廊坊市高新技术企业实施期权激励的研究①

廊坊 师范学院管理学院 侯 婧

1 廊坊市高新技术企业发展现状

发展高科技、实现产业化，关系到经济的长远发展和综合实力的提升。高新技术企业作为连接科技与经济的桥梁，已产生了明显的经济效益与社会效益，是城市区域经济实现跨越式发展的重要引擎。廊坊市是京津走廊上的一座新兴城市，近年来发展十分迅速，作为廊坊支柱产业的高新技术企业在其中发挥着巨大的作用。

1.1 产业规模迅速扩张，经济效益明显提升

截至2010年，纳入廊坊市高新技术产业统计范围的企业782家，完成总产值591.3亿元，实现高新技术产品产值458.5亿元，实现高新技术产品收入445.6亿元。随着高新技术产业规模的不断扩大，对区域经济的贡献也逐步提高。2010年廊坊市高新技术产业实现利润总额88.6亿元，实现增加值174.8亿元，增加值占GDP比重不断提高，拉动经济作用明显，增加值率达29.6%，高出同期规上工业增加值率8.1个百分点，产业获利能力不断增强。

1.2 产业带已见雏形，发挥作用

廊坊市以华为、富士康、中兴等国内知名高科技企业为点，以燕郊开发区、廊坊开发区、固安园区、永清园区、霸州开发区为线，以三河、香河、大厂、广阳、安次、固安、永清、霸州等县(市、区)为面，点线面呼应、呈扇形分布的高新技术产业带建设已初见雏形仅2010年全市建设和谋划50亿元以上的高科技含量、高成长性、高附加值、低排放的“三高一低”型项目就有40个，其中总投资超100亿的有15个。在众多高端产业项目中，华为技术服务有限公司本年实现利润38.5亿元，占全市利润总额的比重为43.5%，“龙头”作用尤为明显。2010年，电子信息产业高新技术产品产值124.8亿元，比上年增长53.5%，占全市高新技术产品产值的比重达27.2%，成为最大的支柱产业。

1.3 自主研发能力不断加强

高新技术企业发展的动力来自于企业技术的不断更新、企业产品的不断升级换代，而企业技术的更新和产品的升级换代离不开企业的研究和开发。“十一五”期间，高新技术产业科技活动经费累计支出22.5亿元，年均4.5亿元，呈现逐年递增的趋势。2010年，廊坊市高新技术产业科技活动经费内部支出为8亿元，已建成国家级工程技术研究中心1家、国家级企业技术中心2家、国家重点实验室1家、省级工程技术研究中心2家，从事技术研发人员5477人，企业自主研发能力显著提升。在电子信息、新材料等优势高新技术领域，重点引进和培育了一批重大高新技术项目，在世界尖端科研领域争得了一席之地。

2 制约廊坊市高新技术企业发展的瓶颈

廊坊市高新企业在迅猛发展的同时，也面临着方方面面的挑战：其一，资金的缺乏。高新技术企业需要大量的研发资金投入而目前在发展时还处于企业的初创期，资金处于相对短缺状态，其中上市公司的比例很小，在市场中筹融资的能力有限；其二，以企业为主导的创新能力动力不足。2010年廊坊市规模以上高新技术企业共建有科研机构13个，平均每19家企业拥有科研机构1个，技术支撑度偏低，导致高新技术产业活动能力薄弱；其三，政府政策支持有限。政府对企业自主创新的支持是必不可少的重要举措，从规模以上高新技术企业经费的来源构成看，与快速增长的企业资金相比，科技活动经费中政府资金的投入一直都处于较低水平，2010年全市规上企业R&D经费中政府投入所占比重仅为0.4%，这无疑反映出政府在加快经济发展的过程中对企业自主创新的支持力度还不够。

在诸多问题中最突出的是，人力资源的流失现象极为严重，缺乏一种有效的激励约束制度来吸引和留住人才。尤其是高级技术人才、管理人才的稀缺和流失已成为高新技术企业进一步发展的障碍。廊坊市规模以上高新技术企业仅有R&D人员59人，平均每个企业拥有不到1名R&D人员，在高新技术产业中，科技人员的流失或缺乏无异于企业的“贫血”，直接影响着企业的生存与发展。因此，从研究高新技术企业的人力资本特点及产权特征入手，并在此基础上设计一套激励方案来解决问题。

2.1 高新技术企业人力资本的一般特点

首先，异质性。高新技术企业的管理和技术人才本身具备扎实深厚的专业知识和技能，同时可以发挥自主创新能力，在管理、技术以及决策中发挥重要作用；在扁平化的组织结构中，往往一人身兼数职，既是管理者又是技术骨干，使得边际效用递增，边际成本递减。

其次，难以替代性。在高新技术企业中，任一具体领域的人才稀缺性都很明显。在形成时需要高昂的物质和时间成本，同时还要与时俱进，不断地学习与创新。这些知识型技术人才成为企业重要的无形资产，是企业财富的直接创造者。一旦离职，很难找到与之相配的人来接替，即使找到也许花费大量的时间和培训对接，效果不尽如人意。如果流失严重，企业的生存和发展将陷入困境。

最后，工作难以评估。高新技术企业人力资本大多是从事脑力创造性劳动，它是对未来的市场和产品进行设计、探索与构想，存在着较大的不确定性，企业要投入大量的研发费用来支持研究和开发，失败时很难归属是客观原因还是主观上的问题导致的，即使获得成功，它的成果价值也很难评估计量。

2.2 高新技术企业人力资本的产权特征

首先，人力资本的独立性。在高新技术企业中，人力资本大多以自身的技术和能力为资本投入到企业原始资本中去，同时拥有物质资本权和人力资本权，可以作为所有者之一来分享企业的利润和资本增值，因此它是与传统行业中的物质产权支配人力资本产权相斥的一种独立的形式。

其次，人力资本产权的可交易性。高新技术企业以创业者身份或技术入股到企业的形式获得一定股份，随着企业的发展壮大可积累更多的资本量，同时企业也可将无限责任公司过渡到有限责任公司。如果能够公开招募成为上市公司，人力资本就可以顺利转化为股东，其所拥有的股份就可在二级市场中自由流通，形成人力资本向货币资本转化的过程。因此,在高新技术企业发展过程中，逐步实现人力资本产权资本化、股份化，并可以在资本市场交易和变现，这既能促进人力资本产权价值的真正实现，又对高新技术企业发展和产权结构调整具有重要意义。

3 在廊坊市高新技术企业中实施股份期权激励

根据高新技术企业人力资本的一般特点和产权特征，目前国外采取了诸如高薪、利润共享、超弹性工作制、股权激励等一系列措施，其中期权激励计划的实施是高科技公司最为普遍且有效的激励措施之一。根据统计，全球前500家大工业企业至少89%的企业已经向其高级管理人员实行了ESO报酬制度，在硅谷的高新技术企业已几乎全部以实施期权激励制度；虽然日本企业实施长期期权激励只占所有企业的2%，但在高技术公司中，实施长期股票期权的企业却占到了15%。可见，期权作为一种长期的激励与约束机制在高新技术企业是较普遍、较重要的形式。对于廊坊市高新技术企业吸引和留住人才有着重要意义。

期权激励制度是指对经营管理者及技术骨干在未来的时间内以约定的价格和数量购买企业股票或股份的权利，给予其以产权激励，使其享有企业部分的产权并在中长期才能兑现的一种激励制度。它通过期权把员工利益与所在企业利益紧紧捆在一起，以实现企业增值的目的。在高新技术企业中实施期权激励的优越性。

第一，可以解决高级技术、管理人才对产权与报酬的要求。与传统薪酬制度相比，期权激励制度可以很好地体现激励对象的价值，它将激励对象报酬与企业经营业绩相联系，使经营能力强的企业家能够获得更高的收入。由于高新技术企业具有高成长性的特点，企业经营者和技术骨干在客观上有成为企业所有者的要求，期权激励制度恰恰能解决这一问题，因此其在人力资本的产权价值方面具有重要作用。

第二，可以使高新技术企业在节约现金的情况下实现对人才的激励。廊坊市高新技术企业的一个关键问题是资金相对短缺，中小型企业更为严重。用高工资、高奖金稳定人才是我国高新技术企业的弱项。现金激励与企业发展经常会发生矛盾，期权激励制度不失为解决这一矛盾的最好办法之一。在此制度下，企业授予激励对象的仅仅是一个期权。它的价值只有在激励人经过努力，使公司价值上涨后才能真正体现出来。这种收入是市场中实现的，公司没有现金流出，而激励对象获得期权后，会比较容易接受相对较低的薪水，把收入重点放在未来的期权收入上。因此，期权制度既解决了高新技术企业现金短缺的问题又达到了稳定和激励关键员工的双重作用。

第三，可以抑制高新技术企业中的短期行为。期权激励可以将公司经营管理人才和高新技术人才的利益同公司股东的长远利益紧密联系起来，鼓励经营管理人才更多地关心公司的长远发展，满足高新技术人才自我价值的需求，从而有助于克服从基本工资和年度奖金为主的传统薪酬制度下经营管理者的行为短期化倾向，有助于稳定高新技术人才和高新技术企业的长远发展，使公司经营效率和价值得到大幅度提升。

在廊坊市进行期权激励制度选择时，有两种方式：股票期权和股份期权。股票期权是指给予员工在未来确定的年份按照固定的价格购买一定数量公司股票的权利；股份期权是指给予员工在未来确定的年份按照固定的价格购买一定数量公司股份的权利。两者在公司以后年度的发展中如果升值在约定的期间内就可以选择行权，而如果业绩不理想也可以放弃；最大不同在于：股票期权的固定价格通常是在授予股票期权时公司股票的市场价格；股份期权的股份价格是按照每股净资产值为主要依据进行计算，而不像股票期权价格那样按照公允的市场价格进行计算。

股票期权制度在国外已是一种成熟的约束激励机制，取得了良好的效果，我国在理论和实践中也取得了一定的成绩，但根据廊坊市高新技术企业目前的状况选择股份期权激励制度更为合适。

首先，适合廊坊市高新技术企业发展现状。股份期权计划对企业的要求相对宽松，只要满足两个条件即可，一是企业有良好的发展前景，处于初创期或成长期的企业更为适用，二是人力资本对企业发展具有主导作用，关乎着企业发展的兴衰成败。这恰恰满足高新技术企业特点。截至2010年廊坊市高新技术企业为782家，规模以上为245家，上市公司为12家，占其总量的1.5%左右。只有这几家企业有资格适用股票期权计划，而对于绝大多数企业却无缘问津。而他们创造了大部分的产值和利润，发挥着中流砥柱的作用。虽然处于初创阶段、规模不大，但具备强大的发展潜力，更加需要一种对人才的激励约束机制来发展企业。股份期权计划为其提供了发展机会，适合当前廊坊市的发展现状，即便是上市的十二家企业也可以运通股份期权激励，它在实施上更加简便易行。

其次，符合高新技术企业的特点。高新技术企业具有高成长、高附加值和高风险的特点，激励模式必须适应这一特点。股份期权激励制度恰好能满足，是一种比较理想的激励方式。股份期权激励在激励对象行权之前都不需要进行任何投入，激励对象能否获权主要取决于激励对象的业绩考核，而能否行权获利取决于企业将来的发展状况。对企业而言，无须支付现金，这有利于减轻企业沉重的财务负担和员工报酬成本，是一种低成本的激励方式。同时，一旦公司得到发展，其速度和成绩将非常显著，且回报较高。股份期权计划可以使管理技术人才得到实惠，又可节约企业资金，并且能够达到长期激励约束的效果。

最后，没有法律和政策的障碍。选择股份期权激励，激励对象(企业管理人员和技术人员)获得的是购买股份的选择权，这尤其适用于非上市公司，而且无论规模如何，处于那个发展阶段，只要是有限责任公司和股份有限公司，只要有股东承诺出让股份，实施起来就没有任何障碍，包括法律障碍和政策障碍。公司的企业激励计划只需要由股东大会、董事会讨论通过即可实施，无需政府部门审批，因为具有很强的可行性和现实操作性。

[1]王少豪.高新技术企业价值评估[M].中信出版社,2002.

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[3]王爱金,袁本庆.我国高新技术企业国际化经营的比较优势分析[J].商场现代化,2012(2).