经济增速放缓 铜市雾锁迷离

□栏目主持 钟志华

经济增速放缓 铜市雾锁迷离

□栏目主持 钟志华

龙，是中华民族的图腾，是祥瑞、权利、富贵的象征。2012年是中国农历的龙年，铜市藉此期盼“龙”能带来好运。

金融风暴已远离我们5年了，但全球经济仍处于恢复期。

2012年，中国将GDP预增目标调至7.5%，作为世界铜消费大国的中国，金融属性活跃的“铜”自然成为国内外研究机构纷纷预测及展望的重点。纵观热议，“放缓经济增速困扰了中国铜市，2012年铜需求增速放缓基本已是确定事件”成为主基调。

专家指出，中国经济增速放缓的最主要原因是有效需求疲弱，而非资金紧张。显然，受制于宏观环境的中国经济增速降低，动摇了有色金属需求的支柱。那么具有融资性的铜，可否做到“独善其身”？

最近，有色金属行业的焦点事件是“国内铜企欲海外交割铜”。江铜国际贸易公司发布通告称：中国大型铜冶炼和贸易公司已达成共识，将在未来两个月内加大向伦敦金属交易所注册仓库交仓力度，出口“足够”数量的电解铜。这则消息被众多媒体及市场人士解读为中国铜企被软逼仓。而金瑞期货对此作出“伦铜软逼仓可能失败”的分析。

4月，国内铜产量下降。国家统计局数据显示，中国4月精炼铜进口量为49.1万吨，较3月的51万吨减少了3.7%；相比去年同期增加2.4%。有分析师认为，受欧洲债务危机、美国经济复苏缓慢等影响，当前铜需求相对疲软，而需求乏力逐渐传导至上游铜冶炼企业，导致精炼铜产量减少。

5月，央行下调存款准备金率。但这并未改变铜价走软的趋势：沪铜指数最低跌至54622元，跌幅超5%。希腊政局不稳，导致欧元区债务问题再次陷入困境，伦铜跌幅约9%。现货市场，因铜价下跌，冶炼厂有所惜售，铜材企业有补库需求但比较谨慎。中国铜消费受宏观经济的影响，费旺季不旺。企业订单减弱，新资金投入意愿不强，央行降准对铜市效果有限。值得关注的是，消费颓废却库存高企。有资料显示：4月铜进口环比虽然减少18.8%，上海保税仓库铜库存也降至约60万吨左右，仍属庞大。

国内铜产量下降，下游需求疲软，中国铜出口大幅增加，保税区转口贸易“络绎不绝”，中国铜市场的运行轨迹弥漫着重重迷雾。

有人对影响2012年铜价格进行了梳理：西班牙债务问题的恶化成为欧债问题的死结，铜价也将因此承压；4月16日起银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价浮动幅度限制由千分之五扩大至百分之一，人民币汇率弹性加大铜价重心无奈下移；有色金属产业整合的政策推进，再生金属对原生金属的替代效应将逐步显现，对原生铜价格产生一定影响....等等。

不管是欧债危机“回归”，中国货币政策宽松与否，还是国内宏观经济下行风险加剧与有色金属产业整合，铜消费和铜价能否上演“龙抬头”，最终仍取决于全球特别是中美经济的增长情况。

龙年的铜市，将是一个充满变数的行情。