浅谈EVA—企业绩效评价的新方法

钟华

摘要：EVA（Economic Value Added）即经济增加值，作为公司治理和业绩评估标准的一种新的指标评价方法，它克服了传统指标在上市公司中运用的缺陷，正被广泛应用在全球范围内，并逐渐成为一种全球通用的衡量标准。运用EVA作为企业的绩效评价指标，为解决公司治理结构提供了最具有效的方案。

关键词：经济增加值（EVA）；传统指标；绩效评价

一、EVA作为现代企业绩效评估的新方法

（一）EVA的基本内涵。EVA是指企业的经济附加值（也称经济增加值），它是基于税后营业净利润和产生这些利润所需资本投入总成本的一种企业业绩效财务评价方法。EVA是从股东的角度出来，来定义企业的利润。股东认为实现股东价值最大化才是企业的最终目标，也就是说要能反映出公司为股东创造的价值就应该从衡量企业绩效的指标出发。EVA从不同角度来衡量公司的绩效，EVA的实质内涵是用4个M来归纳，即为：（1）评价（Measurement）。EVA具有优越的评价功能，这是EVA的首要功能也是基础功能。（2）激励（Motivation）。企业要想实现利润增长，就必须将激励与薪酬与EVA相联系在一起的，当EVA增长时，企业价值也增长，相应的股东价值也会增加。（3）管理（Management）。EVA管理体系事实上代表一种价值管理，引导企业在经营管理和战略实施方面与价值创造保持一致。（4）理念（Mind）。EVA的财务管理制度和薪酬制度将使企业文化发生深刻变化，EVA将成为一种高效率的沟通工具，营造出一种以创造财富和价值增值为核心的企业文化。

（二）EVA理论的引入。EVA的原型是由经济学的经济利润（Economic Profit）演变而来，经济利润是指总收入超出总成本的数值，其中总成本是指包括机会成本在内的所有经济资源投入。把经济利润作为衡量企业业绩的常规指标是EVA出现的来源，它主要是资本成本中扣除了股权成本，减少影响因素，符合以股东价值为主的经济现实的理念。EVA这种方法也考虑了投入所有资金的成本，也科学的反映了管理价值方面。

二、EVA方法与传统绩效评价指标的比较

（一）传统绩效评价方法的不足。由于传统指标过于松散，较为繁多，以致存在缺陷，具体包括：第一，忽视资本成本；第二，考核的指标过于分散；第三，过分注重短期效益；第四，忽视非财务因素。此外，如果企业在管理方面对经营者激励不足的话，将使经营者做出一些对公司不利的事，以上这些因素都将会对企业绩效评价时产生一定的影响，不能准备科学的评价，导致绩效结果失真。

（二）EVA方法的优势。EVA指标正好弥补了传统指标的缺陷，与传统的企业绩效评价体系相比，EVA最大的优点在于它反映的是企业的经济利润，以EVA为核心的业绩评价体系不仅能全面、系统地进行业绩评价，更重要的是由此产生一种全新的管理模式和激励机制。（1）EVA指标能够真实地反映企业的经营绩效。传统的绩效评价方法忽视权益资本成本，只是考虑了债务资本成本。EVA的运用使管理者充分意识到，只有在收益扣除了所有的债务资金成本和权益资金成本后才能反映企业的真实盈利能力。（2）EVA指标能够修正会计利润。对于EVA而言，尽管其计算时仍以传统的会计报表中的数据为主要的信息来源，但它对会计信息做了必要的调整，尽量消除人为因素造成的会计信息的失真影响。（3）EVA指标能够将企业业绩与管理者报酬联系起来。运用EVA方法在衡量企业经营成果时，考虑了股东权益资本的机会成本，使企业在经营绩效的衡量着眼在实现股东价值最大化，激励管理者经营行为和股东权益更好的结合在一起。（4）EVA指标终结了公司多种财务指标的混乱状况。大多数企业内部存在多种业务考核体系，使用的衡量指标甚至很不一致。采用EVA方法，有助于企业加快并简化决策过程，为各部门的员工提供了相互进行沟通的共同语言，使企业内部的信息交流更有效，提高团队意识。

（三）EVA方法的不足。EVA作为一种评价体系，但也不能忽视其不足的一面。EVA核心概念并不复杂，但要发展成一套可操作的指标体系，并与现行的企业财务指标统筹运作，仍需做大量的工作。其不足表现在以下三方面：（1）EVA是一种短期财务指标。EVA方法虽能防止管理者的短期行为，但管企业的管理者有一定的任期，为了本身的利益，他们可能只注得各年的EVA，而股东财富最大化却着得于企业未来的经济增加值。（2）EVA方法在计算上较困难。由于我国现实经济环境决定了我们的市场是一个非有效市场，这也使EVA方法中的计算模型受到当前经济决策的质疑，公式中的系数较难准确。（3）激励的局限性，EVA指标存在一定的问题。运用EVA方法时，其激励对象以管理者为主要，但是EVA对中下层管理者的激励作用不是很有效果，因为现行中的企业，实施EVA时仅将EVA与高层管理者的薪酬挂钩。（4）不够重视非财务信息。企业运用EVA进行绩效评估时，不能提供全面的非财务信息，因为这种方法对非财务信息不够关注，而且只关注企业当期的经营情况。

三、EVA对我国企业的影响

EVA对我国上市公司具有一定的影响，主要是公司的财管管理部分，具体体现在以下几个方面：第一，在财务管理目标方面的影响。传统的财务管理目标有三种即利润最大化、股东财富最大化和企业价值最大化，而EVA这种方法，主要是把企业价值最大化作为作为财务管理的最终目标。第二，在生产规模方面的影响。企业使用EVA方法，有利于扩大企业再生产方式。因为扩大再生产方式一定会带来资本的扩张。第三，在国有企业内部绩效评估方面。从公司分析EVA绩效出发，到致力于股东价值最大化的管理机制，最终目标就是要提升企业的价值。

四、EVA的发展趋势

EVA是近年来提出的新的企业绩效衡量指标，已在美国和欧洲的很多企业里得到了广泛地应用。自2010年1月1日起，新修订的《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》开始实施，该办法规定所有央企将引入EVA（经济增加值）考核，并将考核结果与央企负责人薪酬、任免直接挂钩。随着我国企业改革不断深化和资本市场有效性的提高，EVA价值管理体系必将在我国上市公司中得到广泛的应用，这对于推进我国企业也带来了一定的积极效应。（作单位：江西财经大学）

参考文献：

[1]凌晓东、刘文军.经济增加值——如何为股东创造财富.[J]中信出版社.2001.

[2]张新.中国经济的增长和价值创造.[M]上海三联书店.2003.