低迷中寻找方向 后市看南美天气

弘业期货有限公司沈阳营业部 副总经理 王 涛

近期受国家临储政策支撑和需求不畅双重因素制约，豆价始终处于区间震荡，大连大豆主力1305合约上限未能突破4800元/吨一线压力，下线一直受到4744元/吨的支撑，并未受到市场资金的青睐。CBOT大豆1月合约缓慢上行，总体稍显疲态。12月11日美国农业部报告显示，大豆结转库存为1.3亿蒲式耳，低于此前市场预估的1.35亿蒲式耳和上月报告的1.4亿蒲式耳。南美阿根廷和巴西产量未作任何调整，总体利多。

造成大豆价格低迷的主要因素包括以下几个方面：

（1）欧洲问题迟迟没有确定，很多问题悬而未决。美国距离“财政悬崖”不到20天，两党的讨论并未给市场一个明确的信号，造成内外两个市场未能形成有效的多头市场。

（2）国内方面，据有关部门预计，今后10年中的经济增长大概在7%～7.5%，相比此前10年的情况收缩了30%。更为重要的是，7%的增长不是靠房地产或基建拉动，而是要依靠消费。在消费方面，类似前些年每年增长百分之几十的情况将不再出现，今后两三年收缩的可能性甚至大过扩张。

（3）临近消费旺季，食用油终端消费市场凸现降价狂潮。近日在国内大中城市的超市里，多个大品牌食用油价格开始竞相降价，较三季度价格下调了10%左右。这种情况势必影响国内大部分中小压榨企业对大豆的采购热情。

（4）临储政策缺乏竞争优势。按照2012年国家临时存储大豆相关收购细则规定，以今年黑龙江大豆平均水分为14.5%计算，临储的实际收购价格应该在4462元/吨，目前看只能起到一定程度的支撑作用。

但同时也必须看到，在国际和国内大豆市场上，由于2012年南美和北美两个大豆供应集团相继发生干旱，短期的供应相对短缺问题并未得到实质性的改善。

（1）南美天气令人担忧。随着南美产区2012/13年度新季大豆播种进入过半或尾声阶段，主产区不尽如人意的天气形势加剧了市场的不确定性，市场担心播种进度的推迟将会造成明年春季出口窗口的后移。而事实上，国际市场在2012/13年度上半年对于巴西大豆的较大需求预期及装船数量，也会对巴西桑托斯、帕拉纳等港口的装运能力产生考验，同时不排除后期可能有因为延迟问题而导致市场返向北美寻找大豆原料，短期内有中断供应的嫌疑。

（2）美国大豆出口强劲。截止到11月29日，美国大豆出口销售量已达全年计划的78%，相比之下，5年平均水平为63%；豆油出口销售总量已达全年出口目标的109%，相比之下，5年平均水平为34%。在今后的两三个月内对CBOT豆类价格将形成强劲支撑。

（3）养殖业开始复苏。近期国内生猪市场价格整体持续上涨，且涨势强劲，截至11月27日，全国生猪销售均价为14.59元/公斤，较20日相比上涨0.29元/公斤；猪粮比价为6.211003d11，较20日相比明显上涨。

从技术上看，大豆价格经过前期的下跌，压力沉重，1305合约4800元/吨一线压力明显，下方支撑4744元/吨，无论向哪个方向突破都将有一定的持续性。