我国民营企业负债筹资的风险与控制

河南化工职业学院 郭改英

1 负债筹资风险的概念及内容

负债筹资风险是由于企业进行负债筹资而产生的到期不能还本付息的一种风险，其主要内容包括现金性筹资风险和收支性筹资风险。

1.1 现金性筹资风险

现金性筹资风险也称为支付性筹资风险，是指由于现金短缺、现金流入的期限结构与债务的期限结构不相匹配而形成的一种支付性筹资风险。现金性筹资风险产生的根本原因是由于企业理财不当造成的。另外在资本结构或债务期限安排不合理时也会产生企业在某一时点的偿债高峰风险。

1.2 收支性筹资风险

收支性筹资风险是指企业在经营不善时产生的一种到期无力偿还债务本息的风险。收支性筹资风险是一种总体风险，它对全部债务的偿还都会产生不利的影响。因此，这种风险一旦产生就意味着企业经营的失败，或企业正处于资不抵债的状态。所以，这不仅是一种理财不当造成的支付风险，也是因企业经营不利造成的风险。出现收支性筹资风险，不仅会对债权人的权益产生威胁，企业所有者的权益也将受到威胁，其风险的进一步延伸会导致企业的破产。

2 我国民营企业负债筹资风险产生的原因

2.1 我国民营企业负债筹资风险产生的内因

2.1.1 负债规模

负债规模是指企业负债的大小或负债在资产中所占的比重大小。企业负债规模较大，则利息支出就会增大，若企业的利润降低就会使企业丧失偿付利息的能力，增加企业的经营风险。另外，企业负债规模越高，企业财务杠杆系数也就越大，对企业股东收益的影响也就越大。因此，负债规模越大，企业的财务风险也就越大。

2.1.2 负债的利息率

在同等规模的负债条件下，利息率越高企业要支付的利息也就越多，在企业收益较差的时期，企业破产的可能性也就越高。同时，利息率越高，企业在息税前利润一定的条件下，财务杠杆系数也就越高，对股东收益的影响程度也就越大。

2.1.3 负债的期限结构安排

负债期限结构的安排是指企业负债中长短期负债的使用情况，即长期项目上是否用在了短期资金，短期项目上是否用在了长期资金。若长期资金用在了短期项目上，则企业的资金就会闲置和面临支付高额利息的风险；若短期资金用在了长期项目上，则企业就会面临到期无法偿还债务的风险。如果企业的负债过于集中在长期负债或短期负债，那么企业还款时的压力就会增大，影响企业资金的周转，增大企业的经营风险。

2.2 我国民营企业负债筹资风险产生的外因

2.2.1 经营风险

经营风险主要是指企业在经营活动中存在的风险，表现为企业能否得到预期的息税前利润。经营风险与筹资风险不同，但它又影响筹资风险。当企业采用负债筹资方式时，由于财务杠杆对所有者权益的扩张作用，所有者权益的波动性就比较大，企业承担的风险就大于经营风险，其差额就是筹资风险。而且当企业的经营没有达到企业预期的收益时，也会对企业负债筹资的利息支付产生影响，增加企业还款压力和筹资风险。

2.2.2 预期现金流入量与资产的流动性

企业的现金流入量反映的是企业现实的偿债能力的强弱，而资产的流动性反映的是企业潜在的偿债能力的强弱。当企业的经营活动不能得到预期的现金流入量时，企业就不能按时足额地支付本息，企业就面临着财务风险。此时，企业就会变现其他资产以偿还债务，而各种资产的流动性是不同的。当企业资产的流动性较强时，企业的财务风险就会相对较小；若企业资产的流动性较弱，企业的财务风险就会增大。

2.2.3 金融市场

企业要通过金融市场进行融资，因此企业的负债经营就会受到金融市场的影响，主要表现在负债筹资的利息率上。当金融市场的货币供大于需时，利息率就会下降；反之，利息率就会上升。而且金融市场上货币汇率、利率的波动都会给企业带来筹资风险。所以，企业在进行负债筹资时，不仅要考虑负债利率的影响，还要综合考虑金融市场货币供给的整体情况，使企业能够得到最合理的筹资规模和融资来源。

3 我国民营企业负债筹资的风险控制

负债经营是现代企业的重要融资方式之一。企业运用得好，就会给企业带来收益；运用不好，就会给企业带来意外的损失。因此，企业应如何运用负债筹集的资金，避免这种风险给企业带来不必要的损失，是企业面临的重要问题。

3.1 民营企业负债筹资风险控制的宏观策略

3.1.1 建立良好的宏观经济环境

良好的宏观经济环境是企业快速发展的重要保证。由于我国的市场经济建立比较晚，各种措施还不够完善，制约了我国民营企业的发展速度。因此，建立健全我国的宏观经济环境是我们亟待解决的问题，尤其是资本市场和法律环境的改善，更是重中之重。良好的资本市场可以为企业提供充足的资金，健全的法律可以为企业提供保障。

3.1.2 深化金融体制改革

由于我国的资本市场还不够完善，我国民营企业的负债筹资大都来自银行贷款。因此，提高银行经营自主权是提高我国民营企业融资数量的重要措施。提高银行经营自主权包括提高银行选择贷款对象的权利、提高银行自主处理坏账损失的权利和提高银行自主支配利润的权利等。这样就能对企业进行外部制约，减少企业盲目借贷，优化企业资本结构。

3.1.3 建立现代企业管理制度

由于我国民营企业起步晚，其经营理念与国外的管理理念存在差距，因此建立现代企业管理制度是缩小我国企业与国外差距的重要方法。建立现代企业管理制度，提高企业的市场竞争意识和风险意识，建立与企业相适应的约束机制，可以有效提高我国民营企业的经营水平，加速我国民营企业的发展。

3.2 民营企业负债筹资风险控制的微观策略

3.2.1 企业应确定适当的负债比例

负债比例通常由资产负债率来表示，资产负债率=负债/资产总额*100%。负债比例是由所有者和债权人的认同程度决定的，资产负债率一般来说30%为安全，40%较合适，超过50%资金周转就会受限，再筹资能力就会降低。另外企业也要考虑流动比率、速动比率和应收账款周转率。

3.2.2 企业要确定合适的资产结构

一方面企业要考虑借入资金的期限结构。企业在负债总额一定的情况下，应该借入多少短期资金，多少长期资金，企业要从以下几个方面来考虑：(1)销售状况。企业的产品如果销售好的话，企业可以多借入短期资金。(2)资产结构。企业的长期负债多的话，企业应多用长期负债，尽量少用短期负债。(3)企业规模。企业的经营规模对企业的资产结构有重要影响。一般来说，经营规模大的企业，一般很少用流动负债，因为他们可以在债券市场获得资金。随着资本市场的开放，企业的融资渠道也增多了，企业可以根据融资规模的大小、期限的长短和企业期望利率的大小，通过不同的渠道进行融资。

3.2.3 加强企业管理，提高资金利用率

不管是企业的自有资金还是企业从外部筹集的资金，在企业获得这些资金的使用权后，企业应加强对这些资金的控制力度，并做好资金的管理工作。企业的所有人应适时地查看企业账目，做好对其他人的监督工作。另外，如果进行对外投资，企业应首先考察好应投资的项目，评估投资风险和收益，最好选择投入资金少、见效快、收益高的项目。企业筹集资金也不应过多，应根据投资经营的需要做好资金计划，合理筹资。企业还应在项目管理上做好合理的规划，以达到提高资金利用率的效果。

3.2.4 建立健全企业的财务风险制度，树立财务风险意识

健全的财务风险制度可以使企业在应对财务风险时更加得心应手，减少企业的风险损失。将风险意识引入到企业的财务制度中，可以让企业的经营者在企业的生产经营中，行使其财务风险控制的权力，获得财务风险收益。对于企业经营者：(1)可以使经营者在法律和经济上明确他们的责任，引导他们树立风险意识，居安思危，不断完善企业的财务制度，加强企业的风险应对能力。(2)企业的所有者要给企业的经营者一定的经营、财务以及资金的使用权限，使企业的经营者能够根据企业内外环境的变化，实时地调整企业的经营策略和投资方向，增加企业经营的灵活性。(3)给企业经营者一定的风险报酬。权、责、利分明，可以使企业获得良好的内部环境，有利于企业的经营发展，健全的财务风险制度也要求企业内部做到分工明确，权责分明。

3.2.5 根据企业状况，制定企业的负债计划

根据企业的资产状况制定企业的负债计划，是企业理性经营的一个重要方面。企业应当按照资金的需要量和企业的承受能力，进行筹集计划的制定。同时，还应根据各种负债的实际情况制定企业的还款计划。负债过多，会增大企业的财务风险和企业还款的压力，当企业经营不善时会给企业带来很大的风险；负债很少或者没有负债，企业的资金结构就不够合理，企业经营的综合成本就会增加，不利于企业的市场竞争。合理的负债会使企业获得一定的财务杠杆收益，而且可以优化企业的资产结构，降低企业的经营成本，增加企业的竞争能力。

4 结语

综上所述，对我国民营企业来说，负债经营存在着巨大的风险和收益机会，这就要求企业在负债经营方面采取更加谨慎的态度。民营企业要加快发展，迅速扩大规模，就要有充足的资金，而资金来源最快的就是负债。企业进行负债经营要综合考虑多方面的因素，以更好地控制负债经营给企业带来的风险，使企业在经营中获得最大的收益。

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