弘业期货有限公司沈阳营业部 副总经理 王 涛
6月12 日U SD A发布本月供需报告,2011/12年度大豆结转库存1.75亿蒲式耳,2012/13年度结转库存1.40亿蒲式耳,均低于此前市场预测和上月报告,属利多,库存消费比降低至5.6%。进入二季度,国内外两个市场受宏观经济影响相继开始进入中期回调走势,总体呈现内强外弱。
在本轮价格回落中,国内外宏观经济走弱的预期起到了决定性作用,下游产品价格持续回落。
首先,欧债危机利空消息频传,引发交易者对未来金融市场发生动荡的担忧加重。
其次,进口大豆压榨利润明显下降,导致中国进口商取消进口订单,使CBOT大豆价格走势雪上加霜。
第三,全国猪粮价格比连续7周跌至61003d11以下至5.731003d11,严重打压养殖热情,饲料消费回落。
对于豆类商品价格后期走势我们依然保持乐观,认为国际和国内宏观环境将逐渐趋于明朗化并开始转好。
(1)宏观经济环境。6月17日希腊将举行国会补选,希腊“是否退出欧元区”的决策掌握在新上任的执政者手中。中国目前CPI仅为3%,尚不存在通胀问题,这样就为后续将进行的金融微调提供了前提条件,6月初0.25个百分点的降息幅度尽管令市场有所失望,但我们认为这正是中国金融环境“转向稳定增长”的开始,接下来我们认为年内至少还有1次降息和2次降准的可能。
(2)国际市场小麦减产或将为豆粕价格带来支撑。据U SD A称,俄罗斯今年小麦产量预计同比减少200万吨,降至5400万吨,主要原因是主产区天气干旱。因此,2012/13年度粮食出口水平也预计下滑至1900万吨,其中包括1600万吨小麦,低于上年粮食总出口量的2710万吨。
(3)天气因素将成为后市市场关注的焦点。据黑龙江省生态与农业气象中心分析,今年夏季全省易发生冰雹、大风、暴雨等灾害,阶段性洪涝和干旱等自然灾害发生的概率极大,尽管秋季气候对作物籽粒灌浆成熟十分有利,但初霜可能略早出现,贪青晚熟作物不易安全成熟。2012/13年度黑龙江省大豆种植面积下降已成定局,预计下降幅度在20%~30%,大豆产量预计为1050万吨,对进口依存度大于80%,一旦自然灾害突发,势必利多CBOT豆价,并带动我国进口大豆价格走高。
(4)农产品贸易逆差同比扩大,为CBOT豆类价格未来走势提供动力。中国农业部5月31日资料显示,今年1至4月份中国农产品进出口总额为546.6亿美元,同比增长17.7%,其中出口194.8亿美元,同比增长3.3%;进口351.8亿美元,同比增长27.6%。贸易逆差为157亿美元,同比扩大80.3%。大豆4月份进口488万吨,同比增长25.8%,2011/12年度前7个月累计进口3308万吨,同比增长12.2%,5月份预报到港723万吨,较去年同期大幅增长,预计全年度进口将创历史新高至5700万吨。
从技术上看,CBOT美豆指数在(1450.5~1107.7)50%处1279附近获得支撑并展开上涨,目前并不能肯定完全企稳,后市不排除有回视确认支撑的过程,但我们认为,1279附近可作为依托,多单逐渐介入。