2012电商谁能IPO？

文 葛逊

2011年全球主要经济体集体进入下行通道，引发资本市场陷入低谷，多家中国企业受累于此频频推迟其上市进程。

2011年全球主要经济体集体进入下行通道，引发资本市场陷入低谷，多家中国企业受累于此频频推迟其上市进程。与此同时，更多的中国企业开始展望2012，并纷纷公布未来的IPO计划。互联网天地杂志对有希望在2012年实现在境内外各资本市场IPO上市的中国互联网电子商务企业做出了预测。

拉手网 拟赴美上市融资7500万美元

2011年10月28日，拉手网向SEC提交申请，拟在纳斯达克上市，由巴克莱资本、中金、Jefferies担任承销商；11月8日，拉手网提交F-1修订文件，宣布计划公开发行535.7万份ADS，占发行后总股本20.39%。按发行区间中间价14美元计算，拉手预计融资约7500万美元，整体估值约3.68亿美元。拉手网原计划成为第一家上市的团购网站，后因其盈利能力受到质疑而一再延期及缩减融资规模；作为国内市场份额排名居前的团购网站，拉手网上市后的表现对众多团购网站的融资、上市或收购等后续资本运作具备较强的参考性意义，因此其成功上市令整个行业翘首以待。另外，由于拉手网缩减后的IPO融资规模尚不及其最后一轮VC融资时的1.11亿美元，因此即便顺利上市，恐怕也有部分投资方将面临账面亏损。

拉手网在2011年已经提交IPO文件，离上市成功只有一步之遥，却传因为对手恶意举报等莫须有的罪名而暂停。其实拉手网可以在进行澄清之后继续上市，之所以突然暂停了IPO进程，想必与市场环境不无关系。毕竟，在市场低迷的时候上市，对于上市公司本身来说并不利，公司价值不能够客观体现。而从拉手网的财务报告来看，尚有一亿美金的余粮，并不是因为缺钱而上市。既然拉手网并不缺钱，那等市场转好再上市也无妨。当然，IPO是一条必经之路，拉手网迟早都要上市。只要2012年环境变好了，拉手网IPO就没有多少悬念了。

2011年中国电子商务市场交易规模细分行业构成

拉手网三次融资额概况（单位：万美元）

凡客诚品 拟赴美上市融资10亿美元

凡客诚品最早于2011年5月就曾传出计划于四季度登陆美国资本市场的消息；而后又于9月曝出计划在10月提交招股说明书，或将赴美融资7.5亿至10亿美元。尽管凡客诚品对此一直拒绝置评，但有内部人员表示已在准备上市，公司进入静默期，拟任命中金、花旗、瑞信、高盛和摩根士丹利负责其IPO事宜。凡客诚品已成为中国互联网行业试探境外资本市场情绪的重要窗口：如若顺利登陆华尔街，其或将掀起一波以电子商务为主的中国概念股赴美上市热潮；如同优酷的成功IPO改变了国内网络视频行业的竞争格局一样，凡客诚品的顺利上市也将对国内电子商务行业带来深远影响。

凡客原本准备提交IPO申请，但受整个市场环境的影响，最终决定推迟IPO申请。如果凡客提交IPO申请，成功的可能性非常大，但同样不会得到公正的估值。这对于“缺钱”的凡客来说，也许就是杯水车薪，解决不了根本的问题。虽然凡客已经开始“缺钱”了，但还是没有到弹尽粮绝的地步。继续撑一撑，等到市场转好了再上市也不迟。当然，凡客在2012年如果没有新的资本进入，那就只有上市融资一条路了。而根据凡客的整体情况来看，在2012年成功IPO的可能性极大。

凡客诚品四次融资额概况（单位：万美元）

京东商城五次融资额概况（单位：亿美元）

京东商城拟赴美上市融资40亿至50亿美元

中国B2C电子商务网站京东商场于2011年9月份启动IPO，计划融资40亿至50亿美元。而IPO日期初步确定在2012年上半年。如果京东成功IPO上市，这也将是美国证券市场迄今募集金额最高的一起互联网公司首次公开招股。此次IPO承销商包括了高盛以及摩根士丹利。此前，京东商城已经完成三轮融资，包括2008年A轮1000万美元、2009年B轮2100万美元和2011年的C轮15亿美金的融资。京东商城计划在未来3年内，将投资100亿元用于物流建设。此外，还考虑在未来5年内，投资200亿～300亿元在北京、上海、广州、成都四个城市自建物流。京东商城CEO刘强东此前表示，如果物流仓储建成并顺利投入使用，预计2012年下半年可能会实现盈利。京东商城创建于2004年，2007年8月京东获得今日资本1000万美元投资；2009年1月，今日资本等继续投资2100万美元；2010年1月老虎基金等投资1.5亿美元；2011年4月俄罗斯DST、老虎基金等投资15亿美元。虽然经过三轮融资，但刘强东表示自己是绝对控股。

在获得15亿美金投资后，京东商城已经不差钱。但是，经过多轮融资的京东，估值已经非常的高。如果不能上市变现的话，投资人肯定不愿意干。就算京东不想上市，也会有投资人逼着上市。而且，京东已经做了不少关于IPO的炒作，上市也只是迟早的问题了。而在2011年上市显然不合时宜，京东的估值肯定不会让投资者满意。所以，京东是在等待一个时机，等2012年转好之后，京东肯定会马上启动IPO。根据京东目前的状况来看，成功IPO也没有多大的悬念。