并购：资产整合加速，向亚太等新兴市场扩展

中国电信股份有限公司广州研究院 | 孙浩

在过去大约10年间，电信业并购活动有过一段活跃期，其高峰出现在2004～2007年。从交易额来看，2006年以前，大部分交易发生在欧洲和北美，新兴市场的交易额占比则不到1/4。2007年以后，新兴市场的交易开始大量增加，交易额猛增至接近总额的一半。

进入2012年以后，电信并购活动又有了新的发展，主要表现在如下几个方面。

首先，2012年前三个季度交易总额依次递增，显示电信运营商并购步伐加快。

2012年前三个季度全球电信并购交易总额达到561亿美元，其中第一季度为138亿美元，第二季度为185亿美元，第三季度则高达238亿美元，第三季度比上一季度增长29%。从另一方面看，由于全球电信运营商在2012年净利润下滑严重，这也预示着，今后运营商并购还会有较大幅度的增加。

其次，从地区分布情况来看，亚太地区成为投资增长的热点地区。

2012年第一季度，美洲地区是全球电信并购交易最活跃的地区，而欧洲、中东、印度和非洲（EMEIA）则是交易数最多的地区；第二季度，EMEIA仍是最活跃的地区，交易额也超出了其他所有地区；到了第三季度，亚太地区的交易额最大，超过140亿美元，其次是EMEIA地区，达到49亿美元，美国、日本则落在后边。

最后，移动运营商通过收购来获得频谱，加强LTE的发展。

例如，2012年8月，at&t被批准可以收购NextWave无线网络公司。该公司拥有无线通信业务（WCS）的频谱和高级无线业务（AWS）的带宽，这是发展LTE重要的频谱资源。同时，TeliaSonera以1.7亿美元的价格收购了哈萨克斯坦WiMAX运营商Alem，获得在6个大城市使用2.6GHz频谱的许可。

由此可见，对于电信运营商来说，电信并购有多重目的，有的是为了实现规模效益，提高国际竞争力；有的是为了降低成本，获得协同效应；有的则是为了获得频谱等政策许可；也有的是为了进入新兴领域，实现多样化经营。

为此，电信并购不应该盲目跟风，而是要充分做好相应的分析和准备。首先，有些电信公司通过并购金融服务、IT业务和多媒体公司来实现多样化经营的目的，但目前这种并购所占的比例还很小（不足1%）。值得注意的是，多样化经营已成为今后发展的一个方向。再者，并购活动要进行综合评价，匹配好公司战略和并购计划，权衡好跨国并购与国内并购的关系。最后，把握好方向，把公司具备的并购能力转换成与公司战略需求相一致的发展机会。