浅析企业集团资金管理

黄信忠

(厦门公交集团有限公司，福建厦门361000)

随着世界经济进一步向纵深方向发展，世界经济发展已经到了以大企业、大集团为中心的时代，这必然给企业集团资金管理带来更多挑战，对财务管理也提出了新的更高要求。如何充分利用金融衍生产品、企业债券、外汇资金、网上银行等成为企业集团资金管理的新课题。

一、金融衍生品与企业集团资金管理

金融衍生品在西方发达国家已经有成熟的市场，对我国来说还是新鲜事物。金融衍生品的发展将为企业集团的资金管理带来巨大机会与挑战。目前我国《期货交易法》立法程序已经启动，其中将涵盖金融衍生品的内容。此举将为规范期货市场发展创造良好的法律环境。因此应提供全方位、多品种风险管理工具的平台，培育成熟的期货与金融衍生品市场，使我国经济健康、快速发展。

二、企业债券市场与企业集团资金管理

目前我国企业债券市场发展还不够成熟。但企业债券市场在发达国家成熟的金融市场上发挥着极其重要的作用。美国著名经济学家坎特伯雷曾提出“企业债券市场已经成为比总统更能影响每个人生活的现实存在”。在我国，随着企业债券市场的逐步发展和完善，将为企业集团的资金管理带来全新的挑战和机遇。

1.从金融市场结构发展看，企业债券市场与货币市场、股票市场均衡发展、同生共灭。西方发达国家的经验充分表明，缺乏健康、完善的企业债券市场，不仅会直接制约着资本市场的发展，同时也会直接影响着货币市场的运行效率。

2.从企业层次的微观层面看，企业债券市场的健康发展将有利于拓宽企业资金来源的渠道，并建立企业的主动型融资渠道。同时，企业债券市场的完善和发展将促使金融市场的交易工具更为多样，吸引更多的投资者参与，从而推动金融市场增强功能、扩大规模。

三、外汇资金管理与企业集团资金管理

我国实施的是较严格的外汇管制，现阶段尚未实施人民币自由兑换。目前很多企业都持有外汇或者使用外汇进行结算，近年来人民币对美元、欧元的汇率波动较大，这给企业集团资金管理带来了新问题、新挑战。以人民币计价的资产随着人民币的升值而产生溢价，随着人民币的贬值而折价。人民币升值，将会吸引更多资金流入国内，资本市场总体价格将会逐步上升。相同道理，人民币的贬值将使资金流出国外，导致资本市场总体价格的下降。汇率变动对企业主要有三方面影响:

1.企业投资。对于拥有海外经营子公司、孙公司或分公司的企业集团公司，人民币升值，这些公司将会加大对海外国家的投资规模，若管理不善将会造成巨大经营风险。典型的例子如TCL重组法国汤姆逊公司成立TCL汤姆逊电子公司，即TTE公司，TCL与法国汤姆逊共同出资4.7亿欧元，其中汤姆逊出资1.551亿欧元持有33%的股份，TCL出资3.149亿欧元占67%的股份，这是我国企业第一次兼并世界500强企业。但这次并购并没有给TCL带来拓展欧美市场的机遇，反而背上了沉重的包袱。收购汤姆逊后，TCL集团在2005年、2006年连续亏损两年，戴上了*ST的帽子。2007年4月，TTE欧洲公司申请破产清算。TCL集团当年才摆脱多年连续亏损，实现扭亏。TCL集团“壮士断腕”依然留下不小的后遗症，面临着两项巨额索赔诉讼。

2.资产负债。近日，人民币对美元汇率中间价首破6.30关口至6.2937，带动盘中汇价最高报6.2884，升至1994年人民币汇率并轨以来的新高。从2005年汇率制度改革以来，人民币呈现不断升值的趋势。企业使用外债成本下降，加之国内的民营企业难以从商业银行获得贷款，不少企业便调整了企业的负债币种结构，货币错配的规模不断加大。所以说，这几年，随着人民币的不断升值，拥有外债的公司则受益匪浅。对外资企业而言，人民币升值能使其获得人民币资产升值的收益，外资企业会通过增加其人民币资产和减少人民币负债(或增加外币负债，减少外币资产)达此目的。然而，对已到境外投资的中国企业，其境外的外币资产在国内母公司的合并资产负债表上，折合成人民币后要缩水。这些企业也将面临一定的货币错配风险。而对未来准备在境外投资的企业，人民币升值则意味着其资金实力的扩张。不过，值得强调的是，汇兑收益只有在企业资产或负债进行实际交割后，才真正实现收益，否则，只是账面收益。一旦人民币贬值，这些收益将很快消失，甚至变成亏损。

3.行业影响。众所周知，航空业是人民币升值的明显受益行业。另外，我国银行国际化水平不高，所以人民币升值对银行资产负债表的直接影响不大。间接地，如果该因素继续积累，对实体经济造成影响的话，可能会通过“不良资产增多”的形式传导给银行，带来不利影响。此外，人民币大幅升值会使部分行业受益，如房地产、机场、港口、铁路等基础设施和具有相对垄断性非贸易不动产行业，以及进口国外大型电力设备或电信基础设备的个别电力、电信运营板块，因为升值将使那些有国外负债的企业负担减轻，从而盈利。

四、网上银行与企业集团资金管理

网上银行(Internet Bank)，又称网络银行、在线银行，是指银行利用Internet技术，通过Internet向客户提供开户、查询、对账、行内转账、跨行转账、信贷、网上证券、投资理财等传统服务项目，使客户可以足不出户就能够安全便捷地管理活期和定期存款、支票、信用卡及个人投资等。可以说，网上银行是在Internet上的虚拟银行柜台。网上银行又被称为“3A银行”，因为它不受时间、空间限制，能够在任何时间(Anytime)、任何地点(Anywhere)、以任何方式(Anyway)为客户提供金融服务。网上银行为更好实现企业集团资金管理提供了有效支撑:

1.保证企业集团资金管理的统一性和便捷性。首先，各成员企业在所在地与集团公司相同银行的营业部开设结算账户，各成员企业可以通过网络银行进行收入、支出等款项实时划拨，便于集团公司统一管理资金，既提高了资金的使用效率，又保证了资金的安全。另外，网上银行也给资金管理带来了极大的便捷。如果没有网上银行，必须每个月到银行领取纸质对账单，核对完后盖章，再交回银行，既麻烦又浪费时间。而通过网上银行，每月只需通过网银下载账单即可完成对账。既节省了时间和人力，还节约了纸张，低碳环保。此外，公司账户余额变化、每一笔进出款的明细等，只需登陆网上银行或通过开通手机短信提醒就一目了然。

2.使得推行全面预算管理成为可能。全面预算管理是利用预算对企业内部各部门、各单位的各种财务及非财务资源进行分配、考核、控制，以便有效地组织和协调企业的生产经营活动，完成既定的经营目标，是企业全过程，全方位及全员参与的预算管理。在全面预算管理过程中，集团核心企业可以根据各成员企业网上银行系统提供的财务信息建立科学的预算管理指标，并按照职责权相配比的原则将预算指标及时分解落实到各成员企业，同时制定科学的绩效考评体系，对预算的执行情况进行实时监督和适当评价。全面预算管理指标一经确定，即成为集团各成员单位组织生产经营管理活动的硬性依据，不能随意更改。通过全面预算的编制和平衡，企业集团可以对有限的资源进行最佳的安排使用，避免资源浪费和低效使用。参照预算执行结果，公司高级管理层可以发现潜在的风险，并预先采取相应的防范措施，从而达到规避与化解风险的目的。

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