效应下，多家基金公司、互联网公司、甚至包括银行，都纷纷涉足这一领域。

6月26日，天天基金网宣布“活期宝”即日上线。用户充值“活期宝”不仅能享受多个优选货币基金带来的超定期投资收益，更可通过“活期宝”归集工资卡储蓄、实现余额转卡操作，手续费低至“零”。目前，活期宝绑定工行、农行两大银行，有着较大的用户群基础。

8月1日，同花顺推出货币基金管理产品“收益宝”。和同类产品的捆绑销售不同，收益宝的投资者可以自由选择货币基金，在网上可进入相应的充值平台。可以选择的货币基金标的比较多，以后可能还会增加。

苏宁云商效仿余额宝，依托第三方支付工具“易付宝”，涉足货币基金等投资理财产品。通过“易付宝”，苏宁会员可以购买货币基金、债券基金、短期理财基金等中低风险的投资理财产品，增加个人额外收益。

面对互联网公司咄咄逼人的态势，一向为基金发行主渠道的银行按捺不住了。7月12日，广发银行宣布推出“智能金账户”。相比余额宝可随时划出用于天猫、淘宝等购物支付的优势，智能金账户赎回时间为T+2，相对要慢一些，但其挂钩信用卡可实现无界限消费，还有更多理财产品可选择。

1.3 互联网金融模式创新引发市场火爆的原因

1.3.1 余额宝将闲散资金盘活满足“碎片化理财需求”。“余额宝”业务异常火爆的一个根本原因是“碎片化理财”需求巨大。在传统的理财概念里，投资者在资金量达到一定规模时才会想到将这笔资金用于投资，而对于几百元、几千元的资金，往往都被视为闲钱。这些闲散的资金，往往存在银行卡里（活期储蓄），或者放在家里，并没有一个渠道能很好地将这些资金盘活。互联网金融的出现，将无数的闲散资金通过互联网平台汇集起来，进行投资理财。由于互联网平台没有地域限制，加上支付便利，手续费十分低廉，使得“碎片化理财”成为可能。以余额宝为例，用户支付宝账户中经常会有些闲散资金，此前这些资金都沉淀在支付宝中，随着余额宝服务的推出，这些沉淀的资金可以很便利地用来投资货币市场基金。

1.3.2 P2P网贷以民间资本满足大量社会性借款需求并保证投资人的可观收益。P2P（peer to peer，个人对个人）网贷是指个人通过网络平台相互借贷，贷款方在P2P网站上发布贷款需求，投资人则通过网站将资金借给贷款方。当下的金融排斥现象是我国P2P网贷兴起的主要原因。对于传统商业银行而言，由于服务低端客户的收益与成本不匹配，无法高效应对这批人群风险多样化的业务特性，互联网企业在技术上解决了这个难题。基于互联网大数据与便捷信息流而产生的征信手段的创新，既去除了中小企业融资信息不对称的障碍，也提升了交易效率和降低成本，进而拓宽了金融业服务的目标人群。而投资人通过网贷平台上大量的征信资料筛选出信得过的借钱人，把钱借出去，赚取可观的利息。而且借贷平台还提供保本承诺，投资人的钱有一定的安全保障。

2 金融业生态格局改变存在的主要问题

2.1 投资者的资金风险

第三方支付平台在交易中的中介地位使平台可以从事资金吸储并形成大量的资金沉淀。通常，第三方支付用户的备付金被统一存放在第三方支付公司开设的银行账户，银行通常对备付金按照活期存款处理。由于每位投资者的详细账户情况只有第三方支付公司掌握，所以银行只能将利息总额支付到第三方支付公司的账上，而无法直接发放到每位用户的账户。另一方面，由于第三方支付公司可直接支配交易款项，这就可能出现超越监管而越权调用交易资金的风险，就可能出现第三方利用客户资金进行风险投资的现象，加上各企业运作管理水平良莠不齐，可能引发流动性风险、信用风险和操作风险。一旦出现类似“卷包烩”等事件，将给商家和投资人带来难以估量的损失。在互联网金融相关法律法规颁布之前，如第三方支付公司不向投资者支付账户中沉淀资金的利息，投资者的利息将存在被侵吞的风险。

另外，虽然第三方支付企业将资金托管于银行专用账户内，但资金控制权仍在支付企业而并非银行，银行无法对全部网上交易记录进行核对，因此事实上所谓的“托管”依旧是依靠支付企业自身的信用，这与证券公司的第三方存管仍有很大差距。另外，沉淀资金所带来的风险也不容小觑。如第三方平台公司因为种种原因，导致资金链断裂，资金被法院冻结，恐将导致支付风险。

2.2 互联网金融模式目前存在监管真空的风险

金融监管体制无法满足目前互联网金融模式发展的要求。互联网金融模式实施的是标准的混业经营模式，而我国则严格遵循的是“分业经营、分业监管”体制，伴随着互联网金融的不断发展与第三方平台公司的兴起，互联网金融模式将改变传统金融生态格局。分业监管不仅大大降低了监管效率还有可能在部分业务监管上处于真空的状态。

目前，我国的第三方支付公司进入门槛不高，政府也没有严格的资质审查，大量的小型支付公司不断涌现。第三方支付公司提供的是一种支付中介服务，如何确保客户交易资金安全，避免发生支付危机，目前尚无明确的监管法规。

第三方支付公司的法律地位尚不明确，作为支付中介的第三方支付公司，其支付中介服务实质上类似于结算业务，而结算业务属于商业银行的中间业务，必须经过银监会的批准才能从事，第三方支付平台显然已经突破了这种特许经营限制，需要监管部门出台相应的管理措施，规范业务范围，消除“灰色地带”。

3 如何防范互联网金融模式创新下存在的风险

3.1 有步骤地加强互联网金融的法律法规建设并设置准入与退出机制

首先，我国应结合互联网金融的发展趋势及其特殊属性，对金融法律体系进行相应的修正和完善，并加快对互联网金融立法。其次，根据第三方支付公司不同的经营模式，明确其不同的法律地位。最后，有关部门应立即建立完善的市场退出机制，进一步整合资源，对达不到注册资金要求的众多小微第三方支付公司，限制其取得经营资格牌照，以保护投资者的利益不受损失。

3.2 加强对第三方支付公司中投资者资金的监管

首先，应实现第三方支付公司的自有账户与客户沉淀资金的账户分离，严禁公司将这部分资金进行放贷、投资或挪作他用，由银行对客户账户进行托管。其次，设立保证金制度。客户资金账户必须要随时保留一定比例的资金用作保证金，第三方支付公司不能调动全部的客户资金，避免第三方支付公司一味追求利息而人为延长在途资金的在途时间。最后，加强对大额交易、汇款转账业务的实时监管，防止第三方网上支付成为洗钱的新通道。

3.3 研究并推行与互联网金融模式相适应的金融体制改革

随着我国互联网金融模式创新的兴起，应注意研究、设计与我国国情相适应的混业经营模式，由“分业经营、分业管理”向“混业经营、统一管理”改革。在保持金融系统稳定发展的前提下逐步探索金融体制改革，以适应当前互联网金融模式的发展。另外，应该在金融机构建立好内控机制的同时，加强对银行、证券、保险各监管机构之间的协调，加强相互之间的沟通与合作，避免在互联网金融业务上存在真空或过多交叉，共同提升监管效率。■