趋势拐点有赖政策刺激

硅谷子

新年第一周，A股市场不仅没有“开门红”，反而迎来了新的一波杀跌寒潮。尽管有银行券商、煤炭石油等权重股借助利好反复拉抬护盘，但以中小创业板为首的小盘股以及近期强势股、次新股和超跌反弹过后的题材股再度暴跌。我们上周已分析判断节后“发动一轮大行情概率较小，而且从历史上七、八连阴走势看，下跌趋势往往较强烈和持续，其后弱势反弹完之后仍会有一个杀跌再次确认底部的过程”，本周大盘走势不幸应验，尤其是小盘股指数及个股跌势惨不忍睹。即便是周五尾盘冲着周末金融工作会议和存准率下调利好，有抢反弹的资金入场，但全周热点仍屈指可数，除券商、煤炭、石油等护盘品种外，仅有年报题材的业绩预增（稀土永磁）和首批披露个股（兴民钢圈）、ST重组股（*ST石岘、*ST昌九、*ST轻骑）、涉矿概念（路翔股份、西藏城投）、股权购并（工大首创、同方股份）等表现较好。到底是什么原因造成这一极端走势呢？下面就有关消息面和市场热点分析如下：

本周消息面上，央行春节前继续暂停央票发行、存款准备金率调降迫近、PMI数值回升至荣枯线上、汇金和平安增持银行股、全国金融工作会议利好预期、新股发行改革传闻等正面消息居多，不过市场似乎对利好消息麻木而对利空传言敏感，包括虚惊一场的鞍钢50亿债券兑付延迟的“违约门”事件、地方政府债务超10万亿元涉及各类违规资金超过5000亿元、以及被澄清的中央拟建立证券借贷交易所支持证券卖空、创业板再融资初审权将下放至深交所等消息传闻，都令市场再次大跌。这些现象表明了市场还是处于下跌趋势中，长期趋势的反转尚早，不要相信A股会独立于经济前景而运行，而趋势拐点的真正到来，必然是货币政策放松逐步累积并从根本上改善资金面，再附以经济面好转才能出现。至于短线指数的走好或止跌反弹，仍有赖于政策利好的进一步刺激，可关注周末消息面以及春节前政策利好能否逐步释放，以及市场信心会否因此逐渐恢复和增强。

在个股题材方面，本周权重股可谓利好不断，例如年报业绩预增的浦发银行(600000)和汇金、平安连续增持的工商银行(601398)等银行股、受惠石油收益金起征点上调的中国石油(601857)、RQFII试点正式实施刺激的兴业证券(601377)等券商股、大手笔收购重庆国信38%股权的同方股份(600100)、逾亿元涉矿的山东高速(600350)等等。但是由于市场存量资金不足，流通市值庞大的权重股在这些利好事件刺激下轮番拉抬，反而造成市场失血，导致中小创业板为首的小盘股持续暴跌，前期强势的农业种业、环保水务、传媒网络通讯等题材股，以及酿酒食品、医药消费等抗跌品种亦大幅补跌，近期发行的次新股更是大幅破发，而长期停牌的重组股如蓝帆股份、康耐特、*ST九发等复牌后连续大跌，即便是利好兑现品种如创业资源、中珠控股、百事通等亦借机出货。这些小盘股或题材个股长期以来累积了巨大的涨幅和估值泡沫风险，也是对前两年中小市值品种（包括股价依然高企的题材股、重组股）结构性行情的一次大修正和还债行情，只有待其风险释放完毕、价值回归后才有机会，短期还是回避为主。

另外，本周逆势表现的一些市场热点，包括年报题材如兴民钢圈等第一批披露年报个股，严重超跌的ST板块和重组个股如西藏城投(600773)、*ST昌九(600228)等涉矿概念股，以及我们以前曾提及存在破产重整博弈机会的*ST石岘(600462)、*ST钛白(002145)等个股近两周都被市场挖掘炒作，短线可继续关注。操作策略上，不管近期下跌趋势如何演变，即二次探底抑或再创新低的下跌延伸浪，我们仍可继续观望等待，并密切关注周末金融工作会议、降准等消息面变化对大盘的影响以及热点动向，以确认趋势拐点是否到来抑或下跌趋势的持续延伸，耐心等待未来春季行情的到来。